गोल्ड स्पॉट XAU/USD ने डोविश ईसीबी वार्ता और उत्साहित अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों के बीच उच्च अमरीकी डालर पर, एशियाई सोमवार की शुरुआत में 1742.87 के आसपास 6 सप्ताह का निचला स्तर बनाया। जर्मन बांड यील्ड के बीच उच्च बॉन्ड यील्ड द्वारा भी सोना खींचा गया क्योंकि एसपीडी के नेतृत्व वाली नई जर्मन सरकार द्वारा अपेक्षित उच्च राजकोषीय प्रोत्साहन यूएसटी सहित जर्मन / ग्लोबल बॉन्ड यील्ड को बढ़ा सकता है। इसके अलावा, ईसीबी ने उम्मीद से पहले कड़े होने की एफटी कहानी का खंडन किया, जिससे अमरीकी डालर को कुछ बढ़ावा मिला।
लेकिन एशियाई सोमवार की शुरुआत में, चीन की संपत्ति की दिग्गज कंपनी एवरग्रेनेड के साथ-साथ यू.एस. ट्रेजरी द्वारा ऋण चूक की चिंता के बीच सुरक्षित स्वर्ग अपील पर सत्र के निचले स्तर से सोना बरामद हुआ! बाजार चीन के एवरग्रेनेड द्वारा किसी भी संभावित ऋण चूक के बारे में चिंतित है, जिसे सितंबर तक निवेशकों को लगभग 130 मिलियन डॉलर का भुगतान करना पड़ता है (23 सितंबर को अपने अपतटीय मार्च 22 बांड के लिए $ 83.5 मिलियन ब्याज, और उसके बाद एक और $ 47.5 मिलियन ब्याज भुगतान देय है 29 सितंबर को मार्च'24 के लिए)। और एवरग्रेनेड को अधिकारियों से एक दिन का विस्तार मिलने के बाद मंगलवार (22 सितंबर) को अपने बैंक ऋणों पर ब्याज का भुगतान करना होगा।
चीनी अधिकारियों ने पहले ही प्रमुख उधारदाताओं से कहा है कि वे एवरग्रेनेड से पुनर्भुगतान की उम्मीद न करें, बल्कि केवल ब्याज दें; कंपनी पर $300B से अधिक का कर्ज है और साथ ही कई बार चेतावनी दी है कि यह डिफ़ॉल्ट हो सकता है। इस तरह की चूक, अगर चीनी सरकार द्वारा अनुमति दी जाती है, तो सरकार द्वारा चल रहे डीलीवरेजिंग प्रयास का संकेत हो सकता है और न केवल चीनी संपत्ति / वित्तीय बाजार बल्कि वैश्विक वित्तीय बाजार के लिए भी एक संक्रामक प्रभाव हो सकता है। AUD जैसी कमोडिटी मुद्रा चीन के संपत्ति बाजार के मुद्दों पर दबाव में है और मुद्रास्फीति (लौह अयस्क सहित) पर लगाम लगाने के लिए विभिन्न वस्तुओं पर एक नियामक क्लैंपडाउन है।
ऐसा लगता है कि चीन एवरग्रेनेड को डिफ़ॉल्ट की अनुमति देता है, इसे अचल संपत्ति पर अत्यधिक अटकलों पर अंकुश लगाने और सभी के लिए किफायती आवास (सामान्य समृद्धि) बनाने के लिए इसे 'गिरने के लिए बहुत बड़ा' नहीं मानता है; अन्यथा, यह आने वाले दिनों में कुछ प्रकार के आवास बुलबुले को जन्म दे सकता है। एवरग्रेनेड संकट को चीन के 'लेहमैन मोमेंट' के रूप में देखा जा रहा है क्योंकि कंपनी लगभग $2T की संपत्ति के साथ जुड़ी हुई है। लेकिन अंततः, चीनी अधिकारी अंतिम क्षण में पलक झपका सकते हैं और प्रबंधन में बदलाव के साथ भी एवरग्रेनेड को जीवित रहने के लिए कुछ प्रकार के पुनर्गठन की अनुमति दे सकते हैं।
अब प्रशांत के दूसरी ओर, अमेरिका में एक और ऋण संकट नाटक चल रहा है क्योंकि रिपब्लिकन ऋण सीमा वृद्धि के वार्षिक अनुष्ठान को मंजूरी देने से इनकार करते हैं क्योंकि बिडेन 'गैर-जिम्मेदार' खर्च के लिए जा रहे हैं, विशेष रूप से $ 3.5T मानव इंफ्रा प्रोत्साहन पैकेज।
रविवार (19 सितंबर) को, यू.एस. ट्रेजरी सचिव येलेन ने डब्ल्यूएसजे में एक लेख (ऑप-एड) लिखा, जिसमें कांग्रेस से ऋण सीमा को तेजी से बढ़ाकर अमेरिका के बिलों का भुगतान करने का आग्रह किया गया, जैसा कि उसने हमेशा द्विदलीय आधार पर किया है। येलेन ने वस्तुतः समय पर ऋण सीमा बढ़ाने के लिए यू.एस. कांग्रेस से विनती की; अन्यथा, यह 2011 का परिदृश्य हो सकता है, जब कई दिनों तक ऋण सीमा नहीं बढ़ाई गई, जिससे यू.एस. रेटिंग डाउनग्रेड हुई, जिसके परिणामस्वरूप सोने में उछाल आया और अमरीकी डालर में गिरावट आई। येलेन ने वस्तुतः स्वीकार किया कि यू.एस. वर्षों से कम लागत वाले ऋण पर जीवित है। येलेन ने पहले भी सार्वजनिक ऋण/जीडीपी पर नाममात्र ब्याज की ओर इशारा किया था, न कि नाममात्र ऋण/जीडीपी पर विशाल अमेरिकी सार्वजनिक ऋण की स्थिरता को सही ठहराने के लिए।
इस प्रकार फेड का प्राथमिक जनादेश अमेरिकी सरकार (कांग्रेस) के लिए अमेरिका के विकास / पुनर्निर्माण की कहानी को लगभग स्थायी रूप से वित्त पोषित करने के लिए सबसे कम उधार लागत सुनिश्चित करना है, विशेष रूप से किसी भी वित्तीय संकट या अत्यावश्यकता (2008 जीएफसी, 2020 कोविड) के दौरान, जब कोई हो अतिरिक्त वित्तीय खर्च और उधार की आवश्यकता। हालांकि यू.एस. ऋण सीमा अंततः बढ़ा दी जाएगी; यह कई राजनीतिक नाटकों/अनिश्चितताओं के बाद होगा और बाजार इस तरह की अनिश्चितता को लंबे समय तक पसंद नहीं करता है।
अमेरिकी ऋण सीमा अनिश्चितता के अलावा, बाजार बिडेन के $ 3.5T मानव इन्फ्रा प्रोत्साहन के भाग्य के बारे में चिंतित है क्योंकि मंचिन के नेतृत्व में उनके कुछ उदारवादी डेमोक्रेट सहयोगी ऐसे बड़े अतिरिक्त राजकोषीय खर्च का विरोध कर रहे हैं, जो न केवल राजकोषीय अनुशासन को बाधित कर सकता है, बल्कि इसका कारण भी हो सकता है। 2022 के मध्यावधि चुनाव से पहले महंगाई बढ़ेगी। दूसरी तरफ, पेलोसी के नेतृत्व वाला यूएस हाउस $1.2T द्विदलीय इन्फ्रा प्रोत्साहन को मंजूरी नहीं दे सकता है, अगर $3.5T मानव इन्फ्रा प्रोत्साहन अमेरिकी सीनेट द्वारा अनुमोदित नहीं है।
सोमवार को, चीनी और यू.एस. ऋण अराजकता के बीच, सोने को सुरक्षित-हेवेन प्रवाह को बढ़ावा मिल रहा था; अमेरिकी बॉन्ड भी उत्साह के मूड में थे, जबकि इक्विटी गिर गई। बुधवार (22 सितंबर) को फेड की नीति बैठक से पहले क्यूई टेपरिंग की चिंता पर डॉव फ्यूचर तनाव में था। बाजार उम्मीद कर रहा है कि फेड/पॉवेल नवंबर'21 से क्यूई टेपरिंग का संकेत दे सकता है। लेकिन यू.एस. रोजगार की प्रगति को देखते हुए, फेड दिसंबर'21 की बैठक में क्यूई टेपरिंग की घोषणा कर सकता है, जो जनवरी'22 से शुरू होगा और अक्टूबर'22 (औसतन 10-महीने के लिए 12T) तक समाप्त होगा। और फेड अपने दिसंबर'21 डॉट-प्लॉट में दिसंबर'22 से लिफ्टऑफ़ का संकेत भी दे सकता है। जैसा कि पहले बताया गया है, फेड 2023 में दो के बजाय दिसंबर'22 और दिसंबर'23 में एक-एक दर वृद्धि के लिए जा सकता है। उसके बाद फेड 2024 में दो बढ़ोतरी और 2025 में चार बढ़ोतरी के लिए संचयी रूप से +2.0% से +2.25% तक बढ़ सकता है।
और फेड 2025 से (2024 के अमेरिकी चुनाव के बाद) क्यूटी (मात्रात्मक कसने) के लिए जा सकता है और वित्तीय संकट के अगले चक्र के लिए खुद को तैयार करने के लिए 2026 में एक बार फिर से +2.50% तक बढ़ सकता है- आमतौर पर हर 10-12 साल बाद प्रमुख जीएफसी। बढ़ी हुई मुद्रास्फीति, उच्च उधारी लागत, और कर राजस्व में कमी (कम रोजगार/मजदूरी लाभ के बीच) का संयोजन 2025-26 के बाद जीएफसी की एक और लहर का कारण बन सकता है, भले ही अगले 100 वर्षों में कोई कोविड जैसी महामारी न हो। हरित ऊर्जा में परिवर्तन तेल CAPEX को प्रभावित कर रहा है, जिसके परिणामस्वरूप तेल उत्पादन कम हो रहा है, लेकिन संक्रमण चरण के दौरान मांग बढ़ सकती है। इससे तेल 100 डॉलर से ऊपर भी जा सकता है, जिसके परिणामस्वरूप अनियंत्रित मुद्रास्फीति हो सकती है। इस प्रकार नीति निर्माताओं को दुनिया की हरित आकांक्षा और वास्तविकता को संतुलित करने की आवश्यकता है ताकि मध्यम से लंबी अवधि में तेल 80 डॉलर से नीचे रहे।
फेड को अपने उपलब्ध साधनों का प्रभावी ढंग से उपयोग करके बढ़ती मुद्रास्फीति और मुद्रास्फीति की उम्मीदों को नियंत्रित करना है; यानी कसना; अन्यथा, यह जल्द ही वक्र के पीछे खुद को अच्छी तरह से पाएगा और यू.एस. बांड यील्ड पर नियंत्रण खो देगा। यदि यू.एस. बांड यील्ड 2% से ऊपर चला जाता है, तो कर राजस्व के संदर्भ में यू.एस. उधार लागत का अनुपात 10% के वर्तमान स्तर से लगभग 20-30% होगा, जो एक और जीएफसी को ट्रिगर करेगा।
निष्कर्ष:
फेड के आगे नवंबर क्यूई के कमजोर पड़ने की चिंता के बीच सोना और अधिक सही हो सकता है। लेकिन अगर फेड/पॉवेल किसी भी क्यूई टेपरिंग घोषणा से परहेज करते हैं और कम से कम दिसंबर '21 तक प्रतीक्षा और घड़ी नीति का संकेत देते हैं, तो सोने को कुछ अस्थायी बढ़ावा मिल सकता है (फेड के बाद)।
तकनीकी रूप से, कहानी जो भी हो, गोल्ड (XAUUSD) को अब 1800-1806 और 1823-1835 के किसी भी पलटाव के लिए 1770-1780 के स्तर से ऊपर बनाए रखना होगा; अन्यथा, यह और गिरकर 1730-1700-1675 के स्तर पर आ जाएगा।
सोना-XAUUSD (स्पॉट)