वैश्विक यात्रा पर COVID-19 के ओमाइक्रोन संस्करण के संभावित प्रभावों के बारे में चिंताओं के कारण Airbnb (NASDAQ:ABNB) के शेयर गिर गए।
लेकिन, कोरोनावायरस एक तरफ, स्टॉक कुछ समय से खराब चल रहा है। यद्यपि सामान्य सहमति है कि कंपनी के पास एक सम्मोहक मूल्य प्रस्ताव है जिसे उसने अच्छी तरह से निष्पादित किया है, नियामक जोखिम व्यवसाय को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं।
शहर होटल और मोटल से कर दर्ज करने पर निर्भर हैं और आय के इस स्रोत की रक्षा के लिए चिंतित हैं। इसके अलावा, एक बढ़ता हुआ निर्वाचन क्षेत्र चेतावनी दे रहा है कि एबीएनबी अल्पकालिक किराये का उद्देश्य छुट्टियों और व्यापार यात्रियों के लिए स्थायी निवासियों के लिए उपलब्ध आवास स्टॉक को कम करना और किराए में वृद्धि करना है।
ABNB ने निजी स्वामित्व वाले आवासों में अल्पकालिक प्रवास की दलाली के लिए विश्व स्तर पर मान्यता प्राप्त और सम्मानित ब्रांड बनाया है। यह एक अविश्वसनीय उपलब्धि है, लेकिन निवेशकों के लिए सवाल यह है कि क्या शेयर एक आकर्षक जोखिम-वापसी प्रस्ताव का प्रतिनिधित्व करते हैं।
Source: Investing.com
पिछला साल एबीएनबी शेयरधारकों के लिए एक रोलरकोस्टर रहा है, जिसमें शेयर 15 दिसंबर, 2020 को 12 महीने के निचले स्तर 121.51 डॉलर से लेकर 11 फरवरी, 2021 को 216.84 डॉलर के उच्च स्तर पर थे।
फरवरी और मार्च में $200+ के स्तर से गिरने के बाद, शेयर 16 नवंबर को हाल ही में $207.04 के उच्च स्तर पर बंद हुए। शेयर वर्तमान में इस स्तर से लगभग 12% नीचे हैं।
ABNB एक युवा कंपनी है और एक सार्वजनिक कंपनी के रूप में इसका पूरा इतिहास COVID-19 की छाया में रहा है, यह विश्वास करना कठिन है कि IPO एक वर्ष से भी कम समय पहले था।
शेयरों के उचित मूल्य का अनुमान यात्रा की मात्रा, नियमों में बदलाव और ब्याज दरों के बारे में अनिश्चितताओं के एक मेजबान के मूल्यांकन पर निर्भर करता है। किसी कंपनी का मूल्य भविष्य की कमाई के शुद्ध वर्तमान मूल्य के अनुमानों पर आधारित होता है। जब अधिकांश अपेक्षित आय भविष्य में अपेक्षाकृत दूर होती है (जैसा कि ABNB के साथ होता है), शेयर मूल्य ब्याज दरों के बारे में धारणाओं के प्रति काफी संवेदनशील होता है। भविष्य की आय को शुद्ध वर्तमान मूल्य पर लाने के लिए उपयोग किए जाने वाले छूट कारक मुख्य रूप से दरों द्वारा निर्धारित किए जाते हैं।
एबीएनबी को महत्व देने के लिए आवश्यक सभी कारकों की भविष्यवाणी करने के प्रयास के बजाय, मैं आम सहमति दृष्टिकोण के दो रूपों पर भरोसा करता हूं। जटिल समस्याओं के मूल्यांकन में, सर्वसम्मति के अनुमान अक्सर मार्गदर्शन के सर्वोत्तम स्रोत होते हैं। वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति रेटिंग और मूल्य लक्ष्य मेरे विचार से सबसे पहले आम सहमति दृष्टिकोण है। दूसरा बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण है, जो एक संभावित मूल्य दृष्टिकोण है जो स्टॉक पर ऑप्शन की कीमतों से निहित है।
स्टॉक पर एक ऑप्शन की कीमत बाजार की आम सहमति के अनुमान को दर्शाती है कि शेयर की कीमत ऊपर (कॉल ऑप्शन) या नीचे गिर जाएगी (पुट ऑप्शन) एक विशिष्ट स्तर (ऑप्शन स्ट्राइक मूल्य) के बीच अब और जब ऑप्शन समाप्त होता है .
कॉल और पुट की कीमतों का विश्लेषण हड़ताल की कीमतों की एक सीमा पर, सभी एक ही समाप्ति तिथि के साथ, एक संभाव्य दृष्टिकोण की गणना करना संभव है जो ऑप्शन कीमतों को समेटता है। यह बाजार-निहित दृष्टिकोण है।
मैंने पिछली बार 24 मार्च, 2021 को एबीएनबी का विश्लेषण किया था। वॉल स्ट्रीट के विश्लेषक सर्वसम्मति दृष्टिकोण ने सुझाव दिया कि अगले 12 महीनों के लिए शेयरों में बहुत कम या कोई उम्मीद नहीं थी, हालांकि स्रोत के आधार पर आम सहमति रेटिंग बुलिश या तटस्थ थी। बाजार-निहित दृष्टिकोण बेयरिश था। मैंने कुल मिलाकर एक बेयरिश रेटिंग दी है।
मेरी पोस्ट के बाद से 8+ महीनों में, ABNB बहुत अस्थिर रहा है। जबकि शेयर 24 मार्च की तुलना में मामूली रूप से अधिक हैं, एबीएनबी ने इस अवधि के दौरान S&P 500 से काफी कम प्रदर्शन किया है।
मैंने एबीएनबी के लिए बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण को अपडेट किया है और एबीएनबी के लिए अपनी रेटिंग पर पुनर्विचार करने के लिए वर्तमान वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की जांच की है।
एबीएनबी के लिए वॉल स्ट्रीट विश्लेषक आम सहमति आउटलुक
ई-ट्रेड पिछले 90 दिनों में एबीएनबी के लिए रेटिंग और मूल्य लक्ष्य प्रकाशित करने वाले 27 रैंक वाले विश्लेषकों के विचारों को मिलाकर वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना करता है। ABNB के लिए सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है और सर्वसम्मति से 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 9.47% अधिक है।
27 विश्लेषकों में से 14 एबीएनबी को बाय रेटिंग देते हैं, 12 स्टॉक को होल्ड रेटिंग देते हैं, और केवल 1 की बिक्री रेटिंग होती है। मूल्य लक्ष्यों में एक बड़ा फैलाव है, जो आम सहमति के अनुमानित मूल्य में विश्वास को कम करता है।
Source: E-Trade
Investing.com वॉल स्ट्रीट सर्वसम्मति दृष्टिकोण की गणना में 37 विश्लेषकों की रेटिंग और मूल्य लक्ष्यों को जोड़ती है। सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है और सर्वसम्मति मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से 9.04% अधिक है। अधिक विश्लेषक एक तटस्थ रेटिंग की तुलना में एक खरीद रेटिंग प्रदान करते हैं, लेकिन अंतर काफी छोटा है, ई-ट्रेड सर्वसम्मति समूह के समान।
Source: Investing.com
वॉल स्ट्रीट की आम सहमति के लिए ये दो गणना एक-दूसरे के समान हैं, एक बुलिश रेटिंग के साथ, हालांकि विश्लेषकों का एक बड़ा हिस्सा तटस्थ है। आम सहमति 12-महीने के मूल्य लक्ष्य बहुत करीब हैं, जिसका अर्थ है कि 12-महीने की कीमत में 9-9.5% की बढ़ोतरी की उम्मीद है।
मार्च में वापस, आम सहमति 12-महीने का मूल्य लक्ष्य शेयर की कीमत के बहुत करीब था, अगले वर्ष के लिए कोई अपेक्षित सटीक प्रशंसा नहीं होने का सुझाव देता है। वर्तमान आम सहमति दृष्टिकोण में सुधार हुआ है, लेकिन सवाल यह है कि क्या 10% से कम की अपेक्षित वापसी जोखिम के लायक है (यह मानते हुए कि कोई अंकित मूल्य पर आम सहमति दृष्टिकोण को स्वीकार करता है)। हालांकि, मूल्य लक्ष्यों में फैलाव का उच्च स्तर आम सहमति में कम विश्वास का संकेत देता है।
एबीएनबी के लिए मार्केट-इंप्लाइड आउटलुक
मैंने अगले 6.4 महीनों (17 जून, 2022 को समाप्त होने वाले ऑप्शनों का विश्लेषण करके) और अगले 13.5 महीनों के लिए (20 जनवरी, 2023 को समाप्त होने वाले ऑप्शनों का विश्लेषण करके) एबीएनबी के लिए बाजार-निहित दृष्टिकोण की गणना की है। मैंने इन दो समाप्ति तिथियों का चयन किया क्योंकि जून और जनवरी में समाप्त होने वाले ऑप्शनों का व्यापार विशेष रूप से सक्रिय होता है, यह विश्वास जोड़ता है कि ऑप्शन की कीमतें विचारों की व्यापक सहमति को दर्शाती हैं। इसके अलावा, निश्चित रूप से, ये दो समाप्ति तिथियां 2022 के मध्य और 2022 के माध्यम से 2023 की शुरुआत में एक दृश्य प्रदान करती हैं।
बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण की मानक प्रस्तुति मूल्य वापसी के संभाव्यता वितरण के रूप में है, ऊर्ध्वाधर अक्ष पर संभावना और क्षैतिज पर वापसी के साथ।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना
2022 के मध्य तक बाजार-निहित दृष्टिकोण नकारात्मक रिटर्न का पक्ष लेने के लिए विशेष रूप से तिरछा है। संभावना में एक अच्छी तरह से परिभाषित चोटी है जो इस अवधि के लिए -21% की कीमत वापसी से मेल खाती है। वार्षिक अस्थिरता 54% है, जो एक व्यक्तिगत स्टॉक के लिए उच्च है।
सकारात्मक और नकारात्मक रिटर्न की संभावनाओं की सीधे तुलना करना आसान बनाने के लिए, मैं वितरण के नकारात्मक रिटर्न पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाता हूं (नीचे चार्ट देखें)।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
यह दृश्य दर्शाता है कि सबसे संभावित परिणामों की एक विस्तृत श्रृंखला के लिए समान परिमाण के सकारात्मक रिटर्न की तुलना में नकारात्मक रिटर्न की संभावनाएं काफी अधिक हैं (लाल धराशायी रेखा चार्ट के बाईं ओर ठोस नीली रेखा से काफी ऊपर है) .
सबसे बड़े-परिमाण रिटर्न की एक श्रृंखला के लिए, सकारात्मक रिटर्न की संभावना अधिक होती है (चार्ट का दायां )। इससे पता चलता है कि बड़े पैमाने पर सकारात्मक रिटर्न की एक छोटी संभावना है। यह बाजार की उम्मीदों में सकारात्मक विषमता को दर्शाता है। एक शोध साहित्य में पाया गया है कि इस विशेषता वाले शेयरों का प्रदर्शन कमजोर होता है। ऐसा इसलिए होता है क्योंकि निवेशकों के पास सकारात्मक विषमता के 'एंबेडेड लॉटरी टिकट' के लिए एक आत्मीयता होती है और इस विशेषता के साथ शेयरों की कीमतों में बोली लगाने की प्रवृत्ति होती है।
एबीएनबी के लिए यह बाजार-निहित दृष्टिकोण बेयरिश है क्योंकि नकारात्मक मूल्य रिटर्न की संभावनाओं में काफी झुकाव है। बड़े आकार के सकारात्मक रिटर्न की एक छोटी लेकिन मजबूत संभावना भी है, और यही वह है जो कई निवेशकों को आकर्षित करती है।
2023 के जनवरी के लिए 13.5-महीने का दृष्टिकोण 6.4-महीने के दृष्टिकोण के अनुरूप है, भले ही यह और भी अधिक मंदी हो। दृष्टिकोण में पर्याप्त सकारात्मक विषमता है और इस अवधि के दौरान -31% की कीमत वापसी पर संभावना में शिखर होता है। इस वितरण से गणना की गई वार्षिक अस्थिरता 51% है।
स्रोत: ई-ट्रेड से ऑप्शन उद्धरणों का उपयोग करते हुए लेखक की गणना। वितरण के ऋणात्मक प्रतिफल पक्ष को लंबवत अक्ष के बारे में घुमाया गया है।
उच्च अस्थिरता के साथ, 2022 के माध्यम से बाजार-निहित दृष्टिकोण बेयरिश है। ये परिणाम गुणात्मक रूप से बाजार-निहित दृष्टिकोणों के समान हैं जिनकी मैंने मार्च में गणना की थी।
सारांश
नवोन्मेषी कंपनियाँ जो अपने उद्योगों को बाधित और रूपांतरित करती हैं, दुर्लभ हैं और Airbnb एक ऐसी कंपनी है। हालांकि, यह शेयरों को एक अच्छा निवेश नहीं बनाता है।
एबीएनबी के लिए दूरंदेशी विश्लेषण पर भरोसा करना बहुत कठिन है। वॉल स्ट्रीट की सर्वसम्मति रेटिंग बुलिश है, लेकिन विश्लेषकों का एक मजबूत बहुमत नहीं है जो बुलिश हैं। आम सहमति 12 महीने का मूल्य लक्ष्य मौजूदा शेयर मूल्य से लगभग 9.25% अधिक है।
उच्च जोखिम (50% की अपेक्षित वार्षिक अस्थिरता के साथ) को देखते हुए, अपेक्षित रिटर्न का यह स्तर सम्मोहक नहीं है।
2022 के जून और 2023 के जनवरी तक बाजार-निहित दृष्टिकोण बेयरिश हैं, जो काफी हद तक नुकसान का पक्ष लेते हैं। सितारे अगले साल एबीएनबी के लिए संरेखित हो सकते हैं, लेकिन हालात अच्छे नहीं हैं। वॉल स्ट्रीट से बुलिश सर्वसम्मति रेटिंग को 2022 तक बेयरिश बाजार-अंतर्निहित दृष्टिकोण के साथ संतुलित करने के लिए, मैं एबीएनबी पर अपनी रेटिंग को तटस्थ में बदल रहा हूं।