सोना: महंगाई का दबाव बना रहने से मंदी का रुख बना हुआ है

चल रहे जियोपॉलिटिकल तनाव को देखते हुए, US-ईरान झगड़ा 130 दिनों से जारी है। होर्मुज स्ट्रेट के लगातार बंद होने से दुनिया भर में एनर्जी सप्लाई में रुकावट आ रही है और फर्टिलाइजर और दूसरी ज़रूरी चीज़ों के डिस्ट्रीब्यूशन में रुकावट आने से फ़ूड सिक्योरिटी को खतरा है।

इसके अलावा, तेल की कीमतों में अब जो उलटफेर देखा जा रहा है, वह युद्ध से पहले के लेवल पर वापस आ गया है, फिर भी US और ईरान के बीच झगड़ा अभी भी सुलझा नहीं है, जबकि 17 जून, 2026 को एक अंतरिम शांति समझौते के ज़रिए स्थिति को आसान बनाने के लिए मेमोरेंडम ऑफ़ अंडरस्टैंडिंग पर साइन किए गए थे।

मैंने पहले ही US प्रेसिडेंट डोनाल्ड ट्रंप की ईरान के साथ इस शांति समझौते को हासिल करने की कोशिशों पर चिंता जताई है, क्योंकि उन्होंने MOU में कुछ ऐसे क्लॉज़ शामिल किए हैं, जिससे ईरान के लिए “कैच-22” वाली स्थिति बन गई है, जिसके कारण होर्मुज स्ट्रेट को खोलने में लंबे समय तक बहुत देरी हुई, जबकि उन्होंने सफलता पाने के लिए 60-दिन का रोड मैप दिया था।

वहीं, डिपार्टमेंट ऑफ़ एनर्जी के डेटा के मुताबिक, U.S. स्ट्रेटेजिक पेट्रोलियम रिज़र्व में क्रूड ऑयल 5.5 मिलियन बैरल घटकर 325.7 मिलियन बैरल रह गया, जो मई 1983 के बाद सबसे कम लेवल है।

यह कटौती ईरान युद्ध के बाद ग्लोबल इन्वेंटरी में कमी को पूरा करने और फ्यूल की कीमतों को कम करने में मदद करने के लिए फैसिलिटी से 172 मिलियन बैरल रिलीज़ करने के U.S. एग्रीमेंट का हिस्सा है।

अमेरिकी तेल के मज़बूत एक्सपोर्ट और रिफाइनिंग डिमांड के कारण हाल के हफ़्तों में U.S. ‌क्रूड ऑयल स्टॉक में तेज़ी से गिरावट आई है।

फरवरी के आखिर में युद्ध शुरू होने के बाद से, कमर्शियल और SPR स्टॉक समेत कुल U.S. इन्वेंटरी 19 जून तक 111.4 मिलियन बैरल घटकर 743.3 मिलियन बैरल रह गई, जो 1984 के बाद सबसे कम है।

3 जुलाई को, रॉयटर्स ने बताया कि U.S. पावर ग्रिड ऑपरेटर PJM, जो देश का सबसे बड़ा है और ईस्ट कोस्ट और मिडवेस्ट के ज़्यादातर हिस्से को कवर करता है, ने शुक्रवार को इमरजेंसी बिजली कटौती प्रोग्राम में शामिल कस्टमर्स को अपना इस्तेमाल कम करने का ऑर्डर दिया, क्योंकि वह जनरेटर की कटौती, ओवरलोड ट्रांसमिशन लाइनों और लंबी गर्मी की लहर के दौरान एयर-कंडीशनिंग की बढ़ती मांग से जूझ रहा था।

यूटिलिटीज़ के कंजर्वेशन प्रोग्राम के हिसाब से एक्टिवेट किए गए एक इमरजेंसी अलर्ट में, PJM ने कहा कि यह ऑर्डर उन इंडस्ट्रियल और रेजिडेंशियल बिजली यूज़र्स पर लागू होता है जिनके कॉन्ट्रैक्ट के तहत उन्हें इमरजेंसी के दौरान ज़रूरी खपत में कटौती के बदले पेमेंट किया जाता है।

PJM ने न्यूयॉर्क और मिडवेस्ट समेत आस-पास के रीजनल ग्रिड को भी बताया कि PJM से बिजली एक्सपोर्ट कम किया जा सकता है, यह एक प्रोसेस वाला कदम है जिससे आस-पास के इलाके उसी हिसाब से प्लान बना सकते हैं।

पावर ग्रिड ऑपरेटर मिड-अटलांटिक, साउथ और वाशिंगटन, D.C. इलाकों में 67 मिलियन लोगों को सर्विस देता है। इस हफ़्ते की हीट वेव से पहले भी, यह डेटा सेंटर और इलेक्ट्रिक गाड़ियों से बढ़ती एनर्जी डिमांड की वजह से खराब हो चुके सिस्टम को ठीक करने की कोशिश कर रहा था।

PJM जिस पूरे इलाके में सर्विस देता है, वहां शनिवार तक गर्म मौसम का अलर्ट लागू रहेगा, और मिड-अटलांटिक और डोमिनियन ट्रांसमिशन ज़ोन के लिए इसे रविवार तक बढ़ा दिया गया है, जिसमें दुनिया के सबसे बड़े डेटा सेंटर शामिल हैं।

ग्रुप ने रविवार को एक बयान में कहा कि 5 जुलाई को, OPEC+ अगस्त से आउटपुट टारगेट में और बढ़ोतरी पर सहमत हुआ, जिससे ऐसे समय में ग्लोबल सप्लाई बढ़ेगी जब तेल एक्सपोर्ट के लिए होर्मुज स्ट्रेट के धीरे-धीरे फिर से खुलने की वजह से तेल की कीमतें गिर रही हैं।

तेल बनाने वाले ग्रुप ने एक ऑनलाइन मीटिंग में अगस्त से कोटा हर दिन 188,000 बैरल बढ़ाने पर सहमति जताई, इसके अलावा जून और जुलाई में भी इसी तरह की बढ़ोतरी की जाएगी।

फिर भी, ईरान पर अमेरिका-इज़राइल युद्ध की वजह से यह बढ़ोतरी ज़्यादातर कागज़ों पर ही रही है, जिसने सऊदी अरब, कुवैत और इराक समेत कुछ सबसे ज़रूरी OPEC+ सदस्यों के लिए टैंकर ट्रैफ़िक के लिए होर्मुज़ स्ट्रेट को बंद कर दिया था।

सोने के मामले में, एनालिस्ट ने 2026 के आखिर तक $4,900 प्रति ट्रॉय औंस का अपना अनुमान बनाए रखा, जो 2022 में रूस के रिज़र्व को फ़्रीज़ करने के बाद इमर्जिंग-मार्केट सेंट्रल बैंक के डायवर्सिफ़िकेशन पर आधारित है।

फरवरी और मई के बीच वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल द्वारा सर्वे किए गए 76 सेंट्रल बैंकों में से रिकॉर्ड 45% ने कहा कि उन्हें अगले 12 महीनों में अपने सोने के रिज़र्व में बढ़ोतरी की उम्मीद है।

फेडरल रिजर्व के सख्त रवैये से आने वाले समय में आने वाली मुश्किलों से रेट-सेंसिटिव ETF की डिमांड पर असर पड़ेगा, ब्रोकर को उम्मीद है कि ETF की पोजिशनिंग धीरे-धीरे बढ़ेगी, जो 2027 के दूसरे हाफ में देरी से होने वाले ईजिंग साइकिल के हिसाब से है।

एनालिस्ट ने तीन अलग-अलग महंगाई सिस्टम की पहचान की है जिनके लिए अलग-अलग कमोडिटी हेज की ज़रूरत होती है: लेट-साइकिल महंगाई जिसके लिए साइक्लिकल कमोडिटीज़ की ज़रूरत होती है, सप्लाई में रुकावटों को कीमती धातुओं को छोड़कर एक बड़े कमोडिटी बास्केट से सबसे अच्छे से हेज किया जा सकता है, और इंस्टीट्यूशनल क्रेडिबिलिटी रिस्क को सोने से सबसे अच्छे से ठीक किया जा सकता है।

जब से पहली बार ऑफिस संभाला है, US प्रेसिडेंट डोनाल्ड ट्रंप ईरान के मामले में अक्सर सही साबित हुए हैं, जितना उनके आलोचक मानना ​​चाहते हैं।

शुरू से ही, उन्होंने सिस्टम और उसके न्यूक्लियर प्रोग्राम से होने वाले खतरे को पहचाना, ईरान की बुरी गतिविधियों को रोकने के लिए US सेंक्शन को ज़रूरी तौर पर बढ़ाया, और अपने पहले वाले द्वारा की गई अधूरी न्यूक्लियर डील के मुकाबले एक मज़बूत न्यूक्लियर डील की मांग की।

ट्रंप ने अपने पहले टर्म के आखिर में जो अब्राहम अकॉर्ड्स अनाउंस किए, उनसे इज़राइल और गल्फ के बीच मिलिट्री कोऑर्डिनेशन में काफी सुधार हुआ, जिसमें डिफेंस को बेहतर बनाने के लिए ज़रूरी कोशिशें भी शामिल थीं, जो तब बहुत कीमती साबित हुईं जब ईरान ने बाइडेन एडमिनिस्ट्रेशन के दौरान दो बार इज़राइल पर सीधे हमला किया।

ट्रंप ने ईरान के खिलाफ US मिलिट्री फोर्स के इस्तेमाल से जुड़े सबसे मुश्किल सवालों पर भी कई सही फैसले लिए हैं, और अक्सर अपने सलाहकारों की बात को नज़रअंदाज़ कर दिया है। कभी-कभी वह सही मायने में ज़्यादा सावधान रहे हैं; तो कभी वह सोच-समझकर रिस्क लेने को तैयार रहे हैं।

उदाहरण के लिए, 2019 में, उन्होंने US ड्रोन को मार गिराने के जवाब में ईरान पर सीधे हमला करने की पेंटागन की सिफारिश को समझदारी से मना कर दिया था, जो एक गलत और इसलिए खतरनाक जवाब होता।

फिर, 2020 में, उन्होंने कुद्स फोर्स के लीडर कासिम सुलेमानी को मारने का ऑर्डर देकर पेंटागन को चौंका दिया, जिससे ईरान की काबिलियत काफी कम हो गई और उस समय कई लोगों को जिस बड़े युद्ध का डर था, वह तुरंत शुरू नहीं हुआ।

वह रिस्क तब कम हो गया जब ईरान के US फोर्स के खिलाफ जवाबी कार्रवाई के बाद ट्रंप ने इसे और बढ़ाने की मांग को मना कर दिया। सबसे ज़रूरी बात यह है कि ट्रंप ने पिछले साल ईरान के न्यूक्लियर प्रोग्राम पर बमबारी करने का सही फैसला लिया, और इज़राइल के पहले के हमलों से दूरी बनाने के अपने एडमिनिस्ट्रेशन के पिछले फैसले को पलट दिया।

लेकिन, जैसे ही यह साल शुरू हुआ, यह मानना ​​सही था कि ट्रंप US के फ़ायदों को आगे बढ़ाने के लिए ईरान के बारे में नई पॉलिसी बनाने के लिए अच्छी स्थिति में थे।

असल में, US पावर और डिप्लोमेसी के स्मार्ट कॉम्बिनेशन के लिए हालात शायद पहले कभी इतने फ़ायदेमंद नहीं रहे होंगे। ईरानी पार्टनर हमास और हिज़्बुल्लाह के ख़िलाफ़ इज़राइली मिलिट्री कामयाबी, सीरिया में ईरान के साथी बशर अल-असद की हार, इज़राइल द्वारा ईरानी स्ट्रेटेजिक एयर डिफ़ेंस को तबाह करने और 2025 में ईरान की न्यूक्लियर फ़ैसिलिटी को हुए नुकसान के बाद तेहरान की जियोस्ट्रेटेजिक पोज़िशन तेज़ी से कम हो गई थी।

शायद सबसे ज़रूरी बात यह थी कि ऐसे संकेत थे कि ईरानी लोग एक बार फिर अपने ज़ालिमों के ख़िलाफ़ उठने के लिए तैयार थे। यह ईरानी सरकार की मिडिल ईस्ट और उसके अपने नागरिकों, दोनों को धमकाने की क्षमता को कम करने के लिए रीजनल पार्टनर के साथ मिलकर US की ताकत का फ़ायदा उठाने का समय था।

बदकिस्मती से, ट्रंप ने ईरान के साथ अपने अनुभवों से नहीं सीखा और इस जेनरेशनल मौके का फ़ायदा नहीं उठाया। इसके बजाय, उन्होंने अपने पहले के नेताओं की कई गलतियाँ दोहराईं, एक गलत युद्ध छेड़कर और एक बहुत ही गलत सीज़फ़ायर समझौते पर सहमत होकर गलती को और बढ़ा दिया।

फिर भी, स्थिति को संभालने का एक तरीका है। आने वाले महीनों और सालों में खतरनाक, पहले से पता नतीजों से बचने के लिए, ट्रंप को बातचीत का एक नया तरीका अपनाना चाहिए, क्षेत्रीय सुरक्षा और रोकथाम पर नया ज़ोर देना चाहिए, और भविष्य की तैयारी के लिए एक नया कमिटमेंट करना चाहिए—इन सभी को कांग्रेस में दोनों पार्टियों का समर्थन मिल सकता है।

विदेश नीति के कामकाज में नई गलतियां समझ में आती हैं; बार-बार होने वाली गलतियां नहीं। इस साल ईरान के प्रति US की नीतियों में कई ऐसे फैसले शामिल हैं जो ट्रंप के पहले के नेताओं की पिछली गलतियों से सीखे जाने वाले सबक को लागू करने में नाकाम रहे।

ईरान के साथ अपने चौदह-पॉइंट समझौते के लिए ट्रंप का तरीका गाजा पर उनके पिछले बीस-पॉइंट समझौते जैसा ही है। कुछ अच्छी बातें एक जैसी हैं। हर बार रोकी गई लड़ाई ने बहुत ज़रूरी सामानों के नए ट्रांज़िट की इजाज़त दी और लड़ने वाले पक्षों के बीच बड़ी बातचीत शुरू हुई। वे चुनौतियों को भी शेयर करते हैं। उदाहरण के लिए, शुरू से ही ज़्यादातर देखने वालों को नहीं लगता था कि कोई भी बताए गए कई पॉइंट्स में से पहले पॉइंट से बहुत आगे बढ़ेगा।

इससे भी ज़रूरी बात यह है कि सरकार ने अपने पुराने तरीके पर चलते हुए, एक “नया नॉर्मल” बनाने में कामयाबी हासिल की है, जिसमें ईरान के ऐसे काम जिन्हें पहले लड़ाई का कारण माना जाता था, अब युद्ध की हद से नीचे फिर से तय किए गए हैं।

जिमी कार्टर और रोनाल्ड रेगन के बाद से हर US प्रेसिडेंट ने यह तय किया कि यूनाइटेड स्टेट्स खाड़ी से इंटरनेशनल पानी के रास्ते नेविगेशन की आज़ादी पक्का करने के लिए मिलिट्री फ़ोर्स का इस्तेमाल करेगा, लेकिन अब ट्रंप ने असल में और लिखकर, एक ज़रूरी समुद्री चोकपॉइंट पर ईरान का असल कंट्रोल मान लिया है।

यह उस समय से बिल्कुल अलग है जब ओबामा ने सीधे लेकिन अकेले में ईरान को होर्मुज स्ट्रेट को बंद करने की किसी भी कोशिश के बारे में धमकी दी थी—और यह ट्रंप के 1 अप्रैल के देश के नाम संबोधन से भी पूरी तरह उलट है जिसमें उन्होंने वादा किया था कि “जब यह लड़ाई खत्म हो जाएगी, तो स्ट्रेट अपने आप खुल जाएगा।”

मेरा नतीजा यह है कि इस गलत युद्ध और गलत समझौते ने यूनाइटेड स्टेट्स और मिडिल ईस्ट को एक बहुत ही खतरनाक भविष्य की दहलीज पर खड़ा कर दिया है। यह स्थिति दिखाती है कि टकराव जारी रह सकता है, भले ही मौजूदा संकट को हल करने की कोशिशें आखिरकार सफल हो जाएं। इस टकराव ने पहले ही ग्लोबल इकॉनमी को काफी नुकसान पहुंचाया है, जिसके नतीजे अभी समझे जा रहे नतीजों से कहीं ज़्यादा गंभीर हो सकते हैं।

मंदी के ट्रेंड की शुरुआत का पता डेली, चार-घंटे और एक-घंटे के चार्ट पर गोल्ड फ्यूचर्स के मूवमेंट को एनालाइज़ करके लगाया जा सकता है। इनमें से हर टाइमफ्रेम ने आज मार्केट खुलने के बाद से बढ़े हुए मंदी के दबाव का संकेत दिया है।

मुझे लगता है कि आज के बंद होने से पहले, गोल्ड फ्यूचर्स 29 जून, 2026 को टेस्ट किए गए सबसे निचले लेवल से नीचे जाने के लिए तैयार हैं, क्योंकि इज़राइल के इरादे प्रेसिडेंट द्वारा ईरान के साथ शांति स्थापित करने और होर्मुज स्ट्रेट को फिर से खोलने के लिए किए गए डिप्लोमैटिक प्रयासों पर छाया डाल रहे हैं।

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डिस्क्लेमर: रीडर्स को सलाह दी जाती है कि वे गोल्ड में कोई भी पोजीशन अपने रिस्क पर लें, क्योंकि यह एनालिसिस सिर्फ ऑब्जर्वेशन पर आधारित है।