COVID-19 के ओमिक्रॉन संस्करण की खबर सामने आने से पहले ही, Carnival Corporation (NYSE:CCL) एक बहुत ही कठिन वर्ष था। लेकिन खबर ने मियामी स्थित लीजर ट्रैवल कंपनी के शेयर भेजे, जो विभिन्न ब्रांड नामों के तहत क्रूज जहाजों का संचालन करती है, और भी कम। पिछले 12 महीनों में स्टॉक अब लगभग 18% नीचे है।
हाल ही में जून की शुरुआत के रूप में शेयर $ 31 से ऊपर बंद हुए और उल्लेखनीय रूप से बाजार अब यह आकलन करता है कि सीसीएल का मूल्य एक साल पहले की तुलना में कम है, जब सीडीसी अमेरिकियों से छुट्टियों के लिए यात्रा नहीं करने का आग्रह कर रहा था और COVID के लिए पहला आपातकालीन उपयोग आवेदन था। -19 टीकों को एफडीए द्वारा अनुमोदित किया जा रहा था।
Source: Investing.com
इस साल की शुरुआत में आर्थिक सुधार की संभावना में सुधार हो रहा था। लेकिन, यह पता लगाना कि कब, या यहां तक कि, क्रूज लाइनें सामान्य स्थिति में वापस आ सकती हैं, लगभग असंभव था। परिभ्रमण, वास्तव में, ऐसा उद्योग हो सकता है जो यात्रा पर पूर्व-सीओवीआईडी दृष्टिकोण के करीब किसी चीज की वापसी पर निर्भर करता है।
फरवरी के मध्य में, कार्निवल कॉर्प के सीईओ अर्नोल्ड डोनाल्ड ने भविष्यवाणी की "निश्चित रूप से इस साल के अंत तक, हमारे बेड़े के अधिकांश, यदि सभी नहीं, तो मैं आशावादी हूं, कार्रवाई में होगा।"
उस समय, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों के बीच आम सहमति बहुत कम गुलाबी थी, आम सहमति के साथ 12 महीने का मूल्य लक्ष्य जो उस समय शेयर की कीमत से लगभग 28% कम था।
23 फरवरी, 2021 को, CCL के शेयरों में तत्कालीन YTD के लिए 19.9% की वृद्धि हुई थी, जो इक्विटी बाजार में सुधार के दृष्टिकोण का सुझाव देता है। उस समय सीसीएल पर ऑप्शंस ट्रेडिंग की कीमतों ने एक बहुत ही अलग कहानी बताई। स्टॉक पर ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण करके, एक संभावित मूल्य पूर्वानुमान की गणना करना संभव है जो ऑप्शन के अनुरूप है। इसे बाजार-निहित दृष्टिकोण के रूप में जाना जाता है। 23 फरवरी को वापस, सीसीएल के लिए 2022 की शुरुआत में बाजार-निहित दृष्टिकोण अविश्वसनीय रूप से मंदी था।
स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत ऑप्शन बाजार की आम सहमति के अनुमान को दर्शाती है कि स्टॉक की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त हो जाता है। बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की गणना पुट और कॉल ऑप्शंस की कीमतों का विश्लेषण स्ट्राइक कीमतों की एक सीमा और उसी समाप्ति तिथि पर की जाती है। फरवरी में सीसीएल के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण में, 21 जनवरी, 2022 तक चरम-संभाव्यता परिणाम -46% की कीमत वापसी थी और अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता 82% थी।
कहने की जरूरत नहीं है, वॉल स्ट्रीट के विश्लेषकों के एक मजबूत बेयरिश दृष्टिकोण और बाजार-निहित दृष्टिकोण से और भी अधिक बेयरिश दृष्टिकोण के साथ, सीसीएल को एक बेयरिश रेटिंग प्रदान करना एक कठिन निर्णय नहीं था। सीसीएल पर मेरी पिछली पोस्ट के 9 महीने से अधिक समय के साथ, और इस अवधि में शेयर की कीमत में 31% से अधिक की गिरावट के साथ, मैं अपने विश्लेषण पर फिर से विचार कर रहा हूं।
सीसीएल के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड 8 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर सीसीएल के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है, जिन्होंने पिछले 90 दिनों में रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित किए हैं। 1 दिसंबर को लिखे जाने के समय, शेयर 17.30 डॉलर पर कारोबार कर रहे थे और आम सहमति रेटिंग तटस्थ है। सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य 72.96% ऊपर की पेशकश कर रहा है जबकि सबसे कम 12 महीने का मूल्य लक्ष्य 15.3% की पेशकश कर रहा है। ई-ट्रेड के सर्वसम्मति समूह में 8 विश्लेषकों में से, 3 सीसीएल को खरीद के रूप में, 4 को होल्ड के रूप में, और केवल एक के पास बिक्री रेटिंग है।
Source: E-Trade
मुझे यह कुछ हद तक संबंधित लगता है जब किसी स्टॉक पर गुणात्मक रेटिंग 12-महीने के मूल्य लक्ष्य के साथ असंगत लगती है और सीसीएल के मामले में ऐसा ही है। 73% की अपेक्षित 12-महीने की बढ़त के साथ एक स्टॉक एक अच्छी शर्त की तरह प्रतीत होगा, इसलिए मुझे उम्मीद है कि आम सहमति रेटिंग बुलिश होगी। इस स्पष्ट डिस्कनेक्ट को समझाया जा सकता है यदि विश्लेषकों को लगता है कि जोखिम इतना अधिक है कि उच्च अपेक्षित रिटर्न भी खरीद रेटिंग को उचित नहीं ठहराता है।
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य का पूर्वानुमानात्मक मूल्य होता है जब तक कि व्यक्तिगत मूल्य लक्ष्यों के बीच स्प्रेड बहुत अधिक न हो। इस मामले में, मूल्य लक्ष्यों के बीच स्प्रेड पर्याप्त है। उच्चतम मूल्य लक्ष्य न्यूनतम मूल्य लक्ष्य के दोगुने से अधिक है। जैसे, मुझे सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य पर ज्यादा भरोसा नहीं है।
Investing.com का वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति का संस्करण 18 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्य पर आधारित है। $17.30 की कीमत पर CCL पर सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है और आम सहमति 12-महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 59.5% अधिक है।
Source: Investing.com
फरवरी के बाद से सीसीएल के लिए वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण में नाटकीय रूप से सुधार हुआ है। उस समय, सर्वसम्मति से 12-महीने का मूल्य लक्ष्य लगभग $19.50 था, जबकि आज यह 28.8 डॉलर (निवेश.com और ई-ट्रेड मूल्यों का औसत) की तुलना में है। सीसीएल की गिरावट, उच्च मूल्य लक्ष्यों के संयोजन के साथ, मौजूदा आम सहमति दृष्टिकोणों में 12 महीने के बड़े पैमाने पर अपेक्षित रिटर्न का परिणाम है।
वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति को मार्गदर्शन के रूप में उपयोग करने में एक संभावित कमी यह है कि एक राय प्रस्तुत किए जाने के बाद से समाचार सामने आया हो सकता है और एक या अधिक विश्लेषकों के पास अपने विचारों को अद्यतन करने का समय नहीं हो सकता है।
दूसरे शब्दों में, विश्लेषक की राय पुरानी हो सकती है। निश्चित रूप से यह ओमिक्रॉन संस्करण के उद्भव की पुनरावृत्ति के साथ एक चिंता का विषय है। इसके अलावा, व्यक्तिगत विश्लेषकों के बीच उच्च फैलाव पर विचार करना महत्वपूर्ण है।
CCL के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने 3.6 महीने के बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण (अब से उस समाप्ति तिथि तक) की गणना करने के लिए 18 मार्च, 2022 को समाप्त होने वाले सीसीएल पर ऑप्शंस का विश्लेषण किया है। मैंने अब से 17 जून, 2021 तक की अवधि के लिए 6.5-महीने के बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की गणना की है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी का एक संभाव्यता वितरण है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभाव्यता के साथ और क्षैतिज पर वापसी।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
अगले 3.6 महीनों के लिए बाजार-अंतर्निहित मूल्य वापसी दृष्टिकोण काफी सममित है, लेकिन इस अवधि में नकारात्मक रिटर्न के पक्ष में चरम संभावनाएं स्थानांतरित कर दी गई हैं। इस अवधि में अधिकतम-संभाव्यता परिणाम -5.4% की कीमत वापसी है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 67% है। अगले 3.6 महीनों (20वां प्रतिशतक) में अनुमानित सबसे खराब 1-इन-5 परिणाम -27% या इससे भी अधिक की हानि है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
इस दृष्टिकोण से, यह स्पष्ट है कि नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में लगातार अधिक होती हैं (धराशायी लाल रेखा अधिकांश चार्ट पर ठोस नीली रेखा से ऊपर होती है)। यह अगले 3.6 महीनों के लिए सीसीएल के लिए थोड़ा बेयरिश दृष्टिकोण है।
2022 के मध्य को देखते हुए, 17 जून, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शंस की कीमतों का उपयोग करते हुए, 6.5-महीने का दृष्टिकोण बेयरिश है। चोटी की संभावना इस अवधि में -20.7% की कीमत वापसी से मेल खाती है और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में काफी और लगातार अधिक होती हैं। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 60% है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
सारांश
कार्निवल कॉर्प को निरंतर कठिनाई और अनिश्चितता का सामना करना पड़ रहा है क्योंकि दुनिया ओमाइक्रोन COVID-19 संस्करण के संभावित प्रभाव पर विचार कर रही है। वॉल स्ट्रीट विश्लेषक की आम सहमति तटस्थ या बुलिश है और आम सहमति सीसीएल के लिए 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 60% -70% की सीमा में है।
वॉल स्ट्रीट की आम सहमति से पता चलता है कि मुश्किल माहौल के बावजूद भी शेयरों में काफी अधिक बिक्री होती है। व्यक्तिगत विश्लेषक मूल्य लक्ष्यों के बीच उच्च फैलाव मुझे लाभ के लिए सर्वसम्मति से छूट देता है।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण, जो ऑप्शन के खरीदारों और विक्रेताओं के आम सहमति विचारों को दर्शाता है, अब और मार्च के मध्य के बीच बेयरिश है, वर्ष के मध्य तक काफी अधिक बेयरिश हो रही है।
अपेक्षित अस्थिरता काफी अधिक है, जैसा कि अपेक्षित होगा। सीसीएल के आगे के मार्ग की भविष्यवाणी करने की कोशिश में भारी अनिश्चितताओं को ध्यान में रखते हुए, वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण और बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के बीच असहमति के साथ, मैं सीसीएल पर अपने मंदी के दृष्टिकोण को बनाए रख रहा हूं।