तेल: सऊदी कटौती बनाम सेंट्रल बैंक बढ़ोतरी - कौन जीतेगा?

जैसे ही सउदी कटौती को दोगुना कर देगा, केंद्रीय बैंक दरों के मामले में दूसरे रास्ते पर चले जाएंगे

तेल की कीमतों पर निर्णय करना कठिन है क्योंकि मंदी के मंत्र के बावजूद पश्चिम अभी भी बढ़ रहा है

अंततः, यदि ऊंची कीमतों के सभी हथकंडे विफल हो गए तो सउदी बाजार में बाढ़ ला सकता है

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एक आदर्श दुनिया में, ब्रेंट अभी 80 डॉलर प्रति बैरल होगा, जुलाई में 90 डॉलर और अगस्त में 100 डॉलर होगा। आप जानते हैं कि मैं आगे क्या कहने जा रहा हूँ - ऐसी कोई आदर्श दुनिया नहीं है। आप यह भी जानते हैं कि इसमें कुछ भी गहरा नहीं है और न ही मुझे ऐसा लगता है कि यह बात कमरे में सबसे चतुर व्यक्ति कह रहा है।

लेकिन मैं आपसे दो चीजों के बारे में थोड़ा गहराई से सोचने का आग्रह करने जा रहा हूं।

पहला यह है कि सउदी ने जुलाई में अपने उत्पादन से प्रति दिन दस लाख बैरल अधिक कटौती करने का वादा किया है और ऐसा तब तक जारी रहेगा जब तक कि उन्हें प्रति बैरल वह कीमत नहीं मिल जाती जो वे चाहते हैं या वे "बाज़ार को संतुलित" नहीं कर लेते (बाद वाला उनके लिए तेजी है) आम तौर पर हमें उनके मूल्य नियंत्रक होने की धारणा को छुपाने के लिए खाना खिलाते हैं)।

दूसरी बात जिस पर आपको थोड़ा अधिक गहराई से विचार करने की आवश्यकता है वह यह है कि फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक, और {{ecl-170||बैंक ऐसा लगता है कि इंग्लैंड के लोग मुद्रास्फीति के राक्षस को मारने के लिए प्रतिबद्ध हैं और उन्होंने इसे हासिल करने के लिए जब तक आवश्यक हो दरें बढ़ाने का वादा किया है। और हम जानते हैं कि तेल की ऊंची कीमतें ऊंची मुद्रास्फीति को बढ़ावा देती हैं।

अब, दोनों चीजों को एक साथ रखें: सउदी आने वाले महीनों में तेल की कीमतें प्राप्त करने के लिए जितना आवश्यक हो उतना उत्पादन में कटौती करेगा, जबकि केंद्रीय बैंक प्रतिक्रिया देंगे, भले ही कुछ अंतराल के साथ, हर बार मुद्रास्फीति का खतरा बनने पर आनुपातिक दरों में बढ़ोतरी होगी। . हम यह भी जानते हैं कि तेल की मांग और आर्थिक विकास के बीच एक सकारात्मक संबंध है और दरें जितनी अधिक होंगी, समग्र रूप से अर्थव्यवस्थाओं के धीमा होने और मंदी पैदा होने की संभावना उतनी ही अधिक होगी।

तो, अब मेरा आपसे प्रश्न है: आपके अनुसार यह गेम कौन जीतेगा?

बेझिझक टिप्पणी क्षेत्र में अपने विचार व्यक्त करें लेकिन मेरा उत्तर है: किसी भी पक्ष को वास्तव में वह नहीं मिलेगा जो वह चाहता है।

लोकप्रिय सिद्धांत यह है कि केंद्रीय बैंकों द्वारा देखी जाने वाली मुख्य मुद्रास्फीति अस्थिर खाद्य और ऊर्जा कीमतों से मुक्त है। वास्तविकता यह है कि तेल की ऊंची कीमतें ऊर्जा घटक के ख़त्म होने से पहले ही बड़ी अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर चुकी होंगी। इसलिए, चाहे वह हेडलाइन हो या मुख्य मुद्रास्फीति, दोनों ही महंगे तेल के साथ समान रूप से अधिक हैं।

सउदी को संभवत: अगले महीने किसी समय 80 डॉलर प्रति बैरल मिलेगा जो वे चाहते हैं और अगर दुनिया के किसी भी हिस्से में आपूर्ति में कोई बड़ा व्यवधान होता है, या तेल की मांग होती है - आमतौर पर गर्मियों में किसी भी अन्य की तुलना में अधिक मजबूत होती है, तो उन्हें 90 डॉलर भी मिल सकते हैं। सीज़न - अत्यधिक ऊँचा हो जाता है।

तेल की कीमतें उच्च ऊंचाई के बजाय कम होने की संभावना है

यदि ऐसा होता है, तो इस बात की भी बहुत संभावना है कि ऐसी तेल की कीमतों से परिणामी मुद्रास्फीति फेड, ईसीबी और बीओई को और सख्त कर देगी। इस प्रकार, किसी भी तेल रैली को जल्द ही नियंत्रित किया जाएगा, और कच्चे तेल की कीमतों में उच्च ऊंचाई के बजाय निम्न स्तर देखने को मिल सकता है।

सीधे शब्दों में कहें तो, इस समय तेल की कीमतों का पता लगाने का कोई आसान तरीका नहीं है क्योंकि पश्चिम में वास्तविक गतिशील अर्थव्यवस्थाएं वॉल स्ट्रीट के मंदी के मंत्र के बावजूद अभी भी विकास दर्ज कर रही हैं, मंगलवार को एचबीएससी द्वारा नवीनतम भविष्यवाणी की गई है जो अमेरिका से यूरोपीय मंदी की उम्मीद करती है। चौथी तिमाही तक शुरू होगा।

फिल फ्लिन, शिकागो के प्राइस फ्यूचर्स ग्रुप के ऊर्जा विश्लेषक, जो वहां के सबसे उत्साही तेल बुल्स में से एक हैं, ने मंगलवार को जारी एक नोट में उन लंबे कच्चे तेल के भाग्य की सराहना की:

“मुद्रास्फीति पर युद्ध के कारण बाजार तेल के मौजूदा बुनियादी सिद्धांतों से परे देखने को मजबूर हो रहा है क्योंकि वे आपूर्ति को बराबर करने के लिए मंदी पर भरोसा कर रहे हैं। अधिक [वॉल स्ट्रीट] बैंक फेड को और अधिक आक्रामक होने के लिए कह रहे हैं।

मॉर्गन स्टैनली का आह्वान है कि फेड जुलाई में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी करे और टर्मिनल रेट को 5.375% तक बढ़ा दे, जबकि उन्होंने पहले अनुमान लगाया था कि यह 5.1% है। ऐसी अटकलें कि फेड ने दरें बढ़ा दी हैं, फिलहाल बंद हो गई हैं और नेतृत्व की भूमिका निभाने के बजाय, यू.एस. फेडरल रिजर्व ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड का अनुसरण करते हुए अपने आक्रामक ब्याज दर वृद्धि चरण में वापस आ रहा है।

इस बीच, अमेरिकी तेल की मांग दिसंबर 2020 के बाद से पिछले सप्ताह अपने उच्चतम स्तर पर थी, फ्लिन ने कहा।

“इसके दूसरे पक्ष में हम संकेत देख रहे हैं कि वर्तमान में तेल की मांग मंदी के स्तर से बहुत दूर है। जेपीमॉर्गन ने वैश्विक गैसोलीन मांग में साल दर साल 365,000 बैरल प्रति दिन की वृद्धि दर्ज की है और यह मजबूत अमेरिकी गैसोलीन खपत से प्रेरित है और अब खपत 8 सप्ताह के उच्चतम स्तर 9.4 मिलियन बैरल प्रति दिन है और भविष्यवाणी है कि हम 4 जुलाई को रिकॉर्ड-तोड़ छुट्टी देखने को मिलेगी, कोई उम्मीद करेगा कि कम से कम छुट्टी के लिए मांग संख्या 10 मिलियन बैरल प्रति दिन से अधिक हो सकती है।

मेरे लिए, अमेरिकी रोजगार में अब कुछ आश्चर्यजनक वृद्धि कंपनियों और व्यवसायों द्वारा महामारी राहत के तीन वर्षों के दौरान दिए गए शेष धन को काम पर रखने पर खर्च करने के कारण है। आपके पास एक श्रम बाज़ार है जो आसानी से पीछे हटने वाला नहीं है। उस बाज़ार के प्रभार के साथ, अर्थव्यवस्था मूल्य निर्धारण की शक्ति भी ला रही है।

ओपेक और केंद्रीय बैंकों के पास बाज़ार पर कब्ज़ा करने के लिए केवल एक ही उपकरण है

यह शक्ति बिल्कुल वही है जो फेड अधिकारी नहीं चाहते कि अर्थव्यवस्था में अब हो। वे आर्थिक उछाल का अच्छा हिस्सा - विकास - चाहते हैं - लेकिन बुरा हिस्सा - मुद्रास्फीति नहीं। केंद्रीय बैंकों की स्थिति ओपेक जैसी ही है। ठीक उसी तरह जैसे कार्टेल के पास मांग और कीमतों को संतुलित करने के लिए केवल एक उपकरण - आपूर्ति पर नियंत्रण - होता है, केंद्रीय बैंकों के पास भी केवल एक ही सहारा होता है: दरें, जिसे वे अर्थव्यवस्था को वांछित कार्रवाई के लिए प्रेरित करने के लिए या तो बढ़ा सकते हैं या कटौती कर सकते हैं।

अधिकतम लाभ प्राप्त करने के लिए दोनों पक्ष अपने पास मौजूद एकमात्र उपकरण का उपयोग करने का प्रयास करने जा रहे हैं।

ओपेक यह तर्क दे सकता है कि मौजूदा मुद्रास्फीति की समस्या एक महामारी-युग की अधिकता है, जो संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा राहत कार्यक्रमों पर खरबों डॉलर खर्च करने के कारण हुई है, जो किसी की भलाई के लिए अत्यधिक बढ़ाए गए थे।

यह फेड पर ढिलाई बरतने, सतर्क रहने और स्थिति के लिए ओपेक और महंगे तेल को दोष देकर स्थिति को संभालने की कोशिश करने का आरोप लगा सकता है। मैं उस तर्क को स्वीकार करूंगा. जो चीज़ नहीं बदलती वह यह है कि यदि {{8849|यू.एस. कच्चे तेल की कीमतें अब $70 से $90 हो गई हैं, इससे केंद्रीय बैंकों के लिए स्थिति आसान नहीं होने वाली है।

चीन से उम्मीद के मुताबिक मांग नहीं आने के कारण, सउदी के लिए तेल की कीमतें हासिल करने का एकमात्र तरीका उत्पादन में गिरावट जारी रखना होगा, जबकि फेड और उसके साथी मुद्रास्फीति राक्षस को दबाने की कोशिश करने के लिए दरें बढ़ाते हैं।

तो दोनों में से किसका बल अधिक है?

तेल की मांग को जितना बेलोचदार माना जाता है, यह याद रखने की जरूरत है कि उपभोक्ता के पास बटुए के लिए कोई अथाह खाई नहीं है, न ही मुद्रास्फीति के लिए दर्द की अनंत सीमा है।

यदि सउदी सोचते हैं कि ऊंची कीमत पर कम बैरल बेचना बेहतर है, तो वास्तव में सवाल यह है कि कितने लोग भुगतान करने को तैयार होंगे, मान लीजिए 100 डॉलर, प्रति बैरल? यह जितना वे सोचते हैं उससे कम हो सकता है। मांग निश्चित रूप से कम होने वाली है।

यदि सब विफल हो जाता है, तो सउदी संभवतः बाजार को आपूर्ति से भर देंगे जैसा कि वे हमेशा दुनिया को उनके रास्ते पर न चलने के लिए दंडित करने के लिए करते हैं। उन्होंने ऐसा तीन साल पहले किया था जब महामारी से ठीक पहले रूसियों ने अधिक उत्पादन कटौती के साथ आने से इनकार कर दिया था। नतीजा यह हुआ कि डब्ल्यूटीआई माइनस 40 डॉलर प्रति बैरल पर चला गया।

इस बार सउदी के लिए समस्या यह है कि शेल पैच अब बहुमत के स्वामित्व में नहीं है या अस्थिर स्वतंत्र उत्पादकों द्वारा चलाया जाता है जो मुश्किल से $ 40 से नीचे की कीमतों का विरोध कर सकते हैं। अब, शेल एक गेम है जिसमें एक्सॉनमोबिल्स और शेवरॉन शामिल हैं।

तीन साल के मूल्य परिवर्तन और नकदी संरक्षण ने शेल ड्रिलर्स को मूल्य युद्ध का सामना करने के लिए बहुत अधिक जेब वाला बना दिया है। और ड्रिलिंग दक्षता में अविश्वसनीय सुधार - अमेरिकी तेल रिग संख्या में गिरावट बनाम उच्च उत्पादन इसका प्रमाण है - ने प्रति बैरल उत्पादक लागत को अब $ 30 के निचले स्तर पर ला दिया है।

न्यूयॉर्क एनर्जी हेज फंड अगेन कैपिटल के पार्टनर जॉन किल्डफ ने कहा:

“सऊदी को वास्तव में तेल से दूर अपने आर्थिक विविधीकरण में सैकड़ों अरब डॉलर लगाने के लिए लगातार उच्च तेल की कीमतों की आवश्यकता है। 1970 के दशक की शैली का एक और तेल संकट पैदा करना, जहां आप घमंड करते हुए दुनिया को बैरल के लिए अपने पैरों पर खड़ा कर देंगे, यह इतना आसान नहीं हो सकता है।

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अस्वीकरण: इस लेख की सामग्री पूरी तरह से शिक्षित और सूचित करने के लिए है और किसी भी तरह से किसी वस्तु या उससे संबंधित प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने के लिए किसी प्रलोभन या सिफारिश का प्रतिनिधित्व नहीं करती है। लेखक बरनी कृष्णन जिन वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बारे में लिखते हैं, उनमें उनका कोई स्थान नहीं है। वह आम तौर पर किसी भी बाजार के अपने विश्लेषण में विविधता लाने के लिए अपने विचारों से परे कई प्रकार के विचारों का उपयोग करता है। तटस्थता के लिए, वह कभी-कभी विरोधाभासी विचार और बाज़ार परिवर्तन प्रस्तुत करता है।