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2023 में निवेश: अवसर और जोखिम

द्वारा Tavaga Researchशेयर बाजार02 दिसम्बर 2022 ,17:23
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2023 में निवेश: अवसर और जोखिम
द्वारा Tavaga Research   |  02 दिसम्बर 2022 ,17:23
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भारत दुनिया के बाकी हिस्सों से सफलतापूर्वक अलग हो गया है क्योंकि प्रमुख वैश्विक (घरेलू के अलावा) स्टॉक इंडेक्स और आर्थिक संकेतक नए साल 2023 की शुरुआत के रूप में सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित करने में विफल रहे। जबकि नवंबर 2022 (महीनों के बाद) में एक अंतराल देखा गया था। नवंबर 2021 में चक्र उलटना शुरू होने के बाद से बेंचमार्क यूएस और यूरोपीय सूचकांकों में लगातार बिक्री), इसे मजबूत अग्रगामी मूलभूत संकेतकों द्वारा समर्थित एक मजबूत खरीदारी के रूप में वर्गीकृत करना जल्दबाजी होगी। उस ने कहा, वैश्विक सूचकांकों का मूल्यांकन भारत की तुलना में बहुत आकर्षक लग रहा है।

PE Ratio
PE Ratio

वित्त मंत्रालय द्वारा बुधवार को जारी आंकड़ों के अनुसार वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही में भारत की जीडीपी विकास दर 6.3% और जीवीए प्रिंट 5.6% दर्ज किया गया। वास्तविक मूल्य वर्धित (GVA) FY23 की पहली तिमाही में 12.8% से घटकर 5.6% हो गया और इसके पीछे का कारण उद्योगों में गिरावट, मुख्य रूप से विनिर्माण क्षेत्र में संकुचन था। जबकि इसमें एक आधार प्रभाव घटक शामिल है, यह निष्कर्ष निकालना जल्दबाजी होगी कि वैश्विक स्टॉक सूचकांकों के मध्य-किशोर पी/ई अनुपात की तुलना में भारत 23 के अर्निंग मल्टीपल का हकदार है।

1 दिसंबर 2022 को, भारत ने साल-दर-साल जीएसटी संग्रह में 11% की वृद्धि दर्ज की, जो अप्रत्यक्ष कर संग्रह में दो अंकों की वृद्धि का एक और महीना है। लगातार 9वां महीना जहां जीएसटी संग्रह 1.40 लाख करोड़ से ऊपर रहा! यह आंकड़ा वित्त वर्ष 2023 की दूसरी तिमाही की जीवीए वृद्धि में देखे गए रुझानों के अनुरूप है और घरेलू खपत में वृद्धि के रुझान में कमी आई है। मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, वास्तविक विकास मौन दिखता है।

GST Collection
GST Collection

त्यौहारों के मौसम में अधिक खर्च, निजी और सार्वजनिक पूंजीगत व्यय में वृद्धि, और मुद्रास्फीति में संभावित कमी के कारण चालू वित्त वर्ष की तीसरी और चौथी तिमाही आशाजनक दिख रही है।

2023 का उज्जवल पक्ष

मजबूत विकास और घटती महंगाई

अक्टूबर 2022 में मुद्रास्फीति में कमी के पहले संकेत दिखाई दिए क्योंकि सीपीआई प्रिंट पिछले 3 महीनों की तुलना में पहली बार 7% से नीचे आया। इसके अलावा, सकारात्मक आउटपुट अंतर के कारण आरबीआई के उदारवादी रुख पर लौटने की संभावना नहीं है। हालांकि, सीपीआई बास्केट में अभी भी निरंतर मंदी का चित्रण करना बाकी है। इसके लिए 2% से 6% की लक्षित सीमा के बीच गिरावट के लिए, आरबीआई को इस वर्ष दरों में 190 बीपीएस की बढ़ोतरी के बाद भी तेज रहने की उम्मीद है। यह आक्रामक नीति अंततः यह सुनिश्चित करेगी कि मुद्रास्फीति लक्ष्य सीमा के भीतर रहे। 5 से 7 दिसंबर 2022 के बीच होने वाली मौद्रिक नीति समिति की आगामी बैठक में अधिक स्पष्टता सामने आएगी।

इसके अतिरिक्त, इस वर्ष उच्च मुद्रास्फीति के आधार प्रभाव के परिणामस्वरूप 2023 में कम मुद्रास्फीति होने की उम्मीद है, यह मानते हुए कि कोई ब्लैक स्वान घटना नहीं है जो चरम स्थितियों को जन्म दे सकती है।

Retail Inflation
Retail Inflation

विकास के मोर्चे पर, जबकि निजी कैपेक्स राज्यों और केंद्र सरकार द्वारा पूंजीगत व्यय से पीछे रहा है, 2023 में निजी क्षेत्र की वापसी देखी जा सकती है, जिसमें कई ट्रिगर्स के पीछे कॉर्पोरेट लाभप्रदता बढ़ रही है।

सरकारी खजाने ने राजस्व में अभूतपूर्व वृद्धि देखी है। कोविड-19 के बाद प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष कर संग्रह दो अंकों में बढ़ा है। पीएसयू बैंकों सहित सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों ने अपने मूल परिचालन प्रदर्शन में जबरदस्त सुधार दिखाया है। इसके कारण, सरकार ने खुद को बैंकों के पुनर्पूंजीकरण और कर्ज में डूबे और घाटे में चल रहे सार्वजनिक उपक्रमों में करदाताओं के पैसे को इंजेक्ट करने से बचाया है। इसके कारण जो पैसा बचता है, उसे CAPEX में ले जाया जाता है, जिससे अधिक नौकरियां पैदा होती हैं और बदले में घरेलू खपत बढ़ती है।

इनपुट/कच्चे माल की कीमतों में गिरावट

रूस-यूक्रेन युद्ध के बाद जून 2022 में चरम पर पण्य वस्तुओं की बढ़ती कीमतों के कारण इंडिया इंक (पूर्व बैंकिंग और वित्तीय सेवा) की सितंबर तिमाही की आय में कमी आई थी। जबकि अर्थव्यवस्था ने ताकत दिखाई क्योंकि घरेलू कंपनियों की शुद्ध बिक्री में लगभग 25-30% की वृद्धि हुई, EBITDA में 8.3% की गिरावट आई और समग्र लाभप्रदता में 24% की गिरावट आई।

आम तौर पर, कंपनियां कच्चे माल का अग्रिम रूप से ऑर्डर करती हैं, और इसलिए मौन आय उस इन्वेंट्री का परिणाम थी जो वे ले जा रहे थे। कच्चे तेल को छोड़कर, जो लगभग 90 अमेरिकी डॉलर/बैरल के आसपास मँडराता रहता है, तीसरी और चौथी तिमाही में एक अनुक्रमिक प्रतिक्षेप प्रदर्शित होने की उम्मीद है क्योंकि इनपुट लागत गिर गई है।

मुद्रास्फीति पर फेड का रुख

संयुक्त राज्य अमेरिका ने ब्याज दरों में भारी वृद्धि देखी है, ये स्तर पिछली बार 2008 से पहले देखे गए थे। जबकि फेड व्यापक आर्थिक वातावरण को स्थिर करने और मुद्रास्फीति की दर को कम करने के लिए दरों में वृद्धि जारी रख सकता है, जिस गति से दरों में वृद्धि की गई थी पिछले 6 महीनों में धीमा होने की उम्मीद है। उस ने कहा, फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अमेरिकी लोगों को संकेत दिया है कि जब तक मुद्रास्फीति की दर 2% - 3% के बीच गिरती है तब तक उधार लेने की लागत बढ़ती रहेगी।

जोखिम: पार्टी को क्या बिगाड़ सकता है?

रूस-यूक्रेन युद्ध

रूस और यूक्रेन के बीच तनाव बढ़ना जारी है क्योंकि यूक्रेन भोजन, बिजली, आश्रय, गैस आदि जैसी आवश्यकताओं की कमी के कारण हमले का शिकार बना हुआ है। खाना पकाने के लिए। इंजीनियर न्यूनतम समर्थन के साथ बिजली बहाल करने के लिए चौबीसों घंटे काम कर रहे हैं। कोई नहीं जानता कि युद्ध कैसे और कब समाप्त होगा, लेकिन इसने पहले ही पर्याप्त विनाश कर दिया है और दोनों पक्ष किसी आम सहमति तक पहुंचने में विफल रहे हैं। यह वैश्विक बिरादरी और भारत के लिए भी सबसे बड़ा जोखिम बना हुआ है। कमोडिटी की कीमतों में किसी भी दिशा में उतार-चढ़ाव जारी रह सकता है जिससे व्यापक अर्थव्यवस्था को स्थिर करने के लिए केंद्रीय बैंकरों को मध्य मार्ग खोजने में कठिनाई हो सकती है।

वैल्यूएशन

भारत उभरती अर्थव्यवस्थाओं की श्रेणी में अपने वैश्विक समकक्षों के मुकाबले प्रीमियम वैल्यूएशन की मांग करना जारी रखता है। कच्चे माल की कीमतों में उलटफेर, घटती बेरोजगारी और मांग और खपत में वृद्धि जैसे कारकों ने भारत के आर्थिक संकेतकों और बेंचमार्क शेयर बाजार सूचकांकों में एक स्थायी और लगातार सुधार किया है।

हालांकि, ऐतिहासिक रूप से, इस तरह के प्रीमियम वैल्यूएशन को बनाए नहीं रखा गया है और शेयर बाजारों ने ऐसी स्थितियों में फ्लैट से नकारात्मक रिटर्न उत्पन्न किया है। जबकि भारत को सभी वैश्विक अनिश्चितताओं के बीच बेंचमार्क सूचकांकों के नए उच्च स्तर को छूने पर खुश होना चाहिए, यह अत्यधिक सतर्क रहने के लिए समझ में आता है क्योंकि उत्साह का निर्माण होता है।

जैसा कि भारत स्वर्ण युग में प्रवेश कर रहा है, किसी को यह नहीं भूलना चाहिए कि सभी ज्ञात अच्छी चीजें (अवसर) और ज्ञात अच्छी चीजें (जोखिम) शामिल नहीं हैं। भारतीय अर्थव्यवस्था और भारतीय शेयर बाजारों के भविष्य को आकार देते हैं। किसी को भी कोविड-19 और इसके हानिकारक प्रभावों की उम्मीद नहीं थी, कई लोगों ने आतिथ्य उद्योग में महामारी के बाद के उछाल और उसके बाद उभरने वाले धर्मनिरपेक्ष रुझानों की भविष्यवाणी नहीं की थी। युद्ध के कारण कमोडिटी की कीमतों में उछाल की कल्पना करने में कोई भी कामयाब नहीं हुआ, और इसी तरह, विश्लेषकों के लिए भविष्यवाणी करना मुश्किल हो रहा है कि भविष्य कैसा रहेगा। अभी तक, सब कुछ पीछे की ओर है!

राज्य विधानसभा और आम चुनाव

दिसंबर 2022 तक आम सहमति यह है कि राज्य और केंद्र में (लोकसभा चुनाव 2024 में) बहुमत वाली सरकारों की स्थिरता और निरंतरता रहेगी। उस ने कहा, एक आम सहमति हमेशा खतरनाक साबित हुई है और यह जोखिम सूची में सबसे ऊपर बना हुआ है। प्रमुख राज्यों के चुनावों में अस्पष्ट जनादेश उस आर्थिक प्रगति को पटरी से उतार सकता है जो भारत ने पिछले कुछ वर्षों में हासिल की है। चुनाव हारने के डर से सरकारें सब्सिडी बढ़ाने का सहारा ले सकती हैं। रणनीतिक विनिवेश और निजीकरण की योजनाएँ पीछे हट सकती हैं और इस प्रकार राजकोषीय असंतुलन पैदा हो सकता है।

तमाम अनिश्चितताओं के बीच, 2023 के लिए सबसे अच्छी निवेश रणनीतियां क्या हैं?

  1. प्रीमियम इक्विटी वैल्यूएशन का परिणाम आम तौर पर छोटी से मध्यम अवधि में फ्लैट से लेकर नकारात्मक रिटर्न तक होता है। इसलिए, एक इष्टतम परिसंपत्ति आवंटन मॉडल वापसी की उम्मीदों और जोखिम प्रबंधन को तैयार करने में एक प्रमुख भूमिका निभा सकता है
  2. टीम तवागा का मानना ​​है कि एक संपत्ति वर्ग के रूप में इक्विटी को 2023 में अच्छा प्रदर्शन करना जारी रखना चाहिए, लेकिन इंडेक्स रेंज-बाउंड हो सकता है। स्टॉक-विशिष्ट विचारों से चिपके रहना इक्विटी निवेशकों के लिए अच्छा हो सकता है
  3. अधिशेष पूंजी वाले निवेशकों के लिए, इक्विटी-उन्मुख योजनाओं में एसटीपी के साथ लिक्विड फंड या आर्बिट्रेज फंड में पैसा लगाया जा सकता है (ज्यादातर लार्ज-कैप के लिए निष्क्रिय और मिड-कैप और स्मॉल-कैप या फ्लेक्सीकैप फंड के लिए सक्रिय)
    निश्चित-आय निवेश पर ध्यान केंद्रित किया जाना चाहिए क्योंकि ब्याज दरें काफी बढ़ गई हैं। साथ ही, इक्विटी निवेश पॉकेट सीमित बनी हुई है। टारगेट मैच्योरिटी फंड की यील्ड काफी बढ़ गई है, इस प्रकार पिछले वर्ष की तुलना में कम एनएवी की पेशकश की गई है।
  4. जबकि इक्विटी मुद्रास्फीति-पिटाई रिटर्न उत्पन्न करना जारी रख सकते हैं, परिसंपत्ति आवंटन मॉडल में अधिक एकमुश्त निश्चित-आय निवेश के पक्ष में एक ट्विक और केवल इक्विटी फंड में एसआईपी/एसटीपी से चिपके रहना खुदरा और साथ ही एचएनआई निवेशकों के लिए अच्छा खेल सकता है। इसके अलावा, बचत खाते में निष्क्रिय धन रखना एक प्रमुख समस्या साबित हो सकता है। शॉर्ट-टर्म ट्रेजरी इंस्ट्रूमेंट्स पर यील्ड मई 2020 में 2.70% से बढ़कर दिसंबर 2022 में 6.60% हो गई है।

मंदी के दौर के कोई संकेत नहीं हैं, लेकिन सतर्क रहने का समय आ गया है क्योंकि आईपीओ सीजन ने वापसी कर ली है, फंड मैनेजरों ने फंड लॉन्च करना शुरू कर दिया है, और खुदरा निवेशक कम समय में मल्टी-बैगर रिटर्न की मांग कर रहे हैं।

2023 में निवेश: अवसर और जोखिम
 

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