यू.एस. में तीन प्रमुख स्टॉक इंडेक्स - एस&पी 500, नैस्डेक, और डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज - इस सप्ताह सभी नए सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं। .
यह तेजी निकट भविष्य में दरों में कटौती की संभावना के प्रति बढ़ती निराशा के बावजूद हो रही है।
पिछले महीने तक, बाज़ार ने मार्च में पहली दर कटौती की सूचना 75% से अधिक दी थी। इस सप्ताह की शुरुआत से, बाजार इस दृष्टिकोण को लेकर सतर्क हो गया है और अब मार्च में दर में कटौती की केवल 43% संभावना बता रहा है। जैसा कि पिछले पत्रों में कहा गया था, मुझे यह रचनात्मक लगता है क्योंकि मुझे लगा कि बाजार जल्द ही होने वाली कटौती की संभावना को कम कर रहा है।
फिर भी, बाजार में दरों के नकारात्मक होने और शेयर बाजारों में उछाल के साथ एक अजीब विचलन चल रहा है।
फेड की अगली बैठक 31 जनवरी को होने वाली है, तब तक हमें आगे की दिशा के बारे में अधिक पता चल जाएगा।
ईटीएफ प्रवाह का मूल्य निर्धारण अभी बाकी है
वर्तमान में, ईटीएफ के लॉन्च के बाद से बीटीसी 20% नीचे कारोबार कर रहा है। कुछ लोगों को यह महत्वपूर्ण लग सकता है, लेकिन वास्तव में, बिटकॉइन बुल मार्केट के लिए यह बिल्कुल सामान्य है।
फिर भी, मुझे यह स्वीकार करने वाला पहला व्यक्ति होना चाहिए कि मैंने ईटीएफ-अनुमोदन के बाद बीटीसी के तत्काल नकारात्मक प्रभाव की आशा नहीं की थी।
मैंने सोचा था कि एसईसी द्वारा अंतिम मंजूरी देने की प्रत्याशा में उच्च बिल्डअप के बावजूद ईटीएफ से खरीदारी का दबाव बाजार को समर्थन देने के लिए पर्याप्त होगा।
हालाँकि मुझे समय के मामले में हार स्वीकार करनी होगी, मेरा मानना है कि मैं बुनियादी बातों पर सही रहूँगा।
1. ईटीएफ में निवेश उम्मीदों पर खरा उतरा
ईटीएफ के लॉन्च के बाद से, संयुक्त ईटीएफ ने केवल 9 ट्रेडिंग दिनों में प्रभावशाली 123.469 बीटीसी हासिल की है।
माइक्रोस्ट्रैटेजी का आकार पहले से ही आधे से अधिक:
यह संख्या कितनी महत्वपूर्ण है, इसे स्पष्ट करने के लिए, माइक्रोस्ट्रेटी इनकॉर्पोरेटेड (NASDAQ:MSTR) से एक उपयोगी तुलना की जा सकती है, जिसमें कुल 189.150 बीटीसी है।
BitMEX की शोध टीम के प्रवाह डेटा के अनुसार, ETF ने पहले ही Microstrategy की 65% हिस्सेदारी के बराबर BTC हासिल कर लिया है।
यह बहुत बड़ा है.
सायलर द्वारा एक अंतिम कदम?
ईटीएफ लॉन्च होने के साथ, माइक्रोस्ट्रैटेजी में निवेश पर विचार करने का कोई कारण कम है, और मुझे लगता है कि माइकल सैलर की अवसर की खिड़की बंद हो रही है। यदि हम सायलर के बारे में कुछ भी जानते हैं, तो वह यह है कि वह बिटकॉइन का लालची है, इसलिए मुझे लगता है कि वह वर्तमान में बीटीसी में तैनात करने के लिए अतिरिक्त धनराशि खोजने के लिए संघर्ष कर रहा है।
2. ईटीएफ बीटीसी के वितरण को खा जाएंगे
इसके बारे में सोचने का दूसरा तरीका यह है कि ईटीएफ में दैनिक प्रवाह की तुलना बीटीसी के दैनिक जारी करने से कैसे की जाती है।
इस समय, 6.25 बीटीसी हर 10 मिनट में नेटवर्क में वितरित किया जाता है, जो बीटीसी आपूर्ति प्रति दिन 900 बीटीसी बढ़ने के बराबर है।
बिटकॉइन ईटीएफ एक विशाल पैक-मैन की तरह हैं जो फ्री-फ्लोटिंग बीटीसी को खा रहा है।
मौजूदा औसत पर, प्रतिदिन 10,000 से अधिक बीटीसी ईटीएफ में प्रवाहित हो रहे हैं। भले ही हम मान लें कि प्रवाह की यह दर काफी हद तक कम हो जाएगी, मेरी शर्त यह है कि ईटीएफ बीटीसी के नए वितरण पर शक्तिशाली रूप से भारी पड़ेंगे।
ध्यान रखें कि इस वर्ष अप्रैल में हॉल्टिंग घटना के बाद, आपूर्ति की दर आधी होकर 450 बीटीसी प्रति दिन हो जाएगी।
3. ग्रेस्केल से पलायन जारी है
वर्तमान गति से, जीबीटीसी को प्रति कारोबारी दिन लगभग $500M का नुकसान हो रहा है, जो लॉन्च के बाद से $4.2B या फंड के मूल्य का 16% से अधिक के AUM का नुकसान है।
वह कठोर है.
जब मैंने उनकी अद्यतन शुल्क संरचना देखी तो मैं रूपांतरण पर जीबीटीसी से कुछ बहिर्प्रवाह की उम्मीद कर रहा था। हालाँकि, मैंने सोचा कि धारकों के लिए संभावित कर निहितार्थ GBTC में बने रहने के लिए पर्याप्त प्रेरणा रहे होंगे।
कहने की जरूरत नहीं है, मैं गलत था, और उसके कारण निम्नलिखित हैं:
ए) वर्ष की शुरुआत में जीबीटीसी पर इसके अंतर्निहित बीटीसी मूल्य पर भारी व्यापारिक छूट थी। यह अंतर अब समाप्त हो रहा है, और जीबीटीसी के पहले के खरीदार लाभ कमा सकते हैं।
बी) एफटीएक्स दिवालियापन संपत्ति के पास जीबीटीसी की 22 मिलियन इकाइयां थीं और कथित तौर पर उसने लगभग 1 अरब डॉलर मूल्य के जीबीटीसी शेयर बेचे हैं।
सी) जीबीटीसी को प्रतिस्पर्धा से कई गुना अधिक शुल्क के साथ लॉन्च किया गया। यदि ब्लैकरॉक या बिटवाइज द्वारा पेश किया गया वही उत्पाद लागत का 20% है तो जीबीटीसी में क्यों रहें?
सवाल यह है कि क्या जीबीटीसी का यह खून जारी रहेगा।
मुझे लगता है कि बहिर्वाह या तो घटती दरों पर जारी रहेगा या ग्रेस्केल निवेशकों को कम शुल्क अनुसूची पेश करके उनके जहाज में छेद को भर देगा।
आगे क्या होता है?
संपूर्ण "बिटकॉइन ईटीएफ गाथा" में डूब जाना और यह सोचना आसान है कि यही सब कुछ बाजार को चला रहा है।
इसलिए, मुझे लगता है कि यह याद रखना मूल्यवान है कि डिजिटल परिसंपत्तियों का व्यापार करते समय किसी भी चीज़ से अधिक महत्वपूर्ण निवेशक का व्यवहार और कथन है।
ईटीएफ के लॉन्च से पहले, बाजार बड़े पैमाने पर निवेश की उम्मीद कर रहे थे। बाजार ने अब उन अंतर्वाहों का अनुभव किया है, लेकिन अफसोस की बात है कि जीबीटीसी के बहिर्प्रवाह ने कई कारोबारी दिनों में अंतर्वाह को मात दे दी है।
यह आपूर्ति और गतिशीलता के लिए महत्वपूर्ण है, लेकिन संभवतः यह बाजार की धारणा के लिए और भी अधिक महत्वपूर्ण है, और अभी जीबीटीसी का बहिर्वाह "स्वर्ग की सीढ़ी" जैसी घटना के लिए मूड किलर के रूप में कार्य करता है।
ईटीएफ लॉन्च सफल रहा
उन्होंने कहा, मुझे लगता है कि जो कोई भी यह मानता है कि ईटीएफ का लॉन्च एक शानदार सफलता के अलावा और कुछ नहीं है, वह बड़ी तस्वीर से चूक रहा है। प्रतिदिन 10,000 बीटीसी से अधिक की आमद को हल्के में नहीं लिया जाना चाहिए, और कुछ बिंदु पर, यह मांग आपूर्ति को प्रभावित करने वाली है।