यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
कम दर और अत्यधिक तेजी की उम्मीदों ने S&P 500 को उच्च रिकॉर्ड करने के लिए प्रेरित किया है। लेकिन अब दरें बढ़ रही हैं, और इसका मतलब है कि गुणकों को अनुबंध करने की आवश्यकता होगी। बस उन गुणकों को गिरने की कितनी आवश्यकता है यह चिंता का विषय है, और यह बहुत कुछ हो सकता है।
रिफाइनिटिव के आंकड़ों के अनुसार, S&P 500 ट्रेडों में $ 219.90 प्रति शेयर 18 गुना 2023 आय का अनुमान है। यह 2014 के बाद से 14.9 के ऐतिहासिक औसत से काफी ऊपर है और इंगित करता है कि भविष्य की कमाई में वृद्धि की उम्मीदें बहुत अधिक हैं। पीई को समय के साथ उस औसत पर लौटना चाहिए, यह 18 मार्च को 3,915 के अपने मूल्य की तुलना में सूचकांक को 3,256, 16% कम मूल्य देगा।
S&P 500 पीई मल्टीपल के लिए 14.9 से नीचे आने के लिए, 2023 या 2024 तक की कमाई $ 262.41 प्रति शेयर की दर से बढ़ने की आवश्यकता होगी, 2023 के लिए वर्तमान अनुमानों की तुलना में लगभग 19.3% अधिक - ऐसा होने की संभावना नहीं है। वास्तव में, 2021 में कमाई का अधिकांश हिस्सा 25.5% चढ़कर 172.07 डॉलर होने की उम्मीद है। पूर्वानुमान 2022 में 15.2% की धीमी वृद्धि और 2023 में 11% की वृद्धि का आह्वान करते हैं।
2023 में आय में वृद्धि 32.4% से अधिक बढ़ने की आवश्यकता होगी। 1985 के बाद से हमारे पास केवल दो अवधियाँ हैं जहाँ कमाई 30%, 1989 और 2011-2012 से अधिक हुई। ऐसा लगता है कि 2023 में कमाई 30% से अधिक बढ़ जाएगी। 2024 में $ 262.41 तक पहुंचने के लिए इसमें 19.2% की वृद्धि होगी। दो साल के लगातार विकास के बाद, इसे पूरा करना कठिन लगता है।
इसका मतलब यह नहीं है कि S&P 500 के लिए पीई मल्टीपल को 14.9 गुना 2 साल के आगे की कमाई के अनुमानों पर वापस जाना होगा। लेकिन यह हमें बताता है कि बाजार में कमाई की कितनी वृद्धि हुई है। इससे यह भी पता चलता है कि बाजार की उम्मीदें आम सहमति विश्लेषकों के अनुमानों से बहुत अधिक हैं, संभावित रूप से काफी अधिक है।
कम ब्याज दरें S&P 500 के मूल्यांकन में भी भारी भूमिका निभाती हैं, जो इसे निर्धारित करने के लिए और भी अधिक चुनौतीपूर्ण बनाता है। लेकिन जब भी कम दर फैक्टरिंग करते हैं, तो S&P 500 लगभग ओवरवैल्यूड के समान होता है।
S&P 500 की आय उपज का आकलन करने के लिए 18 महीने के आगे के अनुमानों का उपयोग करना ब्याज दरों के खिलाफ मूल्यांकन को मापने का एक तरीका है। सूचकांक में वर्तमान में कमाई आय है जो अपने 18 महीने के कमाई अनुमानों के आधार पर, 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट पर 3.2% प्रीमियम के साथ ट्रेड करता है। यह जनवरी और अक्टूबर दोनों में 2018 में केवल निम्न या निम्न स्तर देखा गया है।
अब, जैसे-जैसे वक्र में वृद्धि होगी, यह सूचकांक पर दबाव डालना शुरू कर देगा, गुणकों को संपीड़ित करेगा और कमाई की पैदावार अधिक होगी। पिछली बार 10 साल के नोट में लगभग 1.75% की उपज के साथ कारोबार हुआ था, S&P 500 की कमाई उपज लगभग 5.7% थी। यह एसएंडपी 500 की मौजूदा कमाई से 4.85% की तुलना में लगभग 85 बीपीएस अधिक है। यह 20.6 से S&P 500 पी/ई अनुपात को 17.5 तक कम कर देगा, और $ 182.82 के 18 महीने के आगे की कमाई के अनुमान के आधार पर सूचकांक को 3,374 पर मूल्य देगा।
यह स्पष्ट रूप से स्पष्ट है कि S&P 500 में भविष्य की आय में वृद्धि की उम्मीदें बहुत अधिक हैं। कम ब्याज दरों के साथ युगल जो S&P 500 आय को कई नाटकीय रूप से विस्तारित करने में मदद करते हैं। इसका मतलब है कि इस बिंदु पर, दरों में वृद्धि और वृद्धि जारी रहने की संभावना के साथ, यह सोचना उचित है कि गुणकों को कम करने की आवश्यकता है, उस के बाद कम कीमतें हैं।