ट्रंप ने हॉर्मुज़ को फिर से खोलने के लिए "तटरेखा पर भारी बमबारी" की चेतावनी दी
जनवरी में कंज्यूमर इन्फ्लेशन उम्मीद से कम था, लेकिन इस खबर से फेडरल रिजर्व के जून तक अपने टारगेट इंटरेस्ट रेट को स्थिर रखने के मार्केट के नज़रिए में कोई बदलाव नहीं आया है। लेकिन बॉन्ड मार्केट पहले रेट कट की कीमत तय करके टाइमटेबल को चुनौती देने के लिए तैयार दिख रहा है।
शुक्रवार को, सरकार ने बताया कि कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) जनवरी तक साल के लिए 2.4% बढ़ा, जो दिसंबर में 2.7% से कम होकर आठ महीने के निचले स्तर पर आ गया। कोर CPI, जिसमें एनर्जी और खाने की चीज़ें शामिल नहीं हैं और जिसे ट्रेंड का ज़्यादा भरोसेमंद माप माना जाता है, वह भी नीचे गया, जो पिछले साल के लेवल से 2.5% बढ़ा, जो 2021 के बाद सबसे धीमी रफ़्तार है।
यह गिरावट अच्छी बात है, लेकिन टॉप-लेवल डिसइन्फ्लेशन के अलावा दूसरे नंबरों पर करीब से नज़र डालने से पता चलता है कि महंगाई के आगे के रास्ते को लेकर अभी भी सावधानी बरतने की ज़रूरत है। टैरिफ-सेंसिटिव चीज़ों की कीमतों में लगातार बढ़ोतरी एक कारण है। दूसरा कारण खाने-पीने की चीज़ों की महंगाई है, जो साल-दर-साल 2.9% बढ़ी, जो पिछले रिकॉर्ड के मुकाबले ज़्यादा है।
एनर्जी की कीमतों में और भी ज़्यादा बढ़ोतरी हुई, साथ ही घर के मालिकों और किराएदारों के इंश्योरेंस की कीमतों में भी। एक और संकेत कि फेड सतर्क रहेगा, वह यह है कि महंगाई अभी भी अपने 2% टारगेट से ऊपर चल रही है।
जीत का ऐलान करना अभी जल्दबाजी होगी, लेकिन जैसे-जैसे कीमतों का बड़ा ट्रेंड कम होता जा रहा है, यह कहने का एक कारण है कि सबसे बुरा समय बीत चुका है। कोर CPI के लिए कैपिटल स्पेक्टेटर का एनसेंबल फोरकास्ट महीनों से चल रहे डिसइन्फ्लेशन का अनुमान लगा रहा है, यह आउटलुक कमोबेश सही रहा है, कम से कम अब तक तो। मॉडल में कोर CPI का 1-साल का ट्रेंड कम होता दिख रहा है, जो आने वाली फरवरी रिपोर्ट के लिए 2.4% तक गिर जाएगा।
फेड फंड्स फ्यूचर्स के ज़रिए लगाए गए अनुमान के मुताबिक, जून की पॉलिसी मीटिंग तक रेट में कोई कटौती नहीं होगी, लेकिन ट्रेजरी मार्केट पहले की कटौती के लिए हालात देख रहा है। पॉलिसी-सेंसिटिव 2-साल की यील्ड अभी 3.45% है, जो 2022 के बाद सबसे कम लेवल के करीब है और फेड के टारगेट रेट के लिए 3.50%-से-3.75% की रेंज से नीचे है। 
आसान शब्दों में कहें तो, ट्रेजरी मार्केट का सेंटिमेंट इस तरफ झुक रहा है कि रेट कट उम्मीद से ज़्यादा करीब है। दूसरे मार्केट-बेस्ड मेट्रिक्स भी इस बात की ज़्यादा संभावना बता रहे हैं कि डिसइन्फ्लेशन जारी रहेगा। दो ट्रेजरी मार्केट-बेस्ड फोरकास्ट का एवरेज अब 5-साल की इन्फ्लेशन का अनुमान 2% की कम रेंज में लगा रहा है, जो एक महीने में सबसे कम है और फेड के 2% टारगेट के करीब है। जनवरी में उम्मीदों में जो उछाल आया था, वह अब पलट गया है, जिससे पता चलता है कि हाल के हफ्तों में मार्केट इन्फ्लेशन रिस्क को लेकर कम परेशान हो गया है।
मार्केट गलत हो सकते हैं, बेशक, लेकिन रीफ्लेशन के पक्ष में इकोनॉमिक डेटा में कोई बड़ा सरप्राइज़ आने से ही लोगों का डिसइन्फ्लेशनरी आउटलुक पलटेगा। फिलहाल, मार्केट यह दांव लगाने के लिए तैयार नहीं हैं।