यूरोपियन सेंट्रल बैंक इस सप्ताह केंद्र चरण में कदम रखता है, यह संकेत देने के बाद कि वह वर्तमान € 1.35 ट्रिलियन से अपने महामारी आपातकालीन खरीद कार्यक्रम को समाप्त कर देगा। यूरोप में कोविद -19 के पुनरुत्थान और यूरोज़ोन में नकारात्मक मुद्रास्फीति की दर में गिरावट ईसीबी नीति निर्माताओं को जोड़ने वाली राशि में कंजूस होने से बचाए रखेगी।
वृद्धि का अनुमान € 500 बिलियन है और इससे कम कुछ भी निवेशकों को निराश कर सकता है। PEPP मार्च में € 750 बिलियन से शुरू हुआ और जून में एक और € 600 बिलियन जोड़ा गया। कुछ विश्लेषक एक और € 1 ट्रिलियन के कुल विस्तार का अनुमान लगा रहे हैं, हालांकि संभवतः सभी एक बार में नहीं। इस सप्ताह की बैठक में, उम्मीद है कि कार्यक्रम को अगले साल और शायद 2022 में मध्य 2021 में इसकी वर्तमान समाप्ति से बढ़ाया जाएगा।
ईसीबी खरीद ने चढ़ाव को रिकॉर्ड करने के लिए इतालवी बांड पैदावार को धक्का दिया है। बेंचमार्क 10 साल का बॉन्ड सोमवार को लगभग 0.57% पर आ गया।
क्योंकि इटली के बॉन्ड में अभी भी सकारात्मक पैदावार है और ईसीबी कीमतों का समर्थन कर रहा है, जर्मनी के बॉन्ड में प्रसार संकुचित हो गया है और विश्लेषकों ने इसे आगे संकीर्ण करने का अनुमान लगाया है।
जर्मन बांड नकारात्मक क्षेत्र में अच्छी तरह से उपज रहे हैं। यूरोप के लिए मानक के रूप में माना जाता है, वे अमेरिकी ट्रेजरी के साथ मिलकर अधिक बार चलते हैं। 10 साल के ट्रेजरी नोट की उपज ऊपर की ओर चल रही है क्योंकि कांग्रेस $ 1 ट्रिलियन के करीब एक नए प्रोत्साहन पैकेज पर समझौता करने के करीब पहुंचती है, जिससे अधिक ऋण पैदा होता है और अधिक बांड जारी करने की आवश्यकता होती है, जो कीमतों को दबाता है। बॉन्ड यील्ड कीमतों के विपरीत चलती है।
जैसे-जैसे जर्मन बॉन्ड की पैदावार ट्रेजरी पैदावार और ईसीबी खरीद के साथ सहानुभूति में वृद्धि होती है और निवेशकों की मांग इतालवी बॉन्ड पैदावार पर नीचे दबाव डालती है, दोनों के बीच प्रसार संकीर्ण हो जाएगा। कुछ विश्लेषकों ने इसे अपने वर्तमान 115 आधार अंकों से 100 बीपीएस से नीचे गिरते हुए देखा, जो शायद 90 बीपीएस के बराबर था। इस सप्ताह के अंत में ECB अपने PEPP लिफाफे में शामिल हो जाता है, संभावना है कि परिदृश्य बन जाएगा।
इस बीच, यूके और यूरोपीय संघ ब्रेक्सिट भंगुरता में एक दूसरे से आगे निकल रहे हैं, समय सीमा तय कर रहे हैं और उन्हें पीछे धकेल रहे हैं क्योंकि वार्ताकार व्यापार के लिए एक सौदे पर पहुंचने पर गर्म और ठंडे उड़ाते हैं जब ब्रेक्सिट संक्रमण अवधि इस महीने के अंत में समाप्त होती है।
ब्रिटिश सरकार बॉन्ड जारी करने के साथ पूरी गति से आगे बढ़ रही है, ताकि इस महामारी-ईंधन से होने वाले घाटे को कवर किया जा सके और इस वर्ष आधा ट्रिलियन पाउंड से अधिक की वृद्धि हो सके। यूके इस सप्ताह गिल्ट में लगभग £ 8 बिलियन की पेशकश कर रहा है क्योंकि यह रिकॉर्ड गति से उधार ले रहा है और बैंक ऑफ इंग्लैंड बॉन्ड को उखाड़ता है, कीमतों का समर्थन करता है और पैदावार कम रखता है।
10 साल की गिल्ट यील्ड सोमवार को 0.295% तक गिर गई, क्योंकि बर्टक्स वार्ता खुद ही बांड की कीमतों को बढ़ा रही है।
निवेशकों को लगता है कि संसद में शक्तिशाली ट्रेजरी सेलेक्ट कमेटी के अध्यक्ष मेल स्ट्राइड से यूके डेट मैनेजमेंट ऑफिस को एक प्रश्न पूछा जा रहा है, जिसमें पूछा गया है कि सर्वोत्तम मूल्य पर नीलामी परिणामों के बजाय बैंक सिंडिकेट के माध्यम से गिल्ट के एक हिस्से को बेचना? । वित्तीय संकट के बाद बॉन्ड जारी करने के बड़े हिस्से के लिए DMO ने 2009 में सिंडिकेट की बिक्री को पुनर्जीवित किया।
डीएमओ के प्रमुख रॉबर्ट स्टीमन को लिखे पत्र में, स्ट्राइड ने पूछा कि क्या बैंक सिंडिकेट द्वारा उद्धृत सांकेतिक मूल्य वास्तव में करदाताओं के लिए सबसे अच्छे सौदे का प्रतिनिधित्व करते हैं। सितंबर में एक सिंडिकेट द्वारा बेचे गए 40 साल के गिल्ट को £ 6.5 बिलियन के बॉन्ड के लिए £ 49.6 बिलियन के साथ बड़े पैमाने पर बेचा गया था और स्ट्राइड यह जानना चाहते हैं कि क्या डीएमओ वास्तव में इस तरह की मांग के कारण सबसे अच्छी कीमत पा रहा है।
सभी ने बताया, यूके ने पिछले एक दशक में सिंडिकेशन के माध्यम से गिल्ट में £ 300 बिलियन से अधिक जारी किए हैं। स्ट्राइड ने यह अजीब पाया कि एक पंक्ति में 58 मुद्दों को संकेतित सीमा के तंग छोर पर मूल्य दिया गया था, एक उल्लेखनीय प्रदर्शन ने उनसे सवाल किया कि क्या सांकेतिक मूल्य बहुत कम निर्धारित किया गया था या क्या बैंक बनाने के लिए संदर्भ गिल्ट की कीमत में हेरफेर कर रहे थे यह मूल्य निर्धारण के आगे सस्ता है।
स्ट्राइड की क्वेरी के लिए जो भी प्रतिक्रिया हो, मांग स्पष्ट रूप से वहाँ है क्योंकि जोखिम वाले निवेशक इसे सुरक्षित खेलते हैं। ब्रिटेन व्यापार समझौते के साथ यूरोपीय संघ से बाहर निकलता है या नहीं, अर्थव्यवस्था एक कठिन सवारी के लिए है जो निवेशकों को जोखिम को कम करने की तलाश में रखेगा।