कंज्यूमर प्रोडक्ट्स जायंट, Kimberly-Clark (NYSE:KMB) - 25 अक्टूबर को जारी निराशाजनक तीसरी तिमाही के नतीजों के बाद आय निवेशकों का पसंदीदा अपने 52-सप्ताह के निचले स्तर से थोड़ा ऊपर कारोबार कर रहा है।
प्रबंधन ने आय में कमी के लिए मुद्रास्फीति और आपूर्ति श्रृंखला की समस्याओं को जिम्मेदार ठहराया, यह देखते हुए कि दोनों मुद्दों के कुछ समय तक बने रहने की संभावना थी।
पिछले 12 महीनों में कुल रिटर्न 1.05% है और शेयर 17 नवंबर, 2020 से 143.83 डॉलर के 52-सप्ताह के उच्च स्तर से नीचे 8.5% हैं।
स्रोत: Investing.com
स्कॉट बाथरूम टिश्यू, हग्गीज डायपर्स और कोटेक्स फेमिनिन हाइजीन उत्पादों जैसे जाने-माने स्टेपल ब्रांडों के मालिक केएमबी के लिए हाल ही में कमाई में कमी कोई बड़ी बात नहीं है। पिछली 5 तिमाहियों में से 4 के नतीजों ने उम्मीदों से कमतर प्रदर्शन किया है।
भविष्य की कमाई का आउटलुक भी सकारात्मक खबर नहीं देता है। Q4 EPS के लिए सर्वसम्मति की अपेक्षा कम से कम 5 वर्षों के लिए किसी भी तिमाही की तुलना में कम है और अगले 3-5 वर्षों के लिए अपेक्षित वार्षिक EPS वृद्धि दर -1.7% प्रति वर्ष है।
स्रोत: ईट्रेड। हरा (लाल) संख्या वह राशि है जिसके द्वारा ईपीएस सर्वसम्मति से अपेक्षित परिणाम से अधिक (चूक) हो गया।
3.5% डिविडेंड यील्ड और लगातार 49 वर्षों के डिविडेंड ग्रोथ की बदौलत केएमबी की आय निवेशकों में निम्नलिखित है। अनुगामी 3-, 5-, और 10-वर्षीय लाभांश वृद्धि दर क्रमशः 4.2%, 4.3% और 5.4% प्रति वर्ष है।
गॉर्डन ग्रोथ मॉडल के आधार पर, कोई भी 7.7% से 8.9% की सीमा में भविष्य के वार्षिक रिटर्न की उम्मीद कर सकता है, हालांकि मैं कमाई के दृष्टिकोण को देखते हुए इस सीमा के निचले सिरे को देखने के लिए इच्छुक हूं।
मैंने पिछली बार केएमबी का विश्लेषण 13 मार्च, 2021 को किया था, जब मैंने इसे एक तटस्थ रेटिंग दी थी और लेख के शीर्षक में कहा था कि यह "बिल्कुल नहीं खरीदें।" कंपनी ने तब और अब (Q1, Q2, और Q3) के बीच रिपोर्ट की गई तीन तिमाहियों में से प्रत्येक में अपेक्षित EPS को याद किया है और मेरी पोस्ट के बाद से KMB पर कुल रिटर्न -0.9% है (की तुलना में मूल्य वापसी में 16.96% की तुलना में) एस एंड पी 500)।
मार्च के मध्य में, वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति रेटिंग न्यूट्रल-टू-बुलिश थी, 12 महीने के सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य के साथ जो उस समय शेयर की कीमत से लगभग 10% अधिक था (लगभग 13.5% की कुल वापसी के लिए)।
इस तरह के कम-बीटा, कम-अस्थिरता स्टॉक के लिए यह एक उच्च प्रत्याशित रिटर्न था। वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति का मुकाबला करना, हालांकि, ऑप्शन बाजार से आम सहमति दृष्टिकोण था, जो मार्च के मध्य में मंदी था।
स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत ऑप्शन बाजार की आम सहमति के अनुमान का प्रतिनिधित्व करती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त हो जाता है।
कॉल और पुट ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, स्टॉक मूल्य के लिए एक संभाव्य दृष्टिकोण की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। इसे बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के रूप में जाना जाता है और ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के आम सहमति दृष्टिकोण का प्रतिनिधित्व करता है। मार्च के मध्य में केएमबी के लिए 21 जनवरी, 2022 तक की अवधि के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण -8% की कीमत वापसी के अनुरूप चरम संभावना के साथ, मंदी था।
मेरे पिछले विश्लेषण के 7.5 महीनों और केएमबी की तीन तिमाहियों की निराशाजनक कमाई के साथ, मैंने बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को अपडेट किया है और इसकी तुलना केएमबी के लिए वर्तमान वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति दृष्टिकोण से की है।
वॉल स्ट्रीट आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों के भीतर अपने विचार प्रकाशित करने वाले 9 रैंक वाले विश्लेषकों से रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों का उपयोग करके वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है। सर्वसम्मति रेटिंग तटस्थ है और 12-महीने का मूल्य लक्ष्य $129, मौजूदा शेयर मूल्य से 1.9% और मार्च में 12-महीने के मूल्य लक्ष्य से $22 कम है।
स्रोत: E-Trade
वॉल स्ट्रीट की आम सहमति बनाने के लिए Investing.com 17 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्य का उपयोग करता है। आम सहमति रेटिंग तटस्थ है और आम सहमति मूल्य लक्ष्य मौजूदा कीमत से 0.71% अधिक है।
स्रोत: Investing.com
ई-ट्रेड (केवल रैंक किए गए विश्लेषकों का उपयोग करके) और Investing.com (विश्लेषकों की एक बड़ी संख्या का उपयोग करके) द्वारा गणना की गई वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण केएमबी के लिए एक तटस्थ रेटिंग पर सहमत हैं और यह कि अपेक्षित 12-महीने की प्रशंसा शून्य के करीब है।
KMB के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने अगले 2.65 महीनों (अब से उस समाप्ति तिथि तक) के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की गणना करने के लिए, 21 जनवरी, 2022 को समाप्त होने वाली हड़ताल कीमतों की एक सीमा पर KMB पर पुट और कॉल ऑप्शनों का विश्लेषण किया है। मैंने उस तारीख को समाप्त होने वाले ऑप्शनों का उपयोग करके अब से 17 जून, 2022 तक 7.45-महीने की अवधि के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की गणना की है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति, मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
अगले 2.65 महीनों के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण आम तौर पर सममित है, इस अवधि के लिए +0.63% की कीमत वापसी के अनुरूप चरम संभावना के साथ। इस वितरण से प्राप्त वार्षिक अस्थिरता 18.9% है, जो एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए बहुत कम है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
यह दृश्य दर्शाता है कि -10% से + 10% (ऊपर दिए गए चार्ट पर 0% से 10% तक) की सीमा में रिटर्न के लिए सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं एक दूसरे के बहुत करीब हैं। +/- 10% से अधिक परिमाण वाले रिटर्न के लिए बड़े-परिमाण वाले नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं सकारात्मक रिटर्न (लाल धराशायी रेखा लगातार ठोस नीली रेखा से ऊपर होती है) के सापेक्ष बढ़ जाती हैं। दूसरे शब्दों में, बाजार बड़े सकारात्मक कदमों की तुलना में बड़ी नकारात्मक चालों की अधिक संभावना देखता है।
लाभांश-भुगतान वाले स्टॉक नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावनाओं को प्रदर्शित करते हैं क्योंकि लाभांश भुगतान स्टॉक की ऊपर की क्षमता को कम करते हैं। इसके अलावा, सिद्धांत से पता चलता है कि निवेशक जोखिम से बचने के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण में एक नकारात्मक पूर्वाग्रह जोड़ना होगा क्योंकि लोग पुट ऑप्शन के लिए उचित मूल्य से अधिक भुगतान करते हैं।
इन कारकों के आलोक में, सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की समान संभावनाएं थोड़ी तेजी का संकेत देती हैं। कुल मिलाकर, मैं केएमबी के लिए अगले 2.65 महीनों के लिए तटस्थ होने के दृष्टिकोण की व्याख्या करता हूं, एक मामूली तेजी के साथ क्योंकि सबसे संभावित परिणाम सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के बीच सममित हैं।
अब से 17 जून, 2022 तक 7.45-महीने की अवधि के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण +/- 10% रेंज में सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न के लिए तुलनीय संभावनाएं प्रदर्शित करता है, लेकिन सकारात्मक रिटर्न के सापेक्ष बड़े-परिमाण वाले नकारात्मक रिटर्न की संभावना बढ़ जाती है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 21.1% है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को ऊर्ध्वाधर अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
2022 की शुरुआत के लिए दृष्टिकोण तटस्थ है, जिसमें छोटे सकारात्मक रिटर्न (उसी आकार के नकारात्मक रिटर्न के सापेक्ष) और बड़े-परिमाण वाले सकारात्मक रिटर्न (बड़ी गिरावट के सापेक्ष) की कम संभावनाएं हैं। 2022 के मध्य तक का दृश्य बड़े नकारात्मक रिटर्न की उच्च संभावनाओं को बढ़ाता है, लेकिन अन्यथा अल्पकालिक दृष्टिकोण के अनुरूप है।
मार्च में वापस, जनवरी 2022 के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण स्पष्ट रूप से मंदी का था। आज, 2022 की शुरुआत के लिए दृष्टिकोण एक तेजी से झुकाव के साथ तटस्थ है, और अधिक मंदी को स्थानांतरित कर रहा है, लेकिन फिर भी मुख्य रूप से 2022 के मध्य तक तटस्थ है।
सारांश
किम्बर्ली-क्लार्क के पास अपने डिविडेंड को लगातार बढ़ाने का एक लंबा और विशिष्ट इतिहास है, एक ट्रैक रिकॉर्ड जो कंपनी को आय-उन्मुख निवेशकों के लिए प्रिय है। हालांकि, कंपनी लड़खड़ा गई है और प्रबंधन मुद्रास्फीति और आपूर्ति श्रृंखला मंदी से चल रही चुनौतियों को देखता है।
ईपीएस ग्रोथ के लिए 3-5 साल का सर्वसम्मति आउटलुक थोड़ा नकारात्मक है। डिविडेंड यील्ड और ग्रोथ रेट (मौजूदा मुद्दों को नजरअंदाज करते हुए) को देखते हुए, अपेक्षित कुल रिटर्न 8% प्रति वर्ष के क्रम पर है, जो कि पिछले 10-वर्ष और 15-वर्ष के वार्षिक रिटर्न के बीच है। वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति दृष्टिकोण तटस्थ है, अगले 12 महीनों के लिए 3.5% (0% मूल्य प्रशंसा) की कुल वापसी की उम्मीद है।
एक खरीद रेटिंग के लिए अंगूठे के नियम के रूप में, मैं एक अपेक्षित 12-महीने का कुल रिटर्न देखना चाहता हूं जो कम से कम आधा अपेक्षित अस्थिरता है। बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण से गणना की गई 19% -21% अपेक्षित अस्थिरता के साथ, केएमबी जोखिम स्तर के लिए बहुत कम अपेक्षित रिटर्न प्रदान करता है। जनवरी के मध्य तक बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण तटस्थ है (थोड़ा तेजी से झुकाव के साथ), 2022 के मध्य तक देखने के लिए तटस्थ में स्थानांतरित हो रहा है। मैं स्टॉक पर अपनी तटस्थ रेटिंग बनाए हुए हूं।