निवेशकों का ध्यान आकर्षित करने के लिए कई समुद्री जहाज हैं, जिनमें से सभी स्टॉक की बढ़ती कीमतों का आनंद ले रहे हैं। आख़िरकार, “एक उठती हुई लहर सभी नावों को ऊपर उठा देती है।”
इस समूह में से मैंने बेहतर भावना से लाभान्वित होने वाले प्रमुख समुद्री शिपरों में से एक के रूप में Danaos (NYSE:DAC) को चुना है।
यह पैन में फ्लैश नहीं है। मौजूदा आय में उछाल का सीधा संबंध वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला संकट से है, लेकिन यह घोषणाएं कि एक बार जब हम इन समस्याओं के चरम पर पहुंच जाएंगे तो शिपिंग शेयरों में गिरावट आएगी, यह केवल व्यापार का एक सरसरी ज्ञान दिखाता है।
संयुक्त राष्ट्र के अंतर्राष्ट्रीय समुद्री संगठन (आईएमओ) के अनुसार वैश्विक व्यापार का 90% समुद्र से यात्रा करता है। यह नहीं बदलेगा। समुद्री नौवहन महासागरों और पानी के अन्य महान निकायों में माल परिवहन का सबसे सस्ता तरीका है।
कई देशों के लिए, उनकी राष्ट्रीय सीमाओं से परे निर्मित वस्तुओं की उपभोक्ता मांग वर्तमान आपूर्ति से कहीं अधिक है, इसलिए एक और कारण है कि कुछ निवेशक इस उद्योग में होने वाले संभावित लाभ से कतराते हैं, यह राजनेताओं का वादा है कि वे आपूर्ति श्रृंखला मंदी को समाप्त कर देंगे। .
लेकिन राजनेताओं द्वारा सरल घोषणा कि वे बंदरगाह की भीड़ को सुलझा सकते हैं और भूमि के किनारे वितरण क्षमता शुरू कर सकते हैं, अवास्तविक और अस्थिर है। मुझे उम्मीद है कि समय रहते स्थानीय संगठनों और निगमों द्वारा अत्यधिक बाधाओं को दूर कर दिया जाएगा, लेकिन गंभीर अड़चनें अभी भी बनी रहेंगी।
मुझे अपना विश्लेषण बदलने का क्या कारण हो सकता है? अगर हम सभी अपनी गुफाओं में छटपटाते हैं और टॉयलेट पेपर की गांठों और गांठों के अलावा कुछ नहीं खरीदते हैं, तो मुझे लगता है कि हम आवश्यक और गैर-जरूरी सामानों के वैश्विक व्यापार में एक महत्वपूर्ण मंदी देख सकते हैं। उस तरह के लॉकडाउन परिदृश्य को छोड़कर, मुझे उम्मीद है कि दुनिया के सबसे अच्छे शिपर्स "माल वितरित करने" के लिए अब उन्हें प्राप्त होने वाली उच्च कीमतों को प्राप्त करना जारी रखेंगे।
पूरी दुनिया में बंदरगाह इतने भीड़भाड़ वाले क्यों हैं?
एक बड़े उपभोक्ता आधार के साथ एक विकसित राष्ट्र के सबसे अच्छे उदाहरण के रूप में संयुक्त राज्य अमेरिका का उपयोग करते हुए, 2020 में अरबों डॉलर मुद्रित किए गए थे ताकि ऐसे कई लोगों की आय की रक्षा की जा सके जो या तो अपनी नौकरी खो चुके थे या अपनी नौकरी पर जाने से डरते थे। जबकि कुछ नागरिकों ने पाया कि घर से काम करने या किसी अन्य दूरस्थ स्थान ने उन्हें अपना वेतन अर्जित करना जारी रखने की अनुमति दी, दूसरों को उस हैंड आउट की सख्त जरूरत थी।
हालाँकि, जो पैसा वितरित किया गया था, वह ज़रूरत की परवाह किए बिना सभी नागरिकों के पास गया। नतीजतन, कई लोगों के पास पहले की तुलना में COVID-19 महामारी के कारण अधिक विवेकाधीन आय थी। यात्रा और कम खाने और थीम पार्कों में जाने के मामले में कहीं नहीं जाने के कारण, बहुत से लोगों के पास अपनी जेब में छेद करने के लिए पैसा था। जब अंततः वे उस पैसे को Amazon (NASDAQ:AMZN) के अलावा कहीं और खर्च कर सकते थे, तो बाढ़ के द्वार खुल गए।
अलग-अलग स्थानों में नए घरों में कीटाणुनाशक, ट्रिंकेट, और होम-डिलीवर पिज्जा से स्विच खरीदना, उन नए घरों के लिए साज-सामान और उपकरण, कपड़े, घर के नवीनीकरण जुड़नार और बहुत सारे और बहुत सारे उपभोक्ता सामान। यह प्रवृत्ति इस तिमाही में अपने चरम पर पहुंच सकती है, लेकिन यह विचार कि यह अचानक लुप्त हो जाएगा, पूरी तरह से गलत है।
हम किनारों के आसपास प्रगति कर सकते हैं, लेकिन मुझे जल्द ही कभी भी अंतरराष्ट्रीय वाणिज्य का अचानक उद्घाटन नहीं दिख रहा है। ऐसे लोग होंगे जो असहमत होंगे और अगर वे उस असहमति पर कार्रवाई करते हैं और मेरे द्वारा शोध की गई कुछ अच्छी शिपिंग कंपनियों को बेचते हैं या कम करते हैं, तो यह और भी अधिक खरीदने का एक अच्छा समय होगा।
अधिक माल ले जाने के लिए बंदरगाहों के पास कौन से विकल्प हैं?
बहुत कम। उदाहरण के लिए, अमेरिकी राष्ट्रपति यह घोषणा कर सकते हैं कि वह अमेरिकी बंदरगाहों पर परिचालन को बढ़ाकर उनमें से प्रत्येक पर 24/7 ऑपरेशन करने जा रहे हैं। वह अपनी पसंद की हर चीज की घोषणा कर सकता है, लेकिन जब तक वह अप्रशिक्षित अतिरिक्त श्रमिकों के एक नागरिक संरक्षण दल को जबरन शामिल करने के लिए तैयार नहीं होता है, तब तक इसे लेने में सक्षम होने के लिए पर्याप्त लॉन्गशोरमैन और अन्य पोर्टसाइड कर्मचारी नहीं होते हैं। इसके अलावा, 50 वर्षों से अच्छी स्थिति में एक यूनियन मैन ILWU (इंटरनेशनल लॉन्गशोर एंड वेयरहाउस यूनियन) की आलोचना नहीं करना चाहता। यह संघ हॉफ और टीमस्टर्स को संतों की तरह बनाता है।
टीमस्टर्स की बात करें तो, भले ही किसी भी तरह से उन सभी अतिरिक्त डॉकवर्कर्स को भर्ती किया जा सकता है और किसी भी प्रभाव के लिए समय पर प्रशिक्षित किया जा सकता है, सैकड़ों या हजारों अतिरिक्त ट्रक ड्राइवरों को काम पर रखने का मुद्दा है। फिर से, केवल शिलालेख ही योग्य ट्रक चालक नहीं बनाते हैं।
यहां तक कि अगर हम पर्याप्त लॉन्गशोरमैन, ट्रक ड्राइवर और अन्य आवश्यक कर्मियों को काम पर रख सकते हैं, तब भी हम उन्हें सुरक्षित रूप से काम करने के लिए प्रशिक्षित करने के मुद्दे का सामना करते हैं। इसे ठीक करने में महीनों का प्रशिक्षण और वर्षों का अनुभव लगता है। इस तथ्य को जोड़ें कि आने वाले कंटेनरों के लिए आवश्यक स्थान को खाली करने के लिए ट्रकिंग कंपनियों द्वारा पहुंच को अवरुद्ध करने वाले खाली कंटेनर हैं।
फिर भी, अमेरिकी बंदरगाहों, राजमार्गों और रेलवे को सभी कंटेनर जहाजों और सूखे थोक वाहक माल और अनाज को संभालने में सक्षम होने के लिए बड़े पैमाने पर नए बुनियादी ढांचे और उन्नयन की आवश्यकता होगी। इन दिनों बस एक गड्ढा भरने के लिए सड़क कर्मचारियों को यातायात को एक लेन तक कम करना पड़ता है। जहाजों को उतारने के बाद बंदरगाहों से उत्पादों को बाहर निकालने के लिए सड़क और रेल के बुनियादी ढांचे को बढ़ाने के बड़े पैमाने पर काम करने का मतलब है कि अंत में महीनों के लिए ट्रैफिक टाई-अप।
ये तथ्य हम सभी के लिए निराशाजनक हैं। जादू की छड़ी लहराने और आने वाले सामानों के लिए बंदरगाहों और रेलवे और राजमार्गों को खोलने में सक्षम होना अच्छा होगा। लेकिन कोई जादू की छड़ी नहीं है। और यह समय स्थिति को और खराब करने का नहीं होगा और इसे बेहतर बनाने के लिए प्रकाशिकी प्रदान करने का भी नहीं होगा।
बंदरगाह, रेल और ट्रकिंग की बाधाएं और बाधाएं वैश्विक शिपर्स को कैसे प्रभावित करती हैं?
यह उन्हें बेतहाशा लाभदायक बनाता है...अस्थायी रूप से। फिर से, ऐसे लोग होंगे जो आपूर्ति श्रृंखला के इस आवश्यक हिस्से को चरम भीड़ से घटते हुए देखते हैं और यह निष्कर्ष निकालते हैं कि शिपिंग दरों में कमी आएगी। यह कुछ हफ़्ते के लिए हो सकता है, शायद एक महीने के लिए, शायद एक या दो बंदरगाहों पर, या इससे भी अधिक। लेकिन शेष दरों की प्रवृत्ति, यदि चरम पर नहीं है, तो शिपिंग क्षेत्र में निवेशक का मित्र कम से कम काफी अधिक है।
लगभग 40% संभावना के साथ कि किसी भी व्यक्तिगत जहाज का माल निर्माता से निर्माता, खुदरा विक्रेता या उपभोक्ता तक समय पर पहुंच जाएगा, शिपर्स को इन सभी संभावित समस्याओं की अनुमति देकर जवाब देना चाहिए। साथ ही उन्हें हमेशा उन ग्राहकों के लिए एक अंग पर जाने के लिए और अधिक इच्छुक होना चाहिए जो अपने उत्पादों को एक गंतव्य से दूसरे स्थान पर लाने के लिए उच्चतम कीमतों की बोली लगा रहे हैं।
कौन सी शिपिंग कंपनियां निवेशकों को सर्वश्रेष्ठ इनाम दे सकती हैं?
इसका शानदार जवाब यह है कि पूरे उद्योग को लाभ होने की संभावना है।
लेकिन मैं किसी ऐसी कंपनी की तलाश नहीं कर रहा हूं जिसके पास छह या सात जहाज हों या पुराने जहाज हों या जिनके पास उक्त जहाजों को प्राप्त करने से बहुत अधिक कर्ज हो। मैं गुणवत्ता कंपनियों के साथ रहना चाहता हूं। न्यू यॉर्क स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध और ग्रीस में स्थित डैनॉस कार्पोरेशन पैक के प्रमुख के लिए आता है, डीएसी के पास लगभग 65 कंटेनर जहाजों का एक बेड़ा है, जिनमें से अधिकांश लंबी अवधि के पट्टों पर चार्टर्ड हैं, जो अस्थिरता को कम करता है इस विशेष उद्योग के लिए स्थानिक।
Danaos जहाजों का मालिक है। यह वाहक/ट्रांसपोर्टर होने के समान नहीं है। Hapag Lloyd (DE:HLAG), निजी तौर पर आयोजित MSC और CMA CGM जैसी कंपनियां वास्तविक वाहक हैं। ये वाहक हैं जो कार्गो के परिवहन के लिए ग्राहकों के साथ अनुबंध करते हैं। जबकि DAC के पास उद्योग में पुराने बेड़े में से एक है (औसतन लगभग 14 वर्ष की आयु) सभी जहाज या तो पैनामैक्स या बड़े आकार के हैं। अन्य जहाज मालिक इस तथ्य के आधार पर अधिक प्रभावशाली (यदि अस्थिर) आय दिखा सकते हैं कि उन्हें इस सप्ताह या इस महीने या इस तिमाही में अपने पट्टों के लिए स्पॉट प्राइस मिल रहे हैं।
डीएसी ने एक अलग तरीका अपनाया है। हो सकता है कि आपको वही शानदार बढ़ते (या गिरते) स्टॉक की कीमतें न दिखें क्योंकि Danaos ने बड़े वाहकों के साथ लंबी अवधि के चार्टर में प्रवेश करना चुना है। वास्तव में, इसके चार्टर्स की औसत अवधि तीन साल से थोड़ी अधिक है। कुछ निवेशकों के लिए, राजस्व की इस तरह की निश्चितता उन लोगों की "संभावित" अधिक कमाई की शक्ति से अधिक महत्वपूर्ण है, जो स्पॉट मार्केट की निरंतर तबाही और उत्साह में अपना विश्वास रखते हैं।
आने वाले वर्ष के लिए डानाओस के पास लगभग 90% अनुबंध कवरेज है, हालांकि स्पॉट-प्राइस समताप मंडल, चार्टर दरों पर नहीं। बेशक, जैसा कि इसके कुछ मौजूदा चार्टर समाप्त हो रहे हैं, कंपनी अच्छी तरह से स्पॉट मार्केट दरों पर अपने जहाजों का थोड़ा अधिक प्रतिशत रखने का फैसला कर सकती है।
मेरा मानना है कि नए जहाजों के निर्माण और विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोज़ोन में अधिक निर्माण के रूप में दरों में कुछ हद तक मध्यम होने की संभावना है। लेकिन मैं उन दरों को उस दर से कम होते नहीं देखता जो आने वाले वर्षों में डीएसी जैसी कंपनियों को अपनी आय में वृद्धि जारी रखने से रोके।
इसके अलावा, ZIM Integrated Shipping Services (NYSE:ZIM) में DAC के पास बड़ी संख्या में शेयर हैं। कुछ महीने पहले इस होल्डिंग के पास कुल 8 मिलियन शेयर थे। (ZIM उन फर्मों में से एक है जो स्पॉट मार्केट का अधिक आक्रामक रूप से उपयोग करती है।) DAC ने संकेत दिया है कि वह उन शेयरों के "कुछ हिस्से" को बेचने को तैयार है। जब तक ऐसा नहीं होता, यह डीएसी को स्पॉट प्राइस मार्केट में पिछले दरवाजे से प्रवेश देता है।
डीएसी के आपके उचित परिश्रम में सहायता के लिए, यहां कुछ प्रमुख मीट्रिक हैं जो मुझे बहुत मूल्यवान लगते हैं। ये सभी मौलिक विश्लेषण संकेतक Fidelity.com के माध्यम से S&P मार्केट इंटेलिजेंस के सौजन्य से हैं।
और यहां कुछ मौजूदा मीट्रिक हैं जो डीएसी आय के लिए विशिष्ट हैं:
Source: Fidelity.com
अंत में, यहां बताया गया है कि कुछ सम्मानित शोध फर्म शेयरों को कैसे रेट करते हैं:
Source: Fidelity.com
क्या इस कंपनी के साथ कोई जोखिम है?
किसी भी निवेश के साथ जोखिम हैं। अगर कंटेनर रेट कम होते हैं तो इससे कंपनी पर विपरीत असर पड़ेगा। मैं व्यक्तिगत रूप से उन्हें अगले 3-9 महीनों के लिए वृद्धि से अधिक नीचे आते नहीं देखता, लेकिन यह एक संभावना है।
महासागर परिवहन एक कमोडिटीकृत सेवा है और डीएसी ब्लॉक पर सबसे बड़ा बच्चा नहीं है। गहरी जेब वाली कंपनियां बाजार हिस्सेदारी हासिल करने के लिए दरों में कटौती करने में सक्षम हो सकती हैं।
तेल की कीमतें आसमान छू सकती हैं जो वे पहले भी कर चुके हैं। डीएसी के कई पोत अभी भी तेल जलाने वाले हैं।
मैं इनमें से किसी को भी अपने विचार में प्रमुख कारकों के रूप में नहीं देखता कि क्या खरीदना है या नहीं खरीदना है। यदि कंटेनर की कीमतें मौजूदा मूल्य निर्धारण के 20% के भीतर भी रहती हैं, तो यह वास्तविक संपत्ति, कम कर्ज, एक महान व्यवसाय योजना और उत्कृष्ट प्रबंधन वाली कंपनी है।
सारांश
डानाओस एक कीमत पर कारोबार कर रहा है जो मुझे अगले कुछ वर्षों के लिए अपनी कमाई पाइपलाइन को देखते हुए काफी आकर्षक लगता है। इन कीमतों पर मैं खरीदार हूं।
प्रकटीकरण: मैं और मेरे कई ग्राहक डीएसी के शेयरों के मालिक हैं। जब तक आप मेरी सलाहकार फर्म, स्टैनफोर्ड वेल्थ मैनेजमेंट के ग्राहक नहीं हैं, हालांकि, मुझे आपकी व्यक्तिगत वित्तीय स्थिति का पता नहीं है। इसलिए, मैं आपके उचित परिश्रम के लिए ऊपर अपने विचार प्रस्तुत करता हूं, न कि विशिष्ट प्रतिभूतियों को खरीदने या बेचने की सलाह के रूप में।