तेल, बिटकॉइन और सोने के रुझान की व्याख्या

सितंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में 50 आधार अंकों की कटौती करके इसे 4.75% - 5% की नई सीमा पर लाने से पहले, शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव का अनुभव हुआ। यह अपेक्षित था, क्योंकि यह नीतिगत बदलाव में अंतर्निहित है कि अर्थव्यवस्था को सस्ती पूंजी और ढीली वित्तीय स्थितियों के साथ बढ़ावा देने की आवश्यकता है।

लेकिन 2025 में, क्या वैश्विक आर्थिक मंदी की संभावना है? पिछले सप्ताह, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने चेतावनी दी थी कि "मौद्रिक नीति में ढील के साथ, निवेशकों द्वारा जोखिम लेने की प्रवृत्ति बढ़ सकती है"। बदले में, यह अप्रत्याशित नाजुकता के क्षेत्र बना सकता है।

फिर भी, येन कैरी ट्रेड्स को समाप्त करने के कारण स्टॉक की बिक्री के बाद, अमेरिकी शेयर बाजार ने एक बार फिर असाधारण लचीलापन दिखाया। 3 महीने की अवधि में, S&P 500 में 6.8% की वृद्धि हुई है, जिसने अमेरिकी शेयर बाजार को वैश्विक सुरक्षित आश्रय के रूप में स्थापित किया है, जिसे अब फेड के मौद्रिक बदलाव द्वारा बढ़ाया गया है।

यह तीसरी तिमाही में उपयोगिताओं (18.55% तक), रियल एस्टेट (16.30% तक), औद्योगिक (11.13% तक, वित्तीय (10.24% तक) और यहां तक ​​कि उपभोक्ता विवेकाधीन (9.85% तक) पर भी लागू हुआ। वैश्विक इक्विटी कवरेज का प्रतिनिधित्व करते हुए, लेकिन अमेरिका और कनाडा को छोड़कर, MSCI EAFE सूचकांक इस अवधि के दौरान 6.65% ऊपर था।

सवाल यह है कि क्या यह ऊपर की ओर रुझान तीन वस्तुओं: तेल, सोना और बिटकॉइन को बढ़ाने के लिए पर्याप्त टिकाऊ है?

तेल की कीमतों में साल दर साल गिरावट जारी है, ब्रेंट क्रूड ऑयल का पूर्वानुमान घटाया गया

वर्तमान में, ब्रेंट ऑयल फ्यूचर्स $75.91 प्रति बैरल है, जो अक्टूबर की शुरुआत के स्तर पर वापस आ रहा है। यह पिछले तीन महीनों में लगभग 7% नीचे का प्रदर्शन दर्शाता है, लेकिन प्रभावी रूप से साल-दर-साल स्थिर है। अपने अक्टूबर शॉर्ट-टर्म एनर्जी आउटलुक (STEO) में, एनर्जी इंफॉर्मेशन एडमिनिस्ट्रेशन (EIA) 2025 के अंत तक ब्रेंट क्रूड ऑयल के पूर्वानुमान को घटा दिया गया है।

एजेंसी ने वर्ष के दौरान औसत ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत 78 डॉलर प्रति बैरल (बीबीएल) रखी है, जो सितंबर के पूर्वानुमान से 7 डॉलर प्रति बैरल कम है।

ईआईए ने ओईसीडी देशों में मांग में कमी को डाउनग्रेड का कारण बताया, 2025 में वैश्विक तेल खपत में 1.3 मिलियन बी/डी (बैरल प्रति दिन) की वृद्धि होने की उम्मीद है, जबकि 2024 में 900,000 बी/डी की वृद्धि होगी। चेतावनी यह है कि चीन मौद्रिक सहजता से परे अधिक आक्रामक प्रोत्साहन उपाय पेश कर सकता है।

इसके अलावा, यह अज्ञात है कि नवंबर में अमेरिकी राष्ट्रपति चुनावों के बाद मध्य पूर्व संघर्ष में और वृद्धि होगी या नहीं। उस परिदृश्य में, तेल की कीमतों में अल्पावधि में उछाल आने की संभावना है। लेकिन व्यापक क्षेत्रीय संघर्ष की अनुपस्थिति में, तेल की कीमतें स्थिर रहनी चाहिए।

सोना लगातार नए सर्वकालिक उच्च स्तरों को पार कर रहा है

सोना लगातार नए सर्वकालिक उच्च स्तरों को पार कर रहा है, अब यह $2,768 प्रति औंस पर है, जो इस साल अब तक के प्रदर्शन में 34% की वृद्धि दर्शाता है। सोने की मांग यूएसजी के बढ़ते अस्थिर ऋण स्तरों को दर्शाती है। नए रिकॉर्ड तोड़ते हुए, अमेरिकी सरकार का राष्ट्रीय ऋण अब $35.81 ट्रिलियन पर है।

सिर्फ़ पिछले तीन महीनों में, यह $850 बिलियन के ऋण उछाल को दर्शाता है। तुलना के लिए, 2008 के महान वित्तीय संकट (जीएफसी) के दौरान बैंकिंग बेलआउट की पूरी लागत $498 बिलियन आंकी गई थी।

इसके विपरीत, इस तरह की प्रवृत्ति का अर्थ है कि USD का मूल्य कम होता रहेगा क्योंकि फेडरल रिजर्व को मुद्रा आपूर्ति बढ़ाकर ऋण का मुद्रीकरण करना होगा। जुलाई की शुरुआत में, वर्तमान फेड चेयर जेरोम पॉवेल ने चेतावनी दी थी कि "हमारे पास ऋण का स्तर पूरी तरह से संधारणीय है, लेकिन हम जिस रास्ते पर चल रहे हैं वह संधारणीय नहीं है"।

उस समय, कुल बकाया ऋण $34.87 ट्रिलियन था। यह देखते हुए कि फेडरल रिजर्व प्रभावी रूप से दुनिया का केंद्रीय बैंक है, अन्य केंद्रीय बैंकों ने 2024 में अपने सोने के भंडार का तेजी से विस्तार करना जारी रखा है। Q2 के लिए, विश्व स्वर्ण परिषद ने 183 टन सोने के संचय का अनुमान लगाया, जो साल-दर-साल 6% की वृद्धि दर्शाता है।

सितंबर के अंत में, गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) ने 2025 की शुरुआत में सोने की कीमत का पूर्वानुमान $2,700 से बढ़ाकर $2,900 प्रति औंस कर दिया। बैंक ने इस बात पर जोर दिया कि वैश्विक वित्तीय संस्थान भू-राजनीतिक और वित्तीय अनिश्चितता के खिलाफ बचाव करना जारी रखेंगे।

बिटकॉइन फ़िएट करेंसी के अवमूल्यन के विरुद्ध एक मज़बूत बचाव बना हुआ है

सोने की तरह ही, बिटकॉइन फ़िएट करेंसी के अवमूल्यन के विरुद्ध एक बचाव है, लेकिन कंप्यूटिंग शक्ति और ऊर्जा परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित डिजिटल क्षेत्र में। यह बिटकॉइन के मूल सिद्धांतों का प्रमाण है कि माइक्रोस्ट्रेटी इनकॉर्पोरेटेड (NASDAQ:MSTR) ने अपने स्टॉक को इस साल अब तक 280% बढ़ाया है, जबकि बिटकॉइन ने इसी अवधि में 61% की वृद्धि की है।

2022 में ओवरलीवरेज्ड अवधि से बाहर निकलने के बाद, जिसका समापन FTX क्रिप्टोकरेंसी में हुआ, बिटकॉइन को अब क्रिप्टो क्षेत्र से अलग देखा जाता है। इसे BTC ETF लॉन्च की अभूतपूर्व सफलता से बल मिला, जिसने पूरे वर्ष में संचयी रूप से $52.11 बिलियन की पूंजी आकर्षित की।

अप्रैल की चौथी हाफिंग के बाद, बिटकॉइन की मुद्रास्फीति दर आधी हो गई, जो अब 0.84% ​​है। तुलना के लिए, USD के लिए फेड का आदर्श मुद्रास्फीति दर लक्ष्य 2% है। अमेरिकी राष्ट्रपति चुनाव के नतीजों के आधार पर, बिटकॉइन की कीमत एक नए सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने की संभावना है, अगर पूर्व राष्ट्रपति ट्रम्प को अपना दूसरा कार्यकाल मिलता है, नैशविले में बिटकॉइन 2024 सम्मेलन में अमेरिका को "बिटकॉइन महाशक्ति" के रूप में स्थापित करने की उनकी बात को देखते हुए।

लेकिन चुनाव परिणामों के बावजूद, बड़े पैमाने पर USG खर्च जारी रहने की संभावना है, जिससे वित्तीय अनिश्चितता और गणितीय रूप से गारंटीकृत कमी (सोने के विपरीत) के बीच बिटकॉइन एक निकास रैंप बन जाएगा।

वर्तमान में, बिटकॉइन नेटवर्क की लागत आधार इस वर्ष $26k से बढ़कर $33k हो गई है। यह औसत मूल्य है जिस पर लोगों ने BTC खरीदा। लेकिन यह देखते हुए कि बिटकॉइन की वर्तमान हाजिर कीमत $72.8k वर्ष की शुरुआत से बहुत अधिक नहीं बदली है, 2021 में ~2x बनाम ~4x का गुणक 2025 में अधिक मूल्य वृद्धि के लिए अधिक अनुकूल है।