एलन मस्क द्वारा राष्ट्रपति-चुनाव डोनाल्ड ट्रम्प के साथ अपनी किस्मत जोड़ने के बाद, टेस्ला का मूल्यांकन और भी जटिल हो गया है। टेस्ला (NASDAQ:TSLA) के आलोचकों को अमेरिकी चुनाव की भारी कीमत चुकानी पड़ी, क्योंकि S3 पार्टनर्स के अनुमान के अनुसार, हेज फंड्स ने अपनी शॉर्ट पोजीशन पर $5.2 बिलियन से अधिक का घाटा (अवास्तविक) उठाया।
अब जब मस्क मेमेटिक डिपार्टमेंट ऑफ गवर्नमेंट एफिशिएंसी (DOGE) के साथ USG के संचालन में शामिल हैं, तो TSLA के शेयर को 30-दिन की समय-सीमा के भीतर 54% की बढ़त मिली है। $342 प्रति शेयर पर, यह अप्रैल 2022 की शुरुआत के बाद से TSLA का उच्चतम मूल्य स्तर है, जब फेडरल रिजर्व ने मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ाना शुरू किया था।
लेकिन टेस्ला के मूल्यांकन के लिए दीर्घकालिक दृष्टिकोण क्या है, और क्या चुनाव के बाद के मौजूदा प्रचार के बावजूद चिंता का कोई कारण है?
टेस्ला की हाइब्रिड वैल्यूएशन समस्या
टेस्ला का मूल्यांकन एक जटिल मामला रहा है। एक तरफ, यह उभरते हुए EV बाज़ार में एक कार निर्माता है। फॉर्च्यून बिज़नेस इनसाइट्स के पूर्वानुमान के अनुसार, इलेक्ट्रिक वाहन (EV) को 2024 और 2032 के बीच 13.8% CAGR पर विस्तार करना चाहिए। दूसरी ओर, टेस्ला एक टेक स्टॉक है, जो अग्रणी तकनीकी कार्यान्वयन और डायरेक्ट-टू-कंज्यूमर बिज़नेस मॉडल के कारण है।
हाइब्रिड पैकेज का तकनीकी हिस्सा फुल सेल्फ-ड्राइविंग (FSD) की क्षमता पर आधारित है जो टेस्ला को रोबोटैक्सी व्यवसाय में बदल सकता है। एक बार कार खरीदने वाली कंपनी से एक स्वायत्त राइडशेयरिंग कंपनी में अपग्रेड करके, मौजूदा टेस्ला मालिक भी आवर्ती नकदी प्रवाह उत्पन्न करना शुरू कर सकते हैं।
लेकिन रोबोटैक्सी इवेंट उम्मीद के मुताबिक प्रभावित करने में विफल रहा।
मस्क ने अनुमान लगाया कि रोबोटैक्सी विकास अंततः टेस्ला को $5 ट्रिलियन मार्केट कैप तक पहुंचा सकता है। पिछले हफ़्ते, अरबपति निवेशक रॉन बैरन ने CNBC के स्क्वॉक बॉक्स पर इसी तरह की तेजी व्यक्त की। आज के TSLA मूल्य $336 प्रति शेयर से, ऐसा विकास अगले 10 वर्षों में इसे $1,600 से अधिक तक बढ़ा सकता है।
एलन मस्क ह्यूमनॉइड ऑप्टिमस रोबोट की बड़े पैमाने पर तैनाती पर भी भरोसा कर रहे हैं। जून में टेस्ला की 2024 की वार्षिक शेयरधारक बैठक में, मस्क ने सुझाव दिया कि यह दूर के भविष्य में टेस्ला को $25 ट्रिलियन की कंपनी बना सकता है, जिससे टेस्ला वर्तमान Apple (NASDAQ:AAPL) से 7 गुना बड़ी हो जाएगी।
डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा अपने विलंबित दूसरे कार्यकाल को सुरक्षित करने के बाद, यह कहना उचित है कि टेस्ला सहित मस्क की संपत्तियों के खिलाफ संघीय कानूनी लड़ाई समाप्त हो जाएगी। यानी, अगर राष्ट्रपति-चुनाव ट्रम्प संस्थानों के राजनीतिक हथियारीकरण को उजागर करने के बारे में गंभीर हैं।
लेकिन राजनीति से बाहर, और सट्टा FSD/रोबोटैक्सिस/रोबोट पर भार को हटाकर, क्या टेस्ला एक EV कंपनी के रूप में अपने मूल मिशन को पूरा करने के लिए ट्रैक पर है? टेस्ला द्वारा संसाधनों का बहुत ज़्यादा गलत आवंटन
पिछले कुछ सालों में, हर पोल में, यह बात व्यापक रूप से जानी जाती रही है कि EV की सामर्थ्य EV के व्यापक रूप से अपनाए जाने में मुख्य बाधा है। इसके बाद आमतौर पर चार्जिंग और रेंज की चिंताएँ आती हैं। एलन मस्क ने इस समस्या को पहले ही पहचान लिया था।
2016 में, मस्क ने नोट किया कि अगले साल के अंत तक $35,000 मॉडल 3 उपलब्ध होगा। दो साल की देरी के बाद, 2019 तक, यह अस्थायी रूप से साकार हो गया। लेकिन मॉडल की कीमत पूरी तरह से अपग्रेड किए गए लॉन्ग रेंज मॉडल 3 के लिए न्यूनतम $42.5k और अधिकतम $59.5k के बीच झूलती रही।
$25k की नई मूल्य सीमा पहली बार 2020 में बैटरी डे इवेंट में सामने आई थी। हाल ही में, रॉयटर्स ने बताया कि गीगाफैक्ट्री बर्लिन-ब्रांडेनबर्ग में $26.8k कार के उत्पादन की योजना बनाई गई है। इस बीच, चीनी EV निर्माता पहले ही $15k मूल्य सीमा से नीचे चले गए हैं।
एलन मस्क चीनी स्केलिंग ऑपरेशन के बारे में पूरी तरह से जानते हैं, उन्होंने कहा कि "सच कहूँ तो, मुझे लगता है कि अगर व्यापार अवरोध स्थापित नहीं किए गए, तो वे दुनिया की अधिकांश अन्य कंपनियों को ध्वस्त कर देंगे।"
फिर भी, साइबरट्रक पर समय, वित्तीय और मानव पूंजी में पर्याप्त संसाधन खर्च किए गए हैं। यह अनुमान लगाया गया है कि इस लग्जरी पिकअप ट्रक ने $2 बिलियन से अधिक R&D टोल लिया। 2023 के अंत तक, टेस्ला का R&D खर्च लगभग $4 बिलियन तक बढ़ गया।
इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि साइबरट्रक ने न केवल टेस्ला के स्थापित ईवी डिज़ाइन से काफी हद तक अलग रुख अपनाया, जिससे उपभोक्ता भ्रमित हो गए, बल्कि इसने ऐसा नकारात्मक तरीके से किया। सबसे पहले, ईवी की वहनीयता की समस्या से निपटने के बजाय, साइबरट्रक ने इसे और बढ़ा दिया, जो पहले अनुमानित कीमत $40k से बढ़कर $80k से अधिक हो गई।
2016 में, मस्क ने नोट किया कि अगले साल के अंत तक $35,000 मॉडल 3 उपलब्ध होगा। दो साल की देरी के बाद, 2019 तक, यह अस्थायी रूप से साकार हो गया। लेकिन मॉडल की कीमत पूरी तरह से अपग्रेड किए गए लॉन्ग रेंज मॉडल 3 के लिए न्यूनतम $42.5k और अधिकतम $59.5k के बीच झूलती रही।
$25k की नई मूल्य सीमा पहली बार 2020 में बैटरी डे इवेंट में सामने आई थी। हाल ही में, रॉयटर्स ने बताया कि गीगाफैक्ट्री बर्लिन-ब्रांडेनबर्ग में $26.8k कार के उत्पादन की योजना बनाई गई है। इस बीच, चीनी ईवी निर्माता पहले ही $15k मूल्य सीमा से नीचे जा चुके हैं।
एलन मस्क चीनी स्केलिंग संचालन के बारे में पूरी तरह से अवगत हैं, उन्होंने कहा है कि "सच कहूँ तो, मुझे लगता है, अगर व्यापार बाधाएँ स्थापित नहीं की जाती हैं, तो वे दुनिया की अधिकांश अन्य कंपनियों को ध्वस्त कर देंगे।"
फिर भी, साइबरट्रक पर समय, वित्तीय और मानव पूंजी में पर्याप्त संसाधन खर्च किए गए हैं। यह अनुमान लगाया गया है कि इस लग्जरी पिकअप ट्रक ने $2 बिलियन से अधिक का R&D टोल लिया। 2023 के अंत तक, टेस्ला का R&D खर्च लगभग $4 बिलियन तक बढ़ गया।
इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि साइबरट्रक ने न केवल टेस्ला के स्थापित ईवी डिज़ाइन से काफी हद तक अलग रुख अपनाया, जिससे उपभोक्ता भ्रमित हो गए, बल्कि इसने ऐसा नकारात्मक तरीके से किया। सबसे पहले, ईवी की वहनीयता की समस्या से निपटने के बजाय, साइबरट्रक ने इसे और बढ़ा दिया, जो पहले अनुमानित कीमत $40k से बढ़कर $80k से अधिक हो गई।
2024 के दौरान, Q3 '23 के बाद से, टेस्ला प्रति शेयर आय (EPS) अनुमानों को पार करने में विफल रही, जिससे YTD का प्रदर्शन नकारात्मक रहा। बिडेन प्रशासन द्वारा चीनी ईवी पर टैरिफ की घोषणा के बाद यह बदल गया। अपनी योग्यता के आधार पर, टेस्ला ने अंततः Q3 2024 में EPS अनुमान को पार कर लिया, $0.62 की रिपोर्ट की गई जबकि EPS का अनुमान $0.46 था।
अब यह उम्मीद की जा रही है कि ट्रम्प प्रशासन टैरिफ पर और भी अधिक निर्भर करेगा, जो टेस्ला के लिए चीनी ईवी प्रतिस्पर्धा को और कम कर सकता है। इसके अलावा, यह जापानी हाइब्रिड ईवी निर्माताओं को प्रभावित कर सकता है।
यह अभी भी एक बड़ा सवाल है कि क्या शुद्ध ईवी लंबे समय में खेल जीतेंगे। जैसा कि 2023 के अंत में उल्लेख किया गया है, टोयोटा का हाइब्रिड रोलआउट व्यापक रूप से सफल रहा है। आखिरकार, प्लग-इन हाइब्रिड रेंज/चार्जिंग की चिंताओं को दूर करते हैं और टेस्ला की सबसे सस्ती पेशकश के समान मूल्य सीमा में भी हैं।
अंत में, साइबरट्रक जैसी अन्य गलतियों के बावजूद, एलोन-ट्रम्प गठबंधन दोनों पक्षों के लिए एक से अधिक तरीकों से फायदेमंद होने वाला है।