इस महीने की शुरुआत में मैंने लिखा कि अगर व्यापक-आधारित जोखिम-बंद संकेत तैयार हो रहा था तो अभी भी बहस की गुंजाइश है। तीन सप्ताह बाद, कल के बंद (26 सितंबर) तक बाजारों के लिए ईटीएफ जोड़े के कई सेटों के आधार पर, खुले दिमाग रखने के लिए जगह कम हो रही है।
निष्पक्ष होने के लिए, वैश्विक परिसंपत्ति आवंटन प्रोफ़ाइल के माध्यम से कोई धूम्रपान बंदूक नहीं है। आक्रामक (एओए) बनाम रूढ़िवादी (एओके) परिसंपत्ति आवंटन ईटीएफ के अनुपात में गिरावट अभी भी मामूली है और अभी तक नकारात्मक पक्ष परिवर्तन का संकेत नहीं मिला है। दूसरे शब्दों में, यह युग्म अभी भी दर्शाता है कि हालिया बाजार उथल-पुथल शोर है।
इसके विपरीत, अमेरिकी शेयर बाजार की तकनीकी प्रोफ़ाइल कुछ हद तक गहरे परिदृश्य को चित्रित करती है। अमेरिकी शेयरों के लिए अनुपात (एसपीवाई) बनाम कम-अस्थिरता वाले शेयरों (यूएसएमवी) - अमेरिकी शेयरों के लिए जोखिम की भूख को मापने के लिए एक प्रॉक्सी - स्पष्ट रूप से चरम पर पहुंच गया है, हालांकि यह अभी तक गिरा नहीं है उस स्तर तक जो निर्णायक रूप से एक मंदी के उलटफेर को चिह्नित करता है।
सावधानी के पक्ष में एक समान कहानी सेमीकंडक्टर फर्मों (एसएमएच) बनाम व्यापक अमेरिकी इक्विटी बाजार (एसपीवाई) के शेयरों पर लागू होती है। सेमी स्टॉक को जोखिम की भूख और व्यापार चक्र के लिए एक प्रॉक्सी माना जाता है और इस मोर्चे पर, जोखिम के अत्यधिक दौर के बाद भावना में अपेक्षाकृत स्पष्ट बदलाव आया है।
सामान्य संकेतों के संभावित विरूपण के संकेत में, अमेरिकी शेयर बाजार/अमेरिकी बांड बाजार अनुपात (एसपीवाई बनाम बीएनडी) अभी भी मजबूती को दर्शाता है। लेकिन यह भ्रामक है क्योंकि इक्विटी और निश्चित आय दोनों ही नुकसान में हैं। परिणामस्वरूप, दोनों परिसंपत्ति वर्गों को रखने का मानक विविधीकरण लाभ फीका पड़ गया है क्योंकि दोनों बाजार इतिहास से टूट गए हैं और हाल ही में एक-दूसरे के अनुरूप हो गए हैं।
अंत में, मुद्रास्फीति-सूचकांकित अमेरिकी राजकोष (टीआईपी) बनाम उनके नाममात्र समकक्षों (आईईएफ) की सापेक्ष कीमत में नए सिरे से वृद्धि के माध्यम से बाजारों के लिए संभावित रूप से परेशान करने वाला उलटफेर हो सकता है। हाल के महीनों में रिफ्लेशन व्यापार चरम पर होता दिख रहा है - एक तेजी का संकेत।
लेकिन हाल का इतिहास बताता है कि मुद्रास्फीति से बचाव की भूख फिर से बढ़ रही है। यदि यह जारी रहता है तो यह एक चिंताजनक संकेत है क्योंकि इससे पता चलता है कि बाजार को लगता है कि मुद्रास्फीति का जोखिम फिर से जोखिम वाली संपत्तियों के लिए एक नई चुनौती बन गया है। तदनुसार, आगे क्या होगा इसके लिए संभावित प्रारंभिक चेतावनी के रूप में इस जोड़ी को देखना करीब से ध्यान देने योग्य है।
