कोविड तीसरी लहर की परिस्थिति में सुधार पर निफ्टी नए लाइफटाइम हाई पर पहुंच गया

निफ्टी कोविड थ्री वेव की सुगमता और एक प्रारंभिक आरबीआई/फेड सख्त चिंता पर नई लाइफटाइम हाई स्केल किया गया

भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी (एनएसईआई) शुक्रवार को 16529.10 के आसपास बंद हुआ, कोविद की तीसरी लहर की चिंता को कम करने और आरबीआई / फेड के किसी भी शुरुआती कड़ेपन पर एक नए जीवनकाल के उच्च 16543.60 को स्केल करने के बाद +1.01% उछल गया। स्टिमुलस की समझ रखने वाले दलाल स्ट्रीट को भी एफएम सीतारमण द्वारा लक्षित राजकोषीय प्रोत्साहन के साथ-साथ कोविड व्यवधानों से भारत की नाजुक आर्थिक सुधार की स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मौद्रिक प्रोत्साहन जारी रखने के आश्वासन से बढ़ावा मिला।

भारतीय बाजार भी पीएम मोदी द्वारा अपने 15 अगस्त स्वतंत्रता दिवस भाषण में घोषित किए जाने वाले किसी भी मेगा-इन्फ्रा प्रोत्साहन की उम्मीदों से उत्साहित था, जो बाद में सच हो गया जब मोदी ने परिवहन इन्फ्रा के लिए 100T योजना की घोषणा की (Gati (NS:GATI) शक्ति मास्टर प्लान) के साथ कुछ हरित प्रोत्साहन और 75 नई सेमी हाई-स्पीड ट्रेनें (वंदे भारत) भारत के स्वतंत्रता दिवस की 75 वीं वर्षगांठ के एक भाग के रूप में 75-सप्ताह में।

कुल मिलाकर, निफ्टी पिछले दो हफ्तों में लगभग +4.80% उछल गया। मिड / स्मॉल-कैप ट्रेडिंग / मूल्य सीमा प्रतिबंध स्पष्टीकरण के बारे में बीएसई के स्पष्टीकरण से निफ्टी को भी बढ़ावा मिला। मुद्रास्फीति की चिंता कम करने पर आरबीआई की पकड़ कम होने के बाद निफ्टी में तेजी आई।

गुरुवार को, डेटा से पता चलता है कि भारतीय हेडलाइन सीपीआई जुलाई में +5.59% गिरकर जून में +6.26% हो गया, जो बाजार की उम्मीदों +5.78% (y/y) से थोड़ा कम है। जुलाई में, अप्रैल'21 के बाद पहली बार हेडलाइन सीपीआई आरबीआई के +6.00% ऊपरी बैंड से नीचे गिर गया, लेकिन अभी भी आरबीआई के लक्ष्य +4.00% से काफी ऊपर है। 2020 में, औसत अनुक्रमिक CPI लगभग +0.39% था; यानी सालाना आधार पर +4.70% (12-महीने)। 2021 में, औसत अनुक्रमिक (एम/एम) सीपीआई लगभग +0.57% (जुलाई’21 तक) है; यानी सालाना आधार पर +6.85%। और जुलाई'21 में, अनुक्रमिक (एम/एम) सीपीआई में लगभग +0.74% की वृद्धि हुई, जो आरबीआई के औसत मासिक लक्ष्य +0.33% (+4.00% वार्षिक) से दोगुना से अधिक है।

लेकिन आरबीआई ने अपने जनादेश को मूल्य स्थिरता से विकास स्थिरता में बदल दिया है और इस प्रकार मुद्रास्फीति आरबीआई के लिए सार्थक रूप से चिंता का विषय नहीं है। आरबीआई अब कह रहा है कि उच्च भारतीय मुद्रास्फीति उच्च मांग के कारण नहीं है, बल्कि कुछ क्षणिक कारक (आपूर्ति श्रृंखला व्यवधान) के कारण है।

भारतीय सीपीआई सूचकांक
भारतीय सीपीआई दर (वर्ष/वर्ष)

शुक्रवार को, वाहन बिक्री डेटा और स्क्रैपेज नीति में सुधार पर भारतीय बाजार की धारणा को भी बढ़ावा मिला, जो सीधे 10 अरब रुपये से अधिक के लिए राजकोषीय प्रोत्साहन के रूप में कार्य करेगा। निफ्टी को भी बढ़ावा मिला क्योंकि भारतीय वित्त मंत्री सीतारमण ने कहा कि भारतीय अर्थव्यवस्था अब तक उस स्तर तक नहीं पहुंची है जहां वित्तीय तरलता समर्थन है; यानी RBI के मौद्रिक प्रोत्साहन को कम किया जा सकता है। यह कहते हुए कि मुद्रास्फीति केवल 'मौसमी कारकों' के कारण कभी-कभी 6% की ऊपरी सहिष्णुता सीमा को पार कर गई थी, सीतारमण ने संकेत दिया कि भारत की आर्थिक सुधार उस स्तर तक नहीं पहुंचा है जहां तरलता समर्थन उपायों को वापस लाया जा सकता है जैसा कि कुछ अन्य देशों में हो रहा है।

सीतारमण ने विभिन्न खामियों को दूर करके राजस्व (जीएसटी / आयकर) के उच्च संग्रह पर भी जोर दिया और कहा कि संघीय सरकार सभी राज्यों को समय पर जीएसटी मुआवजे का भुगतान करेगी ताकि उनके पास उन सभी विकास गतिविधियों को करने के लिए पैसा हो, जिनकी उन्हें जरूरत है। लेना। सीतारमण ने यह भी आश्वासन दिया कि वित्त वर्ष 2022 के बजट में घोषित विनिवेश और निजीकरण की सरकार की प्रतिबद्धता को पूरा किया जाएगा: हाँ-- यह सब होगा। और हम उन्हें इस साल ऐसा करने के लिए प्रेरित करेंगे। आवश्यक कठोर कार्य किया जा रहा है। और इसलिए, हम खुद को उस विनिवेश के लिए प्रतिबद्ध करते हैं जिसकी घोषणा बजट में की गई थी। विनिवेश और निजीकरण के अलावा, हम परिसंपत्ति मुद्रीकरण पर भी विचार कर रहे हैं।

सीतारमण ने प्रत्यक्ष कर संग्रह के अप्रत्यक्ष करों से कम होने की आलोचना का मुकाबला करने की भी कोशिश की, जिससे आम आदमी पर अधिक कर का बोझ पड़ा:

यह सच नहीं है। अब धीरे-धीरे इनकम टैक्स में भी सुधार हो रहा है। और विनिवेश फोकस के साथ, मुझे उम्मीद है कि राजकोषीय स्थिति में काफी सुधार होगा ताकि हमें उन मुद्दों को संबोधित करने में समस्या न हो जहां धन की आवश्यकता होती है। मैं इस बिंदु को उजागर करना चाहता हूं, भले ही मेरा यह कहने का इरादा न हो। मैं फिर भी कहूंगा। कोविड को कराधान द्वारा वित्तपोषित नहीं किया गया है। व्यक्तिगत करदाताओं से कोरोना को नियंत्रित करने के लिए एक पैसा अतिरिक्त नहीं मांगा गया है और न ही उद्योग पर कर लगाया गया है। हमने कोरोना महामारी से निपटने के लिए किसी से एक पैसा भी अतिरिक्त नहीं मांगा है।

मुझे खुशी है कि आरबीआई समझता है कि अर्थव्यवस्था से तरलता की त्वरित पुनर्प्राप्ति जीतने के लिए आवश्यक चीजें नहीं कर सकती है --- उन्होंने वहां उपलब्ध तरलता को चूसने की इच्छा के बारे में कोई संकेत नहीं दिया है --- विकास को एक बड़ी प्राथमिकता मुद्रास्फीति की तुलना में; आरबीआई और सरकार विकास को आगे बढ़ाने के लिए भागीदारों की तरह काम कर रहे हैं --- सरकार अर्थव्यवस्था के पुनरुद्धार के लिए प्रतिबद्ध है और विकास को बढ़ावा देने के लिए विभिन्न कदम उठाना जारी रखेगी- भारतीय अर्थव्यवस्था को सरकार, आरबीआई के बीच सामूहिक सोच और समन्वित प्रयासों से लाभ हुआ है। और उद्योग --- विकास को बढ़ावा देने की आवश्यकता है क्योंकि यह गरीबी को कम करने में मदद करता है

हालांकि यह मुद्रास्फीति की कीमत पर नहीं होगा --- आरबीआई को मुद्रास्फीति को 4 प्रतिशत पर रखने के लिए अनिवार्य किया गया है, जिसमें दोनों तरफ 2 प्रतिशत की सहनशीलता का स्तर है। इस उद्देश्य को प्राप्त करने के लिए सरकार और भारतीय रिजर्व बैंक दोनों मिलकर काम कर रहे हैं--

अब भी, महामारी के दौरान, आरबीआई और उसकी मौद्रिक नीति गति को सही दिशा में रख रही है और इसके वित्तीय पक्ष का वित्त मंत्रालय द्वारा ध्यान रखा जा रहा है, वह समन्वय जारी है और वह हिस्सा, इसलिए, संबोधित करता है, मुद्रास्फीति का क्या होगा, विकास का क्या होगा, इस पर उदय कोटक की टिप्पणी, मुझे वह बहस नहीं दिख रही है कि यह है या वह है। विकास को उसकी प्राथमिकता होगी, विकास को उसका महत्व दिया जाएगा, विकास को रिजर्व बैंक और हम दोनों द्वारा धक्का दिया जाएगा, हम उद्योग को यह भी आश्वस्त करना चाहते हैं कि मुद्रास्फीति आज भी, पिछले 7 वर्षों में अगर आप तस्वीर लें, तो कभी नहीं 6.1, 6.2 को पार कर गया, वास्तव में, अक्सर मौसमी उतार-चढ़ाव को छोड़कर, मुद्रास्फीति उस बैंडविड्थ के भीतर अच्छी तरह से रही है जो हमारे सामने है, बीच 4 है, आप 2 से नीचे नहीं जा सकते और न ही आप कभी ६ को पार कर सकते हैं, हम उस फ्लोट को उचित रखने में कामयाब रहे हैं ---

मेरी समझ में, मैं विकास बनाम मुद्रास्फीति नहीं देख रहा हूं, हम मुद्रास्फीति में शामिल होंगे, इसे सभी आवश्यक कदम उठाएंगे, लेकिन हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि विकास अर्थव्यवस्था के पुनरुद्धार के लिए सभी अंतर बनाने जा रहा है और विकास अंततः क्या हो रहा है गरीबी दूर करने और भारतीय नागरिकों के लिए समान अवसर लाने के लिए--

सरकार अर्थव्यवस्था के पुनरुद्धार के लिए प्रतिबद्ध है और विकास को बढ़ावा देने के लिए विभिन्न कदम उठाती रहेगी --- मुझे उम्मीद है कि भारतीय उद्योग बहुत बड़े तरीके से सामने आएगा क्योंकि आज आपके लिए जोखिम लेने की क्षमता दिखाने का समय है, विस्तार करने के लिए निर्णय लें, भारतीय उद्योग के लिए यह सुनिश्चित करने का सबसे अच्छा समय है कि हर कोई जिसका निवेश कुछ भौगोलिक क्षेत्रों से आ रहा है, भारत की ओर आकर्षित हो, आप उनके साथ भागीदार हों और खुले हों और मैं पूरी तरह से नए क्षेत्रों को देख सकता हूं जिनमें भारतीय उद्योग आगे बढ़ रहा है। और मैं आप सभी को आमंत्रित करता हूं कि इस अवसर का लाभ उठाएं, बैल को उसके सींगों से पकड़ें, शेयर बाजार आपको रास्ता दिखा रहा है कृपया इसका पालन करें ---

राजनीतिक उद्देश्यों के लिए गड़बड़ी के बावजूद, वित्त मंत्रालय और कॉर्पोरेट मामलों के मंत्रालय को अकेले सात महत्वपूर्ण बिल मिले, जिनमें डीआईसीजीसी संशोधन विधेयक 2021, फैक्टरिंग विनियमन (संशोधन) विधेयक, 2021, दिवाला और सामान्य बीमा व्यवसाय (राष्ट्रीयकरण) संशोधन विधेयक, 2021 शामिल हैं, जिन्हें संसद में मंजूरी मिल गई है। --- इस वित्त वर्ष में अब तक प्रत्यक्ष विदेशी निवेश में 37 प्रतिशत की वृद्धि देखी गई है, जबकि जुलाई तक विदेशी मुद्रा भंडार बढ़कर 620 बिलियन अमरीकी डॉलर हो गया है।

भारतीय एफएम सीतारमण ने स्पष्ट किया कि आर्थिक विकास अब सरकार के साथ-साथ केंद्रीय बैंक (RBI) के लिए मूल्य स्थिरता की तुलना में एक बड़ी प्राथमिकता है और इस प्रकार RBI जल्दबाजी में मौद्रिक प्रोत्साहन वापस नहीं लेगा। यह कुछ अन्य ईएम साथियों के विपरीत है, जहां मूल्य स्थिरता वृद्धि की तुलना में बहुत अधिक महत्वपूर्ण है और इस प्रकार कुछ ईएम पहले से ही लंबी पैदल यात्रा कर रहे हैं। सीतारमण ने भारतीय कॉरपोरेट्स / उद्योगों से 'पशु भावना' दिखाने और विकास में सहायता के लिए निवेश करने का भी आग्रह किया। और सीतारामन ने यह भी आश्वासन दिया कि सरकार और आरबीआई दोनों मुद्रास्फीति के मुद्दों के प्रति चौकस हैं और इसे नियंत्रित करने के लिए आवश्यक कदम उठा रहे हैं।

भारतीय 10Y बॉन्ड यील्ड RBI के जबड़े के बावजूद ब्रेकआउट के कगार पर है क्योंकि हेडलाइन CPI लगातार लंबे समय से 6% के स्तर से ऊपर मँडरा रहा है। इस प्रकार एक केंद्रीय बैंक के रूप में, आरबीआई को सीपीआई को 4% लक्ष्य के आसपास वापस लाने के लिए कसने की जरूरत है; अन्यथा दर में कटौती का लाभ सरकार या व्यवसाय/परिवारों को नहीं मिलेगा। यदि मुद्रास्फीति ऊंची बनी रहती है, तो भारतीय उधार लेने की लागत भी ऊंची बनी रहती है, चाहे आरबीआई कटौती/मौद्रिक प्रोत्साहन कुछ भी हो।

मार्च'19 क्यूटीआर में भारत की वास्तविक जीडीपी लगभग 37214.82 बिलियन रुपये थी (पूर्व-कोविड; लॉकडाउन में 15 दिन का नुकसान)। अब मार्च '21 क्यूटीआर में, वास्तविक सकल घरेलू उत्पाद लगभग 38963.25 अरब रुपये था; यानी सामान्य रन रेट 8-10% (2 साल से अधिक) के मुकाबले 2 साल में लगभग +4.7% की वृद्धि। इस प्रकार एक सामान्य कोविड-मुक्त वर्ष में विकास दर को दोगुना करने की सामान्य अतिरिक्त क्षमता होती है। 2021 में, अप्रैल-जून'21 क्यूटीआर में कोविड सुनामी की दूसरी लहर/लॉकडाउन 2.0 के कारण यह संभव नहीं हो सकता है। दूसरी ओर, भारत की मुद्रास्फीति (हेडलाइन सीपीआई) जनवरी'20 से जुलाई'21 की अवधि में लगभग +8.20% बढ़ती है, जबकि इसी अवधि में वास्तविक जीडीपी विकास दर +4.7% है।

भारत के पास यू.एस. (एनएफपी/बीएलएस) जैसा कोई आधिकारिक रोजगार डेटा नहीं है। लेकिन निजी सीएमआईई आंकड़ों के अनुसार, दिसंबर'19 (पूर्व-कोविड) में बेरोजगार व्यक्तियों की नाममात्र संख्या लगभग 33033K थी, जो अप्रैल'20 (कोविड लॉकडाउन 1.0) तक 58677K हो गई और अप्रैल '21 में लगभग 40277K (मानते हुए) दिसंबर'19 के समान श्रम बल स्तर)।

सीएमआईई के अनुसार, जुलाई'21 (लॉकडाउन 2.0 के बाद) में लगभग 16 मिलियन शुद्ध नौकरी में वृद्धि हुई थी, लेकिन 18.6 मिलियन नौकरियों को छोटे व्यापारियों और दिहाड़ी मजदूरों के कर्मचारियों के रूप में जोड़ा गया था (ज्यादातर खरीफ बुवाई के मौसम और निर्माण के कारण कृषि क्षेत्र में) क्षेत्र); यानी नौकरियों की खराब गुणवत्ता (वेतन)।

दूसरी ओर, जुलाई में लगभग 3.2 मिलियन वेतनभोगी नौकरियां चली गईं। वेतनभोगी नौकरियों से किसान / कृषि श्रमिक और निर्माण श्रमिक नौकरियों में बदलाव हो रहा है क्योंकि लोग लॉकडाउन (रिवर्स माइग्रेशन) के बीच कस्बों / शहरों में अपने गृह नगर / गांवों में विनिर्माण / अन्य नौकरियों से लौट रहे हैं। सीएमआईई के अनुमान के अनुसार, जुलाई'21 तक लगभग 10 मिलियन वेतनभोगी नौकरियां पूर्व-कोविड स्तरों से खो गईं और उन 10 मिलियन नौकरियों को बहाल करना बहुत मुश्किल होगा जब तक कि एमएसएमई क्षेत्र के साथ-साथ समग्र अर्थव्यवस्था में उल्लेखनीय सुधार न हो।

निष्कर्ष:

भारत पहले से ही गतिरोध (कम आर्थिक विकास, उच्च मुद्रास्फीति और उच्च बेरोजगारी) में था और कोविद के बाद भी यह प्रवृत्ति जारी है। अगर आरबीआई/सरकार लंबी अवधि में सीपीआई को लगातार 4% से नीचे नहीं ला सकती है, तो भारत की 10Y बॉन्ड यील्ड कभी भी स्थायी आधार पर 6% से नीचे नहीं गिरेगी। उस परिदृश्य में, भारत की ऋण ब्याज लागत मूल कर राजस्व का लगभग 50% बनी रह सकती है, जो कि लंबे समय में अर्थव्यवस्था के लिए अस्थिर और लाल झंडा है।

गवर्नर दास के तहत, भारत का आरबीआई और मोदी प्रशासन 'साझेदार' की तरह काम कर रहे हैं, लेकिन 'साझेदारी' से परे, एक संस्था, एक केंद्रीय बैंक के रूप में; यानी आरबीआई को स्वतंत्रता की जरूरत है और अपने एकमात्र आधिकारिक जनादेश पर स्पष्ट है, जो मूल्य स्थिरता (4% मुद्रास्फीति लक्ष्य) बनाए रख रहा है। एक केंद्रीय बैंक को राजनेताओं की धुन पर नहीं नाचना चाहिए और सरकार की सुविधा के अनुसार अपने लक्ष्य पद को बदलना चाहिए क्योंकि इससे केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता को नुकसान होगा, जो कि बाजार/निवेशक विश्वास के लिए सबसे महत्वपूर्ण है। हालाँकि 2021 को हर तरह से वैश्विक परिवर्तन का वर्ष कहा जा सकता है, चाहे वह मुद्रास्फीति हो, रोजगार हो या आर्थिक विकास हो, 2022 महान रीसेट का वर्ष होना चाहिए। आरबीआई या यहां तक ​​कि फेड 2021 से आगे 'अस्थायी' मुद्रास्फीति कथा का बचाव करने में सक्षम नहीं हो सकता है और इस प्रकार कार्य करना पड़ता है।

तकनीकी दृष्टिकोण: निफ्टी फ्यूचर्स

तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, निफ्टी फ्यूचर को अब अगले चरण की रैलियों के लिए 17500-17675 तक 16600-650 के स्तर को बनाए रखना है; अन्यथा 16550-450 ज़ोन से नीचे बने रहने पर, यह 15975-900 और 15450-425 ज़ोन या नीचे की ओर कुछ स्वस्थ सुधार के लिए निम्न तालिका के अनुसार जा सकता है।

निफ्टी फ्यूचर्स