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अभी अमेरिकी स्टॉक कितने महंगे हैं? यहाँ जानिए संख्याएँ क्या कहती हैं

प्रकाशित 16/05/2024, 11:18 am
US500
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स्टॉक मार्केट में टॉप और बॉटम को कॉल करना निवेश एनालिटिक्स के लिए होली ग्रेल है। अफसोस, इस मोर्चे पर सफलता लगभग असंभव है, कम से कम समय पर सटीकता के मामले में। फिर भी हममें से कुछ लोग अभी भी इस रास्ते पर चलने का जोखिम उठा रहे हैं।

क्यों? परिप्रेक्ष्य विकसित करने से मदद मिलती है, भले ही यह सही परिप्रेक्ष्य से कम हो और इसका उपयोग विवेकपूर्ण तरीके से किया जाता है और चेतावनियों को पहचाना जाता है।

मुख्य चेतावनी को इस चेतावनी में संक्षेपित किया गया है कि बाजार आपके तरल बने रहने की तुलना में अधिक समय तक तर्कहीन रह सकता है। आख़िरकार, इतिहास उन बाज़ारों के उदाहरणों से भरा पड़ा है जो "अति-मूल्यवान" प्रतीत हुए और नई ऊँचाइयाँ स्थापित करते रहे, कभी-कभी तो वर्षों तक।

तो फिर, भविष्य के रिटर्न के बारे में सुराग की तलाश में बाजार की स्थितियों का मूल्यांकन करने का प्रयास क्यों करें?

एक कारण, और एक जो मुझे सम्मोहक लगता है: बाजार चक्र जो प्रतीत होता है उस पर नज़र रखना एक उपयोगी अनुस्मारक है कि जोखिम गैर-स्थिर है। इस प्रकार के विश्लेषण में संलग्न होने का एक अन्य पहलू यह है कि यह आपको अपनी जोखिम सहनशीलता और अपने निवेश विकल्पों, परिसंपत्ति आवंटन आदि से संबंधित निर्णयों पर विचार करने के लिए मजबूर करता है।

इसे ध्यान में रखते हुए, आइए S&P 500 के लिए तथाकथित बुलबुला जोखिम को मापने के प्रयास की जाँच करें (विवरण के लिए, इस पोस्ट को देखें)। इस कार्य को करने के कई तरीके हैं और नीचे दिया गया चार्ट केवल एक स्वाद है। वर्तमान रीडिंग से पता चलता है कि एस&पी 500 अत्यधिक विस्तारित है।

S&P 500 1-Year Return vs 36-mo P-Values

वास्तव में, मार्च की शुरुआत में भी यही संदेश था, जब मैंने वही एनालिटिक्स चलाया था। वह सिग्नलिंग कैसी रही? परिणाम मिश्रित हैं, सर्वोत्तम हैं। अगले महीने बाजार में तेजी से सुधार हुआ, लेकिन उसके बाद से इसमें फिर से तेजी शुरू हो गई है और अब यह एक नई ऊंचाई पर पहुंचने के करीब है।

ऊपर दिए गए चार्ट में दर्शाई गई झागदार तस्वीर अन्य मेट्रिक्स, जैसे CAPE अनुपात, में पुष्टि पाती है। सवाल यह है कि निवेशकों को इस सामान्य दृष्टिकोण के आलोक में क्या करना चाहिए कि बाजार पूरी तरह से मूल्यवान प्रतीत होता है, यदि ओवरवैल्यूड नहीं है?

एक उत्तर लंबी अवधि के मूल्यांकन अनुमानों को छोटी अवधि के रुझान प्रोफाइल के साथ जोड़ना है। प्रत्येक अलग-अलग समय सीमा के लिए अलग-अलग कारणों से मूल्यवान है। यह असामान्य नहीं है कि एक दूसरे का खंडन करता है, जो वर्तमान परिस्थितियों पर लागू होता है। दरअसल, जैसा कि नीचे दिया गया चार्ट इंगित करता है, एसएंडपी 500 प्रवृत्ति तेजी बनी हुई है। पिछले महीने एक संक्षिप्त सुधार के बाद, पशु आत्माओं में फिर से उछाल आया है।

SPX Weekly Chart

मूल्यांकन/बुलबुला जोखिम और प्रवृत्ति की निगरानी का महत्व यह है कि जब दोनों सहमत होते हैं, तो संबंधित जोखिम विश्लेषण यकीनन अधिक प्रेरक होता है। उस धारणा पर, जो कुछ हद तक ऐतिहासिक रिकॉर्ड द्वारा समर्थित है, बाजार स्थितियों की वर्तमान स्थिति निकट अवधि के दृष्टिकोण के बारे में बहस के लिए जगह छोड़ती है।

जब प्रवृत्ति बिगड़ती है, ऐसे समय में जब मूल्य/बुलबुला जोखिम ऊंचा दिखाई देता है, तो यह जोखिम-हटाने के पक्ष में एक बहुत मजबूत मामला होगा। लेकिन फिलहाल, हम अभी तक वहां नहीं हैं, और कोई नहीं जानता कि समय कब बदलेगा।

परिकलित जोखिम परिप्रेक्ष्य से, बुल्स के पास अभी भी बढ़त है। लंबे समय तक चलने वाले विश्लेषण से पता चलता है कि त्रुटि की संभावना कम हो रही है, लेकिन रुझान विश्लेषण से पता चलता है कि यह अभी तक कोई गंभीर प्रतिकूल स्थिति नहीं है।

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