अमेरिकी डॉलर: पीसीई से पहले ग्रीनबैक को आर्थिक समर्थन की कमी के कारण गिरावट का जोखिम बढ़ गया है

• अमेरिकी डॉलर का 99 से नीचे गिरना, उपज सहसंबंध के टूटने और राजकोषीय स्थिरता के बारे में बढ़ती चिंताओं को दर्शाता है।
• विलंबित यूरोपीय संघ टैरिफ निर्णय ने यूरो को बढ़ावा दिया क्योंकि ट्रम्प के अनिश्चित व्यापार रुख ने बाजारों को असहज बना दिया।
• इस सप्ताह कोर पीसीई, फेड मिनट और विकास डेटा अल्पकालिक डॉलर भावना परिवर्तनों को आकार दे सकते हैं।
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वैश्विक बाजारों ने सप्ताह की शुरुआत इस उम्मीद के साथ की कि अमेरिका और यूरोपीय संघ के बीच व्यापार तनाव कम होगा। शुक्रवार को, राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने कहा कि वह 1 जून से यूरोपीय संघ पर 50% टैरिफ लगाएंगे, जिसने निवेशकों को चिंतित कर दिया। लेकिन सप्ताहांत में यह घोषणा की गई कि यह निर्णय 9 जुलाई तक के लिए टाल दिया जाएगा। यूरोपीय संघ आयोग की अध्यक्ष उर्सुला वॉन डेर लेयेन के साथ बैठक के बाद साझा की गई इस देरी ने कुछ उम्मीद जगाई कि व्यापार वार्ता में सुधार हो सकता है।

इस खबर से EUR/USD को कुछ मजबूती मिली, जबकि अमेरिकी डॉलर 99 से नीचे गिर गया, जो एक महीने में इसका सबसे निचला स्तर था, फिर थोड़ा सुधार हुआ।

क्या विश्वास की समस्या संरचनात्मक होती जा रही है?

अमेरिकी डॉलर में कमजोरी केवल व्यापार तनाव के कारण नहीं है। हाल के हफ्तों में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती के बारे में संदेह बढ़ गया है। मूडीज द्वारा अमेरिकी क्रेडिट रेटिंग में की गई गिरावट ने इस बात की चिंता बढ़ा दी है कि क्या देश अपने वित्त का प्रबंधन अच्छी तरह से कर सकता है।

इस चिंता का एक बड़ा कारण राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की नई कर कटौती और खर्च योजना है, जिसे उन्होंने सीनेट को भेजा था। कई लोगों को उम्मीद है कि इससे बजट घाटा बहुत बड़ा हो जाएगा। इससे वैश्विक निवेशक सवाल करते हैं कि क्या अमेरिका वित्तीय रूप से जिम्मेदार है।

ट्रम्प की व्यापार नीतियों के बारे में अनिश्चितता इन आशंकाओं को और बढ़ा रही है। यूरोपीय संघ के खिलाफ टैरिफ के खतरे के साथ-साथ, iPhone पर 25% कर जैसे प्रस्ताव - जो अमेरिका के बाहर बनाए जाते हैं - निवेशकों को चिंतित करते हैं। इस तरह के कदम वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला को बाधित कर सकते हैं, खासकर तकनीक में, और बाजारों में समग्र जोखिम बढ़ा सकते हैं।

दर वृद्धि डॉलर का समर्थन क्यों नहीं करती है

आमतौर पर, बढ़ते अमेरिकी बॉन्ड यील्ड डॉलर का समर्थन करने में मदद करते हैं। लेकिन पिछले हफ्ते, भले ही यूनाइटेड स्टेट्स 30-ईयर यील्ड 5.16% के 18 महीने के उच्च स्तर पर पहुंच गया, डॉलर इंडेक्स (DXY) गिरता रहा। इससे पता चलता है कि बॉन्ड यील्ड और डॉलर के बीच सामान्य संबंध टूट रहा है।

यह तथ्य कि डॉलर कमजोर हो रहा है जबकि यील्ड बढ़ रही है, चिंता का कारण बन रही है। यह विशेष रूप से बॉन्ड बाजार में गहरी समस्याओं की ओर इशारा कर सकता है। यदि यह जारी रहता है, तो वैश्विक निवेशक अमेरिकी परिसंपत्तियों में रुचि खो सकते हैं।

इस सप्ताह अमेरिका से आए आर्थिक आंकड़े डॉलर की दिशा के बारे में महत्वपूर्ण संकेत दे सकते हैं। विशेष रूप से, Fed core PCE डेटा पर बारीकी से नज़र रखेगा, जो मुद्रास्फीति का एक प्रमुख माप है।

यदि PCE का आंकड़ा अपेक्षा से कम आता है, तो यह यह सुझाव देकर बाज़ारों को शांत कर सकता है कि फ़ेड ब्याज दरों में कटौती पर नरम रुख अपना सकता है। लेकिन यदि मुद्रास्फीति अधिक है, तो यह विशेष रूप से क्रेडिट रेटिंग डाउनग्रेड के बाद, अमेरिका के बारे में बाज़ार की चिंताओं को बढ़ा सकता है।

इस सप्ताह, बाज़ार प्रमुख अमेरिकी डेटा पर भी नज़र रखेंगे, जिसमें पहली तिमाही की वृद्धि संशोधन, टिकाऊ वस्तुओं के ऑर्डर और कॉन्फ़्रेंस बोर्ड से उपभोक्ता विश्वास शामिल हैं। इसके अलावा, फ़ेड अधिकारियों के भाषण और पिछली फ़ेड मीटिंग के मिनट बाज़ार की दिशा को आकार देने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाएंगे।

हालांकि, आज छुट्टी के कारण अमेरिकी बाज़ार बंद हैं। इससे सप्ताह की शुरुआत में कम ट्रेडिंग वॉल्यूम हो सकता है, जिससे कीमतों में उतार-चढ़ाव और बाज़ार में अस्थिरता बढ़ सकती है।

भू-राजनीतिक जोखिम फिर से बढ़ रहे हैं

आर्थिक चिंताओं के साथ-साथ भू-राजनीतिक जोखिम भी फिर से बढ़ रहे हैं। रूस-यूक्रेन युद्ध में शांति की उम्मीदें फीकी पड़ गई हैं, इसकी जगह यूरोप में नए सैन्य निर्माण और हथियार भेजे जाने की खबरें आ रही हैं। अमेरिका यूरोप पर दबाव बढ़ा रहा है, जिससे यूरो/यूएसडी जोड़ी में यूरो को मदद मिल रही है, जबकि डॉलर पर दबाव बढ़ रहा है। ये घटनाक्रम निवेशकों के सुरक्षित-पनाह वाली संपत्तियों की तलाश करने के तरीके को भी बदल सकते हैं।

अल्पावधि में, डॉलर व्यापार नीति अनिश्चितता और अमेरिकी आर्थिक प्रबंधन में कमजोर होते भरोसे दोनों के कारण दबाव में है। राष्ट्रपति ट्रम्प का आक्रामक और अप्रत्याशित लहजा बाजार में चल रही अनिश्चितता का स्रोत बन गया है।

फिर भी, मध्यम अवधि में डॉलर में उछाल की संभावना को खारिज करना जल्दबाजी होगी। इसके दो मुख्य कारण हैं: पहला, घरेलू राजनीतिक दबाव के कारण ट्रम्प को अधिक सावधानी से काम करने के लिए मजबूर किया जा सकता है। दूसरा, वैश्विक निवेशकों के पास अभी भी बाजार की गहराई और तरलता के मामले में अमेरिका के अलावा कोई स्पष्ट विकल्प नहीं है।

इसलिए, डॉलर में मौजूदा कमजोरी अस्थायी हो सकती है। लेकिन किसी भी सुधार को जारी रखने के लिए, अमेरिका को निवेशकों के बीच विश्वास बहाल करने के लिए सुसंगत आर्थिक आंकड़ों और अधिक स्थिर राजनीतिक संदेश की आवश्यकता होगी।

यूएस डॉलर तकनीकी दृष्टिकोण

हालाँकि इस महीने की शुरुआत में DXY 102 तक बढ़ गया था, लेकिन हाल ही में हुए घटनाक्रमों के कारण यह फिर से नीचे चला गया है और अब यह वर्ष की शुरुआत से चली आ रही गिरावट की प्रवृत्ति की ओर वापस जा रहा है।

सूचकांक ने 99.65 के आसपास समर्थन खो दिया है, और जब तक यह इस स्तर से नीचे रहता है, तब तक गिरावट 97.7-97.9 रेंज की ओर जारी रह सकती है। यदि वह समर्थन नहीं रहता है, तो DXY और भी गिर सकता है, संभवतः मध्यम अवधि में 96 और फिर 94 तक पहुँच सकता है।

इस सप्ताह का कोर PCE डेटा संभवतः एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा। यदि यह आंकड़ा अपेक्षा से कम है, तो यह डॉलर को और नीचे धकेल सकता है और इस उम्मीद को मजबूत कर सकता है कि फेड अपने सख्त मौद्रिक रुख को कम कर सकता है। दूसरी ओर, उच्च रीडिंग सूचकांक को 100 से ऊपर उठा सकती है, क्योंकि बाजार अधिक आक्रामक फेड में मूल्य निर्धारण शुरू कर सकते हैं। उस स्थिति में, DXY बढ़ते अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के साथ करीब कदम से कदम मिलाकर चल सकता है।

राष्ट्रपति ट्रम्प की टिप्पणियों और कार्यों का भी डॉलर पर भारी असर पड़ रहा है। आने वाले दिनों में टैरिफ पर नरम रुख से बाजार शांत हो सकते हैं और जोखिम उठाने की क्षमता बढ़ सकती है, जिससे डॉलर की मांग कम हो सकती है।

हालांकि, अगर ट्रम्प व्यापार पर सख्त रुख अपनाते हैं, तो बाजार में तनाव फिर से बढ़ सकता है। हालांकि इससे शुरुआत में सुरक्षित निवेश के तौर पर डॉलर की मांग बढ़ सकती है, लेकिन अमेरिका के दीर्घकालिक वित्तीय स्वास्थ्य को लेकर चल रही चिंताएं मुद्रा में किसी भी स्थायी सुधार को सीमित कर सकती हैं।

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