प्रोत्साहन वार्ता, चुनाव के पूर्वानुमानों से राजकोष की पैदावार को घंघोल दिया

अमेरिकी राजकोष पर पैदावार सोमवार को राजकोषीय उत्तेजना की उम्मीद के रूप में चारों ओर उछल गई, फिर जैसे ही जल्दी से फीका हो गया, जबकि कांग्रेस और व्हाइट हाउस ने कोविद -19 राहत के दायरे में लगातार गिरावट जारी रखी।

रविवार को हाउस स्पीकर नैन्सी पेलोसी ने 3 नवंबर को होने वाले राष्ट्रपति चुनाव से पहले पास होने के लिए राहत पैकेज पर सहमति के लिए 48 घंटे की समय सीमा तय की। इससे पहले बेंचमार्क 10 साल के ट्रेजरी पर पैदावार 0.78% से अधिक थी, इससे पहले कि निरंतर गतिरोध की रिपोर्ट ने लाभ को लगभग 0.76% तक बढ़ा दिया।

डेमोक्रेट नैन्सी पेलोसी $ 2 ट्रिलियन से अधिक नए खर्च पैकेज की मांग कर रही है, जिससे नए ट्रेजरी मुद्दों की बाढ़ आ जाएगी, कीमतों में कमी आएगी और पैदावार बढ़ेगी (बॉन्ड पर पैदावार मूल्य के विपरीत चलती है)।

पृष्ठभूमि में दिखाई देना ही चुनाव है। पोल डेमोक्रेटिक राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार, पूर्व उपराष्ट्रपति जो बिडेन के लिए एक आरामदायक नेतृत्व दिखा रहे हैं, और कांग्रेस के दोनों सदनों के डेमोक्रेटिक स्वीप की संभावना का भी सुझाव दे रहे हैं, प्रतिनिधि सभा में बहुमत बनाए रखते हैं और सीनेट पर नियंत्रण हासिल कर रहे हैं।

यह भी अधिक खर्च और कम बांड की कीमतों को जन्म दे सकता है। लेकिन 2016 का अनुभव, जब चुनावों ने डेमोक्रेट हिलेरी क्लिंटन को भी आराम से नेतृत्व में दिखाया, इससे पहले कि वह राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प को एक इलेक्टोरल कॉलेज का नुकसान हुआ, निवेशकों और पंडितों को सतर्क कर रहा है।

कोरोनोवायरस महामारी की छाया के तहत किसी भी परिस्थिति में एक अस्थिर चुनाव क्या होगा, और राय परिणाम के रूप में विभाजित है। यदि ट्रम्प को फिर से निर्वाचित किया जाता है या रिपब्लिकन सीनेट पर नियंत्रण बनाए रखते हैं, तो प्रोत्साहन या सरकारी खर्च के किसी अन्य रूप पर विधायी ग्रिडलॉक होगा।

10 साल के ट्रेजरी पैदावार ज्यादातर संकीर्ण सीमा में रहे हैं - 0.50% और 0.80% के बीच -सिन लॉकडाउन अप्रैल में प्रभावी हुए, जून में आशावाद की एक संक्षिप्त स्पाइक को छोड़कर।

इस बीच, पर्यवेक्षण के लिए फेडरल रिजर्व के उपाध्यक्ष रान्डल क्वार्ल्स ने टिप्पणी की, कि फेड को लंबे समय तक ट्रेजरी की अपनी खरीद जारी रखनी पड़ सकती है, क्योंकि सरकार इतना नया ऋण जारी कर रही है कि इससे निजी बाजार डूब सकते हैं। वित्तीय वर्ष की शुरुआत में राष्ट्रीय ऋण $ 23 ट्रिलियन से $ 27 ट्रिलियन से अधिक हो गया है। क्वार्ल्स ने कहा:

“यह हो सकता है कि एक साधारण मैक्रो तथ्य यह है कि ट्रेजरी बाजार की तुलना में यह कुछ साल पहले भी इतना बड़ा था, कि वहां किसी भी तरह के तनाव का समर्थन करने के लिए निजी बाजार के बुनियादी ढाँचे की क्षमता बढ़ गई हो। । "

क्वार्ल्स के लिए, यह एक खुला प्रश्न है, उन्होंने पूछा:

"क्या फेड को जारी करने के लिए भाग लेने के लिए कुछ अनिश्चित आवश्यकता होगी - ट्रेजरी के जारी करने का समर्थन करने के तरीके के रूप में नहीं, लेकिन ट्रेजरी में एक कामकाजी बाजार का समर्थन करने के तरीके के रूप में - कुछ समय के लिए एक खरीदार के रूप में भाग लेने के लिए?"

क्वार्ल्स ने बाद में "स्पष्ट" किया कि वह इस आशय की टिप्पणी करता है कि वह यह नहीं कह रहा था कि फेड सरकार को सरकारी उधारी प्रदान कर रहा है। लेकिन एक अनिश्चित आवश्यकता के बारे में उनकी मांग ने कई निवेशकों द्वारा आयोजित संदेह को आवाज दी कि फेड और अन्य केंद्रीय बैंकों के लिए अपनी बांड खरीद से बाजारों को बंद करना मुश्किल होगा। 2013 में प्रसिद्ध टेपर टेंट्रम जब निवेशकों को इस खबर पर घबराहट हुई कि फेड अपनी मात्रात्मक सहजता से बाहर खरीद रहा था तब भी लोगों के दिमाग में ताजा है।

अभी के लिए, फेड नीति नियंता अधिक राजकोषीय प्रोत्साहन की पैरवी कर रहे हैं, लेकिन किसी समय शायद अगर कोई टीका है और वायरस के संक्रमण से केंद्रीय बैंक को ट्रेजरी बाजार में अपने इरादों के बारे में कुछ मार्गदर्शन प्रदान करना होगा।