फेडरल रिजर्व के 12 क्षेत्रीय बैंकों के सबसे उपयोगी योगदानों में से एक तथाकथित बेज बुक है, जो प्रत्येक फेड जिले के उपाख्यानों का एक संग्रह है जो व्यवसायों के वास्तविक समय के अनुभवों को दर्शाता है।
साल में आठ बार प्रकाशित, यह अर्थमितीय मॉडल के लिए उपयोगी सुधारात्मक प्रदान करता है जो कि फेड चेयरमैन जेरोम पॉवेल और वाशिंगटन के कर्मचारियों को बेल्टवे बुलबुले तक सीमित है।
वास्तविकता उन मॉडलों से काफी अलग हो सकती है। क्षेत्रीय बैंक के अध्यक्ष फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की चर्चा में भाग लेते हैं, और अक्सर वाशिंगटन के कर्मचारियों से न केवल अपने स्वयं के कर्मचारियों के अनुसंधान पर, बल्कि अपने जिलों के संपर्कों के आधार पर एक अलग दृष्टिकोण रखते हैं।
पिछले सप्ताह प्रकाशित नवीनतम बेज बुक, पॉवेल के नरम आश्वासन की तुलना में अर्थव्यवस्था में क्या हो रहा है, की एक कम आश्वस्त करने वाली तस्वीर पेश करती है कि फेड की अति-ढीली मौद्रिक नीति हमें सभी संभव दुनिया में सर्वश्रेष्ठ दे रही है।
फेड जिलों में सर्वेक्षण सामग्री और श्रम की व्यापक कमी, आपूर्ति प्राप्त करने और उपभोक्ताओं को उत्पाद वितरित करने में देरी, और सामान्य रूप से एक अर्थव्यवस्था को तेजी से पीछे हटने से रोकता है।
शब्द "कमी" पूरी रिपोर्ट में एक लेटमोटिफ है, जो 53 बार दिखाई देता है। बोस्टन बैंक ने बताया कि एक फर्म के पास 10% कर्मचारियों के बराबर खुली स्थिति थी, और कई कंपनियों ने कहा कि वे उच्च वेतन और हस्ताक्षर बोनस की पेशकश कर रही थीं।
न्यूयॉर्क शहर और अपस्टेट में रोजगार एजेंसियों ने नए पदों को भरने में तत्कालता की सूचना दी क्योंकि सभी प्रमुख उद्योग क्षेत्रों में फर्म श्रमिकों को आकर्षित करने के लिए मजदूरी बढ़ाने की योजना बना रहे हैं।
वेस्ट कोस्ट पर भी यही कहानी थी, नियोक्ताओं ने न केवल आतिथ्य, खुदरा, पर्यटन और खाद्य सेवाओं में, बल्कि विनिर्माण, निर्माण, परिवहन और कृषि में भी श्रम की कमी की सूचना दी।
फ्लाईओवर देश में भी, जैसा कि कैनसस सिटी जिले ने ट्रक ड्राइवरों से लेकर तकनीशियनों तक सभी पदों पर श्रमिकों की मांग की सूचना दी। एक-तिहाई से अधिक फर्में श्रमिकों को आकर्षित करने के लिए वेतन में 4% या उससे अधिक की वृद्धि की उम्मीद करती हैं।
इसे पढ़ें और रोएं। पॉवेल और उनके अर्थशास्त्री, साथ ही फेड के पूर्व अध्यक्ष और वर्तमान ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन, हमें इन सभी कमीओं का आश्वासन देते हैं और जो मुद्रास्फीति वे करेंगे वह "क्षणिक" होगा। फिर भी, धरातल पर, कंपनियां लगभग हर चीज के लिए अधिक कीमत चुका रही हैं और इसे उपभोक्ताओं को देने की योजना बना रही हैं।
इसके लिए समस्याएँ न पैदा करने के लिए क्षणभंगुर कितना छोटा होना चाहिए?
सेंट लुइस फेड के प्रमुख जेम्स बुलार्ड का कहना है कि उनका निर्णय इस वास्तविक दुनिया के साक्ष्य के सामने "विकसित" हो रहा है क्योंकि उन्हें लगता है कि पॉवेल और बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के अन्य सदस्यों के विरोध के बावजूद अमेरिकी श्रम बाजार जितना दिखता है, उससे कहीं अधिक सख्त है। फेड अभी भी अधिकतम रोजगार के अपने लक्ष्य से दूर है।
"आप निश्चित रूप से देख रहे हैं कि फर्मों में कह रहे हैं कि वे अभी आगे बढ़ने वाले हैं और इस प्रकार के श्रमिकों के लिए मजदूरी बढ़ाएंगे," बुलार्ड ने फाइनेंशियल टाइम्स को एक साक्षात्कार में बताया। जोड़ना:
"वे आगे बढ़ रहे हैं और कह रहे हैं, 'चलो श्रमिकों को दरवाजे पर लाने के लिए कुछ हस्ताक्षर बोनस का भुगतान करें,' आप देख रहे हैं कि कुछ व्यवसाय वास्तव में बंद रह रहे हैं क्योंकि उन्हें पर्याप्त कर्मचारी नहीं मिल रहे हैं।"
उनका सुझाव है कि फेड नीति निर्माताओं को नौकरी के बाजार के उपायों को देखना चाहिए जो इस वास्तविकता को दर्शाते हैं, जैसे कि बेरोजगारी से नौकरी के उद्घाटन का अनुपात, जो फरवरी 2020 में 0.8 दर्ज किया गया था और अब शुरुआती लॉकडाउन में 5 को मारने के बाद 1.2 पर वापस आ गया है।
मौद्रिक नीति बदलने का समय? "ऐसा लगता है कि हम उस मोड़ के करीब पहुंच रहे हैं," बुलार्ड कहते हैं।
मई के लिए अमेरिकी नौकरी बाजार के आंकड़े, शुक्रवार को जारी किए गए, ने 559,000 के गैर-कृषि पेरोल में लाभ दिखाया, जो अप्रैल के लिए ऊपर की ओर संशोधित 278,000 से ऊपर है, लेकिन अनुमानित 670,000 से कम है। कुछ ने इसे एक तेजी के संकेत के रूप में लिया कि फेड मौद्रिक नीति को कड़ा करने के लिए दबाव महसूस नहीं करेगा, लेकिन यह मुद्रास्फीति के दबाव के प्रभाव को कम करके आंका जा सकता है।
खुदरा दिग्गज Costco (NASDAQ:COST) मुद्रास्फीति के बारे में ड्रम को मात देने के लिए नवीनतम है, जैसा कि सीएफओ रिचर्ड गैलेंटी ने पिछले हफ्ते एक कमाई कॉल में चेतावनी दी थी कि अधिकांश वर्ष दबाव जारी रहेगा।
उन्होंने दबाव के स्रोतों की पहचान की:
“इनमें उच्च श्रम लागत, उच्च माल ढुलाई लागत, उच्च परिवहन मांग के साथ-साथ कंटेनर की कमी और बंदरगाह में देरी, विभिन्न उत्पाद श्रेणियों में बढ़ती मांग, चिप्स से लेकर तेल और रासायनिक आपूर्ति तक हर चीज की विभिन्न कमी शामिल है। तूफान और, कुछ मामलों में, उच्च कमोडिटी की कीमतें। ”
अच्छे उपाय के लिए, उन्होंने गोमांस, कागज उत्पादों और एल्यूमीनियम पन्नी में विशिष्ट मूल्य दबाव का उल्लेख किया।
क्या उसने कुछ छोड़ा? बेज बुक की रिपोर्टों की तरह, उनका विचार फेड अधिकारियों द्वारा अनुमानित शांति के विपरीत प्रतीत होता है।
मई के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक गुरुवार को सामने आएगा, क्योंकि अर्थशास्त्रियों को वर्ष में 4.7% की वृद्धि की उम्मीद है, जो कि अप्रैल के 4.2% की तुलना में भी गर्म है।
निवेशकों के लिए सवाल यह है कि फेड नीति निर्माता एक महत्वपूर्ण बिंदु पर कब पहुंचेंगे, क्योंकि वास्तविकता उनके मॉडल को प्रभावित करने का खतरा है।