मुहूर्त इवनिंग ट्रेडिंग में निफ्टी में सुधार, फेड ने कोई तमाशा के बगैर टेपर किया

भारत का बेंचमार्क स्टॉक इंडेक्स निफ्टी (NSEI) बुधवार को 17829.20 के आसपास बंद हुआ; फेड की नवंबर नीति बैठक से पहले फेड के टेंपर टैंट्रम की चिंता पर लगभग -0.33% फिसल गया। निफ्टी ने लगभग 17757.95 का निचला स्तर बनाया क्योंकि फेड अपने महामारी क्यूई (एसेट / बॉन्ड) को $ 15B / माह पर खरीदने के लिए जून'22 तक इसे बंद करने के लिए तैयार है। हालांकि भारत का एफएक्स रिजर्व अब 2013 के टेंपर टैंट्रम के विपरीत काफी बड़ा है, तेल आयातित प्रेमी ईएम के एक हिस्से के रूप में, कुछ चिंता भी थी। किसी भी तरह, बुधवार को समापन सत्र निफ्टी को भी एसबीआई (NS:SBI) के एक उत्साहित रिपोर्ट कार्ड से बढ़ावा मिला और निचले स्तर पर बंद हुआ।

अब बुधवार की रात को, यू.एस. सेंट्रल बैंक फेड ने अत्यधिक प्रत्याशित जून'22 तक महामारी परिसंपत्ति खरीद को समाप्त करने के लिए $15B मासिक QE टेपरिंग की घोषणा की। एक अनुभवी सेंट्रल बैंकर के रूप में, फेड चेयर पॉवेल अच्छी तरह से जानता है कि जब किनारे दिखाई दे रहे हों, तो नाव को हिलाना नहीं चाहिए; यानी कम से कम बाजार प्रतिक्रिया के साथ कसने (पतला होने से) की बाजार अपेक्षाओं को कैसे बात करें और प्रबंधित करें। ऑटो-पायलट मोड में 8 महीने (नवंबर-जून) के लिए बाजार में पहले से ही $15B/pm QE की कमी थी। बुधवार को, फेड की बहुप्रतीक्षित क्यूई टेपरिंग घोषणा से पहले, यूएस ट्रेजरी ने भी 2016 के बाद पहली बार लंबी अवधि के ऋण बिक्री में कटौती की घोषणा की (क्योंकि फेड 22 जुलाई से कम या शून्य खरीदेगा)।

बाजार का फोकस टेपिंग से लेकर कसने तक रहा। लेकिन पॉवेल ने नवंबर की बैठक में एफओएमसी प्रतिभागियों के बीच किसी भी लिफ्टऑफ चर्चा को कम करने की पूरी कोशिश की। पॉवेल/फेड का मानना ​​है कि अभी भी रोजगार के लिए कुछ अतिरिक्त क्षमता है और इस प्रकार फेड को कुछ समय के लिए लगभग शून्य दरें रखनी होंगी। इस प्रकार पॉवेल ने लिफ्टऑफ़ में 'धैर्य' का आग्रह किया और कहा: "हमें लगता है कि हम धैर्य रख सकते हैं-- हमें नहीं लगता कि यह ब्याज दरें बढ़ाने का समय है"

इसके बाद, अपेक्षित क्यूई टेपरिंग के बाद डॉव फ्यूचर में तेजी आई क्योंकि फेड के चेयर पॉवेल ने कसने पर कम हड़बड़ी की। नतीजतन, भारत-50 (एसजीएक्स निफ्टी) भविष्य में भी सुधार हुआ और गुरुवार को शुरुआती यूरोपीय सत्रों में 17975 के आसपास उच्च स्तर पर पहुंच गया। बुधवार के बंद स्तर 17847 के मुकाबले गुरुवार को मुहर्त सत्र में भारतीय निफ्टी 17950 के आसपास खुल सकता है; यानी लगभग +100 अंक ऊपर।

लेकिन साथ ही, बुधवार को, फेड चेयर पॉवेल ने यह भी कहा कि उनका मानना ​​​​है कि 2022 के मध्य तक, अमेरिकी अर्थव्यवस्था समावेशी और व्यापक-आधारित अधिकतम रोजगार लक्ष्य की फेड की परिभाषा को प्राप्त कर सकती है। पॉवेल ने वस्तुतः स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति काफी हद तक फेड के लक्ष्य से अधिक चल रही है, जो भी कारण हो। इस प्रकार, हालांकि दरों में वृद्धि आपूर्ति बाधाओं के मौजूदा मुद्दों को हल नहीं कर सकती है, कोई भी सख्ती उच्च मांग को शांत कर सकती है और इस तरह उच्च मुद्रास्फीति को शांत कर सकती है।

इस प्रकार एफएफआर अब 2022 में 2-दर वृद्धि दिखा रहा है। एफओएमसी अपने दिसंबर'21 डॉट-प्लॉट (एसईपी) में इसका संकेत दे सकता है। फेड Q1CY22 में वास्तविक मुद्रास्फीति और रोजगार डेटा / प्रवृत्ति का आकलन करेगा और अगले वर्ष की प्रत्येक छमाही में 2-दर वृद्धि (जून-दिसंबर 22) के लिए बाजार तैयार करना शुरू कर सकता है। और फेड 2022 के मध्यावधि और 2024 के राष्ट्रपति चुनावों से पहले अनियंत्रित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए 2022-24 में कुल 8 गुना वृद्धि कर सकता है। बिडेनफ्लेशन (मुद्रास्फीति) तेजी से बिडेन के लिए एक बड़ा आर्थिक मुद्दा बनता जा रहा है, जो चुनाव में उन्हें महंगा पड़ सकता है।

व्हाइट हाउस और यू.एस. ट्रेजरी भी भगोड़ा मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित हैं और इसे नियंत्रित करने के लिए सख्त करने के लिए त्वरित टेपिंग पर कोई आपत्ति नहीं हो सकती है; अन्यथा, यह 2024 के चुनाव में बिडेन/डेमोक्रेट प्रेसीडेंसी का खर्च उठा सकता है। इतिहास से पता चलता है कि जब भी फेड क्यूई से क्यूटी (कसने) में जाता है, तो यू.एस. ट्रेजरी/मनी/फंडिंग बाजार चरमरा जाता है क्योंकि अधिकांश बड़े मुद्रा बाजार सहभागियों (आमतौर पर बड़े हेज फंड) अधिक लीवरेज होते हैं। इस प्रकार क्यूटी के बाद भी, फेड एक और वैश्विक वित्तीय संकट (जैसे 2020 में COVID) के बहाने विभिन्न प्रत्यक्ष / अप्रत्यक्ष स्वरूपों में QE फिर से शुरू करता है। COVID के हिट होने से पहले, फेड ने अमेरिकी मुद्रा बाजार को सामान्य करने के लिए पहले ही मिनी-क्यूई लॉन्च कर दिया था। इस बार, हम वही बूम-बस्ट चक्र देख सकते हैं।

लेकिन फेड के क्यूई टेपरिंग और कसने की भरपाई बिडेन के राजकोषीय प्रोत्साहन से भी हो सकती है:

सोमवार को, उदारवादी डेमोक्रेट मंचिन, बिडेन के ट्राइफेक्टा के लिए 'ट्रम्प कार्ड' धारण करते हुए बजट सुलह बिल के रूप में $ 1.75T बीबीबी पर विचार करने के लिए और अधिक समय देने का अनुरोध किया, यह कहते हुए कि वह व्यापक उपाय का समर्थन नहीं कर सकता जब तक कि इसके प्रभाव का पूरी तरह से विश्लेषण नहीं किया गया। मैनचिन ने बताया कि प्रकाशित बीबीबी योजना 'बजट चालबाज़ी' हो सकती है क्योंकि प्रस्तावित कार्यक्रमों को बढ़ाए जाने पर वास्तविक लागत विज्ञापित मूल्य टैग से दोगुनी हो सकती है। मंचिन ने हाउस डेमोक्रेट्स से $ 1.25T द्विदलीय बुनियादी ढांचा बिल पारित करने की भी मांग की, जिसे उन्होंने अंतिम रूप देने में मदद की।

यू.एस. उदारवादी डेमोक्रेट मैनचिन यू.एस. ऋण, मुद्रास्फीति में वृद्धि के बारे में काफी चिंतित है और इस प्रकार संभावित कर वृद्धि के साथ व्हाइट हाउस द्वारा प्रकाशित बीबीबी पैकेज का विश्लेषण करने के लिए और अधिक समय की आवश्यकता है। मंचिन के समर्थन के बिना, डेमोक्रेट 'नियंत्रित' सीनेट में बीबीबी सुलह बिल पारित करना संभव नहीं है। दूसरी ओर, बिडेन नीति निर्माण में प्रगतिशील और उदारवादियों के बीच संतुलन साधने की कोशिश कर रहा है और इस प्रकार बीबीबी योजना को FY22 के बजाय अगले FY23 में देरी करने के लिए सेंट्रिस्ट / मॉडरेट मैनचिन का उपयोग कर रहा है।

मैनचिन ने पहले ही स्पष्ट कर दिया था कि फेड को किसी भी नए राजकोषीय प्रोत्साहन से पहले क्यूई को समाप्त करना होगा; अन्यथा, यह और अधिक मुद्रास्फीति को प्रज्वलित करेगा। इस प्रकार, बिडेन व्यवस्थापक अंततः जून'22 के बाद केवल $ 1.25T के लिए इन्फ्रा प्रोत्साहन सुनिश्चित करेगा, जब फेड को QE समाप्त करना चाहिए। उस समय तक, बिडेन एडमिन बीबीबी पैकेज पर बहस सुनिश्चित करेगा जिसमें सेंट्रिस्ट (मैनचिन एंड कंपनी), प्रोग्रेसिव्स (सैंडर्स एंड कंपनी), और लिबरल (पेलोसी / शूमर एंड कंपनी) शामिल हैं। कुछ कर वृद्धि के साथ बीबीबी पैकेज जुलाई'22 के बाद ही स्वीकृत होगा और वित्त वर्ष 2023 (2024 के चुनावी वर्ष से पहले) में प्रभावी होगा। इन्फ्रा पैकेज जुलाई'22 के बाद लागू किया जाएगा; यानी FY22 में।

इस प्रकार, हम FY22 में कोई कर वृद्धि नहीं देख सकते हैं, लेकिन लगभग 1.25 टन के लिए एक इंफ्रा प्रोत्साहन बिल देख सकते हैं। और यूएस-ईयू ट्रेड ट्रू (धातु टैरिफ) पर प्रगति के बाद, यूएस-चीन ट्रेड ट्रू और ट्रम्प टैरिफ को पूर्ण/आंशिक रूप से हटाने पर भी कुछ प्रगति हो सकती है, जो यू.एस. जनता पर कर है। उस परिदृश्य में, डॉव 2022-24 में 8 गुना वृद्धि के बावजूद 2022-24 में मध्यावधि चुनाव और 2024 में राष्ट्रपति चुनाव से पहले अनियंत्रित मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए नवंबर '23 से पहले 41K अच्छी तरह से बढ़ सकता है। बिडेन व्यवस्थापक एक सुनिश्चित करने की कोशिश कर रहा है मंचिन तकरार के माध्यम से राजकोषीय प्रोत्साहन, मुद्रास्फीति, और राजकोषीय संतुलन के वादे के साथ संतुलन अधिनियम; अन्यथा, अब तक; व्हाइट हाउस की खुलकर आलोचना करने के लिए मंचिन को डेमोक्रेट्स से इस्तीफा देना पड़ा है।

अब वैश्विक से स्थानीय तक, लगभग 90% दलाल स्ट्रीट आंदोलन वॉल स्ट्रीट संकेतों के कारण है। लेकिन भारत ईएम की कमी प्रीमियम और 5डी (लोकतंत्र, जनसांख्यिकी, मांग, विनियमन, और डिजिटलीकरण) की अपील का भी आनंद ले रहा है। आय और राजकोषीय स्थिति में सुधार के साथ, निफ्टी भी 17K के स्तर तक कुछ स्वस्थ सुधार के बाद भी अक्टूबर 22 (अगली दीवाली) तक 20K के आसपास बढ़ सकता है। लेकिन आरबीआई और सरकार को बढ़ती महंगाई को नियंत्रित करना होगा; अन्यथा, बॉन्ड यील्ड/उधार लागत बढ़ना तय है। हालांकि भारत सरकार और कुछ भाजपा शासित राज्यों ने बुधवार की देर रात देश को दिवाली उपहार के रूप में पेट्रोल और डीजल पर कर तत्वों में कुछ हद तक कटौती की, लेकिन यह बहुत देर हो चुकी और बहुत कम हो सकती है।

तकनीकी रूप से, कथा जो भी हो; निफ्टी फ्यूचर को अब 18350-405-550-675 के लिए 18100-155 से अधिक बनाए रखने की जरूरत है; अन्यथा, 18075-17975 से नीचे बने रहने पर, आने वाले दिनों में यह फिर से गिरकर 17600-17225-17000 और 16875 पर आ जाएगा।