कमोडिटीज: बड़ा, बुरा ड्रैगन चीन फिर से परोपकारी प्रोत्साहन की कोशिश करता है

वस्तुतः हर चीज़ का सबसे बड़ा उपभोक्ता इस वर्ष दूसरी बार बैंकिंग तरलता के साथ समझौता कर रहा है ताकि एक ऐसी अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित किया जा सके जो अभी तक महामारी से आगे नहीं बढ़ी है, जबकि बाकी दुनिया आगे निकल गई है।

पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना ने मार्च के एक अधिनियम को दोहराते हुए देश के अधिकांश बैंकों के लिए आरक्षित आवश्यकता अनुपात को 25 आधार अंकों से कम कर दिया है, जिससे इस बार बैंकों के तथाकथित आरआरआर के लिए भारित औसत 7.4% हो गया है।

यह कदम अनिवार्य रूप से अनिवार्य नकदी को कम कर देता है जिसे बैंकों को रिजर्व में रखना होता है - ताकि वे निजी क्षेत्र को अधिक ऋण दे सकें, जिसके बदले में, शी जिनपिंग सरकार को उम्मीद है कि अर्थव्यवस्था में गिरावट आएगी जो अधिक खर्च को प्रोत्साहित करेगी। नियमित लोग।

न्यूयॉर्क स्थित बेस्पोक इन्वेस्टमेंट ग्रुप के विश्लेषकों के अनुमान के अनुसार, मुक्त की जाने वाली धनराशि 500 बिलियन युआन या लगभग 69 बिलियन डॉलर होगी।

चीन, अर्थव्यवस्था और प्रोत्साहन

बेशक, चीनी कम्युनिटी पार्टी के बाहर लगभग हर कोई यह सवाल पूछ रहा है कि क्या यह अर्थव्यवस्था को दशकों की सबसे खराब चुनौती से उबारने के लिए पर्याप्त होगा। उदाहरण के लिए, देश के सकल घरेलू उत्पाद को लें। यदि भाग्यशाली रहे, तो चीनी सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि इस वर्ष 5% से अधिक हो जाएगी, जबकि 2020 में 11.8% की रिकॉर्ड वृद्धि होगी।

वर्ष की शुरुआत के बाद से बीजिंग द्वारा उठाए गए कई आर्थिक हथकंडों को बहुत कम माना गया है और अक्सर गेम चेंजर बनने में बहुत देर हो चुकी है। इस प्रकार, प्रश्न: क्या यह कोई भिन्न होगा?

इससे पहले कि इसका उत्तर दिया जा सके, वस्तुओं में बिजली की गति से वृद्धि हुई है जो कि संसाधन बाजारों के लिए सामान्य है। तेल की कीमतें 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर 10 महीने के नए उच्चतम स्तर पर पहुंच गईं, और तांबे में भी तेजी आई, साथ ही चीन द्वारा बड़े पैमाने पर उपभोग की जाने वाली लगभग हर वस्तु के रूप में संसाधन क्षेत्र में बैल ने किसी भी तरलता वृद्धि और परिणामी प्रभाव को प्रभावित किया। गतिविधि मांग पर हो सकती है।

निश्चित रूप से, अगस्त में चीन के कुल निर्यात और आयात में गिरावट आई, क्योंकि विदेशी मांग में कमी और कमजोर उपभोक्ता खर्च ने व्यवसायों को प्रभावित किया। लेकिन कमजोर आर्थिक गतिविधियों के समय में भी, चीन तेल के लिए अपनी भंडारण क्षमता को बढ़ाने की कोशिश करता है, खासकर सस्ते रूसी कच्चे तेल की उपलब्धता के साथ। उदाहरण के लिए, पिछले महीने चीनी कच्चे तेल का आयात लगभग 31% बढ़ गया।

फिर भी, चीनी अर्थव्यवस्था के साथ भविष्य में जो होता है वह आज की किसी भी ऊर्जा, धातु या अनाज रैली से कहीं अधिक महत्वपूर्ण है। ऐसा सिर्फ इसलिए है क्योंकि लगातार खराब प्रदर्शन करने वाली जीडीपी किसी भी कमोडिटी रैली को पीछे की ओर ले जाएगी।

और क्या इससे कोई भौतिक अंतर आएगा, इसका संक्षिप्त और साथ ही लंबा उत्तर है: नहीं। जिन लोगों ने सीसीपी के प्रयासों को कठिन लक्ष्यों के विरुद्ध बेंचमार्क किया है, उनका कहना है कि यह शी की सरकार के लिए अभी तक ऐसा नहीं करेगा, वे कहते हैं कि चीन के आकार की अर्थव्यवस्था के लिए सुई को आगे बढ़ाने के लिए उन्हें पूरा करने की आवश्यकता है। फिर भी, आरआरआर केक को दूसरी बार कुतरना सही दिशा में काटा गया था, उन्होंने कहा - हालाँकि जो मदद करेगा, वह वास्तव में, अधिक और बड़े चॉप्स हैं।

1985 से कानूनी और सामाजिक-आर्थिक दृष्टिकोण से चीन का अनुसरण करने वाले और 12 किताबें लिखने वाले डेनिस अनकोविच ने कहा, "वे जो करना चाहते हैं वह स्पष्ट रूप से उनकी अर्थव्यवस्था में अधिक तरलता को कम करना है ताकि अधिक धन उपलब्ध हो सके।" सभी, उनमें से तीन देश पर।

Investing.com के साथ एक साक्षात्कार में, अनकोविच ने कहा कि "बिग, बैड ड्रैगन" - जैसा कि कभी-कभी चीन से तुलना की जाती है - को अर्थव्यवस्था पर अपनी सख्त भाषा के साथ कार्रवाई करने की आवश्यकता है।

उदाहरण के लिए, चीनी केंद्रीय बैंक ने कहा कि बैंकिंग प्रोत्साहन के दूसरे दौर में अन्य बातों के अलावा, "वास्तविक अर्थव्यवस्था में प्रभावी मांग को बढ़ावा देने के लिए एक उचित मौद्रिक और वित्तीय वातावरण बनाना" शामिल है।

अनकोविच जोड़ता है:

“धारणा यह है कि जिन लोगों को 25 आधार अंकों की गिरावट का प्रोत्साहन दिया गया है वे अधिक पैसा खर्च करेंगे। मुझे नहीं लगता कि ऐसा होने वाला है। अंततः, व्यक्तिगत चीनी लोग उन बाज़ारों के बारे में अधिक चिंतित होंगे जिन्हें वे ऐसे बाज़ारों के रूप में देखते हैं जो इस बिंदु पर अविश्वसनीय हैं। यदि इससे मदद मिलती है, तो मुझे लगता है कि यह प्रोत्साहन केवल वृद्धिशील होगा क्योंकि चीनी अर्थव्यवस्था का आकार 17.5 ट्रिलियन डॉलर है, एक या दो ट्रिलियन दें और लें। 25 आधार अंक की गिरावट के साथ बाजार को अधिक अनुकूल तरीके से आगे बढ़ाने की क्षमता ही पर्याप्त नहीं है।

"मुख्य बात यह है कि चीनी अर्थव्यवस्था इस समय इतनी गंभीर स्थिति में है कि मुझे लगता है कि इसके लिए चीनी सरकार को उनके द्वारा किए जा रहे कार्यों से परे कई कदम उठाने की आवश्यकता होगी। उदाहरण के लिए, चीनी अर्थव्यवस्था का तीस प्रतिशत हिस्सा रियल एस्टेट पर निर्भर है।

नैट डिकैमिलो, जिन्होंने quartz.com के लिए चीन पर लेख और राय लिखी है, उस तर्क से सहमत हैं, उनका कहना है कि रियल एस्टेट क्षेत्र देश के संकट के केंद्र में था, जिसका जीडीपी में बड़ा हिस्सा था।

उन्होंने आगे कहा:

"न केवल चीन ने बहुत अधिक आवास का निर्माण किया, बल्कि चीनी उपभोक्ता बड़ी मात्रा में बंधक ऋण से दबे हुए हैं, जो उन्होंने शुरू में यह मानकर लिया था कि रियल एस्टेट क्षेत्र बढ़ना बंद नहीं करेगा।"

"अगर चीन एक नई सरकार का चुनाव करने में सक्षम होता, तो उसका रियल एस्टेट के पक्ष में नीतियों पर अधिक नियंत्रण होता, और इसके बजाय वह स्वास्थ्य सेवा जैसे अधिक रोमांचक उत्पादकता संभावनाओं वाले अन्य क्षेत्रों में खपत बढ़ा सकता था।"

इसके बजाय, चीन शी जिनपिंग के इस विचार पर अड़ा हुआ है कि राजकोषीय प्रोत्साहन से बचने से देश की रियल एस्टेट में निवेश करने की आदत खत्म हो जाएगी। चीन में धन का पुनर्वितरण चीनी कम्युनिस्ट पार्टी की स्थिति को भी खतरे में डाल देगा, क्योंकि यह अधिक चीनी लोगों को सशक्त बनाएगा, जिससे संभावित रूप से अधिक सामाजिक अशांति पैदा होगी।

इस प्रकार, बीजिंग का दृष्टिकोण संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा अमेरिकियों को पैसा देकर महामारी से आर्थिक गिरावट से निपटने के तरीके के बिल्कुल विपरीत था, जिससे गरीब लोगों और बेरोजगारों को सबसे अधिक मदद मिली।

GZERO के इयान ब्रेमर ने लिखा, चीनी निवेशकों को नकद हस्तांतरण का सरल कार्य उपभोग को चीन की जीडीपी बनाम निवेश में बड़ी भूमिका निभाने की अनुमति देगा।

बेस्पोक इन्वेस्टमेंट ग्रुप, जिसने 500 बिलियन युआन या लगभग 69 बिलियन डॉलर के संभावित मूल्य का अनुमान दिया था, ने कहा कि नए ऋणों की मांग कमजोर होने पर अधिक उधार लेने की संभावना नहीं है।

डिकैमिलो ने निष्कर्ष निकाला कि मंदी से बाहर निकलने के लिए खर्च करने के बजाय, चीन का लक्ष्य खुद को संभावित भविष्य की मंदी से बाहर निकालना है।

बैंक ऑफ अमेरिका (एनवाईएसई:बीएसी) के अर्थशास्त्री भी भविष्यवाणी कर रहे हैं कि चीनी आर्थिक नीति निर्माता देश की आर्थिक समस्याओं को दूर करने की दिशा में अभी शुरुआत ही कर रहे हैं और सितंबर और अक्टूबर में इसमें और तेजी आएगी।

चीन और कमोडिटीज

तो समस्या को ठीक करने के प्रयास के लिए चीनियों ने अब तक क्या किया है?

खैर, सबसे बड़े चीनी शहरों ने पहली बार घर खरीदने वालों की परिभाषा बदल दी है, जिससे कुछ चीनी उपभोक्ताओं को अपने बंधक ऋण पर कम ब्याज दर प्राप्त करने की अनुमति मिल रही है। शहरों और राज्य-नियंत्रित बैंकों ने कई अन्य संपत्ति सुगमता उपायों का भी उपयोग किया है: डाउन पेमेंट अनुपात को कम करना, घर खरीद प्रतिबंधों को हटाना, डेवलपर मूल्य निर्धारण नियंत्रण से छुटकारा पाना, और शहरी नवीनीकरण के लिए विशेष प्रयोजन बांड जारी करना।

पूंजी बाजारों में, चीन ने परिसंपत्तियों के हस्तांतरण पर लगने वाले करों को आधा कर दिया और लीवरेज्ड मार्जिन वित्तपोषण पर सीमा को ढीला कर दिया, जिसका उपयोग व्यापारी उधार के पैसे से व्यापार करने के लिए करते हैं।

मीडिया रिपोर्टों के अनुसार, केंद्र सरकार चीन के बुनियादी ढांचे के निर्माण का समर्थन करने वाले स्थानीय सरकार के वित्तपोषण वाहनों के बेलआउट पर भी विचार कर रही है। इसका मतलब यह हो सकता है कि स्थानीय सरकारों के ऋण को समाहित करने के लिए $1 ट्रिलियन और $1.5 ट्रिलियन की सीमा में विशेष प्रयोजन पुनर्वित्त बांड जारी किए जाते हैं।

बैंक ऑफ अमेरिका के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि चीनी अर्थव्यवस्था में गिरावट अभी भी नीति-निर्माताओं को मजबूर कर सकती है, और सरकार को मौद्रिक नीति को आसान बनाने, आवास समर्थन बढ़ाने और उपभोग के उद्देश्य से राजकोषीय प्रोत्साहन देने की अनुमति दे सकती है।

चीन की लड़खड़ाती अर्थव्यवस्था अब वैश्विक वस्तुओं की मांग के लिए सबसे बड़ा खतरा है, क्योंकि दुनिया के शीर्ष खरीदार में आर्थिक गतिविधि और ऋण प्रवाह तेजी से बिगड़ रहा है और बीजिंग के मामूली विकास लक्ष्यों को खतरे में डाल रहा है।

अर्थव्यवस्था की हालत खराब होने के कारण अब तक कमोडिटी अन्य परिसंपत्तियों की तुलना में बेहतर स्थिति में हैं। महामारी की बाधाओं से मुक्त होकर, ईंधन की खपत बढ़ गई है। उम्मीद है कि सरकार विकास को बचाने के लिए प्रोत्साहन बढ़ाने के लिए मजबूर होगी, साथ ही मांग में मौसमी सुधार की शुरुआत ने भी कुछ बाजारों को उत्साहित किया है।

लेकिन पृष्ठभूमि चिंताजनक बनी हुई है. व्यापारी संपत्ति बाजार में लंबे समय से चल रहे संकट, अपस्फीति, कमजोर निर्यात और युआन में गिरावट से जूझ रहे हैं। संरचनात्मक चुनौतियों में निवेश के बजाय उपभोग के नेतृत्व वाली अर्थव्यवस्था की ओर बढ़ने की सरकार की इच्छा शामिल है - जो ईंधन और भोजन की मांग के लिए सहायक है, लेकिन निर्माण द्वारा संचालित पुरानी अर्थव्यवस्था की धातुओं के लिए नहीं।

स्वच्छ ऊर्जा पर चीन का विस्फोटक खर्च एक राहत प्रदान करता है, जिससे तांबे जैसी हरित संक्रमण से जुड़ी सामग्रियों की खपत बढ़ जाती है। लेकिन हमेशा व्यापार बंद होता है, इस मामले में जीवाश्म ईंधन की मांग कम हो जाती है।

अब यहां आज तक बाजार रिपोर्टिंग का एक क्षेत्रीय राउंडअप है:

कच्चा तेल

पहली छमाही में चीन के कमोडिटी आयात के बीच कच्चे तेल का शिपमेंट एक उज्ज्वल स्थान था, और इस साल मांग में वृद्धि वैश्विक कुल का 40% होने की उम्मीद है। लेकिन रिकवरी अब धुएं पर चल रही है क्योंकि रिफाइनर आयात को कम कर रहे हैं और इन्वेंट्री को कम करने पर स्विच कर रहे हैं।

भंडार को फिर से भरने की आवश्यकता अभी भी आयात को फिर से बढ़ा सकती है, जो जुलाई में तीन महीने के निचले स्तर पर गिर गया। लेकिन तेल उत्पादों की अधिकांश मांग घरेलू के बजाय निर्यात बाजारों में दिखाई दे रही है। उदाहरण के लिए, जुलाई में चीन का डीजल निर्यात पिछले महीने की तुलना में तीन गुना से अधिक हो गया।

घरेलू स्तर पर तस्वीर धुंधली है। कमजोर औद्योगिक गतिविधि के कारण डीजल की खपत में कमी आ रही है, जबकि इलेक्ट्रिक वाहनों को तेजी से अपनाने से गैसोलीन की मांग को चुनौती मिल रही है। प्लास्टिक और रबर बनाने वाले चीन के पेट्रोकेमिकल क्षेत्र में पहली छमाही में बिक्री और मुनाफे में दुर्लभ गिरावट देखी गई और यह संपत्ति बाजार के स्वास्थ्य पर काफी हद तक निर्भर है।

यू.के. ब्रेंट क्रूड $94.62 प्रति बैरल, यू.एस. यू.एस. वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट क्रूड $91.15 पर, लेखन के समय दोनों 10 महीने के उच्चतम स्तर पर

कोयला और गैस

चीन की आर्थिक गतिविधि उसके मुख्य ईंधन कोयले पर आधारित है। बीजिंग ने उत्पादन और आयात दोनों को बढ़ावा दिया है, जिससे अंततः निराशा हुई है, जिससे कीमतों में गिरावट आई है।

अब जब गर्मी की चरम शीतलन आवश्यकताएं बीत चुकी हैं - एयर कंडीशनिंग बिजली की आपूर्ति पर एक प्रमुख नाली है - यदि औद्योगिक संकेतक निराशाजनक बने रहते हैं, तो बिजली संयंत्र इन्वेंट्री को डंप करने का विकल्प चुन सकते हैं, जिससे बाजार पर और दबाव पड़ेगा।

चीन की आर्थिक अस्वस्थता के कारण आने वाले शिपमेंट की ख़तरनाक गति पर भी लगाम लगने की संभावना है, जो पिछले साल से लगभग दोगुनी हो गई है। कोयले की प्रचुरता को देखते हुए वैकल्पिक ईंधन, तरलीकृत प्राकृतिक गैस की खरीद भी धीमी होने की संभावना है। युआन का अवमूल्यन, जो डॉलर में बिल की जाने वाली वस्तुओं को अधिक महंगा बनाता है, खरीदारों के लिए एक और प्रतिकूल स्थिति है।

लेखन के समय यू.एस. प्राकृतिक गैस 2.706 डॉलर प्रति एमएमबीटीयू, सप्ताह पर 4% अधिक

आधार और धातु

बेस मेटल अपने जनवरी के उच्च स्तर से पीछे हट गए हैं क्योंकि अर्थव्यवस्था में तेजी आ गई है, स्मेल्टरों और फैब्रिकेटर्स का मार्जिन घट गया है। पहली छमाही में लाभप्रदता में गिरावट एक दशक से भी अधिक समय में उनका सबसे खराब प्रदर्शन है। जुलाई के औद्योगिक मुनाफे के आंकड़े रविवार को आने वाले हैं और इससे क्षेत्र में और अधिक परेशानी दिखने की संभावना है।

गुओताई जुनान फ्यूचर्स कंपनी के एक विश्लेषक वांग रोंग ने कहा, फैब्रिकेटर्स के मार्जिन में गिरावट, विशेष रूप से एल्युमीनियम के लिए, "भयानक प्रतिस्पर्धा, कुछ क्षेत्रों में मूल्य युद्ध का परिणाम है।"

गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक (NYSE:GS) के अनुसार, उसी समय, सबसे व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली आधार धातुओं, तांबे और एल्यूमीनियम की सूची में गिरावट आई है, पूर्व के भंडार गंभीर स्तर के करीब हैं। एएनजेड ग्रुप होल्डिंग्स लिमिटेड ने इस महीने एक नोट में कहा, चूंकि खपत के पारंपरिक चालक रुक गए हैं, "स्वच्छ ऊर्जा क्षेत्रों से विकास के नए स्रोतों ने धातु की मांग का समर्थन किया है।"

यू.एस. तांबा लेखन के समय 3.827 प्रति पौंड, सप्ताह पर 3% अधिक

लोहा और इस्पात

चीन की इस्पात मांग में निर्माण का हिस्सा 40% तक है, और लौह अयस्क, ब्लास्ट फर्नेस के लिए मुख्य इनपुट, पुरानी अर्थव्यवस्था का कुलदेवता है। प्रोत्साहन पर दांव ने कीमतों को 100 डॉलर प्रति टन से ऊपर रखने में मदद की है, हालांकि स्थानीय सरकारों पर और भी अधिक कर्ज डालने की अनिच्छा इस मामले को कमजोर करती है कि बीजिंग सार्वजनिक कार्यों पर एक और बड़ी फिजूलखर्ची का सहारा लेगा।

मौसमी मांग बढ़ रही है क्योंकि गर्मियों की शांति भवन निर्माण गतिविधि के तथाकथित सुनहरे महीनों में बदल रही है, ब्लास्ट फर्नेस पर रन रेट बढ़ रही है और अयस्क के भंडार कम हो रहे हैं। मिस्टील के एक विश्लेषक स्टीवन यू ने कहा, फिर भी, संपत्ति बाजार की स्थिति का मतलब है कि स्टील निर्माता आपूर्ति को फिर से भरने के लिए अधिक आयात करने के बारे में सतर्क रहेंगे।

नैविगेट कमोडिटीज लिमिटेड के प्रबंध निदेशक एटिला विडनेल ने कहा, "अगर डाउनस्ट्रीम स्टील की मांग में अचानक सुधार होता है तो इससे मिलों को अत्यधिक नुकसान हो सकता है, लेकिन चीन की औद्योगिक अर्थव्यवस्था की खराब स्थिति को देखते हुए यह एक अपेक्षाकृत विवादास्पद मुद्दा है।"

लौह अयस्क बारीकियां लेखन के समय 120.56 डॉलर प्रति टन पर, सप्ताह के हिसाब से 3% अधिक।

पशु

महामारी को नियंत्रित करने के लिए सरकार के कड़े कदमों के बाद अर्थव्यवस्था को फिर से खोलने से चीन के पसंदीदा मांस, पोर्क की उत्सवपूर्ण दावत नहीं हुई, जिसकी कई लोगों को उम्मीद थी। इसके बजाय, आर्थिक अनिश्चितताएँ बढ़ने पर परिवारों ने नकदी का संरक्षण किया।

सूअर के मांस के कमज़ोर बाज़ार का व्यापक अर्थव्यवस्था पर प्रभाव पड़ता है। खाद्य कीमतों की टोकरी में मांस का भारी भार है, जो जुलाई की उपभोक्ता अपस्फीति में एक बड़ा योगदानकर्ता था।

निराशाजनक सुधार के कारण सुअर पालकों को इस वर्ष अधिकांशतः घाटा उठाना पड़ा है और सुअर का मांस बाजार अधिशेष में है। त्योहार का मौसम, जो अक्टूबर की शुरुआत में राष्ट्रीय दिवस की छुट्टियों के साथ शुरू होता है और चीनी नव वर्ष तक चलता है, महंगे खाद्य पदार्थों पर विवेकाधीन खर्च के लिए जनता की भूख की अगली परीक्षा होगी।

यू.एस. लीन हॉग लेखन के समय $83.35 प्रति पौंड, सप्ताह पर 2% अधिक

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अस्वीकरण: इस लेख का उद्देश्य पूरी तरह से सूचित करना है और यह किसी भी तरह से किसी वस्तु या उससे संबंधित प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने के लिए किसी प्रलोभन या सिफारिश का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। लेखक बरनी कृष्णन जिन वस्तुओं और प्रतिभूतियों के बारे में लिखते हैं, उनमें उनका कोई स्थान नहीं है। वह आम तौर पर किसी भी बाजार के विश्लेषण में विविधता लाने के लिए अपने विचारों से परे कई प्रकार के विचारों का उपयोग करता है। तटस्थता के लिए, वह कभी-कभी विरोधाभासी विचार और बाज़ार परिवर्तन प्रस्तुत करता है।