सोना उछला क्योंकि फेड को मुद्रास्फीति बढ़ने के बावजूद सामान्यीकरण की कोई जल्दी नहीं है

सोना उछला क्योंकि फेड को मुद्रास्फीति बढ़ने के बावजूद सामान्यीकरण की कोई जल्दी नहीं है

सोना (एक्सएयू/यूएसडी-स्पॉट) बुधवार को 1827.73 के आसपास बंद हुआ, लगभग +1.11% उछल गया क्योंकि फेड चेयर पॉवेल की गवाही से पता चलता है कि फेड मुद्रास्फीति में वृद्धि के बावजूद सामान्यीकरण की कोई जल्दी नहीं है। यूएस हाउस फाइनेंशियल सर्विसेज कमेटी के समक्ष अपनी गवाही में पॉवेल 'पुट' पर बुधवार को यूएसडीस्लिड ने पॉवेल के रूप में काफी डोविश (अत्यधिक अपेक्षित) लग रहा था।

पॉवेल ने कहा कि उच्च मुद्रास्फीति मुख्य रूप से पुरानी कारों और ट्रकों के लिए उच्च कीमतों के लिए है और वैश्विक चिप की कमी के कारण कारों की आपूर्ति में भारी कमी है। स्थिर प्रगति के बावजूद फेड अभी भी अधिकतम रोजगार (समावेशी और व्यापक-आधारित) के अपने जनादेश (लक्ष्य) से बहुत दूर है। फेड अधिकतम रोजगार का निर्धारण करने में पूर्व-कोविड श्रम बल की भागीदारी देखना चाहेगा। फेड आगामी बैठकों में और क्यूई टेपरिंग प्रक्रिया के बारे में अपने दोहरे जनादेश की 'पर्याप्त आगे की प्रगति' पर चर्चा करना जारी रखेगा। फेड 2% के आसपास लंगर डाले लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर भी ध्यान केंद्रित करेगा।

फेड क्यूई टेपरिंग के लिए तब जाएगा जब वह अपने दोहरे जनादेश की दिशा में 'पर्याप्त आगे की प्रगति' का न्याय करेगा; यानी अधिकतम-रोजगार (समावेशी और व्यापक-आधारित) और मूल्य-स्थिरता लक्ष्य ('क्षणिक प्रभाव फीका' के बाद कोर पीसीई मुद्रास्फीति +2.0% पर और 'कुछ समय के लिए मामूली ऊपर +2.0% से ऊपर')। फेड एफएफआर के लिए वर्तमान लक्ष्य सीमा को बनाए रखने के लिए प्रतीक्षा और घड़ी के मूड में रहेगा जब तक कि श्रम बाजार की स्थिति समिति के अधिकतम रोजगार के आकलन के अनुरूप स्तर तक नहीं पहुंच जाती है और मुद्रास्फीति 2% तक बढ़ जाती है और मध्यम रूप से 2% से अधिक होने की राह पर है। कभी अ। हमेशा की तरह, क्यूई टेपरिंग के लिए किसी भी निर्णय की घोषणा करने से पहले फेड पहले ही नोटिस देगा; फेड को बाजार और सार्वजनिक/मीडिया को आश्चर्यचकित करने में कोई दिलचस्पी नहीं है

हालांकि पॉवेल ने स्वीकार किया कि यू.एस. मुद्रास्फीति अब 2% लक्ष्य से काफी ऊपर है, मामूली नहीं; लेकिन यह शायद चिपचिपा होने के बजाय क्षणिक है; और अगर यह चिपचिपा (संरचनात्मक) साबित होता है, तो फेड उचित मौद्रिक नीति कार्रवाई (दर वृद्धि) करने में संकोच नहीं करेगा।

डेमोक्रेट सांसदों के हमलों की बाढ़ के बीच पॉवेल मुद्रास्फीति पर फेड के क्षणिक आख्यान का काफी सख्ती से बचाव करने की कोशिश कर रहे हैं। फेड क्यूई टेपरिंग और क्रमिक दर वृद्धि के लिए जल्दी में नहीं है। क्षणिक बयानबाजी के बावजूद, फेड स्पष्ट रूप से मुद्रास्फीति (मूल्य स्थिरता) वक्र के पीछे है। यदि 2021 की वार्षिक कोर पीसीई मुद्रास्फीति +3.0% अनुमानों के बजाय +6.0% के आसपास आती है, तो फेड विशाल मीडिया और राजनीतिक दबाव के बीच अपनी विश्वसनीयता बहाल करने के लिए प्रतिक्रिया करने के लिए बाध्य है।

मंगलवार को, फ्लैश डेटा से पता चलता है कि यू.एस. कोर सीपीआई (मुद्रास्फीति) जून में +4.5% की वृद्धि हुई, जबकि मई में मुद्रित +3.8%, बाजार की अपेक्षा +4.0% से अधिक और नवंबर'91 के बाद से उच्चतम; यानी जून कोर इन्फ्लेशन 30 साल के हाई (y/y) पर था। क्रमिक आधार (एम/एम) पर, यू.एस. कोर सीपीआई जून में +0.9% से पूर्व +0.7% (मई) से बढ़ गया, बाजार की अपेक्षाओं के +0.4% से दोगुना से अधिक। मुख्य मुद्रास्फीति को मुख्य रूप से प्रयुक्त कारों और ट्रकों, नए वाहनों, एयरलाइन किराए और परिधान द्वारा बढ़ाया गया था।

2020 में, यूएस कोर सीपीआई की औसत मासिक (एम/एम) दर लगभग +0.11% थी, जबकि पूर्व-कोविड अवधि (2019) लगभग +0.17% थी। अब 2021 में, मासिक कोर सीपीआई औसतन लगभग +0.50% बढ़ रहा है, जो लगभग +6.0% की वार्षिक गति के बराबर है। अमेरिकी औसत कोर मुद्रास्फीति अब 2019 में पूर्व-कोविड स्तरों से लगभग 3 गुना चल रही है।

फेड कोर पीसीई मुद्रास्फीति का अनुसरण करता है, जो 2021 में (मई तक) क्रमिक रूप से +0.35% की औसत से बढ़ रहा है (मई तक) कोर सीपीआई रन रेट +0.42% (जनवरी-मई'21) के मुकाबले। इसलिए, वर्तमान सह-संबंध के अनुसार, यू.एस. कोर पीसीई मुद्रास्फीति भी जून'21 में लगभग +0.80% बढ़ सकती है, जिसके परिणामस्वरूप 113.15 के जून'20 के पढ़ने के मुकाबले नाममात्र मूल्य लगभग 117.51 ​​हो जाएगा। यह जून'21 में लगभग +3.85% कोर पीसीई मुद्रास्फीति दर वार्षिक (y/y) में तब्दील हो जाएगी। फेड को 2021 में अनुमानित कोर पीसीई मुद्रास्फीति +3.0% प्राप्त करने के लिए दिसंबर'21 में लगभग 118.00 पर कोर पीसीई इंडेक्स रखने की आवश्यकता है।

यदि जून'21 का मूल्य 117.51 ​​के आसपास आता है, तो इसे दिसंबर'21 तक 118.00 पर रखना बहुत कठिन होगा, क्योंकि इससे औसत मासिक वृद्धि लगभग +0.07% हो जाएगी, जो अब असंभव लगता है। भले ही यूएस कोर पीसीई मुद्रास्फीति के लिए 2021 औसत अनुक्रमिक (एम/एम) रन रेट +0.50% के आसपास है, यह लगभग +6.0% वार्षिक दर का अनुवाद करेगा, फेड के अनुमानों का लगभग दोगुना। उस परिदृश्य में, फेड का औसत मुद्रास्फीति लक्ष्य 2018-23 (6-वर्ष) के दौरान + 2.5% के पहले के अनुमान के बजाय + 2.5% के आसपास होगा।

लेकिन मूल्य स्थिरता फेड के दोहरे शासनादेश का केवल आधा है। फेड कह रहा है कि कोविद टीकाकरण दर (वैक्सीन झिझक), म्यूटेंट (डेल्टा +) की कमी के कारण, कम से कम दिसंबर '21 तक अधिकतम रोजगार के मोर्चे पर (दिसंबर'20 के स्तर से) कोई महत्वपूर्ण प्रगति नहीं होगी। बच्चों का टीकाकरण और विस्तारित पीयूए लाभों की समाप्ति सितंबर'21 तक।

इस प्रकार सब कुछ (मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार) को संतुलित करने के लिए, फेड एक आसन्न ऑपरेशन ट्विस्ट के लिए जा सकता है और Q1CY22 तक एमबीएस (UST नहीं) में एक प्रारंभिक QE टेपरिंग कर सकता है। फेड अगस्त '21 जैक्सन होल संगोष्ठी में एमबीएस क्यूई टेपरिंग इरादे को टेलीग्राफ कर सकता है और आधिकारिक तौर पर सितंबर'21 या दिसंबर'21 नीति बैठक में इसकी घोषणा कर सकता है। और 2022 में कोर पीसीई मुद्रास्फीति और अधिकतम रोजगार (समावेशी और व्यापक-आधारित) के वास्तविक पथ के आधार पर, फेड दिसंबर '22 तक यूएसटी में क्यूई टेपरिंग के लिए जा सकता है और जून'23 या दिसंबर'23 से क्रमिक दर वृद्धि (एक) या दो दरों में वृद्धि)। फेड का क्यूई टेपरिंग मार्गदर्शन पहले से ही बॉन्ड यील्ड कर्व और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को समतल करने में मदद करेगा।

फेड अब फेड के अनुमानों के अनुरूप, अब अक्सर 5Y आगे की मुद्रास्फीति की उम्मीदों का जिक्र कर रहा है, जो अब लगभग +2.18% है। लेकिन यहां, फेड अनुमानों/अनुमानों/पूर्वानुमानों के आधार पर निर्णय ले रहा है, वास्तविक डेटा के आधार पर निर्णय लेने की अपनी नीति के विपरीत। फेड का वास्तविक जनादेश यू.एस. विकास कहानी (राजकोषीय प्रोत्साहन) को निधि देने के लिए कम/न्यूनतम उधार लागत सुनिश्चित करना है, ताकि समग्र ऋण ब्याज/राजस्व अनुपात 10% (मूल्य स्थिरता और अधिकतम रोजगार बयानबाजी के बजाय) से अधिक न हो।

आगे देखते हुए, सोने पर दबाव बना रह सकता है क्योंकि फेड मुद्रास्फीति के दबाव के बीच क्यूई टेपरिंग पर सक्रिय रूप से बहस कर रहा है। हालांकि परंपरागत रूप से सोने को मुद्रास्फीति से बचाव करने वाली भौतिक संपत्ति के रूप में देखा जाता है, आगे देखते हुए, थीम (कोविड) को फिर से खोलना और फेड की सामान्यीकरण प्रक्रिया सोने को तनाव में रख सकती है; अमरीकी डालर का लाभ होगा।

इसके अलावा, तुलनीय आर्थिक, राजकोषीय और मौद्रिक प्रोत्साहन के बावजूद, अभी भी ईसीबी (ईयूआर) और फेड (यूएसडी) के बीच कोविड वक्र के साथ एक बड़ा नीतिगत अंतर है। अमेरिका एमआरएनए टीकों का व्यापक रूप से उपयोग कर रहा है, जबकि ईयू एडेनोवायरस टीके; यह अर्थव्यवस्था को खोलने और अमेरिका के पक्ष में कोविड के बाद की वसूली में विचलन का कारण बन रहा है, इसके अलावा, यूरोपीय संघ के सदस्य राज्यों की तुलना में अमेरिका में राजनीतिक और नीतिगत स्थिरता बहुत अधिक है, जो विभिन्न क्षेत्रीय दलों के साथ विरोधाभासी/विपरीत राजनीतिक के साथ खंडित है। / आर्थिक विचारधाराएं (बाएं-मध्यम/दाएं/दूर दाएं)। परिणामस्वरूप, USD के मुकाबले EUR कमजोर हो रहा है; वही सादृश्य GBP के लिए भी लगभग लागू होता है; जैसा कि यूरो और जीबीपी का यूएस डॉलर इंडेक्स (डीएक्सवाई) में महत्वपूर्ण भार है, डीएक्सवाई को बढ़ावा मिल रहा है, सोना खींच रहा है।

तकनीकी दृश्य: सोना

तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, गोल्ड (XAUUSD) को अब किसी और सार्थक रैली के लिए 1831-1838-1850 के स्तर से ऊपर बनाए रखना होगा; अन्यथा, आने वाले दिनों में यह फिर से सही हो जाएगा। इसी तरह, एमसीएक्स गोल्ड को अब 49750 के लिए 48250-48650 से ऊपर बनाए रखने की जरूरत है; अन्यथा, यह सही हो सकता है।