- गोल्ड $4,000 के पास स्टेबल हो रहा है, लेकिन बड़ा डाउनट्रेंड बना हुआ है।
- ऊंची ऑयल कीमतें, महंगाई का खतरा और बढ़ा हुआ बॉन्ड यील्ड रिकवरी को रोक रहे हैं, जबकि सेंट्रल-बैंक की खरीदारी लंबे समय तक सपोर्ट दे रही है।
- गोल्ड को बेहतर मोमेंटम का संकेत देने के लिए $4,075–$4,106 को वापस पाना होगा; फेलियर $3,942 के पास गर्मियों के सबसे निचले स्तर को दिखा सकता है।
गोल्ड की कीमतें रातों-रात कम हो गईं, जिससे मंगलवार की कुछ बढ़त कम हो गई क्योंकि मेटल $4,000 के लेवल के आसपास बना हुआ है। पिछले हफ़्ते 4% की बिकवाली के बाद गोल्ड कुछ समय के लिए इस साइकोलॉजिकल थ्रेशहोल्ड से नीचे चला गया था, लेकिन इस हफ़्ते के पहले कुछ सेशन में मेटल कम से कम स्टेबल हो गया है।
अब सवाल यह है कि क्या यह ज़्यादा अच्छी रिकवरी की शुरुआत है या बड़े करेक्शन में बस एक ठहराव है। गोल्ड को यह दिखाने की ज़रूरत है कि शॉर्ट-टर्म आउटलुक के ज़्यादा बुलिश होने से पहले सेलर्स सच में कंट्रोल खो रहे हैं।
सभी की नज़रें फेड पर
AI ट्रेड में कुछ स्टेबिलिटी लौटने के साथ, मार्केट उस चीज़ पर फिर से फोकस कर पाए हैं जो शायद ज़्यादा तुरंत का मैक्रो खतरा है: एनर्जी की ज़्यादा कीमतें, महंगाई का नया दबाव और मॉनेटरी पॉलिसी के लिए इसका क्या मतलब है।
सितंबर के उम्मीद से ज़्यादा अच्छे महंगाई डेटा और कीमतों के दबाव को लेकर नई चिंताओं के बावजूद, फेड से आज इंटरेस्ट रेट्स में कोई बदलाव न करने की उम्मीद है। ज़्यादा दिलचस्प सवाल यह है कि पॉलिसीमेकर्स अगले कदम के बारे में क्या संकेत देते हैं।
अक्टूबर में रेट हाइक को लेकर मार्केट का तेज़ी से प्राइसिंग आउट करना, सितंबर की CPI रिपोर्ट की मज़बूती को देखते हुए कुछ हद तक हैरान करने वाला था, जिसने शुरू में हाइक की संभावना को 50% से ऊपर कर दिया था। लेकिन बाद में फिलिप जेफरसन, मिशेल बोमन और क्रिस्टोफर वालर समेत फेड अधिकारियों के कमेंट्स से पता चला कि पॉलिसी को और सख्त करने की कोई जल्दी नहीं है, जिससे उन उम्मीदों को शांत करने में मदद मिली।
हालांकि, सोने के लिए, असली समस्या अभी खत्म नहीं हुई है। ऊंची तेल कीमतों से महंगाई के ऊंचे रहने का खतरा है, जिससे सेंट्रल बैंकों को लंबे समय तक रोक लगाने वाली पॉलिसी बनाए रखने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। इससे बॉन्ड यील्ड काफी आकर्षक बनी रहती है और सोने जैसे नॉन-यील्डिंग एसेट को रखने की अपॉर्चुनिटी कॉस्ट बढ़ जाती है।
यही एक कारण है कि मेटल अपनी वापसी बनाए रखने के लिए संघर्ष कर रहा है।
सोना ज़्यादा तेज़ी से क्यों नहीं उछल रहा है?
सोने को एक ही मैक्रो फोर्स: महंगाई, उल्टी दिशाओं में खींच रही है।
लगातार महंगाई, थ्योरी के हिसाब से, वैल्यू के स्टोर के तौर पर सोने की डिमांड को सपोर्ट करेगी और खरीदने की ताकत में कमी से बचाएगी। लेकिन अगर महंगाई इतनी ज़्यादा बनी रहती है कि सेंट्रल बैंक सख्त बने रहें, तो बढ़ती नॉमिनल और रियल यील्ड मेटल के खिलाफ काम करती हैं।
यह टेंशन और भी ज़रूरी हो गया है क्योंकि तेल की कीमतें फिर से बढ़ गई हैं। इन्वेस्टर अभी भी सरकारी बॉन्ड से काफ़ी अच्छा रिटर्न कमा सकते हैं, जिससे सोने के लिए शॉर्ट टर्म में मुकाबला करना मुश्किल हो जाता है, भले ही वह लंबे समय के लिए अच्छा हो।
इससे यह समझने में मदद मिलती है कि क्यों काफ़ी तेज़ इंट्राडे रिकवरी भी लगातार तेज़ी में नहीं बदल पाई है।
हालांकि, इस बात का एक दूसरा पहलू भी है।
सेंट्रल बैंक एक स्ट्रक्चरल फ़्लोर देते हैं
सेंट्रल-बैंक की खरीदारी डिमांड का एक ज़रूरी सोर्स बनी हुई है जो बॉन्ड यील्ड में शॉर्ट-टर्म उतार-चढ़ाव के प्रति कम सेंसिटिव है। चीन समेत देशों से खरीदारी ने गोल्ड मार्केट के लिए एक स्ट्रक्चरल आधार देने में मदद की है, जिससे मेटल को होल्ड करने की लॉन्ग-टर्म दलील मज़बूत होती है।
इसका मतलब यह नहीं है कि सेंट्रल-बैंक की डिमांड आगे की गिरावट को रोकेगी। लेकिन यह लंबे समय तक बेयर मार्केट की बात को कम भरोसेमंद बनाता है।
अगर इन्वेस्टर्स को लगता है कि ऑफिशियल सेक्टर की खरीदारी मज़बूत रहेगी, तो फिजिकल, ETF और फ्यूचर्स मार्केट के ज़रिए लंबी अवधि के खरीदारों के लिए बड़ी गिरावट ज़्यादा आकर्षक हो सकती है। दूसरे शब्दों में, सेंट्रल-बैंक का जमावड़ा सोने को नीचे रखने में मदद कर सकता है, भले ही शॉर्ट-टर्म मैक्रो बैकग्राउंड मुश्किल बना रहे।
सोना जनवरी के अपने पीक से पहले ही लगभग 30% गिर चुका है, जबकि चांदी में लगभग 55% का और भी तेज़ करेक्शन हुआ है। चांदी अब गर्मियों के अपने सबसे निचले स्तर से नीचे आ गया है और $50 और $55 के बीच लंबे समय के सपोर्ट ज़ोन में गहराई तक चला गया है।
इसके उलट, सोना अब तक गर्मियों के अपने सबसे निचले स्तर $3,942 से ऊपर बना हुआ है।
इतनी बड़ी गिरावट के बाद, दोनों मेटल यकीनन काउंटर-ट्रेंड बाउंस के लिए तेज़ी से कमज़ोर होते जा रहे हैं। लेकिन सोने के लिए, मैं और ज़्यादा कंस्ट्रक्टिव होने से पहले एक बुलिश ट्रिगर देखना चाहूंगा।
सोने को अभी भी यह साबित करना है कि बेचने वाले कंट्रोल खो रहे हैं
पिछले कुछ सेशन में मेटल को $4,000 के आसपास कुछ सपोर्ट मिला है, लेकिन टेक्निकल पिक्चर तब तक बेयरिश बनी हुई है जब तक हम कोई अच्छा हाई नहीं देखते।
पिछले नौ हफ़्तों में सोने में सिर्फ़ दो हफ़्ते की बढ़त हुई है, जिससे पता चलता है कि बिकवाली का दबाव कितना लगातार बना हुआ है। इस तेज़ी के कारण यह कहना मुश्किल है कि एक टिकाऊ निचला स्तर पहले से ही मौजूद है।
फिर भी, बाज़ार शायद ही कभी सीधी लाइनों में चलते हैं, और मुझे हैरानी नहीं होगी अगर सोना मौजूदा लेवल के आसपास एक निचला स्तर बना ले।
किसी भी उछाल का पहला ज़रूरी टेस्ट $4,075-$4,106 के आसपास होता है। यह एक ज़रूरी सपोर्ट एरिया था और अगस्त की शुरुआत में शुरू हुई रैली का बेस था। इससे नीचे टूटने के बाद, यह ज़ोन अब रेज़िस्टेंस में बदल सकता है।
इसलिए, $4,075-$4,106 से ऊपर लगातार वापसी ज़रूरी होगी। इससे पता चलता है कि बेचने वाले इस गिरावट से बचने के लिए संघर्ष कर रहे हैं और हाल की बिकवाली शायद अपना काम कर चुकी है।
हाल के हाई को जोड़ने वाली नीचे की ट्रेंड लाइन के ऊपर एक बड़ा ब्रेक एक और मज़बूत सिग्नल देगा कि मोमेंटम बदल रहा है।
तब तक, मैं तेज़ी को थोड़ी सावधानी से देखूंगा। सोना एक निचला स्तर पाने के करीब हो सकता है, लेकिन इसे अभी भी इसे साबित करना है।
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