सोना, यील्ड्स, अमेरिकी डॉलर इन्फ्लेक्शन पॉइंट पर: आगे बुलिश पाइवोट या मंदी?

तीन सुविधाजनक बिंदुओं का उपयोग करते हुए, अमेरिकी डॉलर, सोना/रजत अनुपात और 10वर्ष-2वर्ष उपज वक्र, व्यापक बाजारों का संकेत दिया जाता है एक महत्वपूर्ण निर्णय बिंदु पर होना।

निश्चित रूप से बहुत सारे संकेतक हैं जिनका उपयोग हम मैक्रो को मापने के लिए करना चाहते हैं, लेकिन ये तीन इस लेख के बिंदु के लिए पर्याप्त होंगे, जो यह है कि परिवर्तन आ रहा है और उस परिवर्तन की प्रकृति इसकी दो संभावनाओं में अधिक भिन्न नहीं हो सकती है।

• बात 1: यूएसडी-विरोधी, मुद्रास्फीति के कारण चांदी का प्रदर्शन सोना कम है।
• बात 2: USD और सोना/चांदी का अनुपात अनियंत्रित होकर ऊपर की ओर बढ़ता है।

सबसे अच्छी बात, और विश्लेषण को चुनौतीपूर्ण बनाए रखने के लिए (अर्थात् 'इसे निर्धारित करो और इसे भूल जाओ' विचारकों या हठधर्मियों के लिए नहीं), यह एक तीसरा संकेत है, 10yr-2yr यील्ड कर्व किसी भी स्थिति में, मुद्रास्फीति या अपस्फीति के तहत बढ़ सकता है।

आइए यील्ड कर्व से शुरुआत करें, जो जुलाई से द्वितीयक चरम व्युत्क्रम (नीला तीर) से बढ़ रहा है। इस सप्ताह कर्व और अधिक बढ़ गया। नारंगी रंग में चिह्नित बिंदु संभवतः स्टीपनर के अपट्रेंड को निर्धारित करेगा यदि इसे बाहर निकाला जाता है।

जैसा कि यह खड़ा है, यह अभी भी एक अच्छी तरह से उलटा वक्र है, लेकिन एक स्टीपनर को कहीं न कहीं से शुरू करना होगा, और वह द्वितीयक चरम मुझे कहीं न कहीं ऐसा ही दिखता है।

यहां संदर्भ के लिए यील्ड कर्व का दीर्घकालिक दृश्य दिया गया है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि 2020 में गिरावट की शुरुआत अपस्फीतिकारी (अल्पकालिक पैदावार लंबी अवधि की पैदावार की तुलना में अधिक गिरावट) के रूप में हुई, क्योंकि झुंड ने अमेरिकी डॉलर और उसके टी-बिल की तरलता को बढ़ा दिया था और अल्पकालिक ट्रेजरी समकक्ष लंबी अवधि के ट्रेजरी बांड में अनुमान से अधिक कठिन हैं।

फिर, जैसा कि हम सभी जानते हैं, अपेक्षित मुद्रास्फीति की समस्या उसके कुछ ही समय बाद सामने आ गई, और इसने वक्र को ऊंचा कर दिया क्योंकि मुद्रास्फीति की आशंकाओं के कारण दीर्घकालिक पैदावार बड़े पैमाने पर तेजी से बढ़ी थी। सुस्त फेड ने फिर अपनी बाज़ पोशाक पहन ली और सख्ती से सख्ती करना शुरू कर दिया, जिससे वक्र वापस सपाट हो गया, जिसमें गोल्डीलॉक्स चरण, जिसे हमने Q4, 2022 में अनुमानित किया था, समृद्ध हुआ है। वह एक कर्व स्टीपनर के साथ समाप्त होगा।

इस बात पर ध्यान दिए बिना कि वक्र मुद्रास्फीतिकारी या अपस्फीतिकारक है या नहीं, तेजी अंततः आर्थिक रूप से विनाशकारी होगी, क्योंकि क्लासिक व्याख्या यह है कि वक्र तेजी के साथ समतल होता है और गिरावट के साथ तीव्र होता है।

यहां कॉन्टिनम (30-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड) की तस्वीर है जिसे देखकर और उसकी व्याख्याओं और निहितार्थों पर विचार करते हुए मैं कभी नहीं थकता। आवेग के बारे में बात करें!

आगे बढ़ते हुए, मैक्रो लिक्विडिटी सर्वनाश के 2 (होंगे) घुड़सवार, अमेरिकी डॉलर और सोना/चांदी अनुपात निर्णय मोड में हैं कि एक साथ ऊपर जाना है या एक साथ नीचे जाना है। जब सोना चांदी की तुलना में बढ़ता है और आरक्षित मुद्रा भी बढ़ती है, तो तरलता तनाव का संकेत मिलता है।

यूएसडी (डीएक्सवाई) ने बिंदु 4 को हटा दिया, प्रभावी ढंग से मध्यवर्ती दैनिक चार्ट डाउनट्रेंड को उच्चतर उच्च से मार्च उच्च (बिंदु 4) तक समाप्त कर दिया। लेकिन यह अत्यधिक खरीदा गया है और पुलबैक के अधीन है, जो यह पहले से ही कर रहा है। यदि यह एक यूएसडी बुल ट्रैप (यूएसडी में गिरावट) इस हद तक है कि जुलाई ब्रेकडाउन एक बेयर ट्रैप था, तो यह संभवतः गार्थ पर एक पार्टी होने जा रही है, और मुद्रास्फीति व्यापार स्वाद (वस्तु/संसाधन उत्पादक, कीमती) के साथ पार्टी होने जा रही है। चांदी जैसी धातुएं सोना, ईएम, एशिया आदि की ओर ले जाती हैं)।

लेकिन अगर चांदी सोने का नेतृत्व करने में विफल रहती है और इसके बजाय सोने/चांदी का अनुपात खुद को फिर से इकट्ठा करता है और यूएसडी के मौजूदा नकारात्मक विचलन को खत्म करने के लिए ऊपर की ओर बढ़ता है, तो सभी मुद्रास्फीति संबंधी दांव कुछ समय के लिए बंद हो जाएंगे और अंतरिम अपस्फीति डराने वाला परिदृश्य चलन में होगा।

यहां आज (शुक्रवार) सोने/चांदी का अनुपात दिया गया है, जो पहले आई कुछ मुद्रास्फीति संबंधी खबरों के कारण अमेरिकी डॉलर के साथ-साथ प्रभावित हुआ है। लेकिन यूएसडी की गिरावट और उलटफेर के साथ-साथ दिन में ऊपर की ओर उलटने वाली मोमबत्ती कम से कम तरलता विनाश की ताकतों को काम में रखती है।

मुझे ध्यान रखना चाहिए कि मैं कोई भविष्यवाणी नहीं कर रहा हूं या किसी पसंदीदा परिणाम का प्रचार नहीं कर रहा हूं। मैं बस आने वाले इन संकेतों और अन्य के रूप में बाजार से उत्तर की प्रतीक्षा कर रहा हूं। चेहरा बिगाड़ने वाले इमोजी को हटाने से सावधानी बरती जाएगी, पूप इमोजी वास्तव में चिंता का विषय बनेगा और प्रार्थना करने वाले हाथों वाले इमोजी, खैर, यह अपने बारे में बताता है। यदि अपस्फीति का डर प्रकट होता है, तो इसे अगले मुद्रास्फीति चरण के लिए अंतरिम के रूप में देखा जाएगा, जो कभी भी अधिक तीव्र हो सकता है।

इस बीच, निकट अवधि में, सवाल यह है कि तरलता का विनाश या बाजार राहत और 'मुद्रास्फीति व्यापार' स्वाद के साथ रैलियां?

10-2 यील्ड कर्व तीव्र होने की ओर अग्रसर है और इस तरह, इन दो विकल्पों में से एक की संभावना है। मुद्रास्फीति में तेजी लाने का एक और निहितार्थ अंततः स्टैगफ्लेशन हो सकता है, जिसमें अर्थव्यवस्थाएं लड़खड़ा जाती हैं जबकि प्रमुख कीमतें बढ़ती हैं। यह शेयर बाजार के कई क्षेत्रों के पक्ष में नहीं हो सकता है, लेकिन संभवतः सोने के पक्ष में होगा, संभवतः अधिक आर्थिक रूप से चक्रीय वस्तुओं के संबंध में भी।

जैसा कि 30-वर्षीय उपज कॉन्टिनम स्पष्ट रूप से दिखाता है, हम पिछले कई दशकों की प्रवृत्ति से दूर हैं (वह प्रवृत्ति, हालांकि ऊपर दिए गए चार्ट पर नहीं दिखाई गई, 1980 के दशक की शुरुआत तक फैली हुई थी), और कोई भी इसका दिखावा कर रहा है 100% स्पष्टता के साथ परिभाषित करें कि अभी जो चलन में है वह विचारधारा, पूर्वाग्रह या हठधर्मिता से कुछ अधिक परिभाषित कर रहा है।

लेकिन उपरोक्त तीन और अन्य जैसे कई संकेतों को देखकर, हम आगे की संभावनाओं पर बढ़त हासिल कर सकते हैं और करेंगे। वास्तव में, एनएफटीआरएच ने 2022 की चौथी तिमाही के बाद से, इस सबसे हालिया, और हालांकि हाल ही में, अखंड 'गोल्डीलॉक्स' स्वाद वाले बाजार चरण में, पहले ही बढ़त हासिल कर ली है।

आगे की ओर देखें, पीछे की ओर नहीं, और यहां मैक्रो वातावरण में स्वचालित सोच से बचने की सलाह दी गई है, जो पिछले वर्ष में मौलिक रूप से बदल गया है। बाजार के संकेत मार्गदर्शन करेंगे। यह सिर्फ इतना है कि अब संकेतों को इस बात की निरंतरता के साथ विस्तारित नहीं किया जा सकता है कि क्या था, लेकिन जो अब नहीं है। यह बहुत खुला है, बेबी।