क्या सोने में बिकवाली खत्म होगई है?
मैं यह कहना चाहूंगा कि आपका अनुमान मेरे अनुमान उतना ही अच्छा है, हालांकि सबूत बताते हैं कि यह सवाल नहीं होना चाहिए, खासकर अब जबकि बिडेन प्रशासन के तहत महत्वपूर्ण अतिरिक्त राजकोषीय खर्च अपेक्षित है, जो आज सत्ता में आता है।
हेजिंग मुद्रास्फीति की कला के साथ अच्छे लोगों के लिए, पिछले दो सप्ताह की घटनाएं बेचैन करने वाली रही होंगी। सबसे अधिक संकट में सबसे सुरक्षित संपत्ति में से एक माना जाने वाला सोना, आर्थिक या राजनीतिक हो, 3.5% खो दिया है, जो कि नवंबर के अंत से लेकर मध्य तक इसका सबसे खराब दो सप्ताह है।
जबकि दो महीने पहले कीमतों में गिरावट कोविद -19 वैक्सीन की सफलताओं के बाद बाजारों में जोखिम-संबंधी उत्साह पर एक प्रतिक्रिया थी, नवीनतम बिकवाली शुरू से ही संदिग्ध लग रही थी और इसकी लंबी उम्र संदिग्ध थी।
पिछले एक पखवाड़े में सोने की कमजोरी का दोष मुख्य रूप से अमेरिकी बांड पैदावार के दरवाजे पर रखा गया था, अर्थात् बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट। विधायी आराधना के अंतिम टुकड़े के साथ सीनेट अंत में डेमोक्रेट के नियंत्रण में आ रही है, जो आने वाले राष्ट्रपति जोसेफ बिडेन के एजेंडे में से अधिकांश को सक्षम करेगा, गैर-उपजाने वाले सोने के झटके ने उत्तेजना रैली को 10 साल की उपज में खो दिया।
बाजारों में, हर कार्रवाई, उसकी मूर्खता की परवाह किए बिना, समझाया और न्यायसंगत होना चाहिए। और यह था भी, बांड की पैदावार में वृद्धि के साथ।
यह व्यापारियों की आगामी आर्थिक उत्तेजना से उत्पन्न उच्च ब्याज दर के दबावों की उम्मीदों को दर्शाता है, जो अर्थव्यवस्था, श्रम बाजार और अंततः मुद्रास्फीति को कम कर सकता है। अचानक, बिडेन के तहत खरबों डॉलर की महामारी से संबंधित खर्चों के मुख्य लाभार्थी को पैदावार, डॉलर और यहां तक कि बिटकॉइन नहीं सोना, मुद्रास्फीति के लिए सिद्ध हेज दिखाई दिया।
कभी भी इस बात पर ध्यान न दें कि सप्ताह के दौरान जब पैदावार लगभग दोगुनी हो जाती है, फेडरल रिजर्व के अधिकारी इस संभावना से इनकार कर रहे थे कि अर्थव्यवस्था या मजदूरी की मुद्रास्फीति कभी भी इतनी तेज होगी कि उत्तेजना में कमी या दरों में वृद्धि को रोक सकती है जो शून्य के करीब है। बॉन्ड व्यापारी फेड बोलते हैं और विदेशी मुद्रा डीलरों से अप्रभावित रहते हैं, वर्ष के शुरू होते ही एक ओवरसोल्ड डॉलर को महसूस करते हुए, सभी सोने के होर्डर्स की सेब की गाड़ी को परेशान करने में प्रसन्न थे।
जैसा कि मैंने यह लिखा है, डॉलर ने अपने कुछ मोजो को खो दिया है, छह प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले ग्रीनबैक के लिए प्रमुख गेज के साथ, डॉलर इंडेक्स, तीसरे सीधे दिन के लिए एक सप्ताह के निचले स्तर 90.31 पर फिसल रहा है।
इसी तरह, न्यूयॉर्क के COMEX पर सोने का वायदा एक सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंच गया, जिससे $ 1,850 प्रति औंस का नुकसान हुआ। वे सोमवार को ही लगभग $ 1,804 के नवंबर के निचले स्तर पर पहुंच गए, क्योंकि अमेरिकी मार्टिन लूथर किंग छुट्टी के दौरान सीमित मात्रा में सोने के वायदा का कारोबार करते थे। पिछले एक पखवाड़े के नरसंहार से पहले, सोने का वायदा लगभग 1,963 डॉलर पर था क्योंकि जनवरी का पहला सप्ताह समाप्त हो गया था और अगस्त में लगभग $ 2,090 के रिकॉर्ड उच्च स्तर को तोड़ने से सिर्फ 130 डॉलर था।
भारत के कोलकाता में एसके दीक्षित चार्टिंग में सोने के लिए तकनीकी विश्लेषक सुनील कुमार दीक्षित कहते हैं, तात्कालिक अवधि में, सोने का वायदा $ 1,890 के स्तर के लिए एक प्रयास कर सकता है।
"जब तक कीमत $ 1828-1838 से अधिक हो जाती है, तब तक व्यापारी 4 घंटे के चार्ट पर 200 अवधि के सरल मूविंग एवरेज का पीछा करने की कोशिश करेंगे, जो दैनिक चार्ट पर $ 1,870 और 50 असाधारण मूविंग एवरेज बैठता है। यदि यह स्तर वॉल्यूम समर्थन के साथ पर्याप्त खरीद पाता है, तो 1890 देखें जो कि अल्पावधि में एक महत्वपूर्ण मोड़ हो सकता है। इसके अलावा स्टोचैस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडिकेटर दैनिक और चार घंटे के समय के फ्रेम में सकारात्मक है। "
तो, पिछले दो सप्ताह में डॉलर / सोने के खेल के साथ अचानक क्या बदल गया? अनिवार्य रूप से कुछ भी नहीं। केवल यह कि अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने और इसे प्रोत्साहित करने का एक ही संदेश इस बार बिडेन के ट्रेजरी सचिव पिक, जेनेट येलेन से आया था। हम पूर्व फेडरल रिजर्व की कुर्सी के लिए एक पल में वापस आ जाएंगे और असाधारण विश्वास जो वह व्यापारियों को प्रदान करता है जो उस आर्थिक वसूली की कुंजी हो सकता है जो बॉन्ड बाजार चाह रहा है।
हालांकि अभी के लिए, निम्न कारक यह निर्धारित करेंगे कि क्या सोना 1,900 डॉलर बर्थ पर अपने दावे को दांव पर लगाता है और मध्यम से अधिक लंबी अवधि के लिए, या मुद्रास्फीति मिश्रण की भूली हुई सौतेली भूमिका में वापस फिसल जाता है:
1. अमेरिकी राजकोषीय घाटा और ऋण
अलब्राइट इन्वेस्टमेंट ग्रुप के विक्टर डर्गुनोव एक मुख्य बिंदु है: 10 साल के नोट पर मौजूदा 1.1% उपज पर, अमेरिकी के लिए वार्षिक सर्विसिंग भुगतान लगभग $ 370 बिलियन होगा।
अभी, राष्ट्रीय ऋण $ 28 ट्रिलियन के करीब पहुंच रहा है, और संयुक्त राज्य अमेरिका का कुल कर्ज-जीडीपी 146% की दर से बैठता है।
पिछले वर्ष से ट्रम्प प्रशासन के $ 3 ट्रिलियन प्लस कोविद -19 प्रोत्साहन को जोड़ने के बाद, अमेरिकी संघीय बजट घाटा पहले से ही $ 4.5 ट्रिलियन या तो है।
यदि 10 साल के नोट की उपज दर 2% है, तो $ 30 ट्रिलियन राष्ट्रीय ऋण के साथ, वार्षिक सर्विसिंग भुगतान लगभग $ 660 बिलियन होगा।
डर्गुनोव ने कहा कि, वार्षिक घाटा राष्ट्रीय ऋण स्टैक को और अधिक लंबा करना जारी रखेगा, और उच्च ट्रेजरी दरें सर्विसिंग भुगतान को बढ़ाएंगी, और कहा:
"मुझे नहीं लगता है कि दरें बहुत अधिक बढ़ने की संभावना है या यहां तक कि लंबे समय तक फ्रेम के लिए ऊंचा रहने की संभावना है। यह यू.एस. में भारी राष्ट्रीय और समग्र ऋण भार के कारण होने की संभावना नहीं है। अर्थव्यवस्था में इस मामले के लिए पर्याप्त वृद्धि (या) सामान्य दर या सामान्यीकृत दर के वातावरण में पर्याप्त वृद्धि (उदाहरण के लिए) की व्याख्या करने की संभावना नहीं है। "
"ये (घाटे की संख्या) उल्लेखनीय रूप से ऊंचे आंकड़े हैं, और हमें यह विचार करना होगा कि इस विशाल ऋण भार को स्थायी रूप से प्राप्त करने की आवश्यकता है।"
2. मनी सप्लाई (एम 2)
एम 2 पैसे की आपूर्ति की एक गणना है जिसमें एम 1 के सभी तत्वों के साथ-साथ "निकट धन भी शामिल है।" एम 1 में नकदी और चेक जमा शामिल हैं, जबकि निकट धन बचत जमा, मुद्रा बाजार प्रतिभूतियों, म्यूचुअल फंड और अन्य समय जमा को संदर्भित करता है। ये संपत्ति एम 1 की तुलना में कम तरल हैं और विनिमय माध्यमों के रूप में उपयुक्त नहीं हैं, लेकिन उन्हें जल्दी से नकदी या चेक जमा में परिवर्तित किया जा सकता है।
जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका मौद्रिक विस्तार चक्र के अपेक्षाकृत शुरुआती चरणों में है, एम 2 बेस अभी भी काफी बढ़ सकता है और 2008-2009 के वित्तीय संकट के दिनों में वापसी के लिए देश को तैयार कर सकता है।
फिएट मौद्रिक प्रणाली के कमजोर पड़ने से, उच्च मुद्रास्फीति निश्चित रूप से रास्ते में है। मौद्रिक आधार विस्तार के साथ लंबी अवधि के आधार पर सोने की कीमतों में बहुत मजबूत संबंध है। पिछले दो सप्ताह की अवधि और छोटी अवधि के अंतराल के बावजूद, निकट भविष्य में पीली धातु की कीमतों में वृद्धि के लिए सोने के समान ठोस मामला है।
3. आर्थिक सुधार, वायरस ट्रैक और श्रम बाजार में प्रगति
फेड रिजर्व के अध्यक्ष जे। पॉवेल ने पिछले सप्ताह मिश्रित संदेश भेजे। सबसे पहले, उन्होंने महामारी से एक पलटाव की किसी भी अटकल को खारिज कर दिया। लेकिन उन्होंने एक ही सांस में यह भी कहा कि "अमेरिकी अर्थव्यवस्था के बारे में आशावादी होने के कई कारण हैं" और हम "पुराने आर्थिक शिखर पर जल्द ही वापस आ सकते हैं।"
इससे बाजारों के लिए एक समस्या पैदा हो गई: यह पता लगाना कि कोविद -19 टीकों की मदद से अर्थव्यवस्था कितनी तेजी से पलट सकती है।
टीकाकरण की बात करें तो यह कुछ उदाहरणों में दो शहरों की कहानी है: न्यूयॉर्क के मेयर बिल डी ब्लासियो का कहना है कि उनका शहर अगले सप्ताह तक ख़त्म हो जाएगा, जबकि फ्लोरिडा का तलहासी गवर्नर रॉन डी सैंटिस के आदेश पर अपने शॉट्स लगा रहा है। इस बीच, B.1.1.7 नामक वायरस का नया यू.के. प्रकार, मार्च तक प्रभावी हो सकता है, यू.एस. सेंटर्स फॉर डिसीज़ कंट्रोल एंड प्रिवेंशन का कहना है।
तीसरी तिमाही में इसके पलटाव के बावजूद, अमेरिकी अर्थव्यवस्था गंभीर बनी हुई है, हाल के हफ्तों में कोविद -19 अस्पताल में भर्ती हुए और मौतें हुईं। संयुक्त राज्य अमेरिका जनवरी 2020 के बाद से 23 मिलियन से अधिक मामलों और 400,000 से अधिक मौतों के साथ महामारी से सबसे अधिक प्रभावित देश बना हुआ है।
रोजगार के मोर्चे पर, संयुक्त राज्य अमेरिका ने मार्च और अप्रैल 2020 के बीच 21 मिलियन से अधिक नौकरियों को खो दिया, कोरोनोवायरस द्वारा मजबूर व्यापार लॉकडाउन की ऊंचाई पर। रिकवरी की शुरुआत धीमी होने से पहले मई में 2.5 मिलियन और जून में 4.8 मिलियन नौकरियों की वापसी हुई थी। सितंबर और अक्टूबर दोनों के लिए, हर महीने 700,000 से कम नौकरियां जोड़ी गईं। नवंबर में, सिर्फ 245,000 जोड़ थे जबकि दिसंबर में 140,000 नौकरियों का नुकसान देखा गया, जो अप्रैल के बाद पहली गिरावट थी।
श्रम बाजार में कमजोर प्रवृत्ति 2021 में जारी रही, 965,000 अमेरिकियों ने सप्ताह में 9 जनवरी तक बेरोजगार लाभ के लिए दाखिल किया, पिछले सप्ताह से 23% ऊपर, और लगभग पांच महीनों में उच्चतम।
पावेल ने स्वीकार किया कि श्रम बाजार में "काफी कमी" है और यह कि अकेले मजदूरी का दबाव जल्द ही उन स्तरों तक पहुंच जाएगा जो उच्च मुद्रास्फीति पैदा कर सकते हैं या उनका समर्थन कर सकते हैं। उन्होंने आगे कहा:
“दूसरा पहलू यह है कि दुनिया में मांग में कमी है। दुनिया भर के कई बड़ी अर्थव्यवस्थाओं में, जिन्होंने इस संकट की शुरुआत की, वहाँ ब्याज दरों में बढ़ोतरी के लिए गहरी नकारात्मक ब्याज दर और कम नीतिगत स्थान हैं। वह सब कुछ समय के लिए घूमने वाला है, और आप जानते हैं, अमेरिकी अर्थव्यवस्था दुनिया के बाकी हिस्सों के साथ दृढ़ता से एकीकृत है। यही मायने रखता है। ”
4. वाई-एलेन (Y-Ellen) फैक्टर
जैसा कि OANDA में एशिया पैसिफिक रिसर्च के प्रमुख जेफ हैली ने बुधवार सुबह अपने संक्षिप्त भाषण में बताया कि वॉल स्ट्रीट को इक्विटी खरीदने, डॉलर बेचने और जेनेट येलेन के सुखदायक आश्वासन को सुनने के बाद सोना बढ़ा है जो कि अधिक कर्ज लेना था। ठीक है, जब तक कि यह सदी की महामारी से अर्थव्यवस्था को ठीक करने के अधिक अच्छे के लिए था।
ट्रेजरी सचिव के रूप में अपनी नियुक्ति की पुष्टि के लिए मंगलवार को सीनेट की सुनवाई से पहले येलन की गवाही में गॉर्डन गेको भाषण के सभी चुंबकत्व थे, निश्चित रूप से "लालच,"।
येलन, या वाई-फैक्टर (हाँ के लिए वाई!) कम से कम अगले चार वर्षों में खर्च और आर्थिक वसूली पर बिडेन के एजेंडे को दबाने में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है। 74 साल की उम्र में, पूर्व फेड चेयर आर्थिक नीति के दशकों का अनुभव लाता है और कांग्रेस में गलियारे के दोनों किनारों पर और अंतरराष्ट्रीय वित्त अधिकारियों, प्रगतिवादी और व्यावसायिक हितों द्वारा सम्मानित किया जाता है।
बिडेन को एक और कारण के लिए भी येलन की जरूरत है क्योंकि उनकी डेमोक्रेटिक योजनाओं को अभी भी साधारण बहुमत के कारण सीनेट में प्रतिरोध मिल सकता है।
स्टिमुलस उपाय अभी भी अमेरिकी बजट का हिस्सा हैं, और सीनेट की 100 सीटों में से 67 में से अधिकांश के बिना, वे "सुलह" नामक एक प्रक्रिया में भाग लेते हैं, जिसे केवल 60 वोटों (डेमोक्रेट और) द्वारा ओवरराइड किया जा सकता है रिपब्लिकन दोनों के पास अब सीनेट में 50 सीटें हैं, आने वाले उप-राष्ट्रपति कमला हैरिस के पास टाई तोड़ने के लिए एक अतिरिक्त वोट है)।
इस मेलमिलाप बिट ने उन चिंताओं को जन्म दिया है जो बिडेन द्वारा किए गए बड़े प्रोत्साहन प्रयासों को सीनेट के साथ आसानी से पास नहीं करेंगे, विशेष रूप से रिपब्लिकन राजकोषीय हॉक मिच मैककोनेल के साथ अल्पसंख्यक नेता के रूप में लौटकर कांग्रेस के ऊपरी सदन में कानून बनाने के लिए एक जीवित नर्क के लिए। डेमोक्रेट्स के रूप में यह तब था जब उन्होंने मेजरिटी लीडर के रूप में अध्यक्षता की।
फिर भी, शीर्ष सीनेट डेमोक्रेट चक शूमर को अभी भी मध्य-आकार वाले प्रोत्साहन पैकेजों की एक स्ट्रिंग मिल सकती है, जिसमें बिपार्टिसन आउटरीच और येलन की मदद से बिडेन के लक्ष्यों को प्राप्त किया जा सकता है।
ओला के हेल्ले ने उल्लेख किया कि किस तरह मंगलवार को नए राष्ट्रपति से बाजारों में आने की उम्मीद में येलन ने बिडेन की $ 1.9 ट्रिलियन प्रोत्साहन राशि दी।
"वे अधिक उत्तेजना सुनना चाहते थे, और सुश्री येलन ने उस मोर्चे पर 1.9 ट्रिलियन कारण दिए।"
पूर्व फेड कुर्सी ने वास्तव में क्या कहा था:
“अभी, ऐतिहासिक चढ़ाव पर ब्याज दरों के साथ, हम जो सबसे चतुर काम कर सकते हैं वह बड़ा है। लंबे समय में, मुझे विश्वास है कि लाभ लागतों से बहुत आगे निकल जाएंगे, खासकर अगर हम उन लोगों की मदद करने के बारे में परवाह करते हैं जो बहुत लंबे समय से संघर्ष कर रहे हैं। ”
अस्वीकरण: बारानी कृष्णन किसी भी बाजार के अपने विश्लेषण में विविधता लाने के लिए अपने स्वयं के बाहर के विचारों का उपयोग करता है। वह अपने द्वारा लिखी जाने वाली वस्तुओं या प्रतिभूतियों में अपना स्थान नहीं रखता है।