सोने के लिए मंदी के संकेत?

किसी ऐसे व्यक्ति के लिए जो मैक्रो विश्लेषण के लिए महत्वपूर्ण संकेतक के रूप में बॉन्ड मार्केट का उपयोग करता है, मैं एक चतुर बॉन्ड ट्रेडर से सबसे दूर की चीज हूं और निश्चित रूप से बॉन्ड निवेशक नहीं हूं। यह शायद इस तथ्य के कारण है कि बाजारों में मेरा शुरुआती (गोल्ड बग) प्रशिक्षण फिएट संचालित प्रणाली में ऋण के खतरों की ओर नजर रखता था।

दूसरे शब्दों में, मैं सरकार के ऋण को कई खरबों डॉलर के कर्ज में पूरी तरह से कैसे गंभीरता से ले सकता हूं और इसे हर समय बढ़ा सकता हूं? यह एक निवेश के रूप में एक बांड है, इस मामले में, कथित रूप से उच्च गुणवत्ता वाली इकाई (अमेरिकी सरकार) के ऋण पर एक कॉल है। नहीं धन्यवाद।

हालांकि मुझे सोना प्रचार गलती, विश्लेषण व्यवसाय के कुछ कोनों में अच्छी तरह से पसंद नहीं किया जाता है; मैं आज खुद को सोने की बग से भरा हुआ मानता हूं जैसा कि मैंने 20 साल पहले किया था। कुछ भी नहीं बदला क्योंकि सोना नहीं बदलता। यह वर्षों, दशकों और सदियों से वित्तीय प्रणाली के भीतर एक स्थिर शाब्दिक और आलंकारिक चट्टान बना हुआ है। जोखिम वाली संपत्तियों में यह विश्वास है - बांड सहित - द्वारा मापा जाता है।

इसलिए मैं एक बांड निवेशक नहीं हूं और मैं सीधे बांड खरीदने के लिए सबसे अच्छी रणनीतियों का पता लगाने में ज्यादा प्रयास नहीं कर रहा हूं। मैं अभी आय को अधिकतम करने के लिए नहीं देख रहा हूँ। मैं नकदी पार्क करना चाहता हूं, उस पर ब्याज जमा करना चाहता हूं और इंतजार करना चाहता हूं। सरकार/ट्रेजरी मुद्रा बाजार इस समय अच्छी आय का भुगतान कर रहे हैं, पिछले कई वर्षों के विपरीत बेन बर्नानके और उनके गुमराह (हाँ, मैंने कहा था) वित्तीय रोमांच के लिए धन्यवाद, जो आईएमओ ने सिस्टम की सहज कमजोरियों को तेज करने में मदद की है।

उस मिनी पेंच को एक तरफ, आइए कुछ महत्वपूर्ण बॉन्ड मार्केट सिग्नलर्स ('वास्तविक' 10-वर्ष प्रतिफल और 10-2-वर्ष प्रतिफल प्रसार) पर एक नज़र डालते हैं और फिर कीमती धातु खंड में उनकी चर्चा करें, जो स्पष्ट रूप से इन संकेतकों के प्रभाव के संबंध में सामने और केंद्र है।

कीमती धातु

ऊपर दिए गए प्रत्येक ग्राफ़ सोने के लिए बहुत मंदी के संकेत दिखाते हैं। ठीक है, हमें मेमो मिल गया है; फेड पूरी तरह से नियंत्रण में है क्योंकि यह दुनिया के बाजारों में फैलने वाली मुद्रास्फीति की गड़बड़ी को दूर करता है। ये रेखांकन यह दर्शाते हैं। सोना ऐसे समय के लिए नहीं है जब फेड के संबंध में चीजें अच्छी और सामान्य दिखाई देती हैं, चाहे वह एक मुद्रास्फीति या अवस्फीतिकारी शासन के तहत हो (जिसमें एक सुखद 'गोल्डीलॉक्स' शैली की अर्थव्यवस्था शामिल हो सकती है)।

सोना तब होता है जब चीजें हुक से निकल जाती हैं और आबादी के एक महत्वपूर्ण द्रव्यमान द्वारा विनाशकारी के रूप में माना जाता है (सार्वजनिक लोग पिचफोर्क्स और मशालों और फेड के बारे में सेट करते हैं)। मेरी राय में, हम अपने रास्ते पर हैं, क्यू1-क्यू4 मौसमी पार्टी के फिर से शुरू होने की संभावना लंबित है [यह लेख 11.20.22 को लिखा गया था, और 11.22 तक पार्टी ने फिर से शुरू करने का प्रयास शुरू किया]।

ऊपर दिए गए चार्ट के अनुसार, 'वास्तविक' उपज उसी तरह की टॉपिंग संरचना बना रही है जो इसे गिरने से पहले वर्ष में बनाई गई थी, शून्य से ऊपर और फिर से तेजी से बढ़ रही थी। हम इस बात पर ध्यान दे रहे हैं कि यह सोने के लिए कितनी मंदी है, लेकिन हाल ही में यह भी देखा गया है कि अन्य संपत्तियों के सापेक्ष सोने के आगे के जोखिम/इनाम के लिए यह चरम सकारात्मक कैसे है।

उपज वक्र एक और चरम है, जो 1980 के दशक की शुरुआत से सभी उलटा चढ़ावों को दूर करता है। मैंने यह बताने के लिए ग्राफ़ को चिह्नित किया है कि पिछले 3 व्युत्क्रम आर्थिक मंदी (छायांकित क्षेत्रों) से पहले हुए थे। जैसा कि हमने अक्सर नोट किया है, यह उलटा नहीं है जो मंदी लाता है बल्कि खड़ी होने की ओर मुड़ता है। वे स्टीपनर्स डिफ्लेशनरी थे।

सबसे हालिया स्टीपनर (2020 से 2021 तक) मुद्रास्फीति थी और मुझे संदेह है कि अगला होगा। जब भी यह चपटा होना बंद करता है और अर्थव्यवस्था पर एक मजबूत सावधानी संकेत देता है, हाथ में होगा।

ग्राफ पर अन्य गंभीर मामला 1970 के दशक के अंत से 1980 के दशक का है। इस सेंट लुइस फेड ग्राफ के उस दूर तक वापस जाने के बारे में मुझे अवगत कराने के लिए एक ग्राहक को हैट टिप। वह उलटा क्या अस्थिर गड़बड़ था। शोर एक तरफ, यह दो मंदी और फिर अर्थव्यवस्था और बाजारों के लिए एक अवस्फीतिकारी बुल चरण में हल हो गया। यह एक विस्तारित गोल्डीलॉक्स अर्थव्यवस्था का कुछ था क्योंकि 1980 में इसके बैल बाजार में गिरावट के बाद 20 साल के लिए सोना वापस रेगिस्तान में भेज दिया गया था।

दिलचस्प सामान, एह? मुझे लगता है कि हम 1979-1983 की तुलना में एक अलग दुनिया में हैं। 70 के दशक में मुद्रास्फीति मजबूत थी और सोना मुद्रास्फीति संरक्षण का प्रतीक था। लेकिन जैसा कि हमने दशकों में बार-बार दिखाया है, यह इसकी प्राथमिक उपयोगिता नहीं है, कम से कम आधुनिक युग में तो नहीं। सोना तब होगा जब यह झंझट दूर हो जाएगी। यह मेरी हठधर्मिता है, जैसा कि 20 वर्षों से है।

वस्तुओं की सूची पर देखने के लिए कि मैक्रो एक मोड़ को पीसता है, जिसे मैं 2023 में सोने के पक्ष में होने की उम्मीद करता हूं।