USD/INR ने पिछले हफ्ते (9 अप्रैल को समाप्त) लगभग +84% की छलांग लगाई और RBI क्यूई-लाइट पर लगभग 74.98 के आसपास 5 महीने का उच्च स्तर बनाया। कुल मिलाकर, USDINR अप्रैल (9 तारीख तक) में लगभग +17% तक बढ़ गया, क्योंकि रिफ्लेक्शन आशावाद के साथ-साथ अमेरिकी बॉन्ड की बढ़ती पैदावार के साथ-साथ विभिन्न औद्योगिक राज्यों में कॉविड और परिणामी आंशिक लॉकडाउन 2.0 की भारत की लहर के बीच अमेरिकी डॉलर की व्यापक ताकत ने इसे और बढ़ाया। ।
भारतीय रिज़र्व बैंक की कोविद राजकोषीय प्रोत्साहन को कम से कम लागत पर वित्तपोषित करने के लिए RBI कम से कम FY23 तक दरों में वृद्धि नहीं कर सकता है
RBI क्यूई-लाइट के बारे में बात करते हुए, बुधवार (7 अप्रैल) को, पोस्ट-पॉलिसी मीट प्रेसर में, RBI गवर्नर दास ने स्पष्ट किया कि GSAP वास्तव में QE है, असाधारण स्थिति में एक असाधारण टूलकिट है और RBI OMO और ऑपरेशन के साथ अन्य सामान्य LAF टूलकिट का भी उपयोग करेगा। मोड़। RBI के डिप्टी गवर्नर पात्रा ने इसे पहली बार जोड़ा कि RBI ने QE लॉन्च किया और अपनी बैलेंस शीट बनाई।
दास से आगे आरबीआई के रुख के बारे में पूछा गया था कि क्या बाजार प्रतिभागी भविष्य में जीएसईसी नीलामी में उच्च बांड उपज / कूपन दर की तलाश करते हैं और क्या भारतीय केंद्रीय बैंक ऐसी बोलियों को खारिज कर देगा जैसा कि हाल ही में देखा गया है। दास ने स्वीकार किया कि विभिन्न विरोधाभासी / परस्पर विरोधी उद्देश्यों और लक्ष्यों को प्रबंधित करते हुए, RBI और एक निष्पक्ष निर्णय लेना है। इस प्रकार आरबीआई को ऋणदाताओं (एंजेल निवेशकों) और उधारकर्ताओं के बीच सही संतुलन खोजना होगा।
दास से अल्ट्रा ऐकोमोडेटिव मौद्रिक नीति (भारतीय संदर्भ) के सामान्यीकरण या रिवर्स रेपो दर (आरबीआई द्वारा बैंकों द्वारा अतिरिक्त जमा पर ब्याज) में वृद्धि के बारे में भी पूछा गया था, आरबीआई ने वित्त वर्ष 2022 की जीडीपी वृद्धि (+ 10.50 - 11.50 %) के अपग्रेड प्रक्षेपण और + 5.00% के ऊपर CPI पर विचार करते हुए। दास ने कहा कि यह दिन की वास्तविक वित्तीय स्थिति पर निर्भर करेगा, केवल धारणाओं पर नहीं; और अब तक, आरबीआई इसके बारे में नहीं सोच रहा है।
मूल्य स्थिरता के अपने एकल जनादेश को रखने के लिए RBI की लगातार विफलता पर; यानी हेडलाइन इन्फ्लेशन (CPI) 4% लक्ष्य से कम पर, दास ने कहा कि आरबीआई को अब उच्च मुद्रास्फीति के बारे में 6% की चिंता नहीं है क्योंकि यह क्षणिका है और आधिकारिक तौर पर RBI के पास 4% मध्य / लक्ष्य बिंदु पर +/- 2% का स्थान है। ; यानी अगर सामान्य परिस्थितियों में कुछ समय के लिए CPI + 6.00% से ऊपर बना रहा तो RBI कार्य कर सकता है; कोविद संबंधित आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान के तहत नहीं। अब RBI मुद्रास्फीति के बजाय जीडीपी वृद्धि को अधिक प्राथमिकता दे रहा है, जो समय की आवश्यकता है।
दास से यह भी पूछा गया था कि क्या RBI QO (GSAP) के साथ-साथ OMO और अन्य LAF टूल्स के साथ बहुत कम स्तरों पर बॉन्ड यील्ड ड्राइव कर रहा है; यानी आरबीआई बैक डोर वाईसीसी का सहारा ले रहा है या नहीं। दास ने किसी भी बैक डोर वाईसीसी नीति का खंडन किया और मैक्रो-इकनॉमिक स्थितियों को विकसित करने और आसान वित्तीय परिस्थितियों (सभी परिचालन और नियामक गतिविधियों को पूरा करने के बाद पर्याप्त सिस्टम तरलता) बनाए रखने के अनुसार दोनों पक्षों पर बॉन्ड यील्ड वक्र के क्रमिक विकास के महत्व को दोहराया। ।
RBI के डिप्टी गवर्नर पात्रा को GSAP, RBI बैलेंस शीट विस्तार की व्याख्या करने के लिए भी कहा गया था, और क्या अतिरिक्त प्रणाली तरलता की ऐसी नीति उच्च मुद्रास्फीति का कारण होगी। पात्रा ने वस्तुतः स्वीकार किया कि जीएसएपी क्यूई है, जो विभिन्न केंद्रीय बैंक विभिन्न प्रकारों की संपत्ति खरीदने में दुनिया भर में कर रहे हैं। लेकिन यहां भारत में, RBI संपत्ति की उच्चतम गुणवत्ता खरीद रहा है; यानी सरकारी बॉन्ड (GSEC)।
पात्रा ने स्पष्ट किया कि ब्याज दरें अब निचले बंडल (भारतीय संदर्भ) के आस-पास हैं और नीतिगत दर को भविष्य के लिए अपरिवर्तित रखा जा सकता है, आरबीआई को वास्तविक अर्थव्यवस्था में और कम दर प्रेषित करने और रखने के लिए जीएसएपी (क्यूई) जैसे एक असाधारण नीति उपकरण की आवश्यकता है। बांड आसान वित्तीय स्थिति सुनिश्चित करने के लिए कम पैदावार देता है।
पात्रा ने यह भी बताया कि आरबीआई क्यूई-लाइट की गणना यह सुनिश्चित करने के लिए कर रहा है कि यह अर्थव्यवस्था की वृद्धि दर और उसकी मुद्रास्फीति दर के संदर्भ में क्या नहीं है। और जीएसएपी द्वारा, आरबीआई ने फरवरी में मिलने वाली सीआरआर तरलता को फिर से भरने के लिए टिकाऊ तरलता के लिए अपना वादा रखा।
आरबीआई द्वारा स्थिति / राज्य-आधारित मार्गदर्शन के लिए समय-समय पर रुख बदलने पर, दास ने जोर दिया कि भारत का लॉकडाउन 2.0 (कोविद 2 वेव) अब तक चयनात्मक / आंशिक है और इस प्रकार अर्थव्यवस्था पर 1.0 के रूप में प्रभाव नहीं पड़ सकता है; अधिकांश विनिर्माण / उत्पादन इकाइयाँ उपयुक्त कोविद न्यूनीकरण प्रोटोकॉल (एसओपी) के साथ चल रही हैं।
इसके अलावा, भारतीय व्यापार में, आम जनता अब बेहतर स्थिति से निपटने के लिए तैयार है, जो अभिनव है। इस प्रकार, अवकाश और आतिथ्य जैसे कुछ उपभोक्ता-सामना करने वाले सेवा उद्योगों को छोड़कर, अर्थव्यवस्था पर कोई महत्वपूर्ण प्रभाव नहीं हो सकता है और RBI अभी भी अपने वित्तीय वर्ष 2022 के सकल घरेलू उत्पाद के विकास के अनुमान के बारे में आश्वस्त है + 10.5%। आगे देखते हुए, कोविद मास-टीकाकरण (झुंड प्रतिरक्षा) की प्रगति आगे मदद कर सकती है। लेकिन हमेशा की तरह, लेकिन आगे बढ़ते हुए, RBI भी कोविद 2 की लहर के बीच विकसित स्थिति का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करेगा।
दास से यह पूछा गया था कि क्या आरबीआई कोविद की दूसरी लहर के लिए ऋणदाताओं को कुछ राहत प्रदान करेगा, जैसे कि महारास्ट्र जैसे कुछ औद्योगिक राज्यों में बाद में आंशिक / पूर्ण लॉकडाउन 2.0, जो कि Q1 वित्त वर्ष 2022 में अर्थव्यवस्था का -0.5% खर्च कर सकता है और इसका परिणाम भी हो सकता है उच्च एनपीए / एनपीएल में आगे बढ़ रहा है। दास ने कहा कि आरबीआई स्थिति को लगातार देख रहा है और किसी भी पारंपरिक, अपरंपरागत, या अभिनव समाधान के लिए खुल रहा है जो विकसित स्थिति (मौद्रिक और राजकोषीय) के अनुसार आगे बढ़ रहा है। दास ने यह भी स्पष्ट किया कि जीएसएपी एक ऐसी अपरंपरागत मौद्रिक नीति टूलकिट है, और अब किसी भी स्थगन की आवश्यकता नहीं है; किसी भी अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंक की तरह, आरबीआई किसी भी घुटने के झटका कार्रवाई के तहत प्रतिक्रिया नहीं करेगा।
तब दास से मुद्रा पर क्यूई-लाइट के प्रभाव के बारे में पूछा गया था और क्या RBI प्रत्येक तिमाही में बॉन्ड-खरीद की एक निश्चित राशि की घोषणा करेगा, जो Q1 FY 2022 में GST 1.0 के साथ आगे चल रही है। दास ने कहा कि RBI किसी भी हस्तक्षेप के लिए खुला है एक व्यवस्थित आंदोलन के लिए मुद्रा पर विकल्प। जीएसएपी (क्यूई-लाइट) पर, दास ने स्पष्ट रूप से स्पष्ट किया कि आगे बढ़ने से आरबीआई बाजार को सकारात्मक रूप से आश्चर्यचकित कर सकता है और जीएसएपी 1.0, 2.0, 3.0, 4.0 और इतने पर होगा।
दास से पूछा गया था कि क्या आरबीआई विभिन्न औद्योगिक राज्यों में द्वितीय कोविद लहर / लॉकडाउन 2.0 के बाद जीडीपी वृद्धि और सरकारी राजस्व / ताजा ऋण अनुमानों की समीक्षा करेगा। दास ने कहा कि वित्त वर्ष 2022 में आर्थिक गतिविधियों और सरकारी राजस्व पर किसी भी गंभीर प्रभाव की धारणा के लिए यह बहुत जल्दी है क्योंकि यह वित्तीय वर्ष की शुरुआत है। लेकिन आरबीआई और सरकार दोनों ही स्थिति का आकलन कर रहे हैं।
भारतीय मुद्रास्फीति के साथ-साथ आर्थिक गतिविधियों पर अमेरिकी राजकोषीय प्रोत्साहन के संभावित स्पिलओवर प्रभाव पर, पात्रा ने कहा कि सकारात्मक और नकारात्मक दोनों पक्ष होंगे। इस तरह की उत्तेजना के परिणामस्वरूप अधिक आयातित मुद्रास्फीति हो सकती है; जबकि एक ही समय में उच्च एफपीआई प्रवाह में भी परिणाम हो सकता है, संपत्ति की कीमतों (शेयर बाजार) को बढ़ावा देना। लेकिन भारत सहित सभी ईएमएस किसी भी महत्वपूर्ण पूंजी बहिर्वाह के कारण (यू.एस. बांड की बढ़ती उपज के कारण) कमजोर हैं।
भारत में एफएक्स रिजर्व की तेजी से आरामदायक स्थिति पर, अब दुनिया में 4 सबसे बड़ा है और इसका सकारात्मक / नकारात्मक प्रभाव है, दास ने कहा कि आरबीआई को न केवल आयात और बाहरी ऋण कवर के लिए पर्याप्त एफएक्स (यूएसडी) रिजर्व बनाए रखना है, बल्कि व्यवस्थित रूप से एफएक्स भी सुनिश्चित करना है। किसी भी असामान्य प्रवाह या बहिर्वाह के बीच गति (विनिमय दर स्थिरता)।
बुधवार को, आखिरकार, दास से पूछा गया कि क्या इसका मतलब यह है कि 4% रेपो दर लंबे समय तक रहने वाली है; यानी RBI वित्त वर्ष 2022-23 के बाद भी + 4.00% पर रहेगा। दास ने पात्रा को रुख स्पष्ट करने के लिए कहा। पात्रा ने बताया कि आरबीआई उच्च कोर मुद्रास्फीति के दबाव के बारे में अच्छी तरह से जानता है लेकिन इसे कोविद से संबंधित आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान के कारण क्षणभंगुर के रूप में देखता है। इस प्रकार आरबीआई अब जीडीपी वृद्धि पर जोर दे रहा है, जो समय की जरूरत है। और RBI सभी विकल्पों को खुला (होल्ड, हाइक या कट) रख रहा है क्योंकि यह सभी मोर्चों पर लचीला बना हुआ है।
कुल मिलाकर, आरबीआई अब मूल्य स्थिरता के बजाय सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि को अधिक प्राथमिकता दे रहा है, क्योंकि दोनों प्रमुख-प्रमुख मुद्रास्फीति के रूप में लगातार + 6% के आसपास ऊंचे स्तर पर हैं, लक्ष्य 4% की तुलना में अधिक है। चूँकि आगे दर में कटौती के लिए कोई स्थान नहीं है, RBI के लिए प्राथमिक उपकरण अब क्यूई-लाइट; तरलता इंजेक्शन है।
भारत की रिवर्स रेपो दर अब रेपो रेट + 4.00% के खिलाफ + 3.35% है; यानी प्रसार अब -0.65% पर है। सामान्य समय में, प्रसार -0.50% था; यानी रिवर्स रेपो रेट + 4.00% के रेपो रेट के मुकाबले + 3.50% होना चाहिए था। RBI ने रिवर्स रेपो रेट में कटौती की है ताकि बैंकों को अपने अतिरिक्त फंड को जोखिम मुक्त सभ्य रिटर्न के लिए पार्क करना पड़े और अर्थव्यवस्था के उत्पादक क्षेत्र को अधिक ऋण देने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके। लेकिन इसके बावजूद बैंक अंधाधुंध उधार और उच्च एनपीए के बजाय जोखिम मुक्त सभ्य रिटर्न के लिए आरबीआई में पार्किंग फंड बढ़ा रहे हैं। दूसरे शब्दों में, बैंक अब ऐसे कोविद व्यवधान के समय में पूंजी पर लौटने के बजाय पूंजी की वापसी पर जोर दे रहे हैं।
भारत अब (FY 2021-22) अपने मूल परिचालन राजस्व (जैसे EBITDA) का लगभग 50% ऋण ब्याज के रूप में चुका रहा है, जो वित्त वर्ष 2020 में 43% के आसपास था (अमेरिका के लिए 8-10% (2021 में 12-15% अनुमानित) -25), 3% फ्रांस और 15% मिस्र)। भारत का लगातार उच्च कोर परिचालन राजस्व / ऋण ब्याज लाल झंडे का संकेत हो सकता है। इस प्रकार मोदी प्रशासन विमुद्रीकरण (विमुद्रीकरण / सार्वजनिक संपत्तियों और कंपनियों को बेचने) पर सक्रिय रुख अपना रहा है और कर राजस्व, विशेषकर प्रत्यक्ष कर में सुधार करने की कोशिश कर रहा है। भारत का प्रत्यक्ष आयकर / जीडीपी अनुपात जीडीपी के 5% के आसपास बहुत कम है और कुल शुद्ध परिचालन राजस्व / कर / जीडीपी अनुपात यूएस के 17% के मुकाबले लगभग 7% है। इस प्रकार समय की आवश्यकता को और कर सुधार और सरलीकरण करना है ताकि दिन के अंत में, सरकार को अपने नाममात्र जीडीपी का कम से कम 10-12% अधिक शुद्ध कर राजस्व प्राप्त हो।
इसके लिए, भारतीय अर्थव्यवस्था को गुणवत्तापूर्ण रोजगार सृजित करने की आवश्यकता है, जो उपभोक्ता खर्च, उच्च प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष करों (राजस्व) को बढ़ावा देगा। भारतीय व्यापार और गृहस्थी अभी भी 10% (घर और कार ऋण को छोड़कर) की दो अंकों की दर से उधार ले रहे हैं, जो वैश्विक मानक से कहीं अधिक है, खासकर जब भारत वैश्विक निर्यातकों के साथ प्रतिस्पर्धा करने की कोशिश कर रहा है।
वित्त वर्ष 2021 में, भारतीय संघीय सरकार ने लगभग 5.90% की औसत दर से उधार लिया था, और ऋण ब्याज / कोर ऑपरेटिंग राजस्व अनुपात लगभग 49% था, जो 10% बांड उपज + 6.00% से नीचे नहीं होने पर 50% से ऊपर जा सकता है। इस प्रकार समय की आवश्यकता है कि भारतीय 10Y बॉन्ड यील्ड को स्थायी आधार पर + 6.00% से बहुत नीचे लाया जाए। लेकिन RBI द्वारा बाजार और बैक डोर YCC की नीति के प्रयास के बाद भी यह बहुत मुश्किल काम है। जैसा कि भारत की मुख्य मुद्रास्फीति लगातार 5.50% से ऊपर है, अब + 6.00% (मार्च) के आसपास है, नवीनतम RBI क्यूई-लाइट (GSAP 1.0) द्वारा भी + 5.50% से नीचे 10Y बंध उपज लाना बहुत मुश्किल होगा।
भारतीय वास्तविक ब्याज (RBI रेपो रेट - कोर इन्फ्लेशन) कोविद के बाद से पहले से ही कुछ तिमाहियों के लिए नकारात्मक चल रहा है और इस तरह, RBI किसी भी अन्य दर में कटौती के लिए नहीं जा सकता है। मोदी सरकार बेहतर दरों में कटौती प्रसारण और कम बांड पैदावार के लिए Q1 वित्त वर्ष 2021 (राज्य चुनाव) के बाद औसत बचत साधनों के लिए औसतन लगभग -0.55% की कटौती दर के लिए जा सकती है।
कुछ घरेलू संरचनात्मक मुद्दों और बाहरी कमजोरियों के बावजूद, क्यूई की आरबीआई नीति आगे भारतीय मुद्रा (INR) को कमजोर कर सकती है, जिससे अतिरिक्त आयातित मुद्रास्फीति भी हो सकती है। इस प्रकार, RBI सीमित तरीके से QE टूल का उपयोग कर सकता है। BOJ की तरह, भारत के RBI भी बांड उपज वक्र और अनुकूल वित्तीय स्थितियों (पर्याप्त प्रणाली चलनिधि) के क्रमिक विकास के लिए +5 / 50 / 5.75% से + 6.25 / 6.50% के बीच 10Y बॉन्ड यील्ड की 'लक्ष्मण रेखा' (रेड लाइन) रख सकते हैं। । RBI गवर्नर दास ने स्पष्ट किया कि GSAP श्रृंखला समीकरणों (विकास और मुद्रास्फीति, स्वर्गदूत निवेशकों और उधारकर्ताओं सहित) के दोनों पक्षों को संतुलित करने के लिए क्यूई-लाइट होगी। फेड की तरह, आरबीआई को भारत सरकार को कम से कम वित्त वर्ष 2023 तक कम से कम / उचित स्तर पर भारत के पुनर्निर्माण / विकास की कहानी (कोविद और राजकोषीय / इन्फ्रा प्रोत्साहन) के वित्तपोषण के लिए रखना होगा।
USDINR, RBI क्यूई-लाइट का एक प्रमुख लाभार्थी हो सकता है और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और रिफ्लेक्शन आशावाद के अलावा संभावित उच्च कोर मुद्रास्फीति हो सकता है। INR भारत की दूसरी कोरोना लहर पर भी दबाव में है और आंशिक लॉकडाउन 2.0 भारी जनसंख्या की तुलना में कोविद टीकाकरण की सीमित गति के साथ युग्मित है। राजकोषीय मोर्चे पर, लगभग 50% पर ऋण ब्याज / कोर ऑपरेटिंग राजस्व ऊंचा अनुपात भी चिंता का कारण है। भारत को तीव्र राजनीतिक / सार्वजनिक विरोध के बावजूद धीरे-धीरे होने वाले कर राजस्व में काफी वृद्धि करनी है।
भारत में, अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता (+ 2% कोर पीसीई मुद्रास्फीति) के फेड के दोहरे जनादेश के खिलाफ RBI के पास मूल्य स्थिरता (+ 4% CPI लक्ष्यीकरण) का एकमात्र एकल जनादेश है। RBI ने आधिकारिक तौर पर इसके जनादेश का वर्णन किया है:
विकास का समर्थन करते हुए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) के लिए ४/१ प्रतिशत के एक बैंड के भीतर मध्यम अवधि के लक्ष्य को प्राप्त करने का उद्देश्य।
RBI शायद एक अद्वितीय G20 केंद्रीय बैंक है, जिसमें मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण तंत्र की एक विस्तृत श्रृंखला है, जो काफी भ्रामक है (2.00-4.00-6.00%) और वह भी अस्थिर सीपीआई, कोर सीपीआई नहीं। सुविधा के लिए, RBI के पास अनौपचारिक रूप से दोहरा जनादेश है: अधिकतम आर्थिक विकास (GDP), जिसे अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता (मुद्रास्फीति / CPI + 4.00%) में अनुवाद करना चाहिए। अब, कुछ समय के लिए, RBI ने अपना लक्ष्य पोस्ट बदल दिया है और फिर से अस्थिर और ऊंचा तेल देखकर कोर मुद्रास्फीति के बारे में अधिक बात कर रहा है। और आरबीआई अब उच्च मुद्रास्फीति को भी अनदेखा कर रहा है क्योंकि नियम पुस्तिका के अनुसार, फिर इसे बढ़ाना होगा।
हालांकि, भारत में कोई आधिकारिक / सरकारी रोजगार डेटा नहीं है, जो मासिक अंतराल (जैसे यूएस एनएफपी रिपोर्ट) पर प्रकाशित हुआ है, निजी / अनौपचारिक डेटा मार्च 2021 बेरोजगारी दर 6.5% के आसपास काफी कम भागीदारी दर के साथ इंगित करता है; जनवरी 2021 में, यह लगभग 9.1% था और कोविद से पहले, बेरोजगारी दर 7.8% थी। और अप्रैल 2020 में कोविद लॉकडाउन 1.0 के दौरान बेरोजगारी दर 23.5% थी।
किसी भी तरह से, RBI अब जीडीपी विकास को प्राथमिकता दे रहा है और कोविद से संबंधित आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान के कारण उच्च मुद्रास्फीति पर जोर दे रहा है। लेकिन RBI के पास GDP के लिए कोई आधिकारिक संख्यात्मक लक्ष्य नहीं है। आरबीआई का वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद (प्राथमिक मूल्य) का प्राथमिक लक्ष्य अनुमानित वित्त वर्ष 2021 जीडीपी से 145.66 ट्रिलियन रुपये (वित्त वर्ष 2020 / पूर्व-कोविद) के आसपास है। RBI अब वित्त वर्ष 2022 के लिए + 10.5% वास्तविक GDP विकास का अनुमान लगा रहा है, लेकिन यह RBI के तिमाही अनुमानों (26.2 + 8.3 + 5.4 + 6.2 / 4) के अनुसार + 11.5% हो सकता है। आईएमएफ ने वित्त वर्ष 2022 में भारत के लिए + 12.5% वास्तविक जीडीपी वृद्धि का अनुमान लगाया।
इस प्रकार, आंशिक लॉकडाउन 2.0 और इसके लगभग -1.5% के प्रतिकूल प्रभाव पर विचार करने के बाद भी, अगर भारतीय अर्थव्यवस्था वित्त वर्ष 2018 में + 10.0% से बढ़ती है, तो नाममात्र वास्तविक जीडीपी 147.64 ट्रिलियन रुपए के आसपास होगा, जो कि वित्त वर्ष 2020 के आधार पर 145.6 लाख ट्रिलियन रुपए से ऊपर है। । वित्त वर्ष 2023 के लिए, आईएमएफ वर्तमान में + 6.9% वास्तविक जीडीपी विकास का अनुमान लगा रहा है।
निष्कर्ष:
RBI अब मुद्रास्फीति के + 6.00% ऊपरी सहिष्णुता स्तर को ध्यान में रखते हुए, GDP / आर्थिक विकास को सर्वोपरि महत्व दे रहा है। दूसरे शब्दों में, RBI अब मुद्रास्फीति (मूल्य स्थिरता) के बजाय मुख्य रूप से GDP विकास को लक्षित कर रहा है। इसलिए भारतीय रिजर्व बैंक क्यूई टेपरिंग के लिए तभी जा सकता है जब उसे अपने शासनादेश (जीडीपी वृद्धि) की पर्याप्त प्रगति दिखाई देती है और धीरे-धीरे बढ़ोतरी शुरू हो सकती है जब भारतीय अर्थव्यवस्था पूरी तरह से कोरोना मंदी से उबरती है और वित्त वर्ष 2020 के स्तर से कुछ मध्यम वृद्धि दर्ज करती है। इस प्रकार RBI कम से कम वित्त वर्ष 2023 (मार्च 2024) तक मुद्रास्फीति की अवस्था के अधीन रहेगा।
यू.एस. की तुलना में भारत कोविद के सामूहिक-टीकाकरण में काफी पिछड़ रहा है। वर्तमान में चल रही दर के अनुसार, भारत अपने विशाल 1.4B लोगों में से कम से कम 60-80% का टीकाकरण 2024-25 तक कर सकता है। इसलिए, RBI के पास क्रमिक दर वृद्धि के बारे में किसी भी निर्णय के लिए FY23 की प्रतीक्षा करने के अलावा कोई विकल्प नहीं है। दूसरी तरफ, जैसा कि अमेरिका को अब दिसंबर 2021 तक अपने कोविद के टीकाकरण को समाप्त करने की उम्मीद है और जनवरी 2022 तक झुंड प्रतिरक्षा होगी, फेड दिसंबर 2022 से क्यूई टेपिंग के लिए जा सकता है और दिसंबर 2023 से क्रमिक दर बढ़ोतरी हो सकती है। इसके लिए, फेड टेलीग्राम करेगा। बाजार में पहले से कम से कम 3/6 महीने पहले का कहना है। H2-2022 से परिणामी टेपर टेंट्रम INR सहित मजबूत, विशेष रूप से EM मुद्राओं को मजबूत करेगा।
तकनीकी दृश्य: USD/INR
तकनीकी रूप से, जो भी कथा हो सकती है, USDINR को अब रैली के अगले चरण के लिए 74.50-75.55 स्तरों पर 80.20-81.60 क्षेत्रों की ओर समेकित करना होगा; अन्यथा 73.80-73.45 जोन से नीचे बने रहने पर यह 72.45-72.00 क्षेत्रों की ओर सही (वितरण) हो सकता है।
उच्च USDINR भारत के निर्यात के लिए फायदेमंद होगा, विशेष रूप से माल के रूप में भारत अब एक प्रमुख वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला बनने की कोशिश कर रहा है, चीन के लिए एक विकल्प की कोशिश कर रहा है। लेकिन उसी समय, उच्च USDINR भारत की मूल्य स्थिरता (उच्च तेल / अन्य वस्तुओं के कारण उच्च आयातित मुद्रास्फीति) के लिए नकारात्मक होगा। इस प्रकार आरबीआई अपने एफएक्स / मौद्रिक नीति रुख में एक संतुलित दृष्टिकोण रखेगा और मध्यम अवधि (जून 2021) में USDINR को 76.75-77.55 से ऊपर के स्तर की अनुमति नहीं दे सकता है।
