फेड वॉच: गैर-अस्थायी मुद्रास्फीति से निपटने के लिए संघर्ष

फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं के अनुसार, मुद्रास्फीति इतनी क्षणभंगुर नहीं है, जिन्होंने 2024 के बजाय अगले वर्ष ब्याज दरों को बढ़ाने के लिए अपनी समयसीमा बढ़ा दी है।

किसी को यह सोचने के लिए क्षमा किया जा सकता है कि घटनाएं फेड के नियंत्रण से बाहर हो गई हैं क्योंकि वे कीमतों में वृद्धि के साथ अपने पूर्वानुमान और अनुमानों को संशोधित करने के लिए हाथापाई करते हैं जो हमेशा उनकी अपेक्षाओं से अधिक लगते हैं।

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की पिछले हफ्ते की बैठक के साथ जारी प्रक्षेपण सामग्री में, इस साल मुद्रास्फीति के लिए औसत पूर्वानुमान व्यक्तिगत खपत व्यय सूचकांक द्वारा मापा गया जून में 3.4% पूर्वानुमान से बढ़कर 4.2% हो गया। कोर पीसीई मुद्रास्फीति, अस्थिर खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को अलग करते हुए, जून के ३.०% के बजाय ३.७% पर रखा गया था।

इससे भी अधिक बात यह है कि 2022 में कोर पीसीई मुद्रास्फीति के लिए पूर्वानुमान दर 2.3% थी, जबकि जून में अनुमानित 2.1% और सितंबर 2020 में 1.8% थी, जब एफओएमसी सदस्यों ने आपूर्ति-श्रृंखला व्यवधानों के दीर्घकालिक प्रभाव को नजरअंदाज कर दिया था। यह एक उचित शर्त है कि दिसंबर के अनुमान और भी अधिक होंगे।

अगले वर्ष के लिए अनुमानित औसत फेड फंड की दर 0.1% से 0.3% और 2023 में 1.0% तक बढ़ा दी गई थी, जबकि एक साल पहले के पूर्वानुमान की तुलना में बेंचमार्क दर 2023 के माध्यम से 0.1% पर शेष थी।

बांड खरीद को कम करने की योजनाओं को निर्धारित करने के लिए 2 परीक्षण

तथ्य क्या फर्क कर सकते हैं, खासकर यदि आप उन्हें अनदेखा नहीं करते हैं। फेड नीति निर्माताओं ने लगातार मुद्रास्फीति को कम करके आंका है और संभावना है कि वे अभी भी ऐसा करते हैं।

इसमें कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि एफओएमसी की योजना बांड खरीद को कम करने की अपनी योजनाओं में तेजी लाने की है, जो कि 2-3 नवंबर की बैठक के साथ ही शुरू होने की संभावना है। फेड के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने संकेत दिया कि मुद्रास्फीति के लिए पहले से ही पूर्ण परीक्षण के साथ-साथ अधिकतम रोजगार पर नीति निर्माताओं के "परीक्षण" को पूरा करने के लिए यह सिर्फ एक और "सभ्य" नौकरियों की रिपोर्ट- 8 अक्टूबर को होने वाली सितंबर की रिपोर्ट ले सकता है।

जैसा कि पॉवेल ने FOMC की बैठक के बाद बुधवार को अपनी प्रेस कॉन्फ्रेंस में कहा:

"एक बार जब हम उन दो परीक्षणों को पूरा कर लेते हैं, एक बार जब समिति तय करती है कि वे मिले हैं, और वह अगली बैठक के रूप में जल्द ही आ सकता है, तो उस भाषा का उद्देश्य वहां नोटिस देना है जो जैसे ही आ सकता है अगली मीटिंग।"

एफओएमसी पर हॉक-जो कुछ समय के लिए सुझाव दे रहे हैं कि फेड को अपनी संपत्ति खरीद को जल्द से जल्द कम करना चाहिए-आरोही हैं।

क्लीवलैंड फेड के प्रमुख लोरेटा मेस्टर ने ओहियो बैंकर्स लीग के एक कार्यक्रम में कहा, "मैं नवंबर में अपनी खरीद को वापस शुरू करने और अगले साल की पहली छमाही में समाप्त करने का समर्थन करता हूं।"

कैनसस सिटी फेड में उनके समकक्ष एस्तेर जॉर्ज ने अमेरिकन एंटरप्राइज इंस्टीट्यूट को बताया:

"हर महीने हमारी एसेट होल्डिंग्स में वृद्धि जारी रखने का औचित्य कम हो गया है।"

फेड हर महीने $80 बिलियन कोषागार और $40 बिलियन के बंधक बांड खरीद रहा है क्योंकि आलोचकों ने चेतावनी दी है कि इस तरह के प्रोत्साहन के लिए समय बीत चुका है।

दूसरा बड़ा सवाल, जैसा कि जॉर्ज ने बताया, यह था कि फेड अपनी बैलेंस शीट को कैसे और कब कम करना शुरू कर सकता है, अब उन मासिक बॉन्ड खरीद से बढ़कर 8.5 ट्रिलियन डॉलर हो गया है। बस इसे उस स्तर पर बनाए रखना अनुकूल है और लंबी अवधि की ब्याज दरों को रोक देगा।

दोनों क्षेत्रीय बैंक अध्यक्षों ने यह स्पष्ट किया कि वे पॉवेल द्वारा संदर्भित उन लोगों में से थे जो अगले साल के मध्य तक बांड खरीद को समाप्त करना चाहते थे और 2022 के अंत से पहले दरें बढ़ाना शुरू करना चाहते थे।

ऋण सीमा पर कांग्रेस का गतिरोध फेड के युद्धाभ्यास को जटिल बनाता है, क्योंकि ट्रेजरी सचिव जेनेट येलेन ने चेतावनी दी है कि सरकार अगले महीने पैसे से बाहर निकल सकती है जब तक कि कांग्रेस छत को बढ़ाने या निलंबित करने का काम नहीं करती।

ऐसी अटकलें हैं कि फेड को अत्यधिक उपाय अपनाने के लिए मजबूर किया जा सकता है जैसे कि ट्रेजरी खरीदना जो डिफ़ॉल्ट रूप से गिर जाएगा और वित्तीय बाजारों में तनाव को कम करने के लिए अपने स्वयं के पोर्टफोलियो से डिफ़ॉल्ट रूप से नहीं बेचेंगे। पॉवेल और येलेन दोनों ने इस तरह के बैकस्टॉप उपाय का समर्थन किया जब 2013 में एक समान गतिरोध हुआ, हालांकि अनिच्छा से।

डेमोक्रेटिक पार्टी की राजनीतिक डॉग पॉवेल पुनर्नियुक्ति

सब कुछ खत्म हो गया है, यह सवाल है कि क्या पॉवेल को फेड के प्रमुख के लिए फिर से नियुक्त किया जाएगा। दूसरे कार्यकाल के लिए उनका नामांकन, हालांकि व्यापक रूप से इष्ट और संभावित माना जाता है, डेमोक्रेटिक पार्टी के वैचारिक विभाजन की चपेट में आ गया है, क्योंकि प्रगतिवादी फेड प्राथमिकताओं को साकार करने के लिए एक नए अध्यक्ष पर जोर दे रहे हैं।

नामांकन बड़े खर्च वाले बिलों और सरकार की भूमिका को लेकर पार्टी में व्यापक बहस का हिस्सा बन गया है। इस सप्ताह अपेक्षित कांग्रेस के मतों से पता चल सकता है कि यह बहस कैसी चल रही है।