2023 में स्टॉक और बॉन्ड सहसंबंधों पर एक नज़र

जैसे-जैसे शेयर अक्टूबर के निचले स्तर पर वापस आते हैं, पैदावार उतनी अधिक नहीं होती जितनी एक बार होती थी

मुद्रास्फीति की चिंताएँ मंदी की आशंकाओं की ओर बढ़ रही हैं, जिससे इक्विटी और ट्रेजरी बांड के बीच प्रदर्शन में विचलन हो सकता है।

क्लासिक 60/40 आवंटन के विविधीकरण लाभ अगले वर्ष निम्न-मुद्रास्फीति व्यवस्था में बेहतर काम करेंगे

2022 में S&P 500 और ट्रेजरी बांड के बीच एक निराशाजनक लॉकस्टेप आंदोलन एक प्रमुख निवेश विषय था जो अल्पकालिक और दीर्घकालिक निवेशकों को समान रूप से प्रभावित करता है।

ऐसा हुआ करता था कि बॉन्ड के पोर्टफोलियो का मालिक होना, मुख्य रूप से डिफॉल्ट-जोखिम-मुक्त टी-नोट्स और 'लॉन्ग बॉन्ड', इक्विटी में अस्थिरता के खिलाफ बफर में मदद करेगा।

2022 में ऐसा नहीं था, क्योंकि ब्याज दरें बढ़ने पर स्टॉक अक्सर गिर जाते थे। हॉट CPI रिपोर्ट्स, हॉकिश फेड स्टेटमेंट्स, अत्यधिक उच्च उपभोक्ता खर्च, और नाममात्र मजदूरी ने बॉन्ड बाजार में हलचल मचा दी बार - बार।

हाल ही में, हालांकि, कई लोगों के पोर्टफोलियो के '40' हिस्से ने एक बार फिर अस्थिर और नीचे की ओर चलने वाले शेयरों से कुछ राहत की पेशकश की है। क्या यह निकट-अवधि का झटका या विषय है जो बना रह सकता है?

नीचे दिए गए चार्ट से पता चलता है कि अमेरिकी इक्विटी और सरकार की निश्चित आय प्रदर्शन में कभी बहुत कम हो रही है।

Negative Correlation Between Treasuries (GOVT) and the S&P 500

Source: Stockcharts.com

कई भविष्यवाणियां इक्विटी और ट्रेजरी सिक्योरिटीज के बीच लंबी अवधि के बढ़ते सहसंबंध को देखती हैं

Correlations of US Equity and Govt. Bond Returns

Source: Blackrock

जबकि ब्लैकरॉक को एक नया स्टॉक/बॉन्ड वातावरण दिखाई दे रहा है, मुझे उम्मीद है कि जैसे-जैसे हम 2023 में उद्यम करेंगे, वैसे-वैसे व्यापारियों का मन मुद्रास्फीति की घबराहट से हटकर मंदी की वास्तविकताओं की ओर जाएगा, जिससे एक नकारात्मक सहसंबंध होगा।

कमजोर विनिर्माण डेटा, तेजी से कम हो रहे घरेलू रोजगार चित्र, और 3-महीने के वार्षिक मुद्रास्फीति गेज से पता चलता है कि फेड नरम लैंडिंग की व्यवस्था नहीं कर सकता है, बल्कि 2023 के दौरान कभी-कभी अर्थव्यवस्था को हल्के संकुचन में ले जा सकता है .

इससे ब्याज दरों में नरमी आने की संभावना है और मुद्रास्फीति की आशंकाओं पर काबू पाने वाले चक्रीय मैक्रो जोखिम होंगे। ट्रेजरी बॉन्ड्स में उतार-चढ़ाव होता है, जबकि इक्विटीज में बदलाव सकारात्मक होता है, खासकर अब जबकि यील्ड सिर्फ एक साल पहले की तुलना में बहुत अधिक है।

एक डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो में खरीदारी जारी रखने वाले निवेशकों के लिए, मैं जोर देकर कहता हूं कि अगले साल सहना आसान होना चाहिए अगर हम एक सख्त सकारात्मक स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध से एक बदलाव को देखना जारी रखते हैं।

पुराने शासन में वापसी?

Rolling 24-Month Correlation Between Stocks and Bonds

Source: BofA Global Research

यह देखा जाना बाकी है कि क्या निवेश का माहौल 1945-1995 की अवधि जैसा दिखता है जिसमें दोनों परिसंपत्ति वर्ग एक साथ चले गए। बांड और स्टॉक एक साथ चले गए क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में आम तौर पर निरंतर मुद्रास्फीति के साथ उच्च वृद्धि दर्ज की गई थी।

90 के दशक के उत्तरार्ध से लेकर महामारी के शुरुआती दौर तक, असुविधाजनक रूप से उच्च मुद्रास्फीति की तुलना में अपस्फीति एक जोखिम से अधिक थी - इस प्रवृत्ति ने स्टॉक और उच्च-अवधि वाली ट्रेजरी प्रतिभूतियों के बीच विविधीकरण लाभों को बढ़ावा दिया।

GOVT: डाउनट्रेंड बनी रहती है

GOVT Daily Chart

Source: Stockcharts.com

हालाँकि, iShares US ट्रेजरी बॉन्ड ETF (NYSE:GOVT) के चार्ट में अभी भी काम बाकी है। यहाँ स्पष्ट रूप से कोई अपट्रेंड नहीं है।

इसके अलावा, इस महीने की शुरुआत में, बैलों को $23.25 से $23.35 की रेंज में खारिज कर दिया गया था। मैं देखना चाहता हूं कि GOVT दो हफ्ते पहले उस चोटी से ऊपर उठ गया था, साथ ही अपने 200-दिवसीय चलती औसत को पुनः प्राप्त कर रहा था।

निष्कर्ष

जबकि कई बिक्री-पक्ष के रणनीतिकार 60/40 को मृत घोषित करना जारी रखते हैं, मैं 2023 में विविधीकरण को बेहतर काम करते हुए देखता हूं, ट्रेजरी बांड में उच्च शुरुआती पैदावार, कम मुद्रास्फीति जोखिम और उच्च आर्थिक विकास संबंधी चिंताएं।

अस्वीकरण: माइक ज़ाकार्डी के पास इस लेख में वर्णित किसी भी प्रतिभूति का स्वामित्व नहीं है।