यह बहुत समय पहले की बात नहीं है जब कई बहादुर भविष्यवक्ता यह सलाह दे रहे थे कि 2023 वह वर्ष होगा जब मूल्य शेयरों ने अपनी नेतृत्व क्षमता वापस हासिल कर ली है, जैसा कि ऐतिहासिक रिकॉर्ड से पता चलता है कि यह प्रचलित प्रवृत्ति है।
हालाँकि, 2023 के लिए सापेक्ष रूप से मापा गया, 9 अक्टूबर तक कारक ईटीएफ के एक सेट के आधार पर, विकास शेयर प्रदर्शन की दौड़ में हावी रहे।
इस वर्ष का लीडर iShares S&P 500 ग्रोथ ईटीएफ (NYSE:IVW) है, जो एक लार्ज-कैप फंड है जो अब तक 20% से अधिक बढ़ चुका है। इसका मूल्य समकक्ष (आईवीई) 2023 में अब तक अपेक्षाकृत मामूली 7.6% लाभ के साथ बहुत पीछे है।
मूल्य की कमज़ोर दौड़ के बावजूद, कुछ विश्लेषकों ने आशा बरकरार रखी है कि यह जोखिम कारक एक दिन अपने प्रदर्शन गौरव को पुनः प्राप्त कर लेगा।
सितंबर के अंत में बकिंघम स्ट्रैटेजिक वेल्थ के लैरी स्वीड्रो ने लिखा, "हालांकि कोई क्रिस्टल बॉल नहीं हैं, लेकिन इस बात का कोई पुख्ता सबूत नहीं है कि वैल्यू प्रीमियम खत्म हो गया है।" "खराब हालिया प्रदर्शन जॉन बोगल द्वारा 'सट्टा रिटर्न' (सापेक्ष मूल्यांकन में परिवर्तन) कहे जाने वाले परिवर्तनों के कारण हुआ है।"
इस बीच, स्मॉल-कैप फैक्टर को इस साल और भी अधिक नुकसान हो रहा है। मूल्य के प्रशंसकों के लिए और भी बदतर: स्मॉल-कैप मूल्य हमारे कारक फंडों के सेट के लिए 3.3% की गिरावट के साथ लाल वर्ष की अब तक की सबसे गहरी छाया पोस्ट कर रहा है।
क्लारो एडवाइजर्स के वरिष्ठ उपाध्यक्ष जेफ कोरी का कहना है कि इस साल स्मॉल कैप के नकारात्मक नतीजे कोई आश्चर्य की बात नहीं होनी चाहिए।
"बाजार में अस्थिरता के समय निवेशक गुणवत्ता की तलाश करते हैं, और इसमें मजबूत बैलेंस शीट, महत्वपूर्ण लाभ मार्जिन, स्थिर व्यापार मॉडल और बढ़ते लाभांश वाले स्टॉक शामिल होते हैं, और ये ऐसी विशेषताएं हैं जो आमतौर पर स्मॉल कैप क्षेत्र में नहीं पाई जाती हैं," उन्होंने पिछले सप्ताह सलाह दी थी.
यदि इज़राइल और गाजा के बीच नए सिरे से संघर्ष एक संकेत है, तो निकट अवधि में छोटे कैप के पक्ष में बाजार की स्थितियाँ उभरती नहीं दिख रही हैं।
ऊंची ब्याज दरें भी मदद कर रही हैं। हालांकि, नेड डेविस रिसर्च के हालिया शोध के मुताबिक, उधार लेने की लागत बढ़ने पर बड़ी कंपनियों को मजबूत प्रतिकूल परिस्थितियों का सामना करना पड़ता है, लेकिन छोटी कंपनियों के लिए दर्द अधिक होता है, जो सलाह देता है कि ये कंपनियां रिकॉर्ड स्तर पर ब्याज व्यय का भुगतान कर रही हैं।
नेड डेविस के अमेरिकी रणनीतिकार एड क्लिसोल्ड कहते हैं, "यह स्मॉल कैप के लिए नया, अज्ञात क्षेत्र है।"
फाइनेंशियल टाइम्स के अनुसार, इस पर भी विचार करें:
"छोटे कैप की बैलेंस शीट उनके लार्ज-कैप समकक्षों की तुलना में मोटे तौर पर कमजोर होती है। लाभ के गुणक के रूप में ऋण अधिक होता है और ब्याज भुगतान कमाई का एक बड़ा हिस्सा लेता है।"
लेकिन शायद दर्द का स्तर कम से कम बढ़ना बंद हो जाएगा, या फेडरल रिजर्व के एक अधिकारी का सुझाव है।
फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ डलास के अध्यक्ष और केंद्रीय बैंक की दर-निर्धारण समिति के वर्तमान मतदान सदस्य लोरी लोगन कहते हैं, "यदि दीर्घकालिक ब्याज दरें ऊंची रहती हैं, तो फेड फंड दर बढ़ाने की कम आवश्यकता हो सकती है।"