- ऐसा लगता है कि बांड बाजार फेड की नीतिगत राह से प्रभावित नहीं है
- इस सप्ताह की एफओएमसी बैठक के बाद से बॉन्ड प्रतिफल में शायद ही कोई कमी आई है
- मुद्रास्फीति को कम करने में सफल होने के लिए फेड को वित्तीय स्थितियों को कड़ा करने की आवश्यकता होगी।
एक तरफ जे पॉवेल और फेडरल रिजर्व और दूसरी तरफ बाजार के साथ, एक निर्णायक प्रदर्शन अपरिहार्य लगने लगा है। फेड मुद्रास्फीति को नीचे लाने के लिए दरों में वृद्धि चाहता है; बांड बाजार को लगता है कि फेड ने पहले ही दरें काफी बढ़ा दी हैं, और मंदी आ रही है।
सवाल यह है कि कौन सही होगा क्योंकि एक ही होगा। हाल के CPI के अपेक्षा से कम डेटा ने केवल मुद्रास्फीति कबूतरों को प्रोत्साहित किया। गिरती मुद्रास्फीति दर के बावजूद, फेड ने अनुमान लगाया है कि 2023 के अंत तक ओवरनाइट दर बढ़कर 5.1% हो जाएगी।
फेड की आक्रामक नीति पथ के साथ, प्रतिफल मुश्किल से कम हुआ है। 2023 के लिए दिसंबर फेड फंड्स फ्यूचर्स वर्तमान में लगभग 4.5% की दर से कारोबार कर रहा है, जो कि फेड द्वारा निर्धारित लक्ष्य से 60 बीपीएस कम है।
वित्तीय स्थिति आसान हो गई है
बाजार की प्रतिक्रिया की कमी शायद फेड को कुछ हद तक निराश महसूस कर रही है और शायद यह सोच रही है कि दरों में वृद्धि करने के लिए उसे क्या करना चाहिए या आगे क्या कहना चाहिए ताकि वित्तीय स्थिति कड़ी हो सके।
शिकागो फेड की वित्तीय स्थिति सूचकांक ने अक्टूबर के मध्य से महत्वपूर्ण मात्रा में सहजता दिखाई है। फेड चाहता है कि वे स्थितियां कड़ी हों और शून्य की ओर वापस जाएं। शून्य से नीचे का स्तर बताता है कि वित्तीय स्थितियां उदार और अर्थव्यवस्था के अनुकूल हैं, जबकि शून्य से ऊपर की रीडिंग का मतलब है कि स्थितियां प्रतिबंधात्मक हैं और अर्थव्यवस्था के खिलाफ काम करती हैं।
उन वित्तीय स्थितियों को कड़ा करने के लिए, फेड को कॉर्पोरेट, उच्च-उपज, और ट्रेजरी बांडों के बीच दरों में वृद्धि और प्रसार की आवश्यकता है। इसे गिरने के लिए इक्विटी की कीमतों और वृद्धि के लिए अंतर्निहित अस्थिरता की आवश्यकता है।
रन-ऑफ की गति बढ़ाना
यह फेड को ऐसी स्थिति में छोड़ देता है कि या तो चीजों को वहीं रहने दिया जाए जहां वे हैं या बाजार को खुद को व्यवस्थित करने दें। या, इसका मतलब है कि फेड को अपने प्रयासों को तेज करना होगा और पहले की तुलना में अधिक तेजतर्रार होना होगा। जबकि यह संभव प्रतीत नहीं हो सकता है, उनके पास जो एक युक्ति बची हो सकती है वह है बैलेंस शीट रन-ऑफ कार्ड, और वे कह सकते हैं कि यह प्रत्याशित की तुलना में धीमी गति से आगे बढ़ा है और परिणामस्वरूप, उस की दर को बढ़ाने की कोशिश करेंगे। भविष्य में पलायन।
जबकि बाजार सोच सकता है कि फेड गलत है, और डेटा फेड को 5.1% तक कसने का समर्थन नहीं करता है, बाजार खुद के खिलाफ काम कर रहा है। वित्तीय स्थितियां जितनी आसान होंगी, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि फेड को 5% से अधिक दरें बढ़ाने की आवश्यकता होगी क्योंकि बाजार फेड का गंदा काम नहीं कर रहा है।
पूरी स्थिति में यही विडंबना है; बाजार जितना सख्त होगा, वित्तीय स्थिति उतनी ही कम होगी, फेड को दरें कम बढ़ानी होंगी।
***
ब्लूमबर्ग फाइनेंस एलपी की अनुमति से उपयोग किए गए चार्ट। इस रिपोर्ट में केवल सूचनात्मक और शैक्षिक उद्देश्यों के लिए उपयोग की जाने वाली स्वतंत्र टिप्पणी शामिल है। माइकल क्रेमर Mott Capital Management के सदस्य और निवेश सलाहकार प्रतिनिधि हैं। श्री क्रेमर इस कंपनी से संबद्ध नहीं हैं और इस स्टॉक को जारी करने वाली किसी भी संबंधित कंपनी के बोर्ड में काम नहीं करते हैं। इस विश्लेषण या बाजार रिपोर्ट में माइकल क्रेमर द्वारा प्रस्तुत सभी राय और विश्लेषण केवल माइकल क्रेमर के विचार हैं। पाठकों को किसी विशेष सुरक्षा को खरीदने या बेचने या किसी विशेष रणनीति का पालन करने के लिए माइकल क्रेमर द्वारा व्यक्त की गई किसी भी राय, दृष्टिकोण या भविष्यवाणी को एक विशिष्ट अनुरोध या सिफारिश के रूप में नहीं लेना चाहिए। माइकल क्रेमर का विश्लेषण सूचना और स्वतंत्र शोध पर आधारित है जिसे वह विश्वसनीय मानते हैं, लेकिन न तो माइकल क्रेमर और न ही मोट कैपिटल मैनेजमेंट इसकी पूर्णता या सटीकता की गारंटी देता है, और इस पर इस तरह भरोसा नहीं किया जाना चाहिए। माइकल क्रेमर अपने विश्लेषणों में प्रस्तुत किसी भी जानकारी को अद्यतन या सही करने के लिए बाध्य नहीं हैं। श्री क्रेमर के बयान, मार्गदर्शन और राय बिना सूचना के परिवर्तन के अधीन हैं। पूर्व प्रदर्शन भविष्य के परिणाम का संकेत नहीं है। सूचकांक का पिछला प्रदर्शन भविष्य के परिणामों का संकेत या गारंटी नहीं है। इंडेक्स में सीधे निवेश करना संभव नहीं है। एक इंडेक्स द्वारा दर्शाए गए एसेट क्लास का एक्सपोजर उस इंडेक्स के आधार पर निवेश योग्य उपकरणों के माध्यम से उपलब्ध हो सकता है। न तो माइकल क्रेमर और न ही मोट कैपिटल मैनेजमेंट किसी विशिष्ट परिणाम या लाभ की गारंटी देता है। इस विश्लेषण में प्रस्तुत किसी भी रणनीति या निवेश टिप्पणी का पालन करने में आपको नुकसान का वास्तविक जोखिम पता होना चाहिए। चर्चा की गई रणनीतियाँ या निवेश मूल्य या मूल्य में उतार-चढ़ाव कर सकते हैं। इस विश्लेषण में उल्लिखित निवेश या रणनीतियाँ आपके लिए उपयुक्त नहीं हो सकती हैं। यह सामग्री आपके विशेष निवेश उद्देश्यों, वित्तीय स्थिति, या जरूरतों पर विचार नहीं करती है और यह आपके लिए उपयुक्त सिफारिश के रूप में अभिप्रेत नहीं है। आपको इस विश्लेषण में निवेश या रणनीतियों के संबंध में एक स्वतंत्र निर्णय लेना चाहिए। अनुरोध पर, सलाहकार पिछले बारह महीनों के दौरान की गई सभी सिफारिशों की एक सूची प्रदान करेगा। इस विश्लेषण में जानकारी पर कार्रवाई करने से पहले, आपको विचार करना चाहिए कि क्या यह आपकी परिस्थितियों के लिए उपयुक्त है और किसी भी निवेश की उपयुक्तता निर्धारित करने के लिए अपने स्वयं के वित्तीय या निवेश सलाहकार से सलाह लेने पर दृढ़ता से विचार करें। माइकल क्रेमर और मोट कैपिटल को इस लेख के लिए मुआवजा मिला।