पिछले शुक्रवार (3 सितंबर) को, गोल्ड (XAUUSD) ने 'भयानक' NFP हेडलाइन नंबर के बाद 3 महीने का उच्च स्तर 1834.55 के आसपास बनाया और उसके बाद ADP (NASDAQ:ADP) में गिरावट आई उससे एक दिन पहले निजी पेरोल रिपोर्ट। कुल मिलाकर, अमेरिकी अर्थव्यवस्था को क्यूई टेपरिंग की शुरुआत के लिए अपने अधिकतम रोजगार लक्ष्य की 'पर्याप्त आगे' प्रगति के फेड के मानक को प्राप्त करने के लिए 155000K नियोजित व्यक्तियों के मील के पत्थर (?) तक पहुंचने के लिए लगभग 1846K नौकरियां उत्पन्न करने की आवश्यकता है। कोविड से पहले, फरवरी'20 में, नियोजित व्यक्तियों की संख्या लगभग 158732K थी; 155000K का अनुमानित आंकड़ा फरवरी'20 के रोजगार स्तरों का लगभग 98% है।
अगस्त'21 की एनएफपी जॉब एडिशन संख्या मौसमी समायोजन, डेल्टा स्पाइक्स (होटल और रेस्तरां नौकरियों के लिए प्रतिबंध के कारण), और कम वेतन वाले श्रमिकों द्वारा न्यूनतम मजदूरी के साथ / नीचे काम जारी रखने की अनिच्छा के लिए विकृत हो सकती है।
लेकिन हम आने वाले महीनों में 6 सितंबर'21 तक पीयूए की समाप्ति और यहां तक कि अगस्त'21 के लिए ऊपर की ओर संशोधन के बीच उच्च नौकरी जोड़ सकते हैं। किसी भी तरह से, यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था वर्तमान रन रेट के अनुसार आने वाले महीनों में औसतन प्रति माह लगभग 600K नौकरियों को जोड़ना जारी रखती है, तो 155000K रोजगार मील का पत्थर हासिल करने के लिए लगभग 1846K नौकरियों को जोड़ने में लगभग 3 और महीने लगेंगे। क्यूई टेपरिंग की शुरुआत दूसरे शब्दों में, नवंबर'21 तक, अमेरिका में कार्यरत व्यक्तियों की संख्या लगभग 155000K होनी चाहिए ताकि दिसंबर'21 की बैठक (अद्यतन एसईपी-डॉट-प्लॉट्स के साथ 15वीं) में क्यूई टेपरिंग घोषणा का मार्ग प्रशस्त किया जा सके।
लेकिन अगर एक बड़ी डेल्टा लहर है, जो उपभोक्ता-सामना करने वाले (संपर्क संवेदनशील) सेवा उद्योगों जैसे अवकाश और आतिथ्य को प्रभावित करती है, और अमेरिकी अर्थव्यवस्था औसतन लगभग 250K नौकरियों को जोड़ना जारी रखती है, तो इसमें और 7 महीने लगेंगे; यानी मार्च 22 में फेड द्वारा 155000K नियोजित व्यक्तियों और क्यूई टेपरिंग घोषणा के मील के पत्थर तक पहुंचने के लिए 1800K नौकरियों / रोजगार को जोड़ने के लिए। कुल मिलाकर, यू.एस. एनएफपी जॉब डेटा भयानक हेडलाइन नंबरों के बावजूद ब्लॉकबस्टर संशोधनों पर फेड के अधिकतम रोजगार लक्ष्य की 'स्पष्ट' प्रगति दर्शाता है।
BOJ के गवर्नर कुरोदा द्वारा 'शक्तिशाली' QQE और YCC (मौद्रिक सुगमता नीति) की पुष्टि के बाद बुधवार को USD में उछाल और सोने की फिसलन, दशकों के अपस्फीति बलों के बाद कोविड द्वारा अर्थव्यवस्था को खींचने के बाद भी जारी रहेगी। पहले कुछ धारणा थी कि एबेनॉमिक्स और कुरोडानॉमिक्स की दशकों की विफलता के कारण; यानी जापान का सतत वित्तीय और साथ ही मौद्रिक प्रोत्साहन, बीओजे अबे समर्थक विश्वासपात्र सुगा के बाहर निकलने के बाद नए पीएम के तहत किसी अन्य नई रणनीति के बारे में सोच सकता है।
इसके अतिरिक्त, बुधवार को, फेड के विलियम्स ने कहा कि वह दिसंबर'21 तक क्यूई टेपरिंग घोषणा को प्राथमिकता देते हैं। एक भाषण में, एनवाई फेड के अध्यक्ष विलियम्स, एफओएमसी के एक मुख्य सदस्य और फेड चेयर पॉवेल के 'दाहिने हाथ' ने कहा:
फेड की नीति प्रतिक्रिया
यह मुझे फेड की नीति प्रतिक्रिया में लाता है। अपने दिसंबर 2020 के बयान में, FOMC ने कहा कि यह मौजूदा गति से संपत्ति की खरीद जारी रखेगा जब तक कि यह हमारे अधिकतम रोजगार और मूल्य स्थिरता लक्ष्यों की दिशा में पर्याप्त प्रगति न देख ले।
जो मैंने पहले समझाया था, उसे देखते हुए, मुझे लगता है कि यह स्पष्ट है कि हमने अपने मुद्रास्फीति लक्ष्य को प्राप्त करने में काफी प्रगति की है। अधिकतम रोजगार की दिशा में भी बहुत अच्छी प्रगति हुई है, लेकिन इससे पहले कि मैं आगे की पर्याप्त प्रगति की कसौटी पर खरा उतरने के लिए तैयार हो जाऊं, मैं और सुधार देखना चाहता हूं। यह मानते हुए कि अर्थव्यवस्था में सुधार जारी है जैसा कि मैं अनुमान लगाता हूं, इस वर्ष परिसंपत्ति खरीद की गति को कम करना शुरू करना उचित हो सकता है। मैं श्रम बाजार पर आने वाले डेटा का सावधानीपूर्वक आकलन करूंगा और आर्थिक दृष्टिकोण के लिए इसका क्या अर्थ है, साथ ही साथ डेल्टा संस्करण के प्रभावों जैसे जोखिमों का आकलन भी करूंगा।
यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि परिसंपत्ति खरीद समाप्त होने के बाद भी, मौद्रिक नीति का रुख एक मजबूत और पूर्ण आर्थिक सुधार और 2 प्रतिशत औसत मुद्रास्फीति की निरंतर प्राप्ति का समर्थन करना जारी रखेगा। विशेष रूप से, एफओएमसी ने संकेत दिया है कि यह अपने मौजूदा स्तर पर संघीय निधि दर के लिए लक्ष्य सीमा को तब तक जारी रखेगा जब तक कि अर्थव्यवस्था अधिकतम रोजगार के आकलन के अनुरूप परिस्थितियों तक नहीं पहुंच जाती है, और मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत तक पहुंच गई है और मध्यम रूप से ट्रैक पर है कुछ समय के लिए 2 प्रतिशत से अधिक। अधिकतम रोजगार तक पहुंचने के लिए अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है, और समय के साथ यह स्पष्ट हो जाना चाहिए कि क्या हम स्थायी आधार पर 2 प्रतिशत मुद्रास्फीति तक पहुंच गए हैं।
निष्कर्ष:
15 दिसंबर फेड बैठक ऐतिहासिक रूप से 2013 क्यूई टेपरिंग घोषणा और 2015 लिफ्टऑफ (2008-10 जीएफसी के बाद) का दिन भी है। यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था आने वाले महीनों में औसतन लगभग 600K नौकरियों को जोड़ना जारी रखती है, तो फेड दिसंबर'21 की बैठक तक क्यूई टेपरिंग की घोषणा करने की स्थिति में हो सकता है। लेकिन अगर डेल्टा में रुकावट बनी हुई है और अमेरिकी अर्थव्यवस्था औसतन केवल 250K नौकरियों को जोड़ती है, तो फेड मार्च'22 तक क्यूई टेपरिंग की घोषणा करने की स्थिति में हो सकता है। इस प्रकार, जैसा कि फेड चेयर पॉवेल बार-बार जोर दे रहा है, कोविड और टीकाकरण वक्र सबसे महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे रोजगार वक्र से संबंधित है।
बाजार पहले दिसंबर'21 टाइमलाइन तक क्यूई टेपरिंग घोषणा की उम्मीद कर रहा था। लेकिन अगस्त के भयानक एनएफपी के बाद, एक प्रश्न चिह्न है और अब सब कुछ यू.एस. कोविड वक्र के समतल होने पर निर्भर करेगा। इस प्रकार अमरीकी डालर फिसल गया और सोना बढ़ गया, लेकिन समग्र प्रभाव काफी सीमित था क्योंकि यह कुछ महीनों की बात होगी; या तो दिसंबर'21 या मार्च'22। किसी भी तरह से, फेड अब सक्रिय रूप से क्यूई टेपरिंग पर विचार कर रहा है, जबकि ईसीबी, बीओजे अभी किसी भी टैपिंग के बारे में नहीं सोच रहा है। सभी अपनी कार्रवाई के लिए वास्तविक फेड कार्रवाई की तलाश में हैं। इसके अलावा, सितंबर '22 तक क्यूई टेपरिंग के पूरा होने के बाद, फेड दिसंबर'22 से लिफ्टऑफ (क्रमिक दर वृद्धि) के लिए जाने की उम्मीद है, जबकि ईसीबी और बीओजे फिर कभी दरों में वृद्धि करने में सक्षम नहीं हो सकते हैं; वे केवल महामारी QE को कम करने में सक्षम हो सकते हैं। फेड और अन्य प्रमुख G2 केंद्रीय बैंकों के बीच यह विशाल नीतिगत विचलन USD का समर्थन कर रहा है और सोने को खींच रहा है। इस प्रकार बीओजे द्वारा डोविश दबाव और फेड द्वारा हॉकिश दबाव के बीच बुधवार को सोना फिर से 1781.98 फिसल गया।
अब, सारा ध्यान ईसीबी पर है; यदि यह QE टेपरिंग का भी संकेत देता है, तो EUR चढ़ जाएगा, USD गिर जाएगा, सोने की मदद करेगा और इसके विपरीत। तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, 1800-1806 और 1823-1835 के किसी भी पलटाव के लिए सोने को अब 1780-1770 के स्तर से ऊपर बनाए रखना होगा; अन्यथा, यह 1740 के स्तर तक गिर जाएगा।