यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
बाजार में इतिहास को नियमित रूप से दोहराने का एक तरीका है, कथा के लिए ट्रिगर हमेशा थोड़ा अलग होता है, लेकिन कहानी का नैतिक लगभग हमेशा समान होता है। तो ऐसा लगता है, पिछले हफ्ते की FOMC बैठक में फेड द्वारा हाल ही में किए गए कर्वबॉल को देखते हुए, यील्ड कर्व एक स्थिर से चपटा हो गया है। अतीत में, इस कार्रवाई ने संभावित मंदी की चिंताओं को जन्म दिया है।
स्पष्ट रूप से, एक चपटा यील्ड कर्व अर्थव्यवस्था को धीमा करने के बारे में बहुत से निवेशकों को चिंतित करेगा। यह संभावित रूप से निवेशकों को कई रिफ्लेशन परिसंपत्तियों से दूर रहने के लिए प्रेरित करेगा, जिन्होंने नवंबर के चुनावों के बाद से चार्ज का नेतृत्व किया है। नतीजतन, बैंक, उद्योग, सामग्री और ऊर्जा क्षेत्रों में तेज गिरावट की संभावना है।
फ्लैट वक्र
इस बिंदु पर यील्ड कर्व को नुकसान बहुत बुरा नहीं हुआ है, लेकिन यह Financial ETF (NYSE:XLF) को पिछले सप्ताह तेजी से गिराने के लिए पर्याप्त था। यह अब 7 जून को अपने चरम से लगभग 5.25% नीचे है। 10-वर्षीय माइनस 2-वर्षीय ट्रेजरी अप्रैल की शुरुआत में लगभग 1.6% पर पहुंच गया और तब से लगभग 1.22% तक गिर गया है, लगभग 40 बीपीएस की गिरावट। सबसे पहले, 10 साल की दरों में गिरावट के कारण वक्र चपटा था, लेकिन पिछले हफ्ते फेड के बाद से, यह कदम 2 साल की दरों के साथ 26 बीपीएस तक चढ़ने के साथ तेज हो गया है, जो 15 जून को 12 बीपीएस था।
शॉर्ट-एंड को उठने की आवश्यकता होगी
समय के साथ, वक्र के बढ़ते शॉर्ट-एंड और गिरते हुए लॉन्ग-एंड के और अधिक समतल होने की संभावना है। ऐसा लगता है कि अगर फेड 2023 तक 2 दरों में बढ़ोतरी का अनुमान लगा रहा है, तो 2 साल की यील्ड चढ़ाई करने के लिए बहुत आगे है, संभावित रूप से 60 बीपीएस से ऊपर। हालांकि, कुछ समय के लिए 10 साल गिर रहा है, यह दर्शाता है कि बांड बाजार को अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति का दीर्घकालिक खतरा नहीं दिखता है। चपटे वक्र से पता चलता है कि बांड बाजार भविष्य में एक अर्थव्यवस्था को धीमा देखता है, जो संभवत: सख्त मौद्रिक नीति के कारण होता है।
रिफ्लेक्शन सबसे ज्यादा आहत
यह शेयर बाजार में रिफ्लेशन ट्रेड के लिए बहुत बड़ा नकारात्मक होगा। इन क्षेत्रों में हाल के महीनों में व्यापक प्रसार और बढ़ती मुद्रास्फीति की उम्मीदों के कारण भारी मात्रा में प्रशंसा देखी गई है। हालांकि, फेड ने अपने हालिया कार्यों में अनिवार्य रूप से उस व्यापार को पूरी तरह से उलट दिया है। मान लीजिए फैलता है और मुद्रास्फीति की उम्मीदों में गिरावट जारी है। उस स्थिति में, यह व्यापक इक्विटी बाजार में स्थानांतरित होने की संभावना है, जिसमें रिफ्लेशनरी सेक्टर सबसे अधिक नुकसान देख रहे हैं।
यह कहानी नियमित रूप से दोहराई जाती है, एक चपटे यील्ड कर्व के साथ बांड बाजार के संदेश के बारे में निवेशकों के बीच लगातार चिंता पैदा करता है। बेशक, इसका मतलब यह नहीं है कि ये चिंताएँ आज या कल विकसित होने की संभावना है। फिर भी, मान लीजिए कि प्रसार किसी बिंदु पर समतल होना जारी है; उन चिंताओं के विकसित होने की संभावना है। उस स्थिति में, अधिक ध्यान दिया जाएगा, अंततः धीमी गति से विकास की आशंकाओं की ओर मुड़ना, या इससे भी बदतर, मंदी की चिंता।
अगले कई हफ्तों में उस फैलाव की दिशा को देखना यह निर्धारित करने में महत्वपूर्ण हो सकता है कि इक्विटी निवेशक किस तरह से अपनी होल्डिंग को घुमाते हैं। वक्र जितना अधिक चपटा होगा, उतने ही मजबूत घुमाव होने की संभावना होगी, आर्थिक मंदी की चिंता उतनी ही तेज होगी।