वित्तीय वर्ष/QTR समाप्त होने वाले पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन (शॉर्ट कवरिंग) से दलाल स्ट्रीट को भी बढ़ावा मिला
भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी शुक्रवार को लगभग +1.63% उछलकर 12359.75 पर बंद हुआ, जो सकारात्मक वैश्विक संकेतों (बैंक संकट तनाव में कमी, अलीबाबा/टेक बूस्ट, और कम आक्रामक फेड वार्ता) पर नवंबर 22 के बाद से सबसे अधिक है। और RIL डिमर्जर (Jio Financial Services) को बढ़ावा। चीन से मजबूत विनिर्माण पीएमआई डेटा ने भी दलाल स्ट्रीट में धातु और कमोडिटी से संबंधित शेयरों को बढ़ावा देने की भावना को बढ़ावा दिया। वॉल स्ट्रीट फ्यूचर्स अलीबाबा / टेक बूस्ट और यू.एस. क्षेत्रीय बैंक संकट को कम करने पर रातोंरात बढ़ गया।
चीनी तकनीकी दिग्गज अलीबाबा (एनवाईएसई: बाबा) द्वारा कंपनी को छह वर्टिकल (ई-कॉमर्स, डिजिटल मीडिया और मनोरंजन, क्लाउड, एआई, स्थानीय सेवा और रसद) में विभाजित करने के लिए एक प्रमुख डीमर्जर योजना का अनावरण करने के बाद तकनीक उत्साहित थी। ) और शेयरधारक मूल्य को अनलॉक करने के लिए और बहुत बड़े प्रभावशाली संगठन की चीनी नियामकों / अधिकारियों की चिंता को पूरा करने के लिए उन्हें अलग से सूचीबद्ध करें। अलीबाबा का बड़ा पुनर्गठन चीनी अधिकारियों और निजी क्षेत्र के बीच नरम संबंधों का मार्ग प्रशस्त कर सकता है, विशेष रूप से तथाकथित बड़ी तकनीक, और शायद अमेरिका और यूरोप में भी एक खाका। इस प्रकार Infy (NS:INFY) और TCS (NS:TCS) के नेतृत्व में भारतीय तकनीक में भी उछाल आया।
शुक्रवार को निफ्टी को आरआईएल (जियो वित्तीय सेवाओं और उच्च तेल का डिमर्जर), आईसीआईसीआई बैंक (एनएस: आईसीबीके), एचडीएफसी बैंक (एनएस: एचडीबीके), एक्सिस बैंक ( NS:AXBK), HDFC (NS:HDFC), SBIN (यू.एस. में बैंक संकट तनाव को कम करना), INFY, और TCS। कुल मिलाकर, भारतीय बाजार को कुछ हद तक बैंकों और वित्तीय, टेक/आईटी, एफएमसीजी, ऊर्जा, ऑटोमोबाइल, इंफ्रा, धातु (चीनी एमएफजी पीएमआई के कारण स्टील की ऊंची कीमतें), मीडिया, रियल्टी और फार्मा शेयरों से मदद मिली। वित्त वर्ष 2023 के आखिरी कारोबारी दिन शुक्रवार को शॉर्ट कवरिंग (पोर्टफोलियो रीबैलेंसिंग) से दलाल स्ट्रीट को भी बल मिला।
मार्च (FY23) के अंतिम सप्ताह में कटौती के लिए, निफ्टी लगभग +2.45% बढ़ा, जबकि पूरे महीने (23 मार्च) के लिए +0.32% बढ़ा और FY23 के लिए लगभग फ्लैट (-0.60%) वित्त वर्ष 23 में लगभग सपाट वैश्विक स्तर पर संकेत, मैक्रो हेडविंड और सुस्त आय वृद्धि।
Q3FY23 के लिए लगभग 862 टीटीएम ईपीएस (समेकित) पर, निफ्टी पीई अब उचित स्तर पर 20 के आसपास है। निफ्टी समेकित ईपीएस क्रमिक रूप से औसतन लगभग +2.25% बढ़ रहा है; यानी लगभग +6% की औसत मूल मुद्रास्फीति के मुकाबले वार्षिक +9.00% और नॉमिनल जीडीपी (मौजूदा कीमतों पर) जीडीपी की वृद्धि लगभग +10% है।
उच्च उधारी लागत, उच्च मुद्रास्फीति/रहने की लागत, उच्च बेरोजगारी/कम-रोज़गार, सभी प्रकार के काले धन/भ्रष्टाचारों के खिलाफ निरंतर लड़ाई, और परिणामी सुस्त विवेकाधीन उपभोक्ता मांग के साथ-साथ बाहरी व्यापार (वैश्विक के बीच) से निफ्टी की कमाई स्थानीय स्तर पर प्रभावित हुई थी। मैक्रो हेडविंड और रूस-यूक्रेन / नाटो भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक प्रतिबंध)। साथ ही, चीन की ज़ीरो कोविड नीति ने अधिकांश वर्ष धातु और अन्य वस्तुओं की कीमतों और संबंधित भारतीय उत्पादकों की आय को प्रभावित किया है।
वर्तमान अनुक्रमिक औसत रन रेट पर, FY23 समेकित ईपीएस लगभग 890 पर आना चाहिए; यानी लगभग 809 के FY22 EPS से लगभग +9.98% की वृद्धि। Q3FY23 अनुमानित निफ्टी EPS क्रमिक रूप से लगभग 862 बनाम 832 (+3.61%) और 778 वार्षिक (+9.25%) था। 9MFY23 में, बैंकों और वित्तीयों (बैंक के NIM के लिए उच्च बॉन्ड यील्ड/ब्याज दर सकारात्मक), IT/techs (अटलांटिक के दोनों किनारों पर समकालिक आर्थिक मंदी के बावजूद सेवा निर्यात के लिए उच्च USDINR सकारात्मक) से निफ्टी आय में वृद्धि हुई। जबकि जिंस उत्पादकों, उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं और अन्य ब्याज दर संवेदनशील क्षेत्रों द्वारा खींचा गया। लगभग 890 के अनुमानित FY23 EPS और 20 के औसत PE पर, निफ्टी का उचित मूल्य लगभग 17800 हो सकता है, जबकि अनुमानित Q3FY23 का EPS लगभग 862 और PE का 20, निफ्टी का वर्तमान उचित मूल्य लगभग 17240 हो सकता है।
आगे देखते हुए, निफ्टी ईपीएस वित्त वर्ष 24 में लगभग 10% तक बढ़ सकता है, नाममात्र जीडीपी वृद्धि के अनुरूप 979 हो सकता है। और 20 के औसत पीई को मानते हुए, निफ्टी मार्च 24 तक 19000-19580 के आसपास हो सकता है। मुख्य मुद्रास्फीति +6% के आसपास उच्च और स्थिर रह सकती है। हालांकि आरबीआई मई-जून'23 में 1-2 और बढ़ोतरी के बाद रुक सकता है, लेकिन कम से कम दिसंबर'23 तक (फेड के अनुसार) दरों में कोई कटौती नहीं होगी। इसलिए, समग्र अर्थव्यवस्था पर FY24 में उच्च उधार लागत का भी प्रभाव पड़ेगा, जिससे मांग कम होगी और कॉर्पोरेट मुनाफा कम होगा। हालाँकि, भारत में, कॉरपोरेट्स के पास पर्याप्त मूल्य निर्धारण शक्ति है, वहाँ भी एक सीमा है क्योंकि उपभोक्ता माँग सुस्त है।
अब तक, समकालिक वैश्विक मुद्रास्फीति के महत्वपूर्ण शीतलन के कोई संकेत नहीं हैं और साथ ही रूस-यूक्रेन/नाटो युद्ध का कोई समाधान भी नहीं है। हालाँकि चीन का फिर से खुलना समग्र वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक है, लेकिन यूरोप/यू.एस. से उपभोक्ता मांग में कमी आई है। और दुनिया के अन्य हिस्से भी दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के विकास इंजन को सीमित कर सकते हैं।
अब तक, समकालिक वैश्विक मुद्रास्फीति के महत्वपूर्ण शीतलन के कोई संकेत नहीं हैं और साथ ही रूस-यूक्रेन/नाटो युद्ध का कोई समाधान भी नहीं है। हालाँकि चीन का फिर से खुलना समग्र वैश्विक अर्थव्यवस्था के लिए सकारात्मक है, लेकिन यूरोप/यू.एस. से उपभोक्ता मांग में कमी आई है। और दुनिया के अन्य हिस्से भी दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के विकास इंजन को सीमित कर सकते हैं।
जैसे ही वित्तीय स्थिरता की तत्काल चिंता कम होती है, फेड और ईसीबी दोनों मूल्य और वित्तीय स्थिरता के साथ-साथ विश्वसनीयता सुनिश्चित करने के लिए अपनी योजनाबद्ध दर में वृद्धि के लिए जा सकते हैं। फेड 3 मई को कैलिब्रेटेड +25 बीपीएस दर वृद्धि के लिए जा सकता है, और 5.25-5.50% की टर्मिनल दर के लिए 14 जून भी हो सकता है और फिर रुक सकता है। फेड और ईसीबी दोनों तरलता साधनों के साथ वित्तीय स्थिरता और ब्याज उपकरणों के साथ मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करेंगे, जैसा कि 2008-10 के दौरान के विपरीत, मुख्य मुद्रास्फीति अभी भी +2% लक्ष्य से काफी अधिक है। एक तरह से, अब फेड और ईसीबी दोनों के लिए मई में +25 बीपीएस की बढ़ोतरी लगभग तय है, जबकि जून के लिए एक प्रश्न चिह्न है।
भारत का आरबीआई भी 6 अप्रैल को +0.25% और जून में +0.25% बढ़ा सकता है (यदि फेड मई के बाद जून में वृद्धि के लिए जाता है) फेड की अपेक्षित 5.50% के मुकाबले 7.00% की टर्मिनल दर के लिए। भारत का मुख्य CPI + 6.00% के आसपास स्थिर बना हुआ है और इस प्रकार RBI कम से कम औसत कोर मुद्रास्फीति के संदर्भ में लगभग +100 बीपीएस (प्रतिबंधात्मक स्तर) द्वारा एक वास्तविक सकारात्मक दर सुनिश्चित करना चाहता है। इस प्रकार RBI ब्याज दर/बॉन्ड यील्ड अंतर और USDINR को नियंत्रण में रखने के लिए कड़ा करना जारी रखेगा, जो आयातित मुद्रास्फीति को भी नियंत्रित करेगा और समग्र मूल्य स्थिरता का प्रबंधन करेगा। मांग को कम करके मुद्रास्फीति को नीचे लाने के लिए आरबीआई को नपे-तुले तरीके से कसना होगा; यानी एक सुरक्षित और सॉफ्ट लैंडिंग के लिए पूरी तरह से मंदी पैदा किए बिना अर्थव्यवस्था को कुछ हद तक धीमा करना।
हाल के एक भाषण में, आरबीआई गवर्नर दास ने भू-राजनीतिक तनावों और आर्थिक प्रतिबंधों पर उच्च मुद्रास्फीति को दोषी ठहराया, जिन्हें वैश्विक मैक्रोज़ में स्थिरता के लिए ठीक से हल करने की आवश्यकता है। केंद्रीय बैंक के रूप में, आरबीआई का काम मांग को कम करने के लिए प्रतिबंधात्मक क्षेत्र में अच्छी तरह से दरों में वृद्धि करना है, ताकि यह वर्तमान में सीमित आपूर्ति के साथ मेल खा सके, जिसके परिणामस्वरूप मुद्रास्फीति कम हो। आरबीआई के साथ-साथ फेड ने अपना काम लगभग पूरी तरह से किया है और मई/जून में एक/दो बार और वृद्धि कर सकता है और कटौती करने की किसी भी योजना से पहले कम से कम दिसंबर'23 तक एक लंबा विराम दे सकता है (यदि मूल मुद्रास्फीति वास्तव में लक्षित क्षेत्रों की ओर नीचे जाती है)।
दास ने यह भी बताया कि वर्षों के समेकन, विभिन्न नियामक सुधारों और उन्नत एनआईएम/एनआईआई शासन के बाद भारतीय बैंकिंग प्रणाली/क्षेत्र अब काफी लचीला है; अत्यधिक तनाव की स्थिति में भी किसी भी अमेरिकी प्रकार के छोटे बैंक की विफलता से बचने के लिए बैंक अब अतिरिक्त पूंजी बफर के साथ फ्लश कर रहे हैं, चाहे वह एनपीए या एचटीएम/एमटीएम बांड पोर्टफोलियो नुकसान के लिए हो।
आगे देखते हुए, जो कुछ भी कहानी हो सकती है, तकनीकी रूप से निफ्टी फ्यूचर को अब आने वाले दिनों में 17500/575-680/820-860/975 और 18100/200-375 तक और तेजी के लिए 17400 से ऊपर बनाए रखना है; अन्यथा 17350 से नीचे बने रहने पर, निफ्टी फ्यूचर फिर से 17250/145-17000/16950* और 16850/650*-15795/525* और सबसे खराब स्थिति में 15000/14450-13500/12950 की ओर गिर सकता है (अन्य 2008 प्रकार GFC; लेकिन अब इसकी अत्यधिक संभावना नहीं है क्योंकि वैश्विक केंद्रीय बैंक/सरकार अब ऐसा नहीं होने देंगे)।