बुधवार को, श्रम सांख्यिकी ब्यूरो ने अक्टूबर के लिए नवीनतम उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) रिपोर्ट जारी की। पिछले तीन महीनों के रुझान के अनुसार, मुद्रास्फीति दर मासिक आधार पर 0.2% बढ़ी। वार्षिक रूप से, सभी वस्तुओं के लिए उपभोक्ता कीमतों में सितंबर में 2.4% की तुलना में 2.6% की वृद्धि हुई, जो उम्मीदों के अनुरूप है।
कोर CPI (अधिक अस्थिर खाद्य और ऊर्जा को छोड़कर) में वार्षिक आधार पर 3.3% की वृद्धि हुई, जबकि मासिक कोर CPI में 0.3% की वृद्धि हुई, दोनों ही पिछले महीने के समान दर दिखा रहे हैं। बड़े आश्चर्य की कमी के कारण, स्थिर मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने दिसंबर में ब्याज दर में एक और संभावित कटौती का मार्ग प्रशस्त किया।
सितंबर में 50 बीपीएस की कटौती और नवंबर में 25 बीपीएस की कटौती के बाद, फेड फंड दर 0.75% घटकर 4.50 - 4.75% की मौजूदा सीमा पर आ गई। दिसंबर के लिए, फेडवॉच टूल डेटा के अनुसार, एक और 25 बीपीएस कटौती की संभावना 82.5% है। सवाल यह है कि क्या निवेशकों और अमेरिकी करदाताओं को ट्रम्प प्रशासन के तहत कोई बड़ा बदलाव देखने की उम्मीद करनी चाहिए?
क्या राष्ट्रपति का कार्यालय मुद्रास्फीति दर को प्रभावित करता है?
एक वैकल्पिक वास्तविकता में, यदि बिडेन के बजाय ट्रम्प पिछले चार वर्षों से राष्ट्रपति होते, तो यह अत्यधिक संभावना है कि मुद्रास्फीति दर का प्रक्षेपवक्र समान होता।
अपने चरम पर, सीपीआई जून 2022 में 9.1% पर पहुंच गया, बाद में मार्च 2022 से शुरू होने वाले फेड की तीव्र ब्याज दर कटौती द्वारा इसे समाप्त कर दिया गया।
कुछ अंतराल के बाद, ऐतिहासिक मुद्रा आपूर्ति वृद्धि अंततः दशकों की उच्च मुद्रास्फीति दर में बदल गई। छवि क्रेडिट: यू.एस. ब्यूरो ऑफ़ लेबर स्टैटिस्टिक्स
सबसे पहले, यह राष्ट्रपति ट्रम्प ही थे जिन्होंने महामारी की कहानी के दौरान अभूतपूर्व लॉकडाउन की शुरुआत की। बदले में, फेडरल रिजर्व ने $6 ट्रिलियन से अधिक की समान रूप से अभूतपूर्व M2 मनी सप्लाई बूस्ट (मुद्रास्फीति) के साथ जवाब दिया।
तुलना के लिए, 2008 के महान वित्तीय संकट (GFC) के दौरान बैंकिंग बेलआउट की राशि $498 बिलियन थी। ये वही बेलआउट थे जिन्होंने एक साल बाद बिटकॉइन (BTC) को जन्म दिया। बिटकॉइन द्वारा उत्पन्न आगामी क्रिप्टोकरेंसी युग में, जनता अपने संबंधित मूल्यांकन पर सिक्का आपूर्ति अनलॉक के प्रभाव से परिचित हो गई।
वास्तविक अर्थशास्त्र में भी यही गतिशीलता देखने को मिली - अधिक मुद्रा आपूर्ति, कम डॉलर मूल्य, यानी मुद्रास्फीति। दूसरे, ऐसा प्रतीत होता है कि फेडरल रिजर्व चुनावों और लोकतांत्रिक प्रक्रियाओं से अलग-थलग है। हाल ही में जब उनसे पूछा गया कि क्या राष्ट्रपति-निर्वाचित डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा कहे जाने पर वे पद छोड़ देंगे, तो वर्तमान फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने स्पष्ट रूप से कहा।
दूसरे शब्दों में, यदि ट्रम्प या बिडेन राष्ट्रपति का पद संभाल रहे होते, या कोई और होता, तो मुद्रास्फीति में उछाल की संभावना बिल्कुल वैसी ही होती। यह फेड अध्यक्ष के पद पर भी लागू हो सकता है। लेकिन क्या पॉवेल-ट्रम्प टकराव निवेशकों के लिए अप्रत्याशित परेशानी का कारण बन सकता है?
निवेशकों को ट्रम्प के राष्ट्रपति पद से क्या उम्मीद करनी चाहिए?
यह कोई रहस्य नहीं है कि डोनाल्ड ट्रम्प शेयर बाजार के प्रशंसक हैं। अपने पहले कार्यकाल के दौरान, यह आम तौर पर बताया गया था कि ट्रम्प NYSE पर नज़र रखते थे क्योंकि बाजार उनकी नीतियों या उनकी अनुपस्थिति पर प्रतिक्रिया करता था। उदाहरण के लिए, जब उन्होंने अगस्त 2019 में चीन के 300 बिलियन डॉलर के आयात पर 10% टैरिफ लगाने के बारे में ट्वीट की यह श्रृंखला पोस्ट की, तो बाजार में कई प्रतिशत अंकों की गिरावट आई।
हालांकि, बाजार की प्रतिक्रिया देखने के बाद, योजना में देरी हुई और यहां तक कि नियोजित टैरिफ को भी अंततः कम कर दिया गया। अपने पूरे पहले कार्यकाल के दौरान, राष्ट्रपति ट्रम्प ने अमेरिकी शेयर बाजार पर अपने प्रभाव के बारे में शेखी बघारी। उल्लेखनीय रूप से, अक्टूबर 2018 में टेनेसी अभियान रैली में, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि:
"शेयर बाजार अब तक के उच्चतम स्तर पर है। अर्थव्यवस्था में तेजी आ रही है, वेतन बढ़ रहे हैं, और आज पहले से कहीं अधिक अमेरिकी काम कर रहे हैं। पहले से कहीं अधिक,"
दिलचस्प बात यह है कि राष्ट्रपति ट्रम्प ने जनवरी 2018 में स्विट्जरलैंड के दावोस में विश्व आर्थिक मंच (WEF) में उपस्थित लोगों को भी आश्वासन दिया था।
"आपके पास संयुक्त राज्य अमेरिका में हमारे बहुत सारे शेयर हैं, इसलिए मैंने स्विट्जरलैंड को और भी समृद्ध बनाने में मदद की है, और मैं इसके बारे में बहुत खुश हूं,"
ट्रम्प के अभियान के प्रमुख बिंदुओं में से एक के रूप में टैरिफ की वापसी के साथ, यह संभावना है कि यह बयानबाजी सौदों में कटौती करने के लिए एक वाहन के रूप में काम करेगी, जबकि प्राथमिकता शेयरों में वृद्धि पर रहेगी। इसके अलावा, अपने पहले कार्यकाल के दौरान, राष्ट्रपति ट्रम्प ब्याज दरों में कटौती के पक्षधर थे।
हालाँकि उन्होंने जेरोम पॉवेल को फेड चेयर के रूप में नियुक्त किया, लेकिन ट्रम्प ने खुले तौर पर खेद व्यक्त किया क्योंकि पॉवेल दरों में पर्याप्त तेज़ी से कटौती नहीं कर रहे थे, विशेष रूप से यह कहते हुए कि “मुझे यह आदमी कहाँ मिला जेरोम? ओह ठीक है, आप उन सभी को नहीं जीत सकते!”
यह देखते हुए कि पॉवेल एक सहजता चक्र के बीच में हैं, इस बार संभवतः कम घर्षण होगा। फेड चेयर के रूप में, पॉवेल का कार्यकाल 2026 में समाप्त हो रहा है, हालाँकि फेडरल रिजर्व गवर्नर के रूप में उनका पद 31 जनवरी, 2028 तक बढ़ा है। हालाँकि, दोनों पूर्व अध्यक्ष, बेन बर्नानके और जेनेट येलेन ने अध्यक्ष के रूप में अपने कार्यकाल समाप्त होने के बाद बोर्ड को पूरी तरह से छोड़ दिया।
सामूहिक निर्वासन के बारे में क्या?
हालाँकि ट्रम्प अभियान के दौरान रैलियों में “सामूहिक निर्वासन अभी!” के संकेत दिखाई दे रहे थे, लेकिन वे दायरे में छोटे होने की संभावना है। याद दिला दें कि हिलेरी क्लिंटन से संबंधित नारे “उसे बंद करो!” पिछले 2016 के चुनाव चक्र में मौजूद थे। फिर भी, ऐसी भावना पूरी तरह से साकार नहीं हो पाई।
गोल्डमैन सैक्स (NYSE:GS) के जून के अनुमान के अनुसार, यदि निर्वासन का ध्यान आपराधिक रिकॉर्ड वाले अवैध लोगों पर है, तो यह लगभग 1.2 मिलियन होगा। यदि सामूहिक निर्वासन का दायरा पूरी तरह से अवैध लोगों पर है, तो इसका परिणाम कम से कम 11 मिलियन निर्वासन हो सकता है।
यह संभवतः संघीय वित्त पोषण सहायता में कटौती करके किया जाएगा, जिसमें अवैध श्रम से लाभ उठाने वाले नियोक्ताओं पर प्रतिबंध लगाना शामिल है। क्या इससे अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है?
यदि हम यूरोप के उदाहरणों पर गौर करें, तो गैर-पश्चिमी आप्रवासन का प्रभाव काफी हद तक नकारात्मक रहा है। डेनमार्क के लिए, द इकोनॉमिस्ट ने इसे "डेन्स ने आप्रवासन के खिलाफ़ रुख किया" के रूप में परिभाषित किया, जब डेटा ने बजट में शुद्ध नकारात्मक योगदान दिखाया।
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इसी तरह, सितंबर में ब्रिटेन के बजट उत्तरदायित्व कार्यालय (ओबीआर) ने भी इसी प्रकार के आंकड़े जारी किए थे, जिनसे पता चला कि औसत निम्न-मजदूरी प्रवासी कर्मचारी अपने जीवनकाल में कभी भी शुद्ध योगदानकर्ता नहीं बन पाते हैं। 
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सी तरह, यह उम्मीद की जानी चाहिए कि अमेरिका में कम वेतन वाले अवैध लोग अर्थव्यवस्था पर शुद्ध बोझ बनेंगे। हालांकि, अगर करदाताओं द्वारा मुद्रीकृत सस्ते श्रम पर ध्यान केंद्रित किया जाता है, तो ट्रम्प प्रशासन कंपनियों और इसलिए शेयरों के लिए लाभ को बढ़ाने के लिए फिर से काम कर सकता है। तब यह ट्रम्प द्वारा मतदाताओं के बजाय अपने दाता संरक्षकों की मांगों को पूरा करने का सवाल होगा।
वर्तमान प्रक्षेपवक्र स्पष्ट रूप से विदेशी मूल के श्रमिकों को रोजगार प्राप्त करने की ओर इशारा करता है, जबकि देशी-जन्मे श्रमिकों को रोजगार से हाथ धोना पड़ता है। सस्ते श्रम की इस प्रवृत्ति का एक बड़ा उलटफेर अल्पावधि में शेयर बाजार को गिरा सकता है, लेकिन दीर्घावधि में इसे मजबूत कर सकता है।
आखिरकार, देशी-जन्मे पुरुषों के लिए श्रम बल भागीदारी दर केवल 66.1% है, और देशी-जन्मी महिलाओं के लिए 57.6% से भी कम है। लेकिन एक राष्ट्रपति पद के अल्पकालिक दायरे को देखते हुए, ऐसा हो सकता है कि ट्रम्प प्रशासन मौजूदा सस्ते श्रम की प्रवृत्ति को आगे बढ़ाए।