- पहले दौर में मुद्रास्फीति की लड़ाई थी, जबकि दूसरे दौर में विकास की स्थिति बहुत कमजोर होगी
- एक आक्रामक फेड और कमजोर रोजगार तस्वीर के साथ, मासिक नौकरी का नुकसान अगले साल मेन स्ट्रीट पर घबराहट पैदा करेगा
- इक्विटी में नकारात्मक पक्ष के लिए कुछ जगह है लेकिन बाद में खराब आर्थिक स्थिति पर विचार करना चाहिए
मुझे अगले साल इसी तरह की और उम्मीद है। अस्थिरता बढ़ने की संभावना है, लेकिन अत्यधिक नहीं, जबकि इक्विटी की कीमतें प्रमुख मैक्रो जोखिमों के साथ-साथ कॉर्पोरेट जगत से महत्वपूर्ण संकेतों के साथ बढ़ेंगी और गिरेंगी। हम मासिक नौकरियों की रिपोर्ट और प्रमुख विनिर्माण डेटा के साथ जनवरी की शुरुआत में उपभोक्ता और अर्थव्यवस्था की स्थिति पर अपना पहला पठन प्राप्त करेंगे।
जबकि रोजगार की तस्वीर अब तक अच्छी दिखाई देती है, ऐसे संकेत हैं कि मासिक पेरोल में गिरावट आ सकती है। गोल्डमैन अगले साल की दूसरी तिमाही तक सुस्त नौकरी चढ़ता देखता है, जबकि बोफा अपने दृष्टिकोण में अधिक निराशावादी है।
यदि हम उन दो पूर्वानुमानों के बीच में कहीं उतरते हैं, तो संयुक्त आय कम होने के कारण यू.एस. व्यक्तिगत बचत दर शायद और गिर जाएगी। कंज्यूमर बैलेंस शीट, जबकि अभी ठीक है, दबाव में आएगी।
2023 में कमजोर जॉब ग्रोथ की उम्मीद, महंगाई कम हो रही है
Source: Goldman Sachs Investment Research
BofA को 3Q23 में 250k का मासिक नौकरी घाटा देखता है
Source: BofA Global Research
VIX अवधि संरचना: 1H23 के माध्यम से अस्थिरता उच्च रहने की संभावना है
Source: VIX Central
वह निराशाजनक आर्थिक दृष्टिकोण निश्चित रूप से मुख्य सड़क को व्यापक अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार के बारे में चिंतित करेगा। यह उच्च मुद्रास्फीति और कम स्टॉक और बांड की कीमतों के एक वर्ष के बाद आता है। वित्तीय बाजारों पर मंदी की भावना और अर्थव्यवस्था के साथ निराशा बनी रहने की संभावना है। हम मुद्रास्फीति के बारे में चिंताओं और चिंताओं से अनुबंधित रोजगार की स्थिति के डर से आगे बढ़ेंगे।
स्टॉक्स के प्रति अत्यधिक मंदी की भावना, दृष्टि में कोई रुझान नहीं
Source: Charles Edwards
अच्छी खबर यह है कि ज्यादातर अर्थशास्त्री अगले साल मामूली आर्थिक गिरावट की उम्मीद करते हैं, जो पहली छमाही पर केंद्रित है। जब ज्यादातर लोग इन दिनों "मंदी" सुनते हैं, तो उनके दिमाग तुरंत महान वित्तीय संकट और उसके साथ चलने वाली उथल-पुथल पर वापस आ जाते हैं। मुझे उम्मीद है कि 2023 में ऐसा कुछ नहीं होगा। इसके अलावा, हम पहले से ही मुद्रास्फीति के कठिन दौर से बाहर आ रहे हैं, इसलिए शायद साल की शुरुआत में एक छोटी सी तकनीकी मंदी चक्र का अंतिम हिस्सा है जिसे हमें सहना होगा।
जहां तक शेयरों की बात है, S&P 500 अगले साल की कमाई के 16.6 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो कमजोर कॉर्पोरेट मुनाफे की अवधि की ओर बढ़ रहा है, बाजार किसी भी तरह से बेहद सस्ता नहीं है। मुझे लगता है कि S&P 500 पर 2023 प्रति शेयर आय के $232 की वर्तमान आम सहमति बहुत अधिक है और $215 के आसपास सत्यापित होगी। यह 3000 के दशक के मध्य में कहीं कम शेयरों में कम होगा।
लेकिन निवेशकों को सावधान रहना चाहिए कि वे यह न मानें कि बाजार मंदी के स्तर की कमाई और बहुत लंबे समय तक कमजोर मूल्यांकन पर कारोबार करेगा। यदि ईपीएस 230 डॉलर तक वापस आ जाता है और एसपीएक्स अगले साल के अंत में 17-गुणक के साथ व्यापार करता है, तो यह अभी भी वर्ष के लिए सकारात्मक कुल रिटर्न होगा।
कुल मिलाकर, मुझे लगता है कि विकास के मुकाबले मूल्य में वृद्धि जारी है, कमजोर डॉलर के बीच विदेशी बाजारों में उछाल, बड़े कैप से बेहतर प्रदर्शन करने वाले छोटे कैप, और दर बाजारों में धीरे-धीरे गिरावट आ रही है, जो साल के अंत तक बाजारों को कुछ आत्मविश्वास प्रदान करना चाहिए। मैं स्वीकार करता हूं कि यह आम सहमति के पूर्वानुमान के बारे में लगता है, हालांकि।
एसएंडपी 500 की कमाई का पूर्वानुमान पीछे हटना जारी है: अधिक नीचे की ओर संशोधन की संभावना
Source: FactSet
निष्कर्ष
मैं अगले साल की पहली छमाही में एक नरम तकनीकी मंदी की उम्मीद करता हूं, लेकिन NBER शायद यह नहीं समझे कि अगर पेरोल रुके। 2023 के मध्य में बड़े पैमाने पर नौकरी का नुकसान देखा जा सकता है। स्टॉक में मौजूदा स्तर से बहुत अधिक नीचे नहीं देखा जा सकता है।
यह पहचानना भी महत्वपूर्ण है कि इक्विटी अक्सर जीडीपी में बदलाव से छह महीने पहले चलती है, इतना नुकसान हो चुका है, और नीचे चुनना एक जोखिम भरा उपक्रम हो सकता है।
*छुट्टियों की शुभकामनाएं और नया साल मुबारक हो!*
अस्वीकरण: माइक ज़ाकार्डी के पास इस लेख में वर्णित किसी भी प्रतिभूति का स्वामित्व नहीं है।