यह लेख विशेष रूप से Investing.com के लिए लिखा गया था
पिछले हफ्ते जैक्सन होल की बैठक के बाद, यह स्पष्ट प्रतीत होता है कि फेड इस साल के अंत में अपने परिसंपत्ति खरीद कार्यक्रम को कम करना शुरू कर सकता है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि निकट अवधि में नौकरियों की रिपोर्ट कितनी मजबूत है, क्योंकि वे दिखाते हैं कि प्रवृत्ति बेहतर हो रही है; उस सुधार की गति केवल अपरिहार्य में देरी करती है।
बाजार अल्पकालिक सुर्खियों पर इतना केंद्रित हो गया है कि यह दीर्घकालिक दृष्टिकोण पर अपना ध्यान खो सकता है, जो कि फेड से क्यूई की संभावना समाप्त हो जाएगी, भले ही अर्थव्यवस्था अधिक धीमी हो। इसमें कुछ ईसीबी अधिकारियों की कुछ बड़बड़ाहट जोड़ें जो सुझाव दें कि यूरोप में क्यूई के अंत के आसपास की चर्चा बहुत दूर नहीं हो सकती है। दो क्यूई कार्यक्रम एक साथ प्रति माह संपत्ति खरीद में $ 200 बिलियन से अधिक बनाते हैं, जिसका अर्थ है कि वैश्विक इक्विटी बाजार आने वाले महीनों में बहुत आसान मौद्रिक आवास खो देंगे। फिर भी, अमेरिका में इक्विटी बाजार इस नीति परिवर्तन के जोखिम की अनदेखी कर रहा है।
धीमी वृद्धि का मतलब मंदी नहीं है
इसके अतिरिक्त, स्पष्ट संकेत हैं कि आर्थिक विकास धीमा हो रहा है। नवीनतम चीन पीएमआई अगस्त में नाटकीय रूप से गिर गया। यह दर्शाता है कि सेवा अर्थव्यवस्था में एक महत्वपूर्ण मंदी थी। इस बीच, हाल के हफ्तों में भी अमेरिका में डेटा कम चल रहा है। धीमी गति से विकास और कम समायोजन वाली मौद्रिक नीति के खतरे को नज़रअंदाज़ करना बाज़ार की ओर से भोली लगती है।
सबसे बड़ी समस्या यह है कि अमेरिका में धीमी गति से वृद्धि विकास को कम कर रही है, न कि मंदी की ओर बढ़ने के समान। धीमी विकास दर से केवल अर्थव्यवस्था को अपने दीर्घकालिक विकास के रुझान में वापस लाने की संभावना है। नवीनतम आईएसएम विनिर्माण रिपोर्ट बताती है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वार्षिक दर से लगभग 4.8% बढ़ रही है। यह निश्चित रूप से वसंत ऋतु में देखी गई रीडिंग की तुलना में धीमी है लेकिन एक बहुत ही स्वस्थ रीडिंग है।
एक विशाल डिस्कनेक्ट
दूसरा पहलू जिसे बाजार नजरअंदाज करना पसंद कर रहा है, वह यह है कि अगर आर्थिक विकास धीमा हो रहा है, तो कमाई की वृद्धि तेजी से धीमी हो जाएगी। शायद S&P 500 के लिए कमाई का अनुमान बहुत अधिक हो सकता है और अगर जीडीपी विकास की गति धीमी हो जाती है और अधिक ऐतिहासिक विकास दर पर वापस आती है, तो इसे कम समायोजित करने की आवश्यकता होती है।
अधिकांश वैश्विक बाजार इस प्रवृत्ति से अवगत प्रतीत होते हैं, एशिया के कुछ बाजार अपने उच्च स्तर से तेजी से नीचे हैं, जबकि यूरोप में, कुछ बाजार बंद होने लगे हैं। फिर भी, अमेरिकी बाजार और विशेष रूप से S&P 500 और NASDAQ, नई ऊंचाइयों पर दौड़ना जारी रखते हैं।
फेड को टेपर करने की चुनौती देना
यह एक बड़े पैमाने पर डिस्कनेक्ट है जो यहां होता हुआ प्रतीत होता है और अगर कोई मतलब है तो बहुत कम है। लेकिन एक तरह से, फेड के लिए क्यूई को दूर करने के लिए समय अधिक सही नहीं हो सकता है, विशेष रूप से एसएंडपी 500 ट्रेडिंग के साथ सर्वकालिक उच्च स्तर पर। यहां तक कि एसएंडपी 500 में 20% का सुधार, हालांकि दर्दनाक है, यह सूचकांक को उस स्तर पर वापस धकेल देगा, जो कि महामारी शुरू होने से पहले की तुलना में बहुत अधिक है, लगभग 3,600 तक।
एक मायने में, ऐसा लगता है कि अमेरिकी इक्विटी बाजार फेड को अपनी संपत्ति की खरीद को टेपर करना शुरू करने के लिए चुनौती दे रहा है, या शायद यह है कि इक्विटी बाजार सोचता है कि फेड कभी टेपर नहीं करता है। हो सकता है कि बाजार केवल फेड के झांसे को बुला रहा हो और फेड को टेपर करने की चुनौती दे रहा हो, क्योंकि इस बिंदु पर, यह केवल एक चीज है जो उच्चतर जाने के लिए एक बिल्कुल अतार्किक कदम की व्याख्या कर सकती है।