हम पहले भी यहाँ आ चुके हैं। बाजार में इस बात की बहुत अधिक संभावना है कि फेडरल रिजर्व जल्द ही ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देगा, लेकिन बाद में पता चलता है कि ऐसा नहीं होगा। क्या इस बार कुछ अलग है? फिर से यही शर्त है।
निश्चित रूप से, यह मानने के कई सम्मोहक कारण हैं कि दरों में कटौती निकट है। एक और उत्साहजनक मुद्रास्फीति रिपोर्ट मदद करती है। संकेत कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था धीमी हो रही है, एक और कारक है जो मौद्रिक नीति के लिए एक नरम रुख का समर्थन करता है।
फेड फंड फ्यूचर्स अब एक उच्च संभावना (90%-प्लस) में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं कि केंद्रीय बैंक 18 सितंबर की FOMC नीति बैठक में दरों में कटौती शुरू कर देगा।
यह 3 जुलाई को लगभग 65% संभावना अनुमान से बहुत अधिक है। (इस बीच, 31 जुलाई को अगली बैठक के लिए कोई कटौती अपेक्षित नहीं है।)
नीति-संवेदनशील यूएस 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड भी नरम फेड फंड लक्ष्य दर में मूल्य निर्धारण कर रहा है।
शुक्रवार को, यह प्रमुख परिपक्वता 4.19% तक गिर गई, जो मार्च के अंत के बाद से सबसे कम है, जो वर्तमान 5.25-से-5.50% फेड फंड लक्ष्य सीमा से 100 आधार अंक से अधिक नीचे है।
इस बीच, टीएमसी रिसर्च के लिए मैंने जो फेड फंड मॉडल विकसित किया है, वह भी कम लक्ष्य दर की ओर इशारा करता है। 8 जुलाई तक के डेटा का उपयोग करते हुए, इस मॉडल ने अनुमान लगाया कि इष्टतम लक्ष्य दर लगभग 4.75% है, जो बताता है कि 50-आधार-बिंदु की कटौती इष्टतम है।
इस सप्ताह एक महत्वपूर्ण आर्थिक रिपोर्ट को मौद्रिक नीति के दृष्टिकोण पर नए संकेतों के लिए व्यापक रूप से पढ़ा जाएगा: कल की जून (मंगलवार, 16 जुलाई) के लिए यूएस खुदरा बिक्री रिपोर्ट। Econoday.com सर्वेक्षण डेटा के अनुसार, अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि मासिक तुलना के लिए खर्च थोड़ा नकारात्मक हो जाएगा।
अगर सही है, तो कमजोर खुदरा डेटा इस बात का और सबूत देगा कि उपभोक्ता खर्च में हाल ही में मंदी जारी है, जो बदले में भीड़ के इस दृष्टिकोण का समर्थन करेगा कि निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती की संभावना है।