होर्मुज स्ट्रेट के खुलने पर संयम बरकरार
2021 की अंतिम तिमाही के रूप में अर्थव्यवस्था, मुद्रास्फीति, मौद्रिक नीति और महामारी के मार्ग के लिए अनिश्चितता बनी हुई है। जैसा कि निवेशक इस बात पर नियंत्रण पाने के लिए संघर्ष करते हैं कि 2021 का अंतिम भाग कैसे चलता है, अमेरिकी बॉन्ड बाजार ने 3 सितंबर तक ईटीएफ के एक सेट के आधार पर मिश्रित प्रदर्शन दिया है।
कई आख्यान उम्मीदों पर पानी फेर रहे हैं। एक ओर, धीमी वृद्धि और अवस्फीति का जोखिम मंथन जारी है, जो महामारी में एक पलटाव, संघीय प्रोत्साहन समर्थन के लुप्त होने और अन्य कारकों से प्रेरित है। इस बीच, निवेशकों को चिंता है कि मुद्रास्फीति में हालिया उछाल जारी रहेगा - एक दृष्टिकोण जो फेडरल रिजर्व का कहना है कि यह एक कम जोखिम वाली घटना है।
इस बीच, असामान्य रूप से कम ब्याज दरें निवेशकों को जंक बॉन्ड में यील्ड की तलाश करने के लिए प्रेरित कर रही हैं। हालांकि कोषागारों के सापेक्ष जंक बांड पर स्प्रेड दशकों में सबसे कम के करीब है, उच्च उपज की भूख हवा में सावधानी बरत रही है।
इस वर्ष की बांड-बाजार दौड़ में विजेताओं का नेतृत्व करना: जंक बांड और मुद्रास्फीति-अनुक्रमित सरकारी प्रतिभूतियां। दूसरी तरफ, लंबी परिपक्वता वाले कॉरपोरेट्स और ट्रेजरी लाल रंग में गहरे हैं।
हमारी सूची में शीर्ष प्रदर्शनकर्ता: SPDR Bloomberg Barclays (LON:BARC) Short Term High Yield Bond (NYSE:SJNK), जो इस साल कुल रिटर्न के आधार पर 4.7% ऊपर है। विशेष रूप से, एसजेएनके हाल ही में आंसू बहा रहा है: ईटीएफ ने पिछले सप्ताह के करीब अपनी ग्यारहवीं सीधी दैनिक अग्रिम पोस्ट की।
2021 में यूएस बॉन्ड के प्रदर्शन के लिए दूसरा चल रहा है: अल्पकालिक ट्रेजरी मुद्रास्फीति संरक्षित प्रतिभूतियां, उर्फ टिप्स। iShares 0-5 Year TIPS Bond ETF (NYSE:STIP) इस साल अब तक 4.4% की बढ़त पर बैठा है।
हमारे आधे से अधिक प्रॉक्सी बॉन्ड ईटीएफ इस साल घाटे में चल रहे हैं। सबसे गहरी गिरावट: iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) में 5.1% की गिरावट आई है।
बाजार बेंचमार्क के आधार पर आम तौर पर निवेश-ग्रेड बॉन्ड के लिए एक नकारात्मक पूर्वाग्रह स्पष्ट रूप से बह रहा है: Vanguard Total Bond Market Index Fund ETF Shares (NASDAQ:BND) 2021 में 0.9% नीचे है।
कुछ विश्लेषक उम्मीदों को मौन रखने की सलाह देते हैं। "ट्रेजरी बाजार इस तरह की खामोशी में रहेगा," विल्शेयर फीनिक्स एलएलसी में बिल हेरमैन की भविष्यवाणी करता है। "श्रम डेटा डेल्टा के डर की ओर इशारा करता है, जो सभी सिर्फ डर के रूप में सामने आ सकते हैं, लेकिन हम केवल उस डेटा पर जा सकते हैं जिसके साथ हमें प्रस्तुत किया जाता है। यह वास्तव में संभावना है कि फेड को डेल्टा के निहित होने तक नीति को सामान्य बनाने के खिलाफ हथकड़ी लगाने जा रहा है। ”
निकट-अवधि का दृष्टिकोण सुस्त हो सकता है, लेकिन कोषागार के लिए भीड़ की भूख मजबूत बनी हुई है, वॉल स्ट्रीट जर्नल की रिपोर्ट: "निवेशक अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों को खरीदते रहते हैं, एक व्यापक बिकवाली के लिए भविष्यवाणियों को धता बताते हैं जो बॉन्ड यील्ड को उनके मार्च उच्च पर वापस भेज देगा।"
शेष वर्ष के लिए बांड बाजार के प्रदर्शन का एक प्रमुख कारक: मुद्रास्फीति। लेकिन परिदृश्य अस्पष्ट है - सामान्य से अधिक - क्योंकि इस बात पर बहस छिड़ गई है कि क्या मुद्रास्फीति में हालिया उछाल अस्थायी है या उच्च मूल्य निर्धारण दबाव के एक विस्तारित रन की शुरुआत का प्रतीक है।
"वित्तीय बाजार दोनों में मूल्य निर्धारण जारी रखते हैं कि मुद्रास्फीति क्षणिक साबित होगी और नीति निर्माताओं को प्रतिक्रिया में झुकने की आवश्यकता नहीं होगी। ब्रिजवाटर एसोसिएट्स में निवेश अनुसंधान के निदेशक रेबेका पैटरसन ने सलाह दी, "हम परिणामों के इस संभावित संयोजन को असंभव के रूप में देखते हैं।"
अगस्त के लिए अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य मुद्रास्फीति जारी होने के साथ अगले सप्ताह (सितंबर 14) एक वास्तविकता जांच आती है। यद्यपि इस संभावना को खारिज करना जल्दबाजी होगी कि मुद्रास्फीति अपेक्षा से अधिक समय तक गर्म हो सकती है, इस संभावना को भी खारिज नहीं किया जाना चाहिए कि मूल्य निर्धारण का दबाव कम हो जाएगा।
उदाहरण के लिए, विचार करें कि कैपिटल स्पेक्टेटर का संयोजन पूर्वानुमान मॉडल यह अनुमान लगा रहा है कि कोर सीपीआई के लिए एक साल का परिवर्तन दूसरे महीने के लिए 4.2% से घटकर 3.6% हो जाएगा। यदि पूर्वानुमान सही है, कमोबेश, समाचार मुद्रास्फीति के कम होने की उम्मीद के मामले को बढ़ावा देगा। इसके विपरीत, एक उल्टा आश्चर्य विशेष रूप से लंबे अंत में बांड से गहरा काटने की संभावना है।
