मौद्रिक और नियामक नीतियां इरादों पर भ्रम पैदा कर रही हैं

फेडरल रिजर्व अपने मौद्रिक नीति निर्णयों और अपने नियामक कार्यों के लिए वित्तीय हलकों में कुछ अवरोध पैदा कर रहा है।

ऐसा लगता है कि कई निवेशक अभी फेड के शिफ्ट के निहितार्थ के बारे में पकड़ रहे हैं जो कि मुद्रास्फीति के प्रति उसके रवैये से नहीं संयोग से है क्योंकि वास्तविक मुद्रास्फीति एक बार फिर संभावना बन रही है।

यूए ट्रेजरी पर पैदावार बढ़ाकर बाजार को फेड ने अपने इरादों पर संकेत देने के लिए कहा है। निवेशकों को थोड़ा झटका लगा है क्योंकि नीति निर्माताओं का कहना है कि रोजगार जैसी अन्य चीजों की प्राथमिकता है।

लेकिन फिर नियामक मोर्चे पर, फेड पूंजी की जरूरतों पर कोविद -19 राहत को समाप्त कर रहा है जो सीधे मौद्रिक नीति पर उनके प्रयासों को गिनता है।

केंद्रीय बैंक ने पिछले सप्ताह घोषणा की कि वह 31 मार्च को समय पर अनुपूरक उत्तोलन अनुपात के लिए आवश्यकताओं पर छूट देगा। उद्योग छूट की अवधि बढ़ाने के लिए पैरवी कर रहा था और यह विश्वास था कि फेड के सुपर-एडिटिव मौद्रिक को देखते हुए ऐसा होगा। रुख।

छूट ने बैंकों को अनुपात निर्धारित करने में संपत्ति के रूप में ट्रेजरी होल्डिंग्स या भंडार की गणना नहीं करने की अनुमति दी, जिससे उन्हें अधिक जमा लेने और अधिक ऋण लेने की अनुमति मिली।

फेड का कहना है कि यह अनुपात की समीक्षा करेगा, यह संकेत देगा कि इसे स्थायी रूप से बदला जा सकता है। लेकिन अगर ऐसा है, तो अस्थायी छूट का विस्तार क्यों नहीं?

भ्रमित फेड नीति

यह सड़क पर आदमी के लिए बहुत मायने नहीं रखता है। जैसा कि कई टिप्पणीकारों ने कहा है, कि फेड के धक्का से अधिक रोजगार के लिए विरोधाभासी है क्योंकि यह कुछ बिंदु पर बैंकों को अपनी गतिविधि को अनुबंधित करने के लिए मजबूर करेगा।

इसके अलावा, यह सुरक्षा और ध्वनि संबंधी चिंताओं का भी विरोध करता है क्योंकि अगर ट्रेजरी और सेंट्रल बैंक डिपॉजिट जैसी जोखिम रहित संपत्तियां उच्च जोखिम वाली संपत्तियों की गणना करती हैं, तो उच्च रिटर्न के लिए क्यों नहीं?

फेड नीति निर्माताओं ने मुद्रास्फीति की उम्मीदों को पूरा करने के बारे में बहुत सारी बातें की हैं, लेकिन यह फेड नीति है जो लगता है कि बेमिसाल है। कुछ विश्लेषक शासन बदलने की बात भी कर रहे हैं।

आपको यह देखने के लिए बहुत दूर नहीं देखना होगा कि फेड ने अपनी प्राथमिकताओं को स्थानांतरित क्यों किया है। दो प्रगतिशील डेमोक्रेटिक सीनेटर, ओहियो के बैंकिंग समिति के अध्यक्ष शेरोद ब्राउन और मैसाचुसेट्स के समिति सदस्य एलिजाबेथ वारेन ने इसे बैंकों के लिए रखा है और सार्वजनिक रूप से छूट का विस्तार करने का विरोध किया है।

यह काफी बुरा है कि मुद्रा के नियंत्रक और फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन के कार्यालय जैसी सरकारी नियामक एजेंसियां ​​सीनेटरों को कॉल करने देती हैं, लेकिन जब माना जाता है कि एक स्वतंत्र फेड जो बड़े बैंकों के लिए मुख्य नियामक है, बिना झाँके के , जो चिंता का कारण है।

इस साल शायद ही कभी, अमेरिकी राष्ट्रपति जोसेफ बिडेन तय करेंगे कि क्या जेरोम पॉवेल को फेड के अध्यक्ष के रूप में फिर से नियुक्त किया जाए, इसलिए एक बढ़ती धारणा है कि पॉवेल कम से कम नाव को अनावश्यक रूप से पत्थर मारने से बचना चाहते हैं।

फेड गवर्नर लेल ब्रेनार्ड, डेमोक्रेट के साथ जुड़े एकमात्र बोर्ड सदस्य, विंग्स में चेयरपर्सन के रूप में पदभार संभालने के बाद उनके पुराने बॉस, जेनेट येलेन ट्रेजरी सचिव बनने के लिए किसी और को स्वीकार करने के लिए तैयार हैं।

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी ने पिछले सप्ताह अपनी बैठक में मौद्रिक नीति को अपरिवर्तित छोड़ दिया, जैसा कि अपेक्षित था, और पॉवेल ने फेड की प्रतिबद्धता को भविष्य में भी उम्मीद के मुताबिक मौद्रिक स्पिगोट्स के लिए खुला रखने की पुष्टि की।

पॉवेल ने बार-बार इस बात पर जोर दिया कि पूछताछ के दौरान, मुद्रास्फीति को ब्याज दरों पर संभावित कार्रवाई पर विचार करने के लिए नीति निर्माताओं को प्राप्त करने के लिए फेड के 2% लक्ष्य से अधिक होना चाहिए। यह निश्चित रूप से इस सवाल का जवाब देता है कि मुद्रास्फीति कितनी अधिक या कब तक 2% से अधिक होगी।

उन्होंने आर्थिक अनुमानों के सारांश में मुद्रास्फीति या ब्याज दरों के लिए सदस्यों के पूर्वानुमानों के महत्व को भी दोहराया है, यह इंगित करते हुए कि वे व्यक्तिगत पूर्वानुमान हैं, चर्चा या बहस से सहमत नहीं हैं।

बेंचमार्क 10 साल के ट्रेजरी नोट पर यील्ड FOMC बैठक और पूंजी अनुपात पर घोषणा के लगभग सप्ताह के अंत में लगभग 1.73% पर सप्ताह समाप्त हो गया।

पॉवेल इस आने वाले सप्ताह में दो बार गवाही देंगे, योवेन के साथ, कोविद राहत पर और बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स इवेंट में भी बोलेंगे। FOMC के कई अन्य सदस्य बोलेंगे, जिनमें फेड वाइस चेयरमैन रिचर्ड क्लेरिडा, रेगुलेशन के वाइस चेयरमैन रैंडल क्वार्ल्स, ब्रेनार्ड और न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष जॉन विलियम्स शामिल हैं।

संभवत: वे सभी फेड नीति को स्पष्ट करने के लिए पीड़ा में होंगे, लेकिन वे निवेशक भ्रम को दूर करने की बहुत संभावना नहीं रखते हैं क्योंकि वे मुद्रास्फीति और दरों पर लक्ष्यों के बारे में विशिष्ट होने से विवश होंगे।