भारतीय इक्विटीज़ को एक और साल अंडरपरफॉर्मेंस का खतरा है
मुंबई स्थित कपड़ा आयातक एनएपीएस ग्लोबल इंडिया लिमिटेड (एनजीआईएल) 4-6 मार्च, 2025 को अपने आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) के साथ सार्वजनिक बाजार में प्रवेश करने के लिए तैयार है, जिसमें 90 रुपये प्रति शेयर के निश्चित मूल्य निर्गम के माध्यम से 11.88 करोड़ रुपये जुटाने की योजना है। एसएमई आईपीओ, जो निर्गम के बाद चुकता पूंजी का 29.80% है, बीएसई एसएमई प्लेटफॉर्म पर सूचीबद्ध किया जाएगा।
कंपनी प्रोफाइल और बाजार स्थिति
महाराष्ट्र की परिधान विनिर्माण आपूर्ति श्रृंखला में परिचालन करने वाली, एनजीआईएल कपड़ा क्षेत्र में भारत की मांग-आपूर्ति के अंतर को दूर करने के लिए चीन और हांगकांग से मानव निर्मित और कपास कपड़े आयात करने में माहिर है। दिसंबर 2024 तक, कंपनी के पास केवल नौ कर्मचारी थे और बी2बी मॉडल पर कारोबार करती थी।
भारत का मानव निर्मित कपड़ा आयात 1,859 मिलियन डॉलर रहा, जो अप्रैल-अक्टूबर वित्त वर्ष 25 के दौरान 5,425 मिलियन डॉलर के कुल कपड़ा आयात में 34% की हिस्सेदारी दर्शाता है। एनजीआईएल चीन और हांगकांग में एक मजबूत खरीद नेटवर्क का लाभ उठाता है, जो खुद को एक प्रमुख आपूर्तिकर्ता के रूप में स्थापित करता है।
आईपीओ विवरण और पूंजी संरचना
- निर्गम आकार: 90 रुपये प्रति शेयर पर 13,20,000 इक्विटी शेयर
- जुटाई गई कुल पूंजी: 11.88 करोड़ रुपये
- आय का उपयोग: कार्यशील पूंजी के लिए 9.19 करोड़ रुपये, कॉर्पोरेट खर्चों के लिए 1.69 करोड़ रुपये
- आईपीओ के बाद का बाजार पूंजीकरण: 39.87 करोड़ रुपये
- लीड प्रबंधक: आर्यमन फाइनेंशियल सर्विसेज लिमिटेड
- मार्केट मेकर: आर्यमन कैपिटल मार्केट्स लिमिटेड
एनजीआईएल ने पहले अक्टूबर 2023 (110:1) और जनवरी 2024 (75:111) में बोनस शेयर जारी किए थे। हालांकि, प्रस्ताव दस्तावेज में पूंजी संरचना डेटा में विसंगति देखी गई है।
वित्तीय प्रदर्शन और चिंताएँ
एनजीआईएल ने तेजी से राजस्व वृद्धि देखी है:
- वित्त वर्ष 22: राजस्व 13.48 करोड़ रुपये, शुद्ध लाभ 0.18 करोड़ रुपये
- वित्त वर्ष 23: राजस्व 26.01 करोड़ रुपये, शुद्ध लाभ 0.27 करोड़ रुपये
- वित्त वर्ष 24: राजस्व 47.88 करोड़ रुपये, शुद्ध लाभ 1.45 करोड़ रुपये
- 9M-FY25: राजस्व 52.83 करोड़ रुपये, शुद्ध लाभ 1.53 करोड़ रुपये
30.93% के मजबूत RoNW के बावजूद, वित्त वर्ष 24 से लाभप्रदता में अचानक उछाल स्थिरता के बारे में चिंताएँ पैदा करता है। इसके अतिरिक्त, उच्च व्यापार प्राप्य (दिसंबर 2024 तक 11.55 करोड़ रुपये) संभावित तरलता जोखिमों का संकेत देते हैं।
इस इश्यू की कीमत 19.48 (वित्त वर्ष 25 की वार्षिक आय) और 27.44 (वित्त वर्ष 24 की आय) के पी/ई पर है, जो आक्रामक रूप से मूल्यवान प्रतीत होता है। पी/बीवी अनुपात आईपीओ से पहले 5.24 और आईपीओ के बाद 2.32 है।
प्रतिस्पर्धी परिदृश्य और निवेशक सावधानी
एनजीआईएल खुद की तुलना एलस्टोन टेक्सटाइल्स (पी/ई: 111) और सोमा टेक्सटाइल्स (पी/ई: 49.5) से करता है, लेकिन तुलना भ्रामक लगती है, क्योंकि वे अलग-अलग व्यवसाय मॉडल के तहत काम करते हैं।
निवेश परिदृश्य
एनजीआईएल अत्यधिक प्रतिस्पर्धी और खंडित कपड़ा क्षेत्र में काम करता है, जिससे निरंतर लाभप्रदता अनिश्चित हो जाती है। आईपीओ के बाद छोटे इक्विटी बेस को देखते हुए, विकास के लिए लंबी अवधि की उम्मीद है। आईपीओ एक उच्च जोखिम, कम रिटर्न वाला दांव प्रतीत होता है, और निवेशक सदस्यता लेने से पहले सावधानी बरत सकते हैं।
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