पिछले हफ्ते CPI की रिपोर्ट उम्मीद से हल्की आने के बाद बाजार उत्साह के मूड में चले गए। जबकि संख्याओं से पता चलता है कि मुद्रास्फीति की गति धीमी हो सकती है, यह मुद्रास्फीति का सिर्फ एक उपाय है, अन्य अनुमानों के साथ कुछ पूरी तरह से अलग दिख रहा है। इसलिए सीपीआई में देखी गई अवस्फीतिकारी ताकतों के बारे में उत्साह के बावजूद, कोई भी निष्कर्ष समय से पहले साबित हो सकता है।
बाजार आधारित मुद्रास्फीति की उम्मीदें नवंबर की शुरुआत से गिर गई हैं और सीपीआई रिपोर्ट के बाद और गिर गई हैं। लेकिन मिशिगन विश्वविद्यालय और NY Fed के सर्वेक्षणों के आधार पर, उपभोक्ता-आधारित मुद्रास्फीति अपेक्षाएं बढ़ रही हैं।
बाजार आधारित मुद्रास्फीति की उम्मीदें गलत रास्ते पर जा सकती हैं
नवंबर की शुरुआत के बाद से, 5 साल की ब्रेक इवन मुद्रास्फीति की दर लगभग 2.7% से गिरकर लगभग 2.35% हो गई है। कम समय में यह बड़ी गिरावट है। यह एक आश्चर्य भी करता है कि क्या बाजार खुद से आगे निकल गया है कि यह मुद्रास्फीति को कितनी जल्दी गिरता हुआ देखता है।
जैसे-जैसे बाजार आधारित मुद्रास्फीति की उम्मीदें गिर रही हैं, उपभोक्ता आधारित मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ रही हैं। वह अंतिम भाग सबसे महत्वपूर्ण हो सकता है।
उपभोक्ता-आधारित मुद्रास्फीति अपेक्षाओं में बदलाव पिछले कुछ महीनों में लगातार गिरावट की प्रवृत्ति का अनुसरण करता है। एनवाई फेड के नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि तीन साल आगे, अपेक्षित मुद्रास्फीति की दर अगस्त में 2.76% के निचले स्तर से बढ़कर 3.11% हो गई है। इस बीच, मिशिगन विश्वविद्यालय के सर्वेक्षण में सितंबर में 2.7% के निचले स्तर से 5 से 10-वर्ष समय क्षितिज पर मुद्रास्फीति 3% बढ़ रही है।
उपभोक्ता-आधारित मुद्रास्फीति मार्ग प्रशस्त कर सकती है
ये उपभोक्ता-आधारित मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ हमें बता सकती हैं कि बाजार-आधारित मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ फिर से बढ़ने वाली हैं। डेटा की तुलना करने और मिशिगन विश्वविद्यालय और NY फेड को बाजार-आधारित तीन और 5-वर्षीय ब्रेकइवन मुद्रास्फीति अपेक्षाओं के विरुद्ध देखने से, यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि उपभोक्ता मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ 2019 के अंत और 2020 की शुरुआत में बाज़ार-आधारित अपेक्षाओं से कम थीं और चरम पर थीं। 2021 के अंत और 2022 की शुरुआत में बाज़ार-आधारित अपेक्षाओं से पहले। मिशिगन और एनवाई फेड सर्वेक्षणों में उच्च मोड़ हमें बता सकता है कि बाज़ार-आधारित अपेक्षाएँ कहाँ जा रही हैं।
कॉर्पोरेट प्रभाव
कारण यह है कि उपभोक्ताओं को बढ़ती कीमतों के प्रभाव पहले से ही महसूस हो रहे हैं। लक्ष्य (एनवाईएसई:टीजीटी) ने हाल ही में बहुत कमजोर तिमाही परिणाम की सूचना दी, जिससे स्टॉक गिर गया। कंपनी ने नोट किया कि बिक्री और मुनाफा तिमाही के अंत में कमजोर हो गया क्योंकि बढ़ती कीमतों और ब्याज दरों ने दुकानदारों को प्रभावित किया। इस बीच, वॉलमार्ट (NYSE:WMT) ने वर्ष के लिए अपना दृष्टिकोण बढ़ाया क्योंकि इसने अधिक आय वाले खरीदारों को आकर्षित किया जो कहीं और बढ़ती कीमतों की लागत को ऑफसेट करने की तलाश में थे।
इस कुछ उपाख्यानात्मक साक्ष्यों के आधार पर, अपेक्षाकृत ठंडे-से-अपेक्षित सीपीआई के बाद बाजार की यूट्रोफिक प्रकृति न केवल बहुत जल्दी थी बल्कि शायद पूरी तरह से गलत थी। बाजार जल्द ही महसूस कर सकता है कि मुद्रास्फीति की गति धीमी होने पर इसके दृष्टिकोण को संशोधित करने की आवश्यकता है और यह समय के साथ मिल सकता है कि मुद्रास्फीति लहरों में यात्रा करती है, जिसका अर्थ है कि अवधि जहां यह बढ़ती है, उसके बाद अवधि जहां यह गिरती है।
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