+200%: AI-चुनी रणनीतियों के टेक और एनर्जी विजेता Fed की दर वृद्धि के बावजूद आगे
फेडरल रिजर्व ने कल इंटरेस्ट रेट बढ़ा दिए, जिससे प्रेसिडेंट ट्रंप की उधार लेने की लागत कम करने की मांग को ठुकरा दिया गया। फेड चेयरमैन वार्श ने महंगाई पर अपने विचार बताए, जिसके बारे में उन्होंने कहा कि यह अभी भी बहुत ज़्यादा है, जिससे पता चलता है कि आने वाले महीनों में सेंट्रल बैंक के ट्रंप के साथ रिश्ते खराब हो सकते हैं। कल के कड़े रुख और पॉलिसी बनाने वालों के नए अनुमानों पर बॉन्ड मार्केट की मिली-जुली प्रतिक्रिया ने अनिश्चितता को और बढ़ा दिया है कि रेट में और बढ़ोतरी हो सकती है।
यहां बहुत कुछ समझने की ज़रूरत है। आइए फेड की टारगेट-रेट रेंज में ¼-पॉइंट की बढ़ोतरी से शुरू करते हैं, जो 3.75%-4.0% है, जो तीन साल में पहली बढ़ोतरी है। कल एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में, वार्श ने इस बढ़ोतरी के बारे में बताया, जिसे फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के सभी 12 सदस्यों ने एकमत से मंज़ूरी दी थी, यह उस बात पर प्रतिक्रिया थी जिसे उन्होंने इस तरह बताया: “साफ सच तो यह है कि महंगाई बहुत ज़्यादा है और बहुत लंबे समय से है। इस गर्मी की महंगाई की रीडिंग मुझे यह नहीं बताती कि अंदरूनी ट्रेंड में कोई खास सुधार हुआ है।”
सबसे नए CPI और PPI डेटा के आधार पर, अगस्त में कुल PCE कीमतों में 12 महीने का बदलाव शायद लगभग 3.6 प्रतिशत था। कोर PCE और CPI कीमतें क्रमशः लगभग 3.2 प्रतिशत और 2.4 प्रतिशत पर चल रही हैं। बहुत सी कैटेगरी अभी भी 6 और 12 महीने के आधार पर 3 प्रतिशत से ज़्यादा की बढ़ोतरी दिखा रही हैं।
inflation के मुख्य उपायों को आम तौर पर फेड और अर्थशास्त्री पॉलिसी फैसलों पर असर डालने के लिए अंदरूनी ट्रेंड के ज़्यादा ज़रूरी बेंचमार्क के तौर पर देखते हैं। इसका कारण यह है कि अस्थिर खाने और एनर्जी की कीमतों को छोड़कर, सेंट्रल बैंक उन चीज़ों और सेवाओं पर ध्यान दे सकता है जिन पर उसका ज़्यादा असर है, भले ही अप्रत्यक्ष रूप से। लेकिन ईरान संघर्ष के लंबे समय तक चलने और खत्म न होने के कारण, एनर्जी की लागत बढ़ाने पर युद्ध के असर, जिस पर फेड नज़र रखना पसंद करता है, हाल ही में पॉलिसी बनाने वालों के विचारों में शामिल होते दिख रहे हैं।
वार्श ने भी यही सुझाव दिया, उन्होंने कहा: “मैंने जैक्सन होल में देखा कि कुल कमोडिटी की कीमतों पर भी नज़र रखने की ज़रूरत है, और मीटिंग के बीच के समय में, इनमें से कई ज़रूरी इनपुट की कीमतें बढ़ी हैं।”
एक बड़ा रिस्क यह है कि अगर ईरान का झटका बना रहता है, तो एनर्जी की ज़्यादा लागत का असर पूरी इकॉनमी पर पड़ने लगेगा, जिसके बारे में ज़्यादा जियोपॉलिटिकल स्ट्रैटेजिस्ट का कहना है कि ऐसा होने की संभावना है। महंगाई का असर बढ़ने का एक संकेत core PCE में हाल ही में हुई बढ़ोतरी है, जो headline PCE के साथ, Fed का पसंदीदा महंगाई बेंचमार्क है। Core PCE की साल-दर-साल दर हाल ही में बढ़ी है, जो 3% से ऊपर चल रही है और Fed के 2% टारगेट से पूरे एक परसेंटेज पॉइंट से ज़्यादा ऊपर है।
इसके उलट, कोर इन्फ्लेशन के दूसरे तरीके काफी कम हैं और यह बताते हैं कि थोड़ा डिसइन्फ्लेशन जारी है, जैसा कि ऊपर दिए गए चार्ट में दिखाया गया है। कोर PCE एक अलग तरह का अपसाइड है, जो शायद फेड के रेट बढ़ाने के फैसले पर असर डाल रहा है।
कल की बढ़ोतरी पर बॉन्ड मार्केट का शुरुआती रिएक्शन मिला-जुला था। 30-साल का ट्रेजरी यील्ड, जो सबसे ज़्यादा इन्फ्लेशन-सेंसिटिव मैच्योरिटी है, 5.36% तक नीचे चला गया, जो हाल के पीक से ठीक नीचे है, जिसने दो दशकों में इसका सबसे ऊंचा लेवल दिखाया।
10-साल का यील्ड, इसके उलट, बुधवार को एक नए हाई पर पहुंच गया, और 5.02% पर बंद हुआ, जो 2007 के बाद सबसे ऊंचा क्लोजिंग है।
शॉर्ट-टर्म आउटलुक में एक और बड़ा बदलाव कल 2-साल की यील्ड में आई तेज़ी है, जो बढ़कर 4.74% हो गई, जिससे यह संकेत मिलता है कि एक या ज़्यादा रेट हाइक होने वाले हैं। 
हालांकि वार्श ने पॉलिसी फैसलों पर तथाकथित फॉरवर्ड गाइडेंस से परहेज किया, लेकिन फेड के नए अनुमान, जो पॉलिसी बनाने वालों की उम्मीदों को दिखाते हैं, जल्द ही कम से कम एक और रेट बढ़ोतरी की ओर इशारा करते हैं। फेड फंड फ्यूचर्स भी साल के आखिर तक कम से कम एक बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं।
आगे की सख्त पॉलिसी का रास्ता ट्रंप की रेट कटौती की चल रही मांगों से टकराता दिख रहा है। कल रेट बढ़ाने के लिए फेड के वोट के बाद, प्रेसिडेंट ने सोशल मीडिया पर लिखा: “यूनाइटेड स्टेट्स में इंटरेस्ट रेट 1% या उससे कम होना चाहिए, क्योंकि हम दुनिया में अब तक के सबसे अच्छे क्रेडिट हैं।” अलग से, उन्होंने कहा, “मैंने केविन से बात की और कहा, ‘आप बोर्ड के साथ वोट कर सकते हैं क्योंकि इससे कोई फर्क नहीं पड़ने वाला।’”
इस महीने की शुरुआत में, ट्रंप ने मांग की थी कि फेड “रेट कम करे वरना मैं उन देशों के साथ ट्रेडिंग बंद कर दूंगा जिनके साथ हमारा घाटा है।”
यह सब कैसे होगा, यह साफ़ नहीं है, लेकिन अगर मार्केट फेड की आज़ादी को लेकर ज़्यादा परेशान होता है, तो प्रेसिडेंट का सेंट्रल बैंक पर लगातार दबाव उल्टा पड़ सकता है और ट्रेजरी यील्ड को और भी ज़्यादा बढ़ाने का एक कारण बन सकता है।
कम रेट के लिए ट्रंप के कैंपेन पर असली रुकावट शायद फेड न हो। बल्कि, यह बॉन्ड मार्केट है। सेंट्रल बैंकर पॉलिटिकल दबाव में आ सकते हैं, लेकिन ट्रिलियन डॉलर लगाने वाले इन्वेस्टर महंगाई, घाटे और इकोनॉमिक रिस्क पर ध्यान देते हैं। जब तक ये चिंताएँ बनी रहेंगी, मार्केट के प्रेसिडेंट की माँग के मुताबिक कम उधार लेने की लागत देने की संभावना कम है।
