मेडप्लस हेल्थ सर्विसेज स्टोर और राजस्व की संख्या के मामले में भारत की दूसरी सबसे बड़ी फार्मेसी रिटेलर है। कंपनी की 1,398.30 करोड़ रुपये की प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (मूल्य बैंड 780 रुपये - 796 रुपये) 13 दिसंबर को खुलने और 15 दिसंबर को बंद होने की उम्मीद है। आईपीओ में 600 करोड़ रुपये का एक नया मुद्दा और बिक्री के लिए प्रस्ताव (या ओएफएस) शामिल हैं। 798.3 करोड़ रु. मेडप्लस हेल्थ आईपीओ बाजार का आकार 18 शेयर या 14,328 रुपये है। एक खुदरा व्यक्तिगत निवेशक 13 लॉट (अधिकतम 234 शेयर या 186,264 रुपये) के लिए आवेदन कर सकता है। कंपनी का इरादा आईपीओ की आय का उपयोग सहायक कंपनियों की कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के वित्तपोषण के लिए करना है- ऑप्टीवल और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य। शेयरों को 23 दिसंबर, 2021 को बीएसई और एनएसई दोनों पर सूचीबद्ध किया जाएगा। कंपनी के प्रमोटर गंगादी रेड्डी, लोन फरो इन्वेस्टमेंट्स प्राइवेट लिमिटेड और एजाइलमेड इंवेस्टमेंट्स प्राइवेट लिमिटेड हैं।
मेडप्लस स्वास्थ्य व्यवसाय
2006 में स्थापित, मेडप्लस हेल्थ सर्विसेज भारत में दूसरी सबसे बड़ी फार्मेसी रिटेलर है। स्टोर और राजस्व की संख्या के मामले में कंपनी दूसरे नंबर पर है। यह फार्मास्युटिकल और वेलनेस उत्पाद यानी दवाएं, विटामिन, चिकित्सा उपकरण, परीक्षण किट और तेजी से चलने वाले उपभोक्ता सामान (या एफएमसीजी) प्रदान करता है। कंपनी द्वारा बेचे जाने वाले एफएमसीजी सामानों में घरेलू और व्यक्तिगत देखभाल उत्पाद, शिशु देखभाल उत्पाद, सैनिटाइटर, साबुन और डिटर्जेंट आदि शामिल हैं। मेडप्लस भारत में ओमनीचैनल प्लेटफॉर्म की पेशकश करने वाला पहला फार्मेसी रिटेलर भी है। ओमनीचैनल प्लेटफॉर्म ग्राहकों को स्टोर के माध्यम से उत्पाद खरीदने, टेलीफोन पर ऑर्डर देने, ऑनलाइन ऑर्डर और एक क्लिक एंड पिक सुविधा की सुविधा प्रदान करता है।
मेडप्लस के पास 31 जून, 2021 तक तमिलनाडु, आंध्र प्रदेश, तेलंगाना, कर्नाटक, ओडिशा, पश्चिम बंगाल और महाराष्ट्र में 2,165 स्टोर्स का एक मजबूत फार्मेसी रिटेल नेटवर्क है। वित्तीय 2021 में, राजस्व के आधार पर संगठित फार्मेसी रिटेल में कंपनी की हिस्सेदारी चेन्नई में परिचालन से 30% पर रहा। बैंगलोर परिचालन के लिए, यह 29% था। हैदराबाद और कोलकाता परिचालन के लिए, यह क्रमशः 30% और 22% पर रहा। मेडप्लस अपने स्टोर नेटवर्क के विस्तार के लिए क्लस्टर-आधारित दृष्टिकोण का अनुसरण करता है। कंपनी पहले लक्षित बाजार के भीतर आबादी वाले आवासीय क्षेत्र में उच्च स्टोर घनत्व खोलती है। इसके गोदाम बेंगलुरु, चेन्नई, हैदराबाद, विजयवाड़ा, कोलकाता, पुणे, भुवनेश्वर, मुंबई और नागपुर में स्थित हैं।
मेडप्लस वित्तीय प्रदर्शन
निम्न तालिका पर एक त्वरित नज़र डालने से पता चलता है कि मेडप्लस हेल्थ का वित्तीय प्रदर्शन असमान है। हालांकि राजस्व में साल दर साल वृद्धि हुई, लेकिन विकास दर बहुत ही कम रही। वित्त वर्ष 2020 में टॉपलाइन 2,887.9 करोड़ रुपये पर पहुंच गई, जो कि 26.4% y-o-y वृद्धि का प्रतिनिधित्व करती है। वित्त वर्ष 2021 में, राजस्व 3,090.8 करोड़ रुपये रहा, जो वित्त वर्ष 2020 के स्तर से 7% अधिक है। हमें आश्चर्य हुआ कि कोविड -19 की पहली लहर के दौरान राजस्व में निराशाजनक वृद्धि हुई है। ध्यान दें कि वित्त वर्ष 2020 31 मार्च, 2020 को समाप्त हुआ, जब कोविड लॉकडाउन अभी शुरू हुआ था। आदर्श रूप से, FY2021 की राजस्व वृद्धि अपने पिछले वर्ष की वृद्धि की तुलना में कहीं अधिक बेहतर होनी चाहिए थी। मार्जिन और ग्रोथ के लिहाज से ऑपरेटिंग प्रॉफिट अच्छा दिख रहा है। कर पश्चात लाभ वृद्धि और मार्जिन के मामले में भी बहुत असमान बना हुआ है। FY2020 में y-o-y लाभ में 85% की गिरावट से, वित्त वर्ष 2021 में कर के बाद लाभ में 3,425.8% की वृद्धि हुई। हालाँकि, जब वित्त वर्ष 2019 को आधार वर्ष के रूप में देखा जाता है, तो यह वित्त वर्ष 2019 में 11.92 करोड़ रुपये से वित्त वर्ष 2021 में 5.29 गुना बढ़कर 63.1 करोड़ रुपये हो गया।
मेडप्लस की वित्तीय स्थिति का ज्वलंत नकारात्मक पहलू बहुत ही पतला शुद्ध लाभ मार्जिन है। FY2021 में कंपनी का PAT मार्जिन सिर्फ 2.04% था। परिचालन नकदी प्रवाह की प्रवृत्ति भी असमान है। गैर-कोविड युग (FY2019) के दौरान, संचालन से इसका नकदी प्रवाह 146.68 करोड़ रुपये था। वित्त वर्ष 2020 में 6.59 करोड़ रुपये पर नकारात्मक होने से पहले, यह वित्त वर्ष 2021 में घटकर 2.89 करोड़ रुपये रह गया।
मूल्यांकन
13 दिसंबर को मेडप्लस के गैर-सूचीबद्ध शेयरों के लिए ग्रे मार्केट प्रीमियम 280 रुपये है। इसका मतलब है कि ग्रे मार्केट आईपीओ को 1,076 रुपये (796 रुपये + 280 रुपये) के आसपास सूचीबद्ध होने का अनुमान लगा रहा है। ऐसा प्रतीत होता है कि बाजार मेडप्लस आईपीओ से ~35% लिस्टिंग लाभ की उम्मीद कर रहा है। वित्त वर्ष 2021 के 30.64 रुपये के ईपीएस और 796 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड के आधार पर, कंपनी का पीई अनुपात ~ 26x है। चूंकि भारत में कोई भी सूचीबद्ध कंपनी नहीं है जो मेडप्लस के समान व्यवसाय में संलग्न है, निवेशकों को एक विवेकपूर्ण निर्णय लेना चाहिए।
निवेश तर्क
हम सभी दवाइयाँ खरीदने के लिए पास के किसी फार्मेसी में जाते हैं। क्या आपने कभी अपने घर के पास किसी मेडप्लस स्टोर का दौरा किया है? क्या आप मेडप्लस या किसी अन्य फार्मेसी से दवाएं खरीदना पसंद करते हैं यदि वे दोनों एक दूसरे के करीब स्थित हैं? सीधे तौर पर कहने के बजाय, क्या आप अपनी दवा/दवा की ज़रूरतों के लिए ब्रांडेड फ़ार्मेसी पसंद करते हैं? क्या आपको लगता है कि किसी गैर-ब्रांडेड फ़ार्मेसी की तुलना में किसी ब्रांडेड फ़ार्मेसी से दवाएँ ख़रीदना फ़ायदेमंद है यदि पहली लॉयल्टी के लिए पुरस्कार दे रही है? खैर, इन सवालों में मेडप्लस आईपीओ में आपके बुनियादी निवेश के आधार का जवाब देने की क्षमता है। कंपनी द्वारा सामना किए जाने वाले प्रमुख जोखिमों में ऑनलाइन फ़ार्मेसियों से तीव्र प्रतिस्पर्धा और चिकित्सीय की व्यापक श्रेणी के मूल्य कैप पर सरकार के विनियमन शामिल हैं। आपको यह भी ध्यान रखना चाहिए कि प्रमोटरों की शेयरधारिता का एक हिस्सा गिरवी रखा जाता है जिसे अच्छी तरह से नहीं माना जाना चाहिए।