कोविड -19 ने विश्व अर्थव्यवस्थाओं में जो तबाही मचाई है, वह हमारे द्वारा पहले देखी गई किसी भी चीज़ के विपरीत है। फिर भी जब हम शेयर बाजार के चार्ट को देखते हैं तो वे ऊपर जाते रहते हैं।
हमारे पास खराब नौकरियों के आंकड़े हैं- बाजार प्रतिक्रिया देते हैं और ऊपर जाते हैं। हमारे पास खराब सीपीआई है- बाजार ऊपर जाते हैं। हाउसिंग डेटा छूट जाता है-बाजार ऊपर जाते हैं।
यह टेफ्लॉन से उछलने जैसा है। बाजारों में जो दरार पैदा करती थी, वह अब विपरीत है। इस उलटी दुनिया में, यह आदर्श बन गया है।
18 मार्च, 2020 से अब तक हमें निम्नलिखित लाभ हुए हैं:
- S&P - 71% की वृद्धि
- NASDAQ – 97% की वृद्धि
- Russell – 90% की वृद्धि
- Dow – 64% की वृद्धि
- Silver – 120% की वृद्धि
- Gold – 50% की वृद्धि
- Bitcoin - 385% (767% जितना अधिक था)
तो, हम पूछते हैं कि यह कैसे हो रहा है? यह कैसे हो सकता है कि बाजार बुरी आर्थिक खबरों का सकारात्मक तरीके से जवाब दे? निरंतर धीमी आर्थिक सुधार। इस दुनिया का अब तक का सबसे बड़ा कर्ज। यह सब इस धरती पर कौन सा ईंधन भर रहा है? मुझे इसे समझने में थोड़ा समय लगा, लेकिन यह आसान है।
संक्षेप में, इन बाजारों को बुरी खबर पसंद है क्योंकि यह मात्रात्मक सहजता को मजबूर करता है और ब्याज दरों को नीचे रखता है। यह फेड के बर्फ की चादर पर गाड़ी चलाते समय अर्थव्यवस्था पर गैस मारने जैसा है।
अधिकांश उम्मीद करेंगे कि फेड सावधानी के साथ आगे बढ़े, लेकिन इसके बजाय, वे टूटने जा रहे हैं। इसलिए, हर बार जब हम खराब संख्या देखते हैं तो बाजार सकारात्मक प्रतिक्रिया देता है, और बुरी खबर अच्छी खबर होती है। हमने इसे मार्च 2020 में बाजारों के टूटने के बाद से देखा है और यह जारी है।
समस्या यह है कि हम एक और बुलबुला बना रहे हैं और जब वह अंत में फूटता है, तो हमें तेज और उग्र रूप से आगे बढ़ना होगा। कोई नहीं जानता कि वह कब होगा—अगले हफ्ते, अगले महीने या अब से एक साल बाद। व्यापारियों के रूप में हम केवल इतना कर सकते हैं कि सतर्क रहें और ऐसे ट्रेडों को निष्पादित करें जिनमें जोखिम परिभाषित हो।
2020 में सबसे हालिया मंदी पर एक नज़र डालें- जहां हमने VIX को 85 तक चढ़ते देखा। उस कीमत पर, बाजार अत्यधिक जोखिम की उम्मीद कर रहा है। अंततः, VIX उद्योग मानक है जो व्यापारियों और निवेशकों को निहित अस्थिरता के माध्यम से बाजार के जोखिम का एक मानकीकृत दृष्टिकोण रखने में मदद करता है।
VIX उपयोगी है क्योंकि यह हमें संकेत दे सकता है कि बाजार क्या उम्मीद कर रहा है क्योंकि यह निहित अस्थिरता (IV) का एक उदाहरण है। आमतौर पर, IV एक विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करके प्राप्त किया जाता है, जैसे कि ब्लैक-स्कोल्स। इन मॉडलों का उपयोग करते हुए, एक विकल्प का सैद्धांतिक मूल्य हमें किसी विशेष समय पर निहित अस्थिरता के मापन के लिए मार्गदर्शन करने में मदद कर सकता है।
व्यापारी और निवेशक IV का उपयोग आकर्षक विकल्प ट्रेडों को हेज करने, किसी स्थिति में प्रवेश करने या बाहर निकलने, या बाजार में भविष्य के परिणाम पर अटकलें लगाने के लिए कर सकते हैं।
ऐतिहासिक अस्थिरता
जबकि VIX निहित अस्थिरता का एक उपाय है, अस्थिरता के कई ऐतिहासिक उपाय उपयोगी हो सकते हैं। एक सामान्य उदाहरण बीटा गुणांक है। यह एक ऐतिहासिक गणना है जिसे सुरक्षा से जुड़े रिटर्न को लेकर और उसी समय अवधि में बाजार की कीमत कार्रवाई के साथ तुलना करके मापा जाता है।
1 से कम बीटा के साथ एक सुरक्षा का तात्पर्य है कि सुरक्षा सैद्धांतिक रूप से पूरे बाजार की तुलना में कम अस्थिर है। 1 से अधिक बीटा वाली सुरक्षा बाजार की तुलना में अधिक अस्थिर होगी।
उन लोगों के लिए जो सुरक्षा के जोखिम की पूरी तस्वीर चाहते हैं, बीटा गुणांक व्यक्तिगत सुरक्षा जोखिम के साथ बाजार जोखिम को अलग करने में मदद कर सकता है। इस प्रकार के उपाय आपकी व्यक्तिगत जोखिम सहनशीलता के संबंध में ठीक से विविधता लाने में आपकी सहायता कर सकते हैं।
बीटा जैसी ऐतिहासिक अस्थिरता गणना आपको इस बात की बुनियादी समझ देती है कि सुरक्षा की कीमत ने अतीत में क्या किया है। जबकि पिछला प्रदर्शन भविष्य के परिणामों का संकेत नहीं है, ऐतिहासिक अस्थिरता गणना का उपयोग जोखिम को मापने में मदद करने के लिए किया जा सकता है और अंततः यह निर्धारित करने में मदद करता है कि सुरक्षा आपके लिए सही है या नहीं।
अस्थिरता की अस्थिरता
नए व्यापारियों को और अधिक भ्रमित करने के लिए, अस्थिरता की अस्थिरता या VIX (VVIX) के VIX उर्फ नामक एक चीज है। नहीं, यह डबलस्पीक पर एक अभ्यास नहीं है, यदि आप एक पाठक हैं तो आपने मुझे इस बारे में पहले भी बात करते देखा होगा। वीवीआईएक्स, वीआईएक्स वोलैटिलिटी इंडेक्स में अस्थिरता के परिवर्तन का एक उपाय है।
VVIX VIX का VIX है जैसे VIX स्टॉक का VIX है। ठीक है, अगर आप अब तक पूरी तरह से भ्रमित नहीं हैं तो बधाई हो क्योंकि यह सामान बहुत भ्रमित करने वाला हो सकता है। इसे रखने का एक और तरीका है, वीवीआईएक्स मापता है कि एसएंडपी 500 कितनी तेजी से बदलता है, और इस प्रकार यह सूचकांक की अस्थिरता का एक उपाय है। निवेशक वीवीआईएक्स और उसके डेरिवेटिव का उपयोग वीआईएक्स विकल्प बाजार में बदलावों पर अस्थिरता के झूलों के खिलाफ बचाव के लिए कर सकते हैं। आप हेज हेज कर सकते हैं!
आपको अस्थिरता से क्यों नहीं डरना चाहिए
सभी ने बताया, अस्थिरता सिर्फ एक माप है जो आपको सुरक्षा के संभावित जोखिम के बारे में जानकारी दे सकता है। यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि वास्तविक अस्थिरता लगभग हमेशा निहित अस्थिरता से कम होती है। जोखिम का कोई भी माप पूरी तरह सटीक नहीं होगा, वित्तीय बाजारों में कुछ भी हो सकता है। फिर भी, अस्थिरता माप बाजार द्वारा अपेक्षित जोखिम के बारे में स्पष्ट दृष्टिकोण प्रस्तुत कर सकता है।