दिन का अंत शेयरों में थोड़ी बढ़त के साथ हुआ और वहां से क्या होगा इसका कोई स्पष्ट प्रमाण नहीं दिया गया। इस बिंदु पर कहने के लिए इसके अलावा बहुत कुछ नहीं है कि हम फंस गए हैं, और यह कुछ अलग-अलग कारकों के कारण हो सकता है, लेकिन किसी एक विशिष्ट कारक के कारण नहीं। वर्ष के अंत से पहले बहुत अधिक समाधान नहीं हो सकता है; अगर होते तो अच्छा होता. यदि ऐसा होता तो मेरा सप्ताहांत निश्चित रूप से अच्छा होता।
ऐसा प्रतीत होता है कि हम एक विशाल उभरती हुई समस्या में हैं, और यह निष्कर्ष के करीब हो सकता है। कम से कम यह उस निष्कर्ष के करीब पहुंच रहा है, जैसा कि बढ़ती तेजी से पता चलता है। यदि तेजी का रुझान टूटता है और परिणामस्वरूप सूचकांक तेजी से गिरता है, तो यह सबसे स्पष्ट निष्कर्ष होगा।
हालाँकि, ऐसी संभावना है कि हम अपट्रेंड को तोड़ते हैं, और गिरने के बजाय, हम बग़ल में मजबूत होते हैं। हमेशा एक अजीब संभावना होती है कि कील टूट जाए और सूचकांक ऊंचे स्तर पर पहुंच जाए। संभावित परिदृश्य यह होगा कि सूचकांक ऊपर की प्रवृत्ति को तोड़ता है और नीचे चला जाता है, जबकि बग़ल में एक चाल एक मजबूत संभावना है।
मेरे लिए यह समझना वाकई मुश्किल है कि बाजार यहां से कैसे ऊपर जा सकता है। मूल्यांकन बढ़ा हुआ है और तरलता कम हो रही है। हालाँकि दरें गिर रही हैं, लेकिन मुझे यह स्पष्ट नहीं है कि वे अच्छे कारणों से गिर रही हैं।
इसके अतिरिक्त, दरों में गिरावट से मूल्यांकन का समर्थन करने में मदद मिल सकती है, लेकिन S&P 500 वर्तमान में 3.8% पर 10-वर्षीय के साथ लगभग 20 गुना आय पर कारोबार कर रहा है, जबकि 2021 में जब पीई 21 था, और 10-वर्ष 1.75% पर था। तो मुझे लगता है कि सवाल यह उठता है कि और कितना एकाधिक विस्तार हो सकता है?
क्या आय वृद्धि आगे बढ़ने के लिए पर्याप्त होगी? क्या बाजार मौजूदा वैल्यूएशन में आगे बढ़ पाएगा? मुझे नहीं पता। मेरी सामान्य धारणा यह है कि तरलता ने इस एकाधिक विस्तार में एक बड़ी भूमिका निभाई है, और यदि तरलता कम हो रही है। बाज़ार नीचे जा रहे होंगे, और यह मूल्यांकन कायम नहीं रह पाएगा। इस तथ्य का आधार कि तरलता कम हो रही है, रिवर्स रेपो सुविधा खत्म हो रही है, जिससे अंततः आरक्षित शेष में गिरावट आ रही है।
दुर्भाग्य से, मेरे पास सभी उत्तर नहीं हैं, लेकिन मैं अपना सर्वश्रेष्ठ प्रयास करता हूं और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि बाजार किस ओर जा रहा है, इस पर राय बनाने के लिए अपने अनुभवों और डेटा का उपयोग करता हूं। उन अनुभवों से मुझे अक्टूबर के अंत में होने वाली ग्रीष्मकालीन रैली को सही ढंग से देखने में मदद मिली, जैसा कि मुझे उम्मीद थी कि वे ऐसा करेंगे। यह उच्चतर कदम कुछ ऐसा महसूस होता है जो मेरे लिए कम समझ में आता है, कम से कम इसका यह अंतिम चरण, बहुत उत्साहपूर्ण है। ऐसा लगता है कि बुल्स में बहुत अधिक आत्मविश्वास है।
लोग हमेशा पूछते हैं कि आपको अपने दृष्टिकोण को मंदी से तेजी में बदलने के लिए क्या प्रेरित करेगा, और मेरा उत्तर हमेशा यही लगता है कि जब बाजार मुझे इसकी अनुमति देता है। जब बाजार सस्ता हो और सेंटीमेंट खराब हो, ऐसा अभी तक नहीं हुआ है.' मैं पीई मल्टीपल कॉन्ट्रैक्ट देखना चाहता हूं या कम से कम 2025 को देखने में सक्षम होना चाहता हूं और कह सकता हूं कि यह बाजार बहुत सस्ता है, लेकिन ऐसा नहीं है, और यह विशेष रूप से इन स्तरों पर दरों के साथ नहीं है .
अधिकांश लोग मुझे केवल मंदी के रूप में जानते हैं, और मैं यह नहीं कहूंगा कि मुझे यह पसंद है। मैं यह नहीं कहूंगा कि मुझे यह पसंद है क्योंकि, दिल से, मैं ऐसा नहीं हूं; मैं एक दीर्घकालिक विकास रणनीति बनाने और चलाने का प्रयास कर रहा हूं। मैं ऐसे शेयरों की तलाश में हूं जो लंबी अवधि तक बढ़ सकें। मेरा कभी कोई टिप्पणी लिखने का इरादा नहीं था; मेरा प्रारंभिक लक्ष्य एक रणनीति चलाना था; लेखन भाग रोशनी चालू रखने की आवश्यकता से बाहर आया। लेकिन समय के साथ, अनुभव ने मुझे सिखाया है कि जब आप चीजों के लिए अधिक भुगतान करते हैं, तो यह वास्तव में नुकसान पहुंचाता है, और अनुभव ने मुझे यह भी सिखाया है कि पांच साल तक स्टॉक रखने और उसे कहीं नहीं जाने देने से बुरा कुछ भी नहीं है।
मुझे 2017, 2018 और 2019 के दिन याद आते हैं; वे बहुत अधिक मज़ेदार और निश्चित रूप से आसान थे।
2021 को पीछे मुड़कर देखें, तो यह एक कठिन वर्ष था क्योंकि मैं मंदी का शिकार था और मेरे पास ऐसा होने के अच्छे कारण थे। मैं 2022 में सही साबित हुआ था। यह साल काफी कठिन रहा है, ज्यादातर इसलिए क्योंकि मुझे पहले की तुलना में अधिक व्यापक रूप से पढ़ा और फॉलो किया जाता है, जिसमें जटिलता की एक नई परत है जिसका मैं निश्चित रूप से आदी नहीं हूं। लेकिन मुझे विश्वास है कि 2024 में मैं सही साबित हो जाऊंगा; कई चीज़ें मुझे निम्नतर दिशा की ओर इशारा करती रहती हैं, और मुझे तब तक इसके साथ चलना होगा जब तक मैं अपने काम में कुछ अलग नहीं देख लेता।
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