ट्रेजरी यील्ड स्थिर है क्योंकि नीति निर्माता तरलता में सुधार के तरीकों पर विचार कर रहे हैं

बॉन्ड निवेशकों को फेडरल रिजर्व की परिसंपत्ति खरीद की राशि और फेड के उन खरीद को कम करने, मूल्य समर्थन को हटाने और शायद ट्रेजरी की पैदावार में वृद्धि के संभावित प्रभाव पर तय किया गया है।

नीति निर्माण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की अप्रैल के अंत में हुई बैठक के कार्यवृत्त ने, हालांकि, कोषागारों के लिए बाजार में एक और संभावित बदलाव की शुरुआत की- विदेशी और अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक प्राधिकरणों (एफआईएमए) रेपो सुविधा का स्थायी विस्तार, जो वर्तमान में समाप्त होने के लिए निर्धारित है। सितम्बर में।

यह सुविधा मार्च 2020 के अंत में विदेशी केंद्रीय बैंकों और अन्य मौद्रिक प्राधिकरणों के पुनर्खरीद समझौतों के लिए ट्रेजरी प्रतिभूतियों को स्वीकार करके, उन्हें बेचने के बिना नकदी तक पहुंच प्रदान करने के दबाव को दूर करने के लिए स्थापित की गई थी।

एफओएमसी मिनट्स के अनुसार:

"कुछ प्रतिभागियों ने नोट किया कि, अगर मार्च 2020 में एक FIMA रेपो सुविधा होती, तो संभवत: विदेशों में डॉलर के वित्तपोषण की अचानक आवश्यकता के कारण इन बाजारों में दबाव काफी कम हो जाता।"

सुविधा को स्थायी बनाना एक अच्छा विचार हो सकता है, नीति निर्माताओं ने निष्कर्ष निकाला।

"स्थायी FIMA रेपो सुविधा की स्थापना से संबंधित विचारों की चर्चा में, अधिकांश प्रतिभागियों ने संभावित लाभों को लागत से अधिक के रूप में देखा।"

ट्रेजरी उधार सलाहकार समिति ने पिछले महीने एक प्रस्तुति में एक कदम आगे बढ़ाया और फेड के साथ रेपो समझौतों में प्रवेश करने के लिए अमेरिकी निवेशकों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए एक स्थायी सुविधा का सुझाव दिया। इस प्रकार की सुविधा डीलरों को कोषागार पर दबाव से राहत देते हुए तनाव के समय में तरलता की मांग को पूरा करने में सक्षम बनाती है।

एक अन्य विचार जो चल रहा है वह है कोषागारों के लिए एक केंद्रीय समाशोधन सुविधा को अनिवार्य करना। स्टैनफोर्ड के अर्थशास्त्री डेरेल डफी द्वारा समर्थित यह विचार, बैंक-संबद्ध डीलरों पर पूंजी प्रतिबंधों को कम करेगा, जिससे उन्हें तरलता की आपूर्ति बढ़ाने में मदद मिलेगी, या अंततः डीलर मध्यस्थता में कटौती होगी।

दोनों विचार दिसंबर ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूशन पेपर में प्रस्तावित थे, जो लंबे समय से फेड नीति निर्माता नेल्ली लिआंग द्वारा सह-लेखक थे, जिनके पास ब्रुकिंग्स में एक संक्षिप्त कार्यकाल है, जबकि घरेलू वित्त के लिए ट्रेजरी के अंडर सेक्रेटरी के रूप में पुष्टि की प्रतीक्षा है- जो उन्हें ट्रेजरी के प्रभारी रखेंगे। प्रतिभूतियां।

ये ट्रेजरी बाजार को अच्छी तरह से काम करने के लिए संभावित समाधान हैं, न केवल कोविड -19 महामारी की शुरुआत जैसे तनाव के समय में, बल्कि एक ऐसी दुनिया में जहां यू.एस. एक दशक के लिए ट्रिलियन-डॉलर के घाटे की परिकल्पना कर रहा है। यह तब और भी प्रासंगिक हो सकता है जब फेड अब अपनी परिसंपत्ति खरीद के साथ कीमतों में वृद्धि नहीं कर रहा है।

टेपर टैंट्रम पहले ही हो चुका है?

व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक शुक्रवार को जारी होने के बाद बेंचमार्क 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट पर यील्ड गिर गई, इसके बावजूद कि मुद्रास्फीति पूर्वानुमान से थोड़ी अधिक है।

यील्ड लगभग 1.58% तक नीचे चला गया (अमेरिकी बाजार सोमवार को मेमोरियल डे की छुट्टी के लिए बंद थे)।

कुछ विश्लेषक अनुमान लगा रहे हैं कि अनुमानित टेंपर टैंट्रम 10 साल की यील्ड में मार्च में लगभग 1.75% की वृद्धि के साथ पहले ही हो चुका है। अन्य लोग कोषागार के बारे में कम आशावादी हैं, यह देखते हुए कि बैंक की मांग कम हो सकती है क्योंकि एक फिर से खुलने वाली अर्थव्यवस्था ऋण देने के अधिक अवसर प्रदान करती है।

फेड अधिकारियों ने संपत्ति की खरीद में कमी का संकेत देना शुरू कर दिया है, जो निवेशकों को खरीदारी की गति को कम करने के लिए लंबी ग्लाइड पथ के लिए तैयार करने के लिए उनकी संचार रणनीति का हिस्सा है। ऐसा लगता है कि उन्होंने निवेशकों को मुद्रास्फीति के बारे में चिंता न करने के लिए आश्वस्त किया है, हालांकि प्रमुख असंतुष्टों से कुछ घबराहट और चेतावनियां हैं।

स्विस सेंट्रल बैंक के प्रमुख थॉमस जॉर्डन की ओर से हाल ही में एक चेतावनी दी गई है, जो चेतावनी देते हैं कि इतिहास दिखाता है कि एक बार मुद्रास्फीति नियंत्रण से बाहर हो जाती है, तो अक्सर इसे नियंत्रित करने के लिए मंदी की आवश्यकता होती है। उन्होंने न्यू ज़ुर्चर ज़ितुंग से कहा कि वह स्थिति का जिक्र कर रहे थे स्विट्ज़रलैंड, हालांकि फेड द्वारा 2% लक्ष्य से ऊपर मुद्रास्फीति को सहन करने के बारे में एक सवाल के जवाब में उनकी सावधानी आई।

हालांकि, जॉर्डन और स्विट्ज़रलैंड के लिए, 2% एक सीमा है। "हम मूल्य स्थिरता को 2% से नीचे की उपभोक्ता कीमतों में सकारात्मक वृद्धि के रूप में परिभाषित करते हैं," उन्होंने कहा। "यह परिभाषा समय की कसौटी पर खरी उतरी है।"