मजबूत कमाई के बावजूद स्टॉक ओवरवैल्यूड बने रहे

यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था

दूसरी तिमाही की रिपोर्टिंग अवधि अपने अंत के करीब है, और यह कई उम्मीदों की तुलना में कहीं अधिक मजबूत रही है। इसके परिणामस्वरूप विश्लेषकों ने एसएंडपी 500 के लिए आय अनुमानों को बढ़ाया है। हालांकि, 20 से अधिक वर्षों में इंडेक्स ट्रेडिंग अपने उच्चतम पीई अनुपात में है, हर किसी का सवाल होना चाहिए: क्या तिमाही काफी मजबूत थी?

S&P 500 वर्तमान में अपने 12 महीने के आगे के आय अनुमानों के 21.3 गुना पर कारोबार कर रहा है। यह केवल 1990 के दशक के अंत की तुलना में एक अत्यंत उच्च मूल्यांकन है। इस बिंदु तक पीई अनुपात को मजबूत आय वृद्धि दर और आसान फेड मौद्रिक नीति द्वारा समर्थित किया गया है। हालाँकि, जैसे-जैसे हम आगे बढ़ते हैं, विकास दर धीमी होने की उम्मीद है, और फेड के और अधिक तेजी से बढ़ने की संभावना है क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था में सुधार जारी है।

S&P Forward PE

उच्च पीई अनुपात

2021 में आय में वृद्धि हुई क्योंकि अमेरिका ने कोरोनावायरस महामारी के लॉकडाउन चरण से बाहर कर दिया। यह, आसान मौद्रिक नीति के साथ, एसएंडपी 500 को बढ़ने में मदद करता है, जिससे सूचकांक के पीई अनुपात का विस्तार होता है। हालांकि, इस बिंदु तक, कमाई का मौसम लगभग पूरा होने के साथ, 2022 में कमाई के लिए संशोधन पीई अनुपात को उस स्तर तक लाने में मदद करने के लिए पर्याप्त मजबूत नहीं है जो अधिक उचित और टिकाऊ है, जैसे कि एक स्तर जो महामारी से पहले देखा गया था।

S&P Forward EPS Estimates

बहुत ज्यादा मजबूत नहीं है

इस कमाई के मौसम के आगे बढ़ने के कारण जो हुआ है, वह यह है कि कमाई में अधिकांश संशोधन फ्रंट-एंड लोड किए गए हैं, जिसका अर्थ है कि उन्होंने 2021 की ओर जाने वाले अनुमानों में एक उछाल जोड़ा और 2022 से आगे नहीं। इस वजह से, 2022 में विकास की उम्मीद है नाटकीय रूप से धीमा करने के लिए, केवल 9.5% की वृद्धि। इसका मतलब यह भी है कि १२ महीने की आगे की कमाई का अनुमान अंततः 213.35 डॉलर प्रति शेयर के 2022 ईपीएस अनुमानों को प्रतिबिंबित करेगा, जो सूचकांक को 20.7 का पीई अनुपात देगा, जो वर्तमान 12-महीने के आगे के अनुपात से एक स्पर्श कम है।

इसलिए यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि ठोस दूसरी तिमाही के परिणामों ने सूचकांक के मूल्यांकन को कम करने के लिए 2022 के लिए आय अनुमानों को बढ़ाने में पर्याप्त मदद नहीं की है। जब तक 2022 की आय में संशोधन सार्थक तरीके से बढ़ना शुरू नहीं होता है, तब तक सूचकांक को धीमी आय वृद्धि दर और एक अधिक हॉकिश फेड का सामना करना पड़ेगा, जबकि एक चरम पीई अनुपात पर व्यापार करना होगा।

S&P EPS Growth Rate

जब हम 2021 के अंतिम चार महीनों में आगे बढ़ते हैं, तो S&P 500 के लिए चीजें मुश्किल हो सकती हैं, और निवेशक इस बात पर विचार करना शुरू कर देते हैं कि उन्हें कमाई के लिए कितना भुगतान करने को तैयार होना चाहिए। उच्च विकास दर एक उच्च पीई के लायक है, जबकि कम विकास दर कम पीई के लायक है।

यहाँ से क्या होता है

यहां से यह देखने की जरूरत है कि आय में संशोधन बहुत तेज गति से उच्च स्तर पर जारी है। 2022 के लिए पीई मल्टीपल को लगभग 17 के पूर्व-महामारी के स्तर पर लाने के लिए और S&P 500 पर वर्तमान 4,400 के स्तर को बनाए रखने के लिए, अगले वर्ष के लिए कमाई को पीई पर व्यापार करने के लिए लगभग $ 258 प्रति शेयर या $ 244 प्रति शेयर तक चढ़ने की आवश्यकता होगी। 18 का अनुपात। दोनों को हासिल करना मुश्किल लगता है, 2022 के लिए कमाई को मौजूदा स्तरों से कम से कम 14% बढ़ने की आवश्यकता होगी।

दूसरी तरफ, अगर आय आगे बढ़ने में विफल हो जाती है, तो S&P 500 मूल्य को पीई अनुपात के अनुबंध के लिए 12.7% तक गिरना होगा, या 17 के पीई तक गिरने के लिए 17.5% तक गिरना होगा, या सूचकांक पर लगभग 3,630 होना चाहिए। .

दोनों परिदृश्य चरम प्रतीत होते हैं, लेकिन यह हमें बताता है कि कमाई के मौसम के बावजूद जो उम्मीद से काफी बेहतर था, यह बाजार की मदद करने के लिए पर्याप्त नहीं था जहां उसे इसकी सबसे ज्यादा जरूरत थी।