फ़ेडरल रिज़र्व ने 2024 में कोर पीसीई मुद्रास्फीति के लिए अपना दृष्टिकोण हटा लिया, लेकिन उम्मीदों की पुष्टि की कि ब्याज दरें संभवतः वर्ष के अंत तक गिर जाएंगी। स्पष्ट संघर्ष के बावजूद, बाजार ने बांड की कीमतों में बढ़ोतरी (और पैदावार कम करने) और फेड फंड वायदा में निहित पूर्वानुमान के माध्यम से दर में कटौती की उम्मीदों को मजबूत करके बैंडवैगन पर तेजी से छलांग लगाई।
नीति-संवेदनशील 2-वर्षीय ट्रेजरी उपज बुधवार (मार्च 20) को दूसरे दिन गिरकर 4.59% पर आ गई, जो पिछले महीने की सीमा के सापेक्ष एक मध्यम स्तर है। नवीनतम गिरावट कल की व्यापक रूप से प्रत्याशित फेड घोषणा के साथ मेल खाती है कि वह अपनी लक्ष्य दर को 5.25% से 5.50% की सीमा पर अपरिवर्तित छोड़ देगा।
बाज़ार का मुख्य ध्यान पुन: व्यक्त उम्मीदों पर था कि इस वर्ष के अंत में दरों में कटौती अभी भी मेज पर है। फेड चेयरमैन पॉवेल मौद्रिक नीति के आगे के रास्ते पर सतर्क रहे, उन्होंने सलाह दी:
“यहाँ जोखिम वास्तव में दोतरफा हैं: हम ऐसी स्थिति में हैं जहाँ यदि हम बहुत अधिक या बहुत जल्द ढील देते हैं, तो हम मुद्रास्फीति को वापस आते हुए देख सकते हैं। अगर हम बहुत देर कर देंगे तो हम रोज़गार को अनावश्यक नुकसान पहुंचा सकते हैं।''
फिर भी, फेड अधिकारियों की संशोधित उम्मीदें, नीचे दिखाए गए तथाकथित डॉट प्लॉट चार्ट (द न्यूयॉर्क टाइम्स के सौजन्य से) में संक्षेपित हैं, यह दर्शाता है कि केंद्रीय बैंक 2024 के अंत तक अपनी लक्ष्य दर को वर्तमान से लगभग 4.6% तक गिरता हुआ देख रहा है। 5.25%-से-5.50% रेंज।
फेड फंड वायदा बाजार ने जून में पहली दर में कटौती की अनुमानित संभावना को 70% तक बढ़ा दिया।
नरम पूर्वाग्रह के बावजूद, फेड ने इस साल कोर पीसीई मुद्रास्फीति के लिए अपनी उम्मीदों को दिसंबर के 2.4% अनुमान से थोड़ा बढ़ाकर 2.6% कर दिया। वार्षिक GDP पूर्वानुमान के आधार पर, केंद्रीय बैंक ने अपने 2024 के आर्थिक विकास अनुमान को पिछले 1.4% से बढ़ाकर 2.1% कर दिया।
मजबूत विकास और उच्च कोर मुद्रास्फीति तुरंत नरम नीति प्रतिक्रिया का सुझाव नहीं देती है, लेकिन पॉवेल ने इस विचार पर जोर नहीं दिया कि केंद्रीय बैंक वर्ष के अंत में ढील देना शुरू कर देगा।
फिर भी हाल ही में चल रही चिपचिपी मुद्रास्फीति की खबरें यह सोचने की गुंजाइश छोड़ती हैं कि फेड हाल के हफ्तों में दरों में कटौती के बारे में अधिक सतर्क हो गया है। लेकिन जैसा कि द वॉल स्ट्रीट जर्नल के एक रिपोर्टर का मानना है,
"पॉवेल इस वर्ष मुद्रास्फीति रिपोर्ट के बारे में इतने चिंतित नहीं लगते हैं।"
दरों में कटौती के पक्ष में चल रहे पूर्वाग्रह के बावजूद, मैक्रो डेटा अभी भी सुझाव देता है कि नीति में ढील की शुरुआत में देरी हो सकती है।
विलमिंगटन ट्रस्ट के मुख्य अर्थशास्त्री ल्यूक टिली कहते हैं, ''उनके लिए कोई तात्कालिकता नहीं है।'' "उन्हें एक मजबूत अर्थव्यवस्था, मजबूत श्रम बाजार मिला है।"
बहरहाल, भीड़ अभी भी उम्मीद कर रही है कि जून में पहली दर में कटौती होगी। स्पष्ट चेतावनी: अब और जून के बीच बहुत सारे आर्थिक डेटा प्रकाशित किए जाएंगे और इसलिए यह अभी भी एक खुली बहस है कि क्या आने वाले आंकड़े जून दर में कटौती के मामले का समर्थन करेंगे।